2026年，是貴州茅臺(tái)加快市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的重要年份。2026年，對(duì)茅臺(tái)來(lái)說(shuō)，也是主動(dòng)求變的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。

2025年，對(duì)整個(gè)白酒行業(yè)而言，充滿了挑戰(zhàn)。在這一年中，無(wú)論是頭部白酒，還是腰部尾部的白酒企業(yè)，正在面臨著收入增速下滑的壓力。作為“白酒一哥”的貴州茅臺(tái)，也難逃白酒調(diào)整周期的壓力，即使收入增速繼續(xù)保持正數(shù)增長(zhǎng)，但去年三季度茅臺(tái)的營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速均有所放緩。

2026年，即使整個(gè)白酒行業(yè)的收入基數(shù)有所下降，但估計(jì)難逃收入增速繼續(xù)下滑的壓力。

作為“白酒一哥”的貴州茅臺(tái)，開(kāi)始主動(dòng)求變，加快推進(jìn)市場(chǎng)化改革的步伐。作為茅臺(tái)的主力產(chǎn)品53度500毫升的飛天茅臺(tái)酒，直接在i茅臺(tái)銷售，并且設(shè)置了每人每天6瓶的購(gòu)買上限。

53度500毫升的飛天茅臺(tái)直接在i茅臺(tái)銷售，進(jìn)一步提升了茅臺(tái)酒的直營(yíng)比例。其中，“i茅臺(tái)”多款產(chǎn)品連續(xù)多日秒空，其核心產(chǎn)品甚至連續(xù)19天出現(xiàn)了秒空現(xiàn)象，馬年生肖茅臺(tái)溢價(jià)更是超過(guò)了700元。

茅臺(tái)加快市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的步伐，不僅是直營(yíng)比例的進(jìn)一步提升，而且還讓更多消費(fèi)者買到1499元的飛天茅臺(tái)酒。然而，在這一場(chǎng)的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型背后，經(jīng)銷商原有的盈利模式卻發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的改變，原來(lái)的價(jià)差利潤(rùn)空間更是大幅縮水。

在i茅臺(tái)銷售的1499元53度500毫升的飛天茅臺(tái)酒，已經(jīng)持續(xù)多天出現(xiàn)了秒空現(xiàn)象。背后原因，一方面與春節(jié)效應(yīng)有關(guān)，春節(jié)前的消費(fèi)需求旺盛，帶動(dòng)了茅臺(tái)酒的銷售量回暖；另一方面是批發(fā)價(jià)與官方零售價(jià)之間的價(jià)差利潤(rùn)，增加了大量消費(fèi)者、經(jīng)銷商的套利意愿，間接推升了飛天茅臺(tái)的消費(fèi)需求。

目前飛天茅臺(tái)的批發(fā)價(jià)約為1550元，官方零售價(jià)為1499元，兩者之間的價(jià)差空間只有50元。然而，經(jīng)銷商、批發(fā)商等群體，憑借他們的渠道優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)，若以大批量做價(jià)差套利，那么將會(huì)帶來(lái)可觀的收入回報(bào)。

歸根結(jié)底，在飛天茅臺(tái)酒供不應(yīng)求現(xiàn)象的背后，與茅臺(tái)的品牌效應(yīng)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有著密不可分的聯(lián)系性。正因?yàn)槊┡_(tái)這一個(gè)品牌影響力，才能夠吸引大量消費(fèi)者的關(guān)注。

在茅臺(tái)全面推進(jìn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的背后，茅臺(tái)的消費(fèi)群體正在加速擴(kuò)容，核心消費(fèi)群體也從60后、70后逐漸擴(kuò)大至80后、90后，甚至有部分95后和00后都有著嘗鮮的需求，i茅臺(tái)成為茅臺(tái)連接中青年人的重要橋梁。

當(dāng)年輕人愿意嘗鮮的意愿得到顯著提升，并逐漸從嘗鮮者轉(zhuǎn)變?yōu)閯傂柘M(fèi)者，那么將會(huì)進(jìn)一步鞏固茅臺(tái)的消費(fèi)者群體。增量消費(fèi)者的擴(kuò)容以及消費(fèi)頻率的提升，將會(huì)成為未來(lái)茅臺(tái)收入的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

未來(lái)白酒企業(yè)的消費(fèi)需求，主要體現(xiàn)在商務(wù)宴請(qǐng)、家庭聚會(huì)、結(jié)婚宴請(qǐng)等場(chǎng)景。在飛天茅臺(tái)酒價(jià)格持續(xù)下行，價(jià)差空間逐漸縮水的背景下，飛天茅臺(tái)的大眾消費(fèi)需求正在得到激活，購(gòu)買頻率也會(huì)得到顯著提升。

在大眾消費(fèi)需求得到提升，消費(fèi)頻率得到增加的影響下，未來(lái)茅臺(tái)酒的消費(fèi)增量有望完全覆蓋掉政務(wù)消費(fèi)的需求。萬(wàn)物皆周期，茅臺(tái)也不例外。但是，作為“白酒一哥”的茅臺(tái)，在強(qiáng)勁消費(fèi)需求的影響下，未來(lái)也可能會(huì)是率先結(jié)束白酒調(diào)整周期的白酒上市公司。

在行業(yè)處于下行周期的背景下，如果繼續(xù)采取上行周期的經(jīng)營(yíng)策略，顯然是不合理的。茅臺(tái)主動(dòng)求變，加快市場(chǎng)化的轉(zhuǎn)型步伐，茅臺(tái)為應(yīng)對(duì)行業(yè)下行周期做好了充分的準(zhǔn)備。

不要低估任何一家行業(yè)龍頭公司應(yīng)對(duì)困境的能力，特別是手握巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備，商業(yè)模式非常強(qiáng)的公司，它們?cè)谙滦兄芷诘臅r(shí)候，往往會(huì)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。一旦行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象，這些頭部公司往往會(huì)率先走出低谷，領(lǐng)先同行業(yè)其他公司走出新一輪的上行周期。