“煙花炸山”風(fēng)波后，亞瑪芬集團(tuán)披露最新業(yè)績(jī)，并回應(yīng)對(duì)始祖鳥(niǎo)品牌在華銷(xiāo)售的影響。

11月18日美股盤(pán)前，運(yùn)動(dòng)和戶(hù)外品牌集團(tuán)亞瑪芬體育（NYSE:AS）發(fā)布2025年第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，再創(chuàng)歷史新高。財(cái)報(bào)指出，第三季度營(yíng)收、調(diào)整后利潤(rùn)率和每股收益均超出預(yù)期。第三季度亞瑪芬集團(tuán)營(yíng)收達(dá)17.56億美元，同比增長(zhǎng)30%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2.16億美元，同比增長(zhǎng)22%。歸母凈利潤(rùn)為1.43億美元，同比增長(zhǎng)156%，每股收益0.25美元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)1.85億美元，同比增長(zhǎng)161%，每股收益0.33美元。毛利率同比上升1.6個(gè)百分點(diǎn)至56.8%。

第三季度財(cái)務(wù)指標(biāo)

第三季度亞瑪芬營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)至12.3%，調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上升1.3個(gè)百分點(diǎn)至15.7%。其中，以始祖鳥(niǎo)品牌為核心的戶(hù)外功能性服飾業(yè)務(wù)調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降1個(gè)百分點(diǎn)至19%。管理層在電話(huà)會(huì)上表示，這主要由于去年同期政府補(bǔ)貼高于今年三季度。

庫(kù)存方面，第三季度庫(kù)存同比增長(zhǎng)28%，略低于30%的營(yíng)收增速。管理層在電話(huà)會(huì)上指出，主要由于季節(jié)性商品提前備貨，海運(yùn)占比提升導(dǎo)致在途庫(kù)存增加、美元走弱的匯率影響及收購(gòu)韓國(guó)業(yè)務(wù)帶來(lái)的庫(kù)存，預(yù)計(jì)2026年下半年庫(kù)存增速將回歸正常。

“相信高端運(yùn)動(dòng)和戶(hù)外市場(chǎng)仍然是全球消費(fèi)領(lǐng)域中最健康的細(xì)分市場(chǎng)之一。”亞瑪芬體育全球首席執(zhí)行官鄭捷在財(cái)報(bào)中指出，亞瑪芬在第三季度繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，三個(gè)業(yè)務(wù)板塊均表現(xiàn)出色，主要得益于薩洛蒙鞋類(lèi)業(yè)務(wù)的卓越增長(zhǎng)、始祖鳥(niǎo)全渠道業(yè)務(wù)的加速發(fā)展，以及威爾遜網(wǎng)球和冬季運(yùn)動(dòng)裝備業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

亞瑪芬體育是全球運(yùn)動(dòng)和戶(hù)外品牌集團(tuán)，自2019年起被安踏集團(tuán)牽頭的一個(gè)投資財(cái)團(tuán)收購(gòu)，于2024年2月初赴美上市。主要分戶(hù)外功能性服飾、山地戶(hù)外服飾及裝備和球類(lèi)及球拍裝備三個(gè)細(xì)分業(yè)務(wù)。高端戶(hù)外裝備品牌Arc'teryx（始祖鳥(niǎo)）、法國(guó)山地戶(hù)外越野品牌Salomon（薩洛蒙）、美國(guó)網(wǎng)球裝備品牌Wilson（威爾勝）是上述三個(gè)細(xì)分市場(chǎng)中的核心品牌。

截至11月18日美股收盤(pán)，亞瑪芬體育報(bào)33.36美元/股，漲8.45%。

回應(yīng)“煙花”事件影響：稱(chēng)始祖鳥(niǎo)品牌力未受長(zhǎng)期損害

分業(yè)務(wù)來(lái)看，第三季度，戶(hù)外功能性服飾銷(xiāo)售額增長(zhǎng)31%至6.83億美元，調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.3%。山地戶(hù)外服飾及裝備收入增長(zhǎng)36%至7.24億美元，調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.6%。

