此刻，太空生意比以往任何時(shí)候都要迷人。

不久前，藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO獲受理，僅用時(shí)156天創(chuàng)下科創(chuàng)板申報(bào)的新紀(jì)錄。最新一幕，中科宇航順利完成輔導(dǎo)工作，進(jìn)入輔導(dǎo)驗(yàn)收狀態(tài)。資本市場(chǎng)體感從未如此真實(shí)：“商業(yè)航天第一股”箭在弦上。時(shí)不我待，國(guó)內(nèi)還有將近10家商業(yè)航天公司密集沖刺上市。

繼國(guó)產(chǎn)GPU后，又一波千億IPO要來(lái)了。

熱鬧間，一批商業(yè)航天概念股已經(jīng)提前感受到造富威力。新年伊始，二級(jí)市場(chǎng)掀連續(xù)漲停潮，一家上市公司則預(yù)演了一出超級(jí)回報(bào)——由于子公司投資藍(lán)箭航天并持有4.14%的股權(quán)，金風(fēng)科技1月5日至12日猛拉漲停，僅6個(gè)交易日市值就暴漲超600億元。

一筆早期投資

市值大漲600億

金風(fēng)科技與藍(lán)箭航天結(jié)緣比外界想象中要早。

那是2017年，被稱為商業(yè)航天分水嶺的標(biāo)志性事件——SpaceX發(fā)射獵鷹重型火箭還未發(fā)生。彼時(shí)藍(lán)箭航天剛成立兩年，在大多數(shù)VC都還沒(méi)看懂商業(yè)航天的時(shí)候，做風(fēng)電設(shè)備的金風(fēng)科技決定下注。

整個(gè)過(guò)程大致是：2017年12月，金風(fēng)科技向當(dāng)時(shí)藍(lán)箭航天的前身北京藍(lán)箭增資5000萬(wàn)元，由此拿到了9.26%的股權(quán)。接著2018年，金風(fēng)科技又連續(xù)對(duì)藍(lán)箭航天兩次增資，花費(fèi)共計(jì)1億元，持股比例上升至了10.09%。

自此，金風(fēng)科技未再披露繼續(xù)投資信息。不過(guò)隨著藍(lán)箭航天陸續(xù)引入投資者等原因，金風(fēng)科技持股后來(lái)主動(dòng)或被動(dòng)下滑至4.14%，變成藍(lán)箭航天第六大股東。

雖然藍(lán)箭航天還未正式上市，但金風(fēng)科技收益似乎已經(jīng)可以看出來(lái)可觀：金風(fēng)科技2024年年報(bào)顯示，對(duì)藍(lán)箭航天投資的期末賬面價(jià)值達(dá)8.12億元。如此，對(duì)應(yīng)早前約1.5億元的投資成本，金風(fēng)科技已實(shí)現(xiàn)了翻倍浮盈。

財(cái)富效應(yīng)不止于此。

時(shí)間來(lái)到2025年最后一天，藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO獲受理，正式?jīng)_刺“商業(yè)航天第一股”，擬募資75億元。于是，作為早期投資人的金風(fēng)科技迎來(lái)連板行情：2026年1月5日至12日期間，金風(fēng)科技連續(xù)上漲股價(jià)一度突破37元/股，市值一度超1500億，較去年12月初翻倍。

不到十個(gè)交易日，金風(fēng)科技的市值就多了600億。

老股轉(zhuǎn)讓火爆

更多人感受了這波財(cái)富效應(yīng)。

過(guò)去一個(gè)月來(lái)，A股航天環(huán)宇、中國(guó)衛(wèi)通、邵陽(yáng)液壓、神劍股份、超捷股份等多家商業(yè)航天板塊公司股價(jià)紛紛走出翻倍行情。雖然中途板塊整體出現(xiàn)回調(diào)，但一眾相關(guān)上市公司股價(jià)相較之前仍處于高位，二級(jí)投資者若長(zhǎng)期陪伴下來(lái)收獲不菲。

