【編者按】

1月5日，復旦大學國際問題研究院對外發(fā)布復旦智庫報告《沖擊與重構：復旦國際戰(zhàn)略報告2025》。復旦大學國際問題研究院院長、美國研究中心主任吳心伯教授在報告的序言中指出，在特朗普2.0沖擊下，多極化步伐加快，美國和西方在世界舞臺上的影響力進一步下降，全球南方加速崛起。變局之下，世界在為后美國時代做準備。

澎湃新聞（www.nxos.com.cn）近日刊出“世局2026”系列，選刊該報告部分文章，展望“舊格局漸行漸遠，新格局輪廓初現”的2026年。

2025年世界經濟的最大挑戰(zhàn)不是經濟發(fā)展本身，而是特朗普再度執(zhí)政后經濟政策根本性調整所引發(fā)的巨大風險。更大的挑戰(zhàn)在于，隨著特朗普政府歷史性地重塑美國與世界經濟的關系，原有的全球經濟秩序遭受重大沖擊。世界經濟秩序正進入重構期，但重構的方向和時長并不確定。

一、世界經濟遭遇特朗普再度執(zhí)政的劇烈沖擊

特朗普再度執(zhí)政后，以對外加征“對等”關稅為核心，迅速推動“讓美國再次偉大”的經濟議程，給全球經濟帶來劇烈沖擊。

一是全球多邊貿易機制被擱置，單邊施壓和雙邊談判成為新的貿易關系模式。特朗普關稅是對二戰(zhàn)后自由貿易體制的重大調整，動搖了以世界貿易組織為基礎的多邊貿易組織架構。在特朗普政府的關稅脅迫下，幾乎全球所有經濟體都被迫和美國進行雙邊談判。談判不是以特朗普政府取消高關稅為前提，而是以特朗普政府降低高關稅為前提。在特朗普政府高關稅下，世界貿易組織的最惠國待遇原則遭遇嚴重破壞，全球平均關稅水平大為提高，貿易成本快速上升。

二是經濟泛安全化加劇。特朗普政府為推行其經濟民族主義政策，宣稱經濟安全就是國家安全，極力構筑泛安全化的經濟政策體系，放大外部因素對美國經濟安全的損害，制定各領域的限制性措施。特朗普政府不僅在美國推行泛安全化經濟政策，還以此鼓動其盟友國家針對特定國家采取所謂維護國家安全的措施，力圖打造以美國為中心的經濟安全聯盟體系，將特定國家排除于該體系之外。

三是全球產業(yè)鏈加速重構。特朗普政府希望以高關稅和低監(jiān)管誘使全球制造業(yè)回流美國。在特朗普政府威逼利誘之下，不少經濟體和跨國企業(yè)承諾加大對美投資。據稱，自特朗普再度執(zhí)政以來，美國已獲得逾18萬億美元直接投資承諾。這些承諾雖不可能完全兌現，但是美國也會迎來部分制造業(yè)回流，從而給全球產業(yè)鏈的正常發(fā)展帶來較大波動。特別是半導體、制藥、金屬生產、高端制造等行業(yè)，可能會出現較大規(guī)模的回流潮。

四是世界經濟脆弱性進一步凸顯。在增長方面，由于特朗普政策的高度不確定性，全球經濟增長承受巨大壓力。鑒于特朗普各種經濟政策負面影響，國際貨幣基金組織等主要國際機構下調了全球經濟增速。在金融方面，特朗普政府2025年4月宣布“對等關稅”之時，全球股市嚴重下挫，金融風險急劇放大。在貿易方面，特朗普關稅推動全球貿易流向短時劇烈變動，對不少國家對外貿易穩(wěn)定帶來沖擊。在投資方面，直接投資大規(guī)模流向美國，嚴重擾動全球直接投資格局。在債務方面，由于經濟和金融風險加劇，各國債務持續(xù)高漲，財政壓力加大。

二、中國捍衛(wèi)全球自由經濟體系

中國作為全球第二大經濟體，是特朗普2.0經貿政策的重點打擊對象。在關稅方面，特朗普政府一上臺就宣布對華征收高額關稅，目前美國對華征收的關稅在所有大國中仍為最高。在出口管制方面，特朗普政府不斷出臺新的管控措施，拉長管制清單。美國商務部于2025年9月還發(fā)布了新的“50%穿透規(guī)則”，試圖擴大管制面。在投資方面，特朗普政府嚴格實施對華雙向投資限制政策，導致中美投資繼續(xù)下滑。

面對這種情況，中國堅決應對美國政府的限制性政策，維護自身正當利益。圍繞關稅，中國與美國激烈交鋒。無論是特朗普政府對華兩輪征收“芬太尼”關稅，還是對華征收所謂“對等關稅”，每一次特朗普宣布對華新的關稅措施，中國在第一時間就對等反制。雙方經貿博弈烈度不斷上升，一度有失控跡象。2025年9月底，針對美國政府宣布對被列入美“實體清單”等的中國企業(yè)持股超過50%的子公司追加同等出口管制制裁，中國決定對稀土相關技術等物項實施新的出口管制，對美形成極大反向震懾，迫使美國停止無休止的極限施壓，對華嚴肅談判。

