中微半導(dǎo)體生產(chǎn)的是制造芯片的關(guān)鍵設(shè)備——刻蝕機(jī)。由于西方國家對(duì)刻蝕機(jī)產(chǎn)品出口中國進(jìn)行管制，一些最先進(jìn)的刻蝕機(jī)無法第一時(shí)間出口到中國。

中微公司是我國半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)中，極少數(shù)能與全球頂尖設(shè)備公司直接競爭并不斷擴(kuò)大市場(chǎng)占有率的公司，是國際半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)界公認(rèn)的后起之秀。公司的刻蝕機(jī)目前已經(jīng)成功打入國際一線客戶市場(chǎng)，而且在全球最先進(jìn)的可量產(chǎn)的7納米芯片工藝上，中微半導(dǎo)體是全球五大刻蝕機(jī)供應(yīng)商之一。

中微半導(dǎo)體聯(lián)合創(chuàng)始人倪圖強(qiáng)曾表示，中微已位居國際第一梯隊(duì)，通過臺(tái)積電驗(yàn)證的5納米刻蝕機(jī)，預(yù)計(jì)能獲得比7納米更大的市場(chǎng)份額。

根據(jù)招股書，中微半導(dǎo)體擬發(fā)行53,486,224股，募資10億元，將募集資金用于可以鞏固和加強(qiáng)公司行業(yè)地位的項(xiàng)目，包括高端半導(dǎo)體設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)升級(jí)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

7納米芯片工藝全球五大刻蝕設(shè)備供應(yīng)商之一

中微半導(dǎo)體主要從事高端半導(dǎo)體設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。自成立以來，公司主要業(yè)務(wù)是開發(fā)加工微觀器件的大型真空工藝設(shè)備，包括等離子體刻蝕設(shè)備和薄膜沉積設(shè)備。等離子體刻蝕設(shè)備、薄膜沉積設(shè)備與光刻機(jī)是制造集成電路、LED 芯片等微觀器件的最關(guān)鍵設(shè)備。

自2004年成立伊始，中微首先開發(fā)甚高頻去耦合等離子體刻蝕設(shè)備Primo D-RIE，到目前為止已成功開發(fā)了雙反應(yīng)臺(tái) Primo D-RIE、雙反應(yīng)臺(tái) PrimoAD-RIE 和單反應(yīng)臺(tái) Primo SSC AD-RIE三代刻蝕設(shè)備，涵蓋65納米、45納米、 32納米、28納米、22納米、14納米、7納米和5納米微觀器件的眾多刻蝕應(yīng)用。

截至2018年末，中微半導(dǎo)體累計(jì)已有1100 多個(gè)反應(yīng)臺(tái)服務(wù)于國內(nèi)外40余條先進(jìn)芯片生產(chǎn)線。

公開資料顯示：在全球可量產(chǎn)的最先進(jìn)晶圓制造7納米生產(chǎn)線上，中微半導(dǎo)體是被驗(yàn)證合格、實(shí)現(xiàn)銷售的全球五大刻蝕設(shè)備供應(yīng)商之一，另外四家企業(yè)是來自美日的泛林、應(yīng)用材料、東京電子、日立。

2018年12月，中微半導(dǎo)體自主研制的5納米等離子體刻蝕機(jī)經(jīng)臺(tái)積電驗(yàn)證，性能優(yōu)良，將用于全球首條5納米制程生產(chǎn)線。5納米是集成電路制程工藝最小線寬。臺(tái)積電宣布，2019年將進(jìn)行5納米制程試產(chǎn)、預(yù)計(jì)2020年量產(chǎn)。

中微半導(dǎo)體聯(lián)合創(chuàng)始人倪圖強(qiáng)曾表示，中微與泛林、應(yīng)用材料、東京電子、日立4家美日企業(yè)，組成了國際第一梯隊(duì)，為7納米芯片生產(chǎn)線供應(yīng)刻蝕機(jī)，如今通過臺(tái)積電驗(yàn)證的5納米刻蝕機(jī)，預(yù)計(jì)能獲得比7納米更大的市場(chǎng)份額。

西南證券的報(bào)告稱，中微半導(dǎo)體的芯片介質(zhì)刻蝕設(shè)備已打入全球頂級(jí)企業(yè)臺(tái)積電的7納米、10納米量產(chǎn)線，并占據(jù)了中芯國際50%以上的新增采購額。截至2017年底，已經(jīng)有620多個(gè)中微生產(chǎn)的刻蝕反應(yīng)臺(tái)運(yùn)行在海內(nèi)外39條先進(jìn)生產(chǎn)線上，高質(zhì)量地加工了5500多萬片12英寸晶圓。

