2025年公募“冠軍基”股票倉位降至歷史最低，前十大重倉股“換血”4只。

1月21日，永贏基金基金經(jīng)理任桀管理的永贏科技智選披露了2025年四季報，該只基金持倉中的前十大重倉股也隨之出爐。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，永贏科技智選A在2025年以233.29%的累計收益率，在全市場各類型基金中排名第一，并打破了由王亞偉保持了18年的公募年度收益率紀錄（226.24%）。

截至2025年四季度末，永贏科技智選的資產(chǎn)凈值為154.68億元，較2025年三季度末時的115.21億元再增長了39.47億元。

從基金業(yè)績情況來看，該基金大幅度跑贏同期業(yè)績比較基準。2025年四季度末，永贏科技智選A、C基金份額凈值分別為3.7795元、3.7523元，去年四季度永贏科技智選A、C基金份額凈值增長率分別為13.18%、13.01%，同期業(yè)績比較基準收益率為-2.39%。

值得一提的是，倉位方面，永贏科技智選在2025年四季度末的股票倉位由原先的91.59%驟降至78.76%，也是該基金成立以來的最低水平。與此同時，其前十大重倉股的集中度也有所下降，由73.25%下調(diào)至65.48%。

具體來看，2025年四季度期間，永贏科技智選的持倉前十更迭了4只個股，前十大重倉股依次為：生益科技（600183.SH）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）、滬電股份（002463.SZ）、新易盛（300502.SZ）、深南電路（002916.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、東山精密（002384.SZ）、景旺電子（603228.SH）、工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、劍橋科技（603083.SH）。

其中，該基金首次買入東山精密、景旺電子及劍橋科技；同時，還增持了滬電股份、深南電路、生益科技、天孚通信與新易盛等多只個股。工業(yè)富聯(lián)則是自2025年中報后，再度躋身前十。

另一方面，任桀減持了中際旭創(chuàng)；太辰光（300570.SZ）、瀾起科技（688008.SH）、仕佳光子（688313.SH）、長芯博創(chuàng)（300548.SZ）則退出了持倉前十重倉股名單。

任桀在2025年四季報中分析道，四季度，搜索行業(yè)領(lǐng)軍者推出的新一代多模態(tài)模型，使行業(yè)能力再度迎來階段性躍升。憑借芯片、云計算、模型與應用的全棧布局，該公司在模型迭代效率與落地能力方面展現(xiàn)出獨特的差異化優(yōu)勢，重新確立了其作為全球AI領(lǐng)域引領(lǐng)者的地位。

從用戶側(cè)來看，任桀表示，Gemini在C端市場的份額持續(xù)增長。與此同時，其他模型公司仍保持健康發(fā)展，積極加大投入以強化模型能力，并在商業(yè)化（ARR增長）和資本運作（融資規(guī)模與估值）上持續(xù)取得進展。“展望未來，模型在Agent、多模態(tài)、自主學習等領(lǐng)域仍有顯著的提升潛力。”

任桀進一步稱，應用生態(tài)正從規(guī)模擴張走向結(jié)構(gòu)升級。過去三年，主流模型產(chǎn)品依托快速的用戶滲透實現(xiàn)了用戶規(guī)模的高速增長。隨著覆蓋率逐步到位，模型公司正進入以用戶分層、能力差異化和服務深度為核心的第二發(fā)展階段。具體應用方向包括醫(yī)療等高壁壘垂直領(lǐng)域（如OpenAI Health）、企業(yè)級與行業(yè)級B端應用、以Agent與多模態(tài)為代表的復雜應用形態(tài)，以及在電商、廣告等互聯(lián)網(wǎng)場景和頭部科技公司主業(yè)中的深度融合。這些應用的落地與放量，有望成為模型公司商業(yè)化指標改善的重要驅(qū)動。

此外，任桀認為，算力架構(gòu)在適應模型和應用需求的變化。MoE、長上下文、多Agent、PD分離等不同維度的特點，顯著提升了集群內(nèi)部的數(shù)據(jù)交換與狀態(tài)管理復雜度，使通信與存儲開銷在算力系統(tǒng)中的重要性快速上升。為應對帶寬、時延與能效約束，新一代算力集群正加速引入CPO/NPO、OCS、正交背板等架構(gòu)級創(chuàng)新技術(shù)。

“伴隨新技術(shù)從方案設(shè)計走向規(guī)?；渴?，早期深度參與頭部廠商研發(fā)與供應鏈協(xié)同的企業(yè)，有望在滲透率提升過程中獲得更為顯著的產(chǎn)業(yè)紅利?！比舞罘Q。

總體來看，任桀判斷道，全球AI模型仍處于能力持續(xù)提升與應用場景不斷擴展的階段，產(chǎn)業(yè)發(fā)展具備較強的持續(xù)性和確定性。因此，他將繼續(xù)重點布局全球云計算產(chǎn)業(yè)相關(guān)投資，重點關(guān)注通信領(lǐng)域中的光通信及PCB方向。