經兩國經貿團隊吉隆坡磋商和韓國釜山的中美元首會晤，中美達成了關稅休戰(zhàn)協議，不僅穩(wěn)住了中美經貿關系，還為全球經濟穩(wěn)定提供了穩(wěn)定的預期。不過，斗則兩傷，特朗普對華高關稅還是嚴重損害了中美正常貿易往來，截至2025年前11個月，中方對美出口下降接近20%。

中國不僅是為了自身正當利益對美博弈，還是為了維持全球自由經濟體系，確保全球經濟總體上能夠安然度過特朗普沖擊。為更好應對特朗普沖擊，中國不斷對內改革、對外開放。在對內改革方面，持續(xù)堅持內需主導，建設強大國內市場，健全現代化產業(yè)體系，提升全要素生產率，提高國內消費率，科技自立自強水平大幅提升，為中國經濟可持續(xù)內生增長創(chuàng)造良好條件。

在對外開放方面，中國加大自主開放、主動開放和單邊開放力度，強化與國際高標準規(guī)則對接，更大力度提升制度型開放，拓展自由貿易協定網絡，深化與“一帶一路”國家高質量共建，維護多邊自由貿易體制，加強與全球南方經貿合作，捍衛(wèi)國際貿易規(guī)則，成為國際經貿公平正義的旗手。中國還將進一步打通國際循環(huán)和國內循環(huán)，增強經濟體系韌性，為全球提供更多公共產品。中國已經成為捍衛(wèi)全球自由經濟體系的重要力量。

即使面對特朗普沖擊，中國交出了亮麗的答卷，仍成為世界經濟增長的最大貢獻者。2025年，中國經濟增速繼續(xù)保持5%左右，在主要經濟體中位列前茅。中國對外貿易增速超過5%，貿易順差超過一萬億美元。在產業(yè)結構上，新質生產力加速崛起，高技術制造業(yè)穩(wěn)步成長，產業(yè)結構優(yōu)化升級持續(xù)推進。在全球制造業(yè)格局中，中國制造無論是“質”還是“量”都穩(wěn)中有升。

三、2026年全球經濟發(fā)展的主要變數

特朗普再度執(zhí)政及其經濟政策對原有全球經濟增長模式形成巨大挑戰(zhàn)。短期震蕩之后，能否創(chuàng)造新的全球經濟秩序，這需要持續(xù)觀察。展望2026年全球經濟，有如下不確定的三大關鍵。

一是特朗普關稅沖擊已基本告一段落，還是僅僅開始？一種觀點認為，隨著特朗普政府與其他國家相繼達成貿易協議，特朗普再度執(zhí)政后的對外關稅沖擊可能會逐漸穩(wěn)定，全球將形成新的關稅均衡。在這一新的均衡條件下，新的全球分工、產供鏈和貿易投資格局逐漸成型。但也有一種可能性是，特朗普政府與其他國家簽訂的貿易協議短期內看似形成了均衡，但對于全球經貿規(guī)則以及秩序的長期沖擊不可小覷，原有全球自由貿易秩序崩塌及新秩序未能建立，將會大大制約全球經濟增長。此外，特朗普政府政策反復、偏好極限施壓也可能引發(fā)新的國家間沖突。

二是人工智能是將開啟新的科技革命周期，還是演化為經濟增長的消極因素？2025年全球經濟增長的重要因素之一是人工智能技術快速進步及其所形成的樂觀情緒，推高了股市，帶動了大量相關投資。但人工智能技術是否短期內就能真正提高勞動生產率，把美好的預期變成真正的現實，加速帶來新的工業(yè)革命，具有時間上的不確定性。如果人工智能技術發(fā)展不如預期，樂觀情緒消退，可能會影響全球股市以及相關投資，從而由推動增長的積極因素轉變?yōu)橥侠墼鲩L的消極因素。人工智能如此重要，大國圍繞其激烈競爭。大國間的人工智能競爭是形成全球人工智能的發(fā)展合力，還是相互限制從而損害全球人工智能的發(fā)展空間，也具有高度的不確定性。

三是全球貨幣政策會繼續(xù)為世界經濟增長創(chuàng)造好的利率氛圍，還是制約全球經濟更為強勁的增長？大型經濟體貨幣政策總體走向寬松是推動2025年全球經濟增長的重要原因。在2025年全球經濟增長中，大國貨幣政策總體走向寬松是重要原因。美聯儲2025年三次累計降息75個基點，中國實際利率也不斷下調，均助力了本國經濟增長。全球利率總體下降，事實上刺激了世界經濟，客觀上也對沖了特朗普關稅沖擊。放眼2026，全球貨幣政策有望繼續(xù)放松。特別是特朗普新任命的美聯儲主席會偏好更為寬松的利率，全球寬松的貨幣政策會有更大的空間。不過，更加寬松貨幣政策也有現實障礙。不少預測認為，美國高通脹并未真正遠去。隨著美國應對高關稅的存貨消耗完畢，2026年高關稅將完全傳導至消費市場，美國國內通脹可能會反彈，從而限制美聯儲持續(xù)降低利率，進而抑制潛在的經濟增長。

（宋國友，復旦大學美國研究中心副主任、教授。本文原標題《特朗普沖擊與2025年世界經濟》）