西南證券報(bào)告稱，中微半導(dǎo)體的介質(zhì)刻蝕已經(jīng)占到40納米到28納米的國內(nèi)市場(chǎng)40%以上。中微半導(dǎo)體硅通孔刻蝕設(shè)備占有約50%的國內(nèi)市場(chǎng)，而且已經(jīng)進(jìn)入了新加坡、日本和歐洲市場(chǎng)。中微第二代Primo A7設(shè)備已在國內(nèi)全面取代德國Aixtron和美國Veeco的設(shè)備。同時(shí)A7已在中國、日本、韓國和美國等國家申請(qǐng)專利155項(xiàng)。

不過，在全球刻蝕機(jī)市場(chǎng)，中微半導(dǎo)體的份額依然有限。

有統(tǒng)計(jì)顯示，2017年，全球刻蝕設(shè)備市場(chǎng)份額的三巨頭依然是泛林半導(dǎo)體、東京電子和應(yīng)用材料，其他廠家份額極低。

中微半導(dǎo)體設(shè)備（上海）有限公司成立于2004年5月31日，由尹志堯與杜志游、倪圖強(qiáng)、麥?zhǔn)肆x等40多位半導(dǎo)體設(shè)備專家創(chuàng)辦。

自2004年中微公司成立以來，尹志堯一直擔(dān)任董事長兼首席執(zhí)行官。

中微半導(dǎo)體官網(wǎng)介紹，尹志堯在中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)獲得了物理化學(xué)學(xué)士學(xué)位，隨后在北京大學(xué)化學(xué)學(xué)院完成了碩士學(xué)習(xí)。他還獲得了加州大學(xué)洛杉磯分校的物理化學(xué)博士學(xué)位。尹志堯曾作為研究組組長就職于中科院。目前，他共有74項(xiàng)已授權(quán)的美國專利。

尹志堯1984年第一次到硅谷，并加入了英特爾技術(shù)發(fā)展中心。1986年，他加入了Lam Research并引領(lǐng)了刻蝕技術(shù)的發(fā)展，同時(shí)為一些關(guān)鍵產(chǎn)品帶來了解決方案。

成立中微之前，尹志堯曾在應(yīng)用材料公司任職13年，曾擔(dān)任公司副總裁、等離子體刻蝕設(shè)備產(chǎn)品事業(yè)群總經(jīng)理、亞洲區(qū)采購副總裁、應(yīng)用材料亞洲首席技術(shù)官等。

中微半導(dǎo)體的其他聯(lián)合創(chuàng)始人、核心技術(shù)人員和重要的技術(shù)、工程人員，包括杜志游、倪圖強(qiáng)、麥?zhǔn)肆x、楊偉、李天笑等160多位各專業(yè)領(lǐng)域的專家，其中很多是在國際半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)耕耘數(shù)十年，為行業(yè)發(fā)展做出杰出貢獻(xiàn)的資深技術(shù)和管理專家。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，中微半導(dǎo)體無實(shí)際控制人。

本次發(fā)行前，中微半導(dǎo)體持股5%以上股東包括上海創(chuàng)投（20.02%）、巽鑫投資（19.39%）、南昌智微（6.37%）、置都投資（5.48%）、中微亞洲（5.15%）等。

其中，上海創(chuàng)投成立于 1999年8月6日，注冊(cè)資本 11.3億元。上海創(chuàng)投是上海科技創(chuàng)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司100%控股子公司，實(shí)際控制人為上海市國資委。

巽鑫投資成立于2014 年12 月15日，注冊(cè)資本 117億元。巽鑫投資是產(chǎn)業(yè)投資基金100%控股子公司。

南昌智微為公司境內(nèi)員工持股平臺(tái)，中微亞洲目前是公司外籍員工持股平臺(tái)。

其他股東中，尹志堯直接持股1.29%（發(fā)行后占股1.16%）；美國高通持股1.14%（發(fā)行后占股1.16%1.03%）

截至招股說明書簽署日，中微半導(dǎo)體共有境外法人股東6名，境內(nèi)法人股東20名，自然人股東8名，其中持有發(fā)行人5%以上(含) 股份或表決權(quán)的股東，包括上海創(chuàng)投、巽鑫投資、南昌智微、置都投資、中微亞洲、Grenade、Bootes、Futago、悅橙投資、創(chuàng)橙投資、 亮橙投資和橙色海岸。