分業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

分業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

電話(huà)會(huì)上，管理層介紹，集團(tuán)將始祖鳥(niǎo)定位為全球品牌，在所有主要市場(chǎng)均有巨大的增長(zhǎng)空間。始祖鳥(niǎo)在第三季度實(shí)現(xiàn)了跨地區(qū)、跨渠道和跨品類(lèi)的全面增長(zhǎng)，其中女裝業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)40%，是增速最快的品類(lèi)之一。集團(tuán)預(yù)計(jì)今年女性業(yè)務(wù)占全球始祖鳥(niǎo)銷(xiāo)售額的比例將達(dá)到25%，2030年目標(biāo)占比將達(dá)到30%。始祖鳥(niǎo)鞋類(lèi)也將繼續(xù)成為關(guān)鍵增長(zhǎng)動(dòng)力，增幅達(dá)35%，預(yù)計(jì)今年鞋類(lèi)占始祖鳥(niǎo)全球銷(xiāo)售額的8%，2030年目標(biāo)達(dá)到13%。

今年9月19日，始祖鳥(niǎo)贊助藝術(shù)家蔡國(guó)強(qiáng)在西藏喜馬拉雅山脈點(diǎn)燃大型煙花《升龍》引發(fā)關(guān)注和環(huán)保爭(zhēng)議。對(duì)于“煙花事件”風(fēng)波，管理層在電話(huà)會(huì)上指出，“我們對(duì)此次活動(dòng)的參與深表遺憾，正與當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門(mén)密切合作以消除影響。我們始終承諾履行社會(huì)責(zé)任、服務(wù)消費(fèi)者，并將采取行動(dòng)確保未來(lái)做得更好?！?/p>

談及上述事件對(duì)中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售的影響，管理層在電話(huà)會(huì)上表示，“始祖鳥(niǎo)第四季度初，中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售較為疲軟，但此后有所反彈。隨著天氣變冷，集團(tuán)對(duì)始祖鳥(niǎo)的品牌地位和品牌資產(chǎn)充滿(mǎn)信心。集團(tuán)目前最關(guān)注的是與消費(fèi)者和社區(qū)建立緊密連接，提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和門(mén)店體驗(yàn)。這一事件對(duì)第四季度的業(yè)績(jī)指引沒(méi)有影響?！?/p>

值得注意的是，據(jù)記者梳理，以薩洛蒙為核心品牌的山地戶(hù)外服飾，營(yíng)收增速已連續(xù)兩個(gè)季度超過(guò)以始祖鳥(niǎo)為核心品牌的戶(hù)外功能性服飾。該季度也首次成為亞瑪芬集團(tuán)貢獻(xiàn)最多營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的業(yè)務(wù)，占比從上年同期的17.5%升至今年第三季度的21.7%，占比超過(guò)戶(hù)外功能性服飾。而2024年全年，山地戶(hù)外服飾全年?duì)I收增速不到10%，戶(hù)外功能性服飾的營(yíng)收增速近36%。

亞瑪芬首席財(cái)務(wù)官Andrew Page在財(cái)報(bào)中指出，第三季度，亞瑪芬三個(gè)運(yùn)營(yíng)部門(mén)的銷(xiāo)售額和利潤(rùn)率均超出預(yù)期。其中，薩洛蒙鞋類(lèi)業(yè)務(wù)成為第二盈利增長(zhǎng)曲線(xiàn)。業(yè)績(jī)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)至2025年第四季度。

“薩洛蒙鞋類(lèi)業(yè)務(wù)在未來(lái)幾年有望實(shí)現(xiàn)顯著的盈利增長(zhǎng)?！彪娫?huà)會(huì)上，管理層提及，薩洛蒙在亞洲市場(chǎng)尤其是中國(guó)市場(chǎng)的品牌影響力持續(xù)飆升，該品牌在中國(guó)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)著業(yè)內(nèi)效率最高、盈利能力最強(qiáng)的運(yùn)動(dòng)鞋門(mén)店。

第三季度中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收增47%，再上調(diào)業(yè)績(jī)指引

分地區(qū)看，亞瑪芬集團(tuán)第三季度在各大市場(chǎng)再次實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。其中，中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.62億美元，同比增長(zhǎng)47%。前三季度中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收增44%，僅次于亞太地區(qū)（不包括中國(guó)）49%的增幅。

