上緯新材  視覺中國(guó) 資料圖

A股市場(chǎng)中投資者對(duì)“并購(gòu)重組+產(chǎn)業(yè)敘事”模式的過度追捧不斷上演，自2025年7月以來累計(jì)漲幅近2000%的上緯新材（688585.SH）是標(biāo)的之一。

1月12日晚間，上緯新材再度發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱公司股票價(jià)格自2025年7月以來累計(jì)漲幅較大，其間多次觸及異常波動(dòng)及嚴(yán)重異常波動(dòng)，公司已就上述股票交易情況進(jìn)行兩次停牌核查，目前股價(jià)情況已嚴(yán)重脫離當(dāng)前基本面，如未來股票價(jià)格進(jìn)一步上漲，公司將進(jìn)一步申請(qǐng)停牌核查。

上緯新材股價(jià)開啟飆升模式主要源于其控制權(quán)變更。2025年7月8日晚間，停牌5個(gè)交易日的上緯新材公告披露“易主”進(jìn)展。國(guó)內(nèi)具身智能領(lǐng)域頭部企業(yè)智元機(jī)器人最終通過公司及核心團(tuán)隊(duì)共同出資設(shè)立的持股平臺(tái)，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓和要約收購(gòu)的方式取得公司控制權(quán)。

經(jīng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓后，智元恒岳和致遠(yuǎn)新創(chuàng)合計(jì)擁有上緯新材29.99%的股份及該等股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，上市公司控股股東將由SW ANCOR薩摩亞變更為智元機(jī)器人及其管理團(tuán)隊(duì)共同持股的主體智元恒岳，智元機(jī)器人董事長(zhǎng)、CEO鄧泰華成為上市公司實(shí)際控制人。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成后的2025年9月24日晚間，上緯新材再度披露，智元恒岳將通過部分要約收購(gòu)的方式進(jìn)一步增持公司股份，要約收購(gòu)股份數(shù)量為1.49億股，占上市公司總股本的37.00%。

經(jīng)過上述兩步，智元恒岳、致遠(yuǎn)新創(chuàng)最終收購(gòu)上緯新材66.99%的股份。股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格、要約收購(gòu)價(jià)格均確定為7.78元/股，這也是上緯新材停牌前的收盤價(jià)。此次控制權(quán)交易總價(jià)款大概為21億元。

2025年11月25日晚間，上緯新材公告披露，公司完成了第四屆董事會(huì)換屆及高級(jí)管理人員聘任。33歲的“稚暉君”（彭志輝）、智元機(jī)器人聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁兼CTO當(dāng)選為公司新任董事長(zhǎng)。與彭志輝一同進(jìn)入董事會(huì)的，還有田華、周斌、姜青松、鈕嘉四位智元體系核心成員。

該動(dòng)作標(biāo)志著這家曾以環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風(fēng)電葉片用材料為主營(yíng)業(yè)務(wù)的新材料企業(yè)，正式進(jìn)入由智元機(jī)器人的核心團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)的新階段。

截至1月12日收盤，該公司股價(jià)報(bào)160.10元，較2025年7月1日的約7.8元累計(jì)漲幅近2000%，其間多次觸發(fā)20%漲停，市值一度突破650億元。截至1月13日收盤，上緯新材股價(jià)報(bào)155.80元，下跌2.69%，最新市值為628.44億元。

不過，與股價(jià)狂飆形成鮮明對(duì)比的是，上緯新材基本面并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。根據(jù)2025年第三季度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.79億元，和上年同期相比（同比）增長(zhǎng)16.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6055萬元，同比下降6.92%。

上緯新材最新公告中強(qiáng)調(diào)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)仍為環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風(fēng)電葉片用材料、新型復(fù)合材料以及循環(huán)經(jīng)濟(jì)材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，未發(fā)生重大變化。 公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)未發(fā)生重大變化，市場(chǎng)環(huán)境或行業(yè)政策未發(fā)生重大調(diào)整，生產(chǎn)成本和銷售等情況未出現(xiàn)重大變化。

值得一提的是，此前的2025年11月11日，名稱為“智元上緯”的公眾號(hào)上線，賬號(hào)主體為“上緯新材料科技股份有限公司”，并發(fā)布了機(jī)器人概念產(chǎn)品預(yù)熱海報(bào)。但智元機(jī)器人方面迅速對(duì)外回應(yīng)稱，“上緯新材是獨(dú)立開展具身智能業(yè)務(wù)，不是聯(lián)合智元開展?！?/p>

上緯新材最新公告中稱，公司具身智能機(jī)器人業(yè)務(wù)專注于面向個(gè)人與家庭場(chǎng)景的產(chǎn)品開發(fā)（未面向工商業(yè)領(lǐng)域），目前仍處于產(chǎn)品開發(fā)階段，尚未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)及規(guī)模化銷售，相關(guān)業(yè)務(wù)尚未形成營(yíng)收及利潤(rùn)，后續(xù)仍需要大量投入，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)2025年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生正向影響。

公告同時(shí)提到，公司新產(chǎn)品研發(fā)到實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)尚需一定的周期和驗(yàn)證流程， 產(chǎn)品研發(fā)最終能否成功、產(chǎn)品上市時(shí)間以及產(chǎn)品上市后市場(chǎng)推廣情況均具有一定不確定性，存在研發(fā)進(jìn)度放緩、市場(chǎng)環(huán)境變化、競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)推廣與客戶開拓不足等導(dǎo)致產(chǎn)品效益不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，公司尚不能預(yù)測(cè)對(duì)2026年度營(yíng)收及盈利的影響情況。

上緯新材稱，智元?jiǎng)?chuàng)新系公司間接股東之一，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、核心技術(shù)發(fā)展等與公司各自獨(dú)立，截至目前，公司與智元?jiǎng)?chuàng)新不存在其他需要披露的關(guān)聯(lián)交易。公司與關(guān)聯(lián)方各自獨(dú)立開展具身智能機(jī)器人業(yè)務(wù)，應(yīng)用場(chǎng)景不同，確保與關(guān)聯(lián)方不構(gòu)成重大不利影響的實(shí)質(zhì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。截至目前，收購(gòu)方上海智元恒岳科技合伙企公司與實(shí)際控制人鄧泰華控制的智元?jiǎng)?chuàng)新各自獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，無應(yīng)披露未披露的關(guān)聯(lián)交易，亦無資產(chǎn)重組或借殼上市計(jì)劃。

上緯新材稱，截至目前，公司控股股東智元恒岳、公司控股股東一致行動(dòng)人致遠(yuǎn)新創(chuàng)合伙、股東SW ANCOR IND.CO.,LTD. （Samoa）、Strategic Capital Holding Limited（Samoa）合計(jì)持有股票占公司A股比例約為84%，其余A股外部流動(dòng)股占公司A股比例約為16%，占比相對(duì)較小，可能存在非理性炒作風(fēng)險(xiǎn)。

截至1月12日，根據(jù)中證指數(shù)有限公司發(fā)布的上緯新材最新市盈率為728.20倍，最新滾動(dòng)市盈率為767.13倍，公司所處的化學(xué)原料和化學(xué)制品業(yè)最近一個(gè)月平均滾動(dòng)市盈率為30.22倍，公司市盈率顯著高于行業(yè)市盈率水平。