這幾年，伴隨著健康觀念的全面興起，水果市場可謂是相當(dāng)紅火，甚至類似于車?yán)遄印⒘裆?、陽光玫瑰等頭部水果往往都會引發(fā)市場的熱議，然而就在這樣的背景下，有著“水果第一股”頭銜的洪九果品卻被傳出退市已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑?，這到底是怎么回事？水果賽道到底該怎么玩？

一、水果第一股退市成定局？

據(jù)界面新聞的報道，停牌超過一年半的“水果第一股” 重慶洪九果品股份有限公司迎來退市終局。香港聯(lián)合交易所發(fā)布取消重慶洪九果品股份有限公司上市地位的通告。通告宣布，從2025年12月30日上午9點起，根據(jù)《上市規(guī)則》第6.01A（1）條，予以取消洪九果品的H股上市地位。

通告顯示，該公司的H股自2024年3月20日起已暫停買賣。根據(jù)上述《上市規(guī)則》，若洪九果品未能在9月19日或之前復(fù)牌，聯(lián)交所有權(quán)將該公司除牌。因起未能按時復(fù)牌，上市委員會10月3日做出了取消公司上市地位的決定。公司曾于10月13日申請復(fù)核，但聯(lián)交所稱，上市復(fù)核委員會維持取消公司上市地位的決定。

此外，聯(lián)交所已經(jīng)要求改公司刊發(fā)公告，交代起上市地位被取消一事。公開信息顯示，洪九果品成立于2002年，公司業(yè)務(wù)聚焦于高端進(jìn)口水果和高品質(zhì)國產(chǎn)水果的全產(chǎn)業(yè)鏈運營，通過“端到端”的先進(jìn)數(shù)字化供應(yīng)鏈，將美味優(yōu)質(zhì)的鮮果產(chǎn)品從全球各地果園直接送達(dá)全國水果零售終端。2022年9月，公司在港交所上市，市值巔峰期曾達(dá)到670億港元。

2024年3月，因無法按時披露財報，洪九果品被停牌。按照2024年3月20日停牌當(dāng)天的收盤價計算，當(dāng)天報收1.74港元，總市值約27.95億港元，和巔峰時相比市值跌幅超過95%。

二、水果賽道到底該怎么玩？

隨著近期洪九果品退市已成定局的消息傳出，市場不禁重新審視，水果生意究竟該如何做？水果賽道是否還值得長期投入？

首先，洪九果品的出局其實是意料之中的事情。回顧洪九果品的發(fā)展軌跡，其核心戰(zhàn)略始終圍繞“規(guī)模擴張”展開。在資本市場的催化下，公司試圖通過快速搶占市場份額、大規(guī)模鋪設(shè)渠道、高調(diào)營銷等方式打造行業(yè)龍頭地位。然而，這種“先做大、再做強”的路徑，在水果這一高度非標(biāo)、損耗率高、供應(yīng)鏈復(fù)雜的行業(yè)中，存在天然的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。

水果不同于標(biāo)準(zhǔn)化工業(yè)品，其品質(zhì)受產(chǎn)地氣候、采摘時間、運輸溫控等多重因素影響，若缺乏扎實的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)支撐，單純依靠資本驅(qū)動的規(guī)模擴張極易導(dǎo)致運營效率低下、庫存積壓、資金周轉(zhuǎn)困難等問題。事實上，早在洪九果品上市之初，業(yè)內(nèi)就有聲音指出其財務(wù)結(jié)構(gòu)脆弱、盈利模式模糊、對單一品類依賴過重。當(dāng)外部融資環(huán)境收緊、消費復(fù)蘇不及預(yù)期時，這類企業(yè)便難以維持高杠桿運轉(zhuǎn)，最終陷入流動性危機。

因此，洪九果品的退市并非偶然事件，而是其商業(yè)模式內(nèi)在缺陷在宏觀環(huán)境變化下的必然結(jié)果。

其次，水果市場本質(zhì)上是一種長期主義的生意。與快消品或互聯(lián)網(wǎng)平臺不同，水果產(chǎn)業(yè)鏈條長、環(huán)節(jié)多、標(biāo)準(zhǔn)化程度低，從田間到消費者手中的每一個節(jié)點都充滿不確定性。這意味著，任何希望在水果賽道長期立足的企業(yè)，都必須沉下心來深耕供應(yīng)鏈，而非寄希望于短期資本套利或流量紅利。

真正的競爭力不在于門店數(shù)量或GMV規(guī)模，而在于能否構(gòu)建起一套高效、穩(wěn)定、可復(fù)制的供應(yīng)鏈體系，即包括源頭直采能力、冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)、分揀分級標(biāo)準(zhǔn)、損耗控制機制以及終端履約效率等。

反觀一些新興品牌，往往急于講“平臺故事”或“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”，卻忽視了水果作為農(nóng)產(chǎn)品的根本屬性，最終在實際運營中頻頻“翻車”。水果生意沒有捷徑可走，唯有以“農(nóng)人精神”做產(chǎn)業(yè)，才能穿越周期。

第三，持續(xù)創(chuàng)新是水果企業(yè)突圍的核心動力。隨著經(jīng)濟發(fā)展與居民健康意識的提升，水果消費市場已從“有沒有”的基礎(chǔ)需求，轉(zhuǎn)向“好不好”“個性化”的品質(zhì)需求，需求多元化成為行業(yè)發(fā)展的新主線。

一方面，消費者對水果的品質(zhì)要求不斷升級，綠色、有機、地理標(biāo)志產(chǎn)品成為市場新寵，產(chǎn)地溯源、新鮮度保障成為核心訴求；另一方面，年輕消費群體的崛起催生了便捷化、場景化的消費需求，鮮果切、水果撈、現(xiàn)榨果汁等即食產(chǎn)品迅速走紅，小眾特色品種、功能性水果的市場需求也持續(xù)擴大。

此外，國產(chǎn)替代趨勢的加劇，也對企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力提出了更高要求，如國產(chǎn)榴蓮的規(guī)?；N植就打破了進(jìn)口榴蓮的溢價空間，倒逼相關(guān)企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。唯有精準(zhǔn)把握消費需求變化，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品與模式創(chuàng)新，才能在激烈的市場競爭中搶占先機。

第四，洪九果品的退市是水果產(chǎn)業(yè)發(fā)展的階段性回調(diào)。水果第一股的退市只是水果產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展的一個回調(diào)而已，產(chǎn)業(yè)長期向好的趨勢依然沒有發(fā)生改變。水果作為一種必需品，其市場需求始終存在。雖然當(dāng)前水果產(chǎn)業(yè)面臨著一些挑戰(zhàn)，如市場競爭加劇、成本上升等，但這些都不能改變其長期向好的基本面。

從宏觀層面來看，國家對農(nóng)業(yè)的重視和支持力度不斷加大，為水果產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。從微觀層面來看，消費者對健康生活方式的追求，也為水果產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來了新的機遇。只要企業(yè)能夠吸取洪九果品的教訓(xùn)，遵循產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，堅持長期主義，用心做好供應(yīng)鏈，整個水果賽道的未來還是值得我們期待的。