其他市場(chǎng)方面，第三季度亞太地區(qū)（不包括中國(guó)）營(yíng)收1.92億美元，同比增長(zhǎng)54%；美洲和歐洲、中東、非洲（EMEA）營(yíng)收分別為5.74億美元和5.29億美元，同比分別增長(zhǎng)18%和23%。

分地區(qū)業(yè)績(jī)

“我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)今年的表現(xiàn)充滿(mǎn)信心?！闭劶爸袊?guó)市場(chǎng)，管理層在電話(huà)會(huì)上指出，中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)趨勢(shì)符合預(yù)期。所有核心品牌，尤其是薩洛蒙等增速表現(xiàn)亮眼。國(guó)慶黃金周和雙十一兩個(gè)銷(xiāo)售季的表現(xiàn)達(dá)到甚至超出預(yù)期。因此集團(tuán)對(duì)2026財(cái)年中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)保持樂(lè)觀(guān)。

從渠道看，第三季度品牌直營(yíng)渠道（DTC）銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)51%，批發(fā)渠道同比增長(zhǎng)18%。截至三季度末，集團(tuán)自有門(mén)店總數(shù)631家，同比增長(zhǎng)39%。其中，戶(hù)外功能性服飾板塊自有門(mén)店數(shù)為275家，同比增長(zhǎng)30%；山地戶(hù)外服飾及裝備門(mén)店285家，同比增長(zhǎng)45%；球類(lèi)及球拍裝備業(yè)務(wù)門(mén)店為71家，同比增長(zhǎng)58%。

分渠道業(yè)績(jī)

門(mén)店數(shù)量

門(mén)店數(shù)量方面，管理層在電話(huà)會(huì)上指出，第三季度始祖鳥(niǎo)凈增4家店（剔除最近在韓國(guó)收購(gòu)的門(mén)店），其中新開(kāi)設(shè)10家，關(guān)閉6家傳統(tǒng)門(mén)店。前三季度凈新增12家門(mén)店，今年計(jì)劃凈增25家門(mén)店，其中北美地區(qū)新增數(shù)量最多。在中國(guó)市場(chǎng)，今年門(mén)店凈關(guān)閉數(shù)量將略有增加，包括部分傳統(tǒng)合作伙伴門(mén)店，但自有門(mén)店的數(shù)量仍將增長(zhǎng)，通過(guò)開(kāi)設(shè)更大規(guī)模、更具盈利能力的門(mén)店，始祖鳥(niǎo)在中國(guó)大陸的總營(yíng)業(yè)面積將有所擴(kuò)大。展望2026年，經(jīng)過(guò)多年對(duì)該地區(qū)門(mén)店組合的優(yōu)化調(diào)整，始祖鳥(niǎo)在中國(guó)大陸門(mén)店數(shù)量有望實(shí)現(xiàn)凈增長(zhǎng)。薩洛蒙品牌方面，管理層重申，今年大中華區(qū)門(mén)店總數(shù)有望達(dá)到約290家（含直營(yíng)與合作門(mén)店），明年及未來(lái)將繼續(xù)專(zhuān)注核心城市的布局，計(jì)劃明年在美國(guó)新開(kāi)設(shè)7至10家門(mén)店，并把核心城市布局拓展至西班牙、德國(guó)等歐洲關(guān)鍵市場(chǎng)。

鑒于持續(xù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，集團(tuán)上調(diào)了全年?duì)I收、利潤(rùn)率和每股收益預(yù)期。財(cái)報(bào)還指出，預(yù)計(jì)今年收入增長(zhǎng)23%至24%，此前預(yù)計(jì)為20%至21%，其中包括約100個(gè)基點(diǎn)的現(xiàn)行匯率利好影響；預(yù)計(jì)今年毛利率約58%，此前預(yù)計(jì)為57.5%；預(yù)計(jì)今年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率為12.5%至12.7%，此前預(yù)計(jì)為11.8%至12.2%，并上調(diào)戶(hù)外功能性服飾和山地戶(hù)外服飾業(yè)務(wù)的營(yíng)收、調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。