歷經(jīng)連續(xù)三日漲停與接連兩日跌停的極端行情后，國投白銀LOF周一早盤再度巨震。

12月29日上午，國投白銀LOF（161226.SZ）臨停一小時后復(fù)牌直奔跌停，不過僅在跌停價短暫停留后便直線拉升，一度漲超9%。截至上午收盤，國投白銀LOF漲8.80%，漲幅位居LOF基金榜首，成交額達18.10億元。

同日早間，國投白銀LOF公告稱，2025年12月25日，該基金基金份額單位凈值為1.9469元，截至2025年12月26日，該基金二級市場的收盤價為2.524元，明顯高于基金份額凈值，投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能面臨較大損失。

國投瑞銀基金表示，若國投白銀LOF2025年12月29日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，該基金有權(quán)通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間的方式，向市場警示風(fēng)險，具體以屆時公告為準(zhǔn)。

12月以來，白銀資產(chǎn)價格迎來歷史性狂飆，12月29日，現(xiàn)貨白銀開盤后快速拉升，一度漲近6%突破83.99美元/盎司，刷新歷史新高，年內(nèi)漲幅超170%，遠(yuǎn)超黃金72%的同期表現(xiàn)。

白銀價格的走高引爆了相關(guān)產(chǎn)品的投資熱潮，在場外交易的國投白銀LOF的A類、C類都限購的情況下，基金投資者開始涌向場內(nèi)交易的國投白銀LOF。

國投白銀LOF的基金份額凈值上漲幅度跑輸白銀期貨指數(shù)走勢。而場內(nèi)交易投資者卻以白銀期貨走勢為錨，參與國投白銀LOF的交易，將國投白銀LOF的二級市場價格一路推高，大幅偏離基金份額凈值，造成溢價幅度的進一步擴大。

自12月初以來，國投白銀LOF已連續(xù)發(fā)布17次發(fā)布風(fēng)險提示公告，也是第11次宣布臨時停牌。此前，該基金分別在12月12日、15日、17日至19日、22日至26日、29日開盤起停牌一小時。

此外，為切實維護基金份額持有人利益，國投瑞銀基金近日發(fā)布公告稱，旗下國投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）將進一步加強申購限制。具體調(diào)整包括：C類基金份額自2025年12月29日起暫停申購；同時，A類份額的單日申購上限也將于同一日期起，由原先的500元進一步收緊至100元。

國投瑞銀基金稱，即使基金凈值本身并未下跌，投資者在高溢價時買入的份額仍可能因“溢價收窄”甚至轉(zhuǎn)為“折價”而產(chǎn)生虧損——溢價越高，回撤風(fēng)險越大。

“白銀本身屬于高波動性資產(chǎn)。”國投瑞銀基金強調(diào)，從白銀商品屬性層面來看，白銀庫存處于低位，供需緊張支撐價格上漲。白銀因市場規(guī)模較小，投資涌入導(dǎo)致現(xiàn)貨趨緊，價格彈性放大。仍需警惕銀價高位震蕩的獲利了結(jié)風(fēng)險。

對于白銀后市，多家機構(gòu)指出其漲勢由多因素共同推動，但也提示短期回調(diào)風(fēng)險正在積聚。

中信建投證券研報表示，白銀瘋漲背后的推力來自多重因素，是金融屬性重估、實物供需緊張、市場情緒推動與宏觀環(huán)境催化共同作用的結(jié)果。

“白銀作為貴金屬，其金融屬性在黃金連續(xù)上漲多年后顯著凸顯。在美聯(lián)儲降息預(yù)期強化、實際利率下行以及美元走弱的背景下，白銀因其相對黃金的低估值而產(chǎn)生強烈的補漲需求。金銀比從高位顯著回落，反映出資金正從黃金向白銀進行輪動配置，從而推升了白銀的整體估值水平。當(dāng)前金銀比已降至55，需警惕銀價回調(diào)風(fēng)險?！敝行沤ㄍ蹲C券稱。

銀河證券最新研報也指出，黃金白銀價格上漲主要因為避險需求增加、看漲技術(shù)指標(biāo)拉動以及散戶情緒高漲的影響。白銀價格走勢不可長期持續(xù)，短期隨時可能因獲利了結(jié)或流動性變化而出現(xiàn)大幅回調(diào)，預(yù)計后續(xù)白銀價格可能以高波動下的震蕩行情為主。

展望2026年，中信建投證券認(rèn)為，白銀市場將站在一個充滿機遇與風(fēng)險的十字路口，多空因素交織，博弈進入“臨界點”。看多邏輯依然強勁。然而，巨大的風(fēng)險亦不容忽視。最核心的挑戰(zhàn)來自技術(shù)替代的加速。當(dāng)前高昂的銀價已迫使光伏行業(yè)全力推進“去銀化”進程。TOPCon和BC等下一代電池技術(shù)正通過電鍍銅等方案，有望在2026年實現(xiàn)銀耗的斷崖式下降，這將從根本上動搖白銀的長期工業(yè)需求前景?！按送猓卟▌有员旧砭褪亲畲蟮娘L(fēng)險。隨著價格屢創(chuàng)新高，獲利了結(jié)的壓力與日俱增，此輪漲勢有些偏離正常，短期回調(diào)風(fēng)險顯著增加。”