A股上市公司中原高速（600020）、四川雙馬（000935）、可立克（002782）等間接參股了中微半導(dǎo)體。

啟信寶的信息顯示：中原高速通過中原信托和河南資產(chǎn)管理有限公司間接持有中微半導(dǎo)體的少量股份；可立克旗下公司信豐可立克是置都（上海）投資中心持股中微半導(dǎo)體的股份。四川雙馬則通過西藏錦旭創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司持有中微半導(dǎo)體少量股份。

可立克回復(fù)投資者問詢稱公司間接持有中微半導(dǎo)體比例不到1%，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

營收高增長，毛利率下降

近三年來，中微半導(dǎo)體維持了高增長。

中微半導(dǎo)體2016-2018年的營收分別是6.09億元，9.71億元和16.39億元；營業(yè)利潤分別是-3.52億元，4800萬元和1.47億元；凈利潤-2.38億元，2990萬元和9000萬元。得益于半導(dǎo)體行業(yè)的增長、全球產(chǎn)能向中國大陸轉(zhuǎn)移，以及公司技術(shù)研發(fā)、 產(chǎn)品品質(zhì)、品牌信譽(yù)度、客戶資源等方面的優(yōu)勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)收入保持快速增長，其中 2017年度、2018年度增長率分別為 59.41%、68.66%。未來， 公司業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持高速增長。

但營收快速增長的同時(shí)，中微半導(dǎo)體的主營業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)了下滑。2016-2018年毛利率分別為42.52%、38.59%和35.50%。如果未來公司不能持續(xù)提升技術(shù)創(chuàng)新能力并保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)，或者行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，以及公司未能有效控制產(chǎn)品成本，都可能導(dǎo)致公司毛利率水平波動(dòng)，給公司的經(jīng)營帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。

中微半導(dǎo)體的下游客戶主要包括集成電路制造商、半導(dǎo)體封測(cè)廠商、LED芯片制造商。2016 年、2017 年和 2018 年，公司對(duì)前五大客戶的銷售占比分別為 85.74%、 74.52%和 60.55%，客戶集中度占比逐年降低，客戶群體逐漸增加。

研發(fā)投入大，研發(fā)周期長

由于中微半導(dǎo)體所處的半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，半導(dǎo)體關(guān)鍵設(shè)備的研發(fā)涉及等離子體物理、射頻及微波學(xué)、結(jié)構(gòu)化學(xué)、微觀分子動(dòng)力學(xué)、光譜及能譜學(xué)、 真空機(jī)械傳輸?shù)榷喾N科學(xué)技術(shù)及工程領(lǐng)域?qū)W科知識(shí)的綜合應(yīng)用，具有產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)快、研發(fā)投入大、研發(fā)周期長、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)。

中微半導(dǎo)體自成立以來始終保持大額研發(fā)投入。報(bào)告期內(nèi)公司累計(jì)研發(fā)投入10.37億元，約占營業(yè)收入的32%。自公司設(shè)立至2019年2月末，公司申請(qǐng)了1201項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利1038 項(xiàng)，海外發(fā)明專利465項(xiàng);已獲授權(quán)專利951項(xiàng)，其中發(fā)明專利800項(xiàng)。公司在與國際半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)先公司數(shù)輪的商業(yè)秘密和專利訴訟中均達(dá)成和解或勝訴。

如果公司未來研發(fā)資金投入不足，不能滿足技術(shù)升級(jí)需要，可能導(dǎo)致公司技術(shù)被趕超或替代的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)當(dāng)期及未來的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

另外，中微半導(dǎo)體擁有160多位資深技術(shù)和管理專家，集聚并培養(yǎng)了一大批行業(yè)內(nèi)頂尖的技術(shù)人才。但如果未能持續(xù)引進(jìn)、激勵(lì)頂尖技術(shù)人才，并加大人才培養(yǎng)，公司將 面臨頂尖技術(shù)人才不足的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而可能導(dǎo)致在技術(shù)突破、產(chǎn)品創(chuàng)新方面有所落后。

近年來，在持續(xù)旺盛的下游市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，晶圓廠和 LED 芯片制造商擴(kuò)產(chǎn)積極，景氣程度向設(shè)備類公司傳導(dǎo)，刻蝕設(shè)備、MOCVD 設(shè)備行業(yè)整體呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢(shì)。但不能排除下游個(gè)別晶圓廠和 LED 芯片制造商的后續(xù)投資不及 預(yù)期，對(duì)相關(guān)設(shè)備的采購需求減弱，這將影響公司的訂單量，進(jìn)而對(duì)公司的業(yè)績產(chǎn)生不利影響。