周五A股市場出現(xiàn)了震蕩中有所分化的態(tài)勢。其中，前期活躍的大市值品種、AI等熱門主線相繼調(diào)整，從而導(dǎo)致了科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、上證綜指等股指的疲軟。但前期相對低迷的品種，比如說醫(yī)藥、食品等板塊出現(xiàn)了相對活躍的態(tài)勢。與此同時，小市值也漸趨活躍，從而推動著中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)拉出紅盤?？磥恚叹€A股動量資金在均衡倉位配置，減持高位品種，回補(bǔ)低位品種。

步入新交易窗口

隨著三季度季報業(yè)績的漸趨明朗，意味著報表數(shù)據(jù)對股價的影響力度迅速減弱?；蛘哒f，對于一些業(yè)績低迷的個股來說，短線已無新的壓力。且此類個股在前期因業(yè)績擔(dān)憂而持續(xù)下跌，使得股價處于相對低位區(qū)域。由于此類個股有不少品種還是基金，尤其是那些行業(yè)ETF基金的必配品種。所以，在業(yè)績沖擊力削弱且股價處