中國“水果第一股”即將告別資本市場。

12月24日，香港聯(lián)交所宣布，將于2025年12月30日上午9時起取消重慶洪九果品股份有限公司（6689.HK，洪九果品）的上市地位。聯(lián)交所已要求該公司刊發(fā)公告，交代其上市地位被取消一事。此前，洪九果品H股于2024年3月20日至今在聯(lián)交所暫停買賣。

作為曾被譽為西南“水果大王”的企業(yè)，洪九果品在行業(yè)內(nèi)一度擁有重要話語權(quán)，水果零售市場素有“南百果、北鮮豐、西洪九”的說法。與百果園直接銷售水果及收取特許經(jīng)營費、會員費的商業(yè)模式不同，洪九果品走出了一條差異化路徑，專注于高端進(jìn)口水果和高品質(zhì)國產(chǎn)水果的全產(chǎn)業(yè)鏈運營。

據(jù)官網(wǎng)介紹，1987年創(chuàng)始人兼董事長鄧洪九白手起家開始創(chuàng)業(yè)，2002年前身重慶洪九果品有限公司成立，此后成為多品牌鮮果集團(tuán)。2011年，洪九果品開拓海外市場，業(yè)務(wù)擴(kuò)展至泰國。2013年，首次推出自有品牌。在創(chuàng)立20周年后，2022年在港交所掛牌上市，沖刺中國“水果第一股”。多年發(fā)展中，洪九果品一度成為中國最大的榴蓮分銷商，以及火龍果、山竹及龍眼的前五大分銷商。

就業(yè)績發(fā)展來看，2019年洪九果品收入規(guī)模20.78億元，2020年同比增長177%至57.71億元，2021年營收同比增長78%至102.8億元。2021年上半年，洪九自有品牌水果銷售收入位列全國第一。2022年洪九果品赴港上市，銷售收入突破150億元，此前一度成為中國鮮果行業(yè)增速最快的企業(yè)之一。其股東背景也引人注目，在洪九果品發(fā)展壯大的過程中引入了阿里巴巴、中國農(nóng)墾、陽光保險、深創(chuàng)投、金鏈資本等知名投資機構(gòu)作為股東。

據(jù)最新財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，洪九果品此前公告稱，集團(tuán)2023年前三季度收入約為134.27億元，同比增長26.4%，凈利潤同比增長幅度與收入增長水平一致。集團(tuán)2023年前三季度經(jīng)營性活動現(xiàn)金流入凈額約為2690萬元，上年同期經(jīng)營性活動現(xiàn)金流為凈流出。因未刊發(fā)2023年全年業(yè)績報告及2024年中期業(yè)績報告，洪九果品已于2024年3月20日起停牌。

“榴蓮大王”業(yè)績繁榮的背后，其實已埋下致命隱患。審計機構(gòu)畢馬威會計師事務(wù)所因質(zhì)疑洪九果品2023年第四季度預(yù)付款驟增34億元、付款對象身份存疑且會計資料不全，選擇辭任核數(shù)師。2024年4月16日，洪九果品發(fā)布更換核數(shù)師公告。

但這并未阻止危機的發(fā)酵，涉嫌財務(wù)造假，高管集體被捕，洪九果品又被港交所除牌，上市不到兩年，洪九果品的市值從巔峰時的600多億港元暴跌至不足30億港元。

2025年4月，洪九果品發(fā)布內(nèi)幕消息稱，公司最近收到董事長鄧洪九、董事彭何、董事江宗英、董事楊俊文、董事譚波、監(jiān)事會主席余利霞等本人或家屬的通知，其目前均已被采取不同刑事強制措施，原因與重慶市兩江新區(qū)公安分局就涉嫌騙取貸款及╱或虛開增值稅專用發(fā)票之事項進(jìn)行的立案偵查相關(guān)。同時，該事件導(dǎo)致自2025年1月6日起公司主要辦公場所之一重慶市渝北區(qū)東湖南路3號中鐵峰匯B座22層被公安機關(guān)限制人員出入，公司無法正常辦公。

5月20日，洪九果品再次發(fā)布公告稱，由于限制性措施導(dǎo)致集團(tuán)一處主要辦公場所無法使用，并禁止使用本集團(tuán)若干IT基礎(chǔ)設(shè)施，致集團(tuán)的正常業(yè)務(wù)運營受到干擾，集團(tuán)分公司、附屬公司及地區(qū)工作人員于該期間仍持續(xù)自行營運，并作為本公司代理，運用本集團(tuán)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)維持本集團(tuán)的業(yè)務(wù)運營。此外，董事會最近知悉，洪九果品集團(tuán)及若干人員于2025年4月所受限制性措施已逐步解除及放寬，于公告日期，除執(zhí)行董事鄧洪九及彭何以及其他兩名管理層成員仍處于被逮捕狀態(tài)外，針對集團(tuán)的所有其他限制性措施均已獲解除或放寬，被調(diào)查人士也獲準(zhǔn)繼續(xù)參與本集團(tuán)的運營。集團(tuán)現(xiàn)正逐步恢復(fù)正常業(yè)務(wù)運營。此外。洪九果品已向股東尋求預(yù)重整及重整授權(quán)，擬與現(xiàn)有債權(quán)人進(jìn)行協(xié)商及實施債務(wù)重整計劃。

據(jù)天眼查12月24日顯示，洪九果品涉及340起司法案件、233條開庭公告。目前洪九果品、鄧洪九與江宗英夫婦已被列入失信被執(zhí)行人、限制高消費名單。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受記者采訪時表示，當(dāng)前中國冷鏈物流體系已實現(xiàn)高度成熟與完善，洪九果品暴露的問題，顯然與冷鏈環(huán)節(jié)無關(guān)，更多集中在庫存管理、門店管理及整體運營層面。水果生意屬于典型的重資產(chǎn)賽道，行業(yè)特性決定了其資金周轉(zhuǎn)呈現(xiàn)“大進(jìn)大出”的特點，對現(xiàn)金流的占用量較大。在此背景下，一旦企業(yè)運營效率偏低、管理水平跟不上發(fā)展節(jié)奏，就極易引發(fā)嚴(yán)重的經(jīng)營隱患。

朱丹蓬進(jìn)一步指出，洪九果品的危機，凸顯出企業(yè)在道德底線與責(zé)任擔(dān)當(dāng)上的嚴(yán)重缺失，“企業(yè)追求高速發(fā)展與擴(kuò)張，絕不應(yīng)該以財務(wù)造假、騙取融資為路徑?！彼麖娬{(diào)，企業(yè)發(fā)展的核心在于平衡擴(kuò)張速度與穩(wěn)健經(jīng)營的節(jié)奏。

朱丹蓬坦言，當(dāng)前不少企業(yè)經(jīng)營者都存在過于激進(jìn)的發(fā)展心態(tài)。從行業(yè)格局來看，國內(nèi)水果行業(yè)正呈現(xiàn)“兩頭尖、中間空”的鮮明特征：一端是具備品牌、規(guī)模、粉絲效應(yīng)及完整供應(yīng)鏈的巨頭企業(yè)，憑借綜合優(yōu)勢占據(jù)穩(wěn)固市場地位；另一端則是成本低、轉(zhuǎn)型靈活的中小型商戶，依靠船小好調(diào)頭的特性實現(xiàn)生存。反觀處于中間地帶的企業(yè)，這類不上不下的玩家，在未來兩年乃至五年內(nèi)，或?qū)⒚媾R巨大的成本壓力與發(fā)展挑戰(zhàn)。至于如何破局，不同企業(yè)需要結(jié)合自身實際，探索適配的應(yīng)對方案。