一級(jí)投資人們則還在等待正式的兌現(xiàn)，期待和預(yù)判已經(jīng)彌漫開來(lái)：2026年會(huì)迎來(lái)商業(yè)航天上市潮。

去年6月，商業(yè)航天企業(yè)IPO窗口就已經(jīng)打開，證監(jiān)會(huì)正式將人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)納入科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，允許尚未盈利但具備核心技術(shù)的企業(yè)上市融資。到了2025年12月，上交所出臺(tái)《商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)指引》，標(biāo)志著商業(yè)航天通往IPO的高速路正式鋪就。

此番“天時(shí)地利”，有人多年陪伴終于要熬出頭，有人曾經(jīng)錯(cuò)過(guò)就襯得更加可惜。

一家知名本土VC最近內(nèi)部復(fù)盤，表示過(guò)去幾年最大的遺憾就是錯(cuò)過(guò)了商業(yè)航天賽道。他們當(dāng)時(shí)選擇放棄的原因有兩個(gè)：一是認(rèn)為這是國(guó)家隊(duì)的事，二是認(rèn)為周期太過(guò)漫長(zhǎng)。“如今看來(lái)，這些都并沒(méi)有影響資本市場(chǎng)的提前兌現(xiàn)?！?/p>

眼下距離上市還有時(shí)間窗口，老股自然進(jìn)入到了大家視野中。

投資界留意到，自開年以來(lái)，在許多股權(quán)交易群聊中，賣商業(yè)航天企業(yè)老股LP額度以及商業(yè)航天專項(xiàng)基金路演等信息開始大量涌現(xiàn)，尤其是那些IPO確定性比較強(qiáng)的頭部商業(yè)航天企業(yè)。值得一提的是，不管是賣老股還是增資，或多或少都會(huì)提到一個(gè)要求：先打款再簽協(xié)議。

對(duì)于這些完美契合FOMO焦慮的項(xiàng)目信息，一位投資人如此評(píng)價(jià)：真假難辨。

分水嶺

商業(yè)航天會(huì)是科創(chuàng)板下一波超級(jí)IPO嗎？也許答案不用等待太久。

1月17日，中科宇航宣布輔導(dǎo)工作完成，進(jìn)入輔導(dǎo)驗(yàn)收狀態(tài)。不止于此，自2025年中旬以來(lái)，先后已經(jīng)有藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動(dòng)力約10家商業(yè)航天公司發(fā)起上市沖刺。

放眼大洋彼岸，商業(yè)航天同樣如火如荼。馬斯克宣布，SpaceX計(jì)劃最早在2026年中或年底以約1.5萬(wàn)億美元的估值上市。

這一幕不免讓人想起前段時(shí)間涌來(lái)的國(guó)產(chǎn)GPU上市潮。

先是摩爾線程在去年11月拉開IPO序幕，接著沐曦股份、壁仞科技、天數(shù)智芯、燧原科技、昆侖芯等GPU企業(yè)紛紛追趕而來(lái)，千億IPO不斷涌現(xiàn)。而回想幾年前，GPU企業(yè)幾乎還都在研發(fā)重、量產(chǎn)難、資金緊等考驗(yàn)中煎熬。

如今商業(yè)航天企業(yè)正在經(jīng)歷相似的恰逢其時(shí)——此前很長(zhǎng)一段時(shí)間，商業(yè)航天都處在技術(shù)驗(yàn)證慢、需求不明晰的低谷中，時(shí)至今日，隨著可回收火箭技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入實(shí)戰(zhàn)階段，商業(yè)航天也終于行至商業(yè)化關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，迎來(lái)技術(shù)成熟度和政策東風(fēng)同頻共振的絕佳時(shí)機(jī)。

“我們不免焦慮起來(lái)”，這是一家商業(yè)航天企業(yè)此刻的真實(shí)感受，焦慮背后則是怕錯(cuò)過(guò)這波上市窗口。截至2025年底，中國(guó)已有超過(guò)600家商業(yè)航天企業(yè)，覆蓋了從火箭、衛(wèi)星制造到地面設(shè)備、應(yīng)用服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈，但不是所有人都能跑出來(lái)。

上市，就是分水嶺。