“國產(chǎn)GPU四小龍”壁仞科技擬赴港上市，有望成為“港股GPU第一股”。

12月17日，據(jù)港交所官網(wǎng)，上海壁仞科技股份有限公司（下稱“壁仞科技”）通過港交所上市聆訊。

就在15日，壁仞科技剛剛獲得境外發(fā)行上市備案通知書。據(jù)中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，壁仞科技擬發(fā)行不超過3.72458億股普通股，并在香港聯(lián)合交易所上市流通。

公開信息顯示，壁仞科技和摩爾線程、沐曦股份、燧原科技一起被稱作“國產(chǎn)GPU四小龍”，其中，摩爾線程、沐曦股份已上市，燧原科技目前仍在IPO輔導(dǎo)階段。

招股書介紹，壁仞科技開發(fā)通用圖形處理器（GPGPU）芯片及基于GPGPU的智能計(jì)算解決方案，為人工智能（AI）提供所需的基礎(chǔ)算力。通過整合自主研發(fā)的基于GPGPU的硬件及專有的BIRENSUPA軟件平臺(tái)，壁仞科技的解決方案支持從云端到邊緣的廣泛AI模型訓(xùn)練與推理應(yīng)用。

招股書顯示，公司近年?duì)I收快速增長(zhǎng)，但受高額研發(fā)投入等影響，仍處于持續(xù)虧損狀態(tài)。此次IPO募資將主要用于智能計(jì)算硬件與軟件平臺(tái)的研發(fā)升級(jí)、解決方案商業(yè)化及補(bǔ)充營運(yùn)資金，重點(diǎn)推進(jìn)BR20X、BR30X等下一代芯片開發(fā)。

今年上半年?duì)I收5890萬元，虧損16億元

作為專注于GPGPU芯片及智能計(jì)算解決方案的特?？萍计髽I(yè)，壁仞科技2023年起實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，收入增長(zhǎng)主要得益于智能計(jì)算解決方案的客戶拓展與單客收入提升。

財(cái)務(wù)方面，招股書介紹，壁仞科技2022年至2024年?duì)I收實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，分別為49.9萬元、6203萬元、3.37億元；同期凈虧損分別錄得14.74億元、17.44億元、15.38億元。

2025年1-6月，公司營收持續(xù)增長(zhǎng)至5890.3萬元，較上年同期的3929.8萬元同比增長(zhǎng)49.9%；但凈虧損有所擴(kuò)大，期內(nèi)虧損16.01億元，同比擴(kuò)大超80%，經(jīng)調(diào)整年內(nèi)虧損為5.5億元。2022年至2025年6月，公司累計(jì)凈虧損已超63億元。同期毛利率分別為100%、76.4%、53.2%、71.0%及31.9%。

從2023年開始，壁仞科技的“智能計(jì)算解決方案”開始產(chǎn)生收入。截至2024年12月31日止年度及截至2025年6月30日止六個(gè)月，壁仞科技的特?？萍籍a(chǎn)品分別有14名及12名客戶，分別貢獻(xiàn)收入3.368億元及5890萬元。

招股書表示，截至最后實(shí)際可行日期，壁仞科技手握24份未完成的具有約束力訂單，總價(jià)值約8.22億元；同時(shí)公司已訂立總價(jià)值12.41億元的框架銷售協(xié)議及銷售合同，為未來收入提供支撐。

在研發(fā)方面，壁仞科技2022-2024年及2025年上半年研發(fā)開支分別達(dá)10.18億元、8.86億元、8.27億元、5.72億元，占各期總經(jīng)營開支比例均超70%，累計(jì)研發(fā)投入約33.02億元。

壁仞科技介紹，其經(jīng)營所在的中國智能計(jì)算芯片市場(chǎng)頭部參與者高度集中。2024年，按在中國市場(chǎng)產(chǎn)生的收入計(jì)，前兩大參與者合計(jì)占94.4%的市場(chǎng)份額。其余市場(chǎng)相對(duì)分散，并無主要參與者占據(jù)超過1%的市場(chǎng)份額，這為任何單一參與者提供了在未來競(jìng)爭(zhēng)中擴(kuò)大規(guī)模并脫穎而出的機(jī)會(huì)。

招股書援引灼識(shí)咨詢的資料稱，按在中國市場(chǎng)產(chǎn)生的收入計(jì)，預(yù)期中國智能計(jì)算芯片市場(chǎng)規(guī)模在2025年達(dá)到504億美元，壁仞科技預(yù)期取得約0.2%的市場(chǎng)份額。此外，鑒于中國企業(yè)智能計(jì)算芯片的競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，預(yù)計(jì)彼等將在未來占據(jù)更大的合并市場(chǎng)份額，從2024年的約20%增長(zhǎng)至2029年的約60%。

上市前融資超90億元，股東陣容明星VC云集

根據(jù)招股書，壁仞科技最大股東為由張文（創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO）、上海壁立仞企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙，員工激勵(lì)平臺(tái)）、上海卓仞管理咨詢有限公司（上海壁立仞普通合伙人）組成的“單一最大股東集團(tuán)”。

截至招股書“最后實(shí)際可行日期”，該單一最大股東集團(tuán)合計(jì)掌握公司已發(fā)行股本總額的約17.73%。

與科技賽道中的多數(shù)創(chuàng)始人不同，張文并非技術(shù)背景出身。

公開信息顯示，張文持有哈佛大學(xué)法學(xué)博士學(xué)位，擁有聯(lián)合國及華爾街多年工作經(jīng)驗(yàn)，曾任職聯(lián)合國高級(jí)律師、華爾街泛美亞市場(chǎng)資深投資人等職。2011 年，他受邀出任中芯國際創(chuàng)始人張汝京二次創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目——映瑞光電的CEO；2018年，張文出任商湯科技總裁，主導(dǎo)完成商湯科技上?？偛柯涞亍?/p>

自成立以來，壁仞科技已完成數(shù)輪上市前投資，募集資金總額超過人民幣90億元，吸引了境內(nèi)外知名VC/PE、產(chǎn)業(yè)巨頭及國資平臺(tái)扎堆入局，形成多元化且實(shí)力雄厚的股東陣營。

其領(lǐng)航自身獨(dú)立投資者包括啟明創(chuàng)投、碧桂園創(chuàng)投、云九資本（Sky9 Capital）、珠海格力及深圳市松禾等。

此外，還有IDG資本、高瓴創(chuàng)投、高榕資本、云暉資本、源碼資本等頭部VC/PE機(jī)構(gòu)在不同輪次加持；產(chǎn)業(yè)資本方面，中國平安、新世界等跨界巨頭亦參與投資；國資平臺(tái)則涵蓋上海國投先導(dǎo)、珠海大橫琴創(chuàng)新發(fā)展、青島華芯錨點(diǎn)、南通招商江海產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等。

招股書透露，2024年9月，壁仞科技曾于國泰海通證券就上海證券交易所科創(chuàng)板A股上市簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，并向中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)上海監(jiān)管局遞交上市輔導(dǎo)備案。考慮到香港聯(lián)交所能夠提供獲取資本及吸納多元化投資者的平臺(tái)，壁仞科技在2025年決定赴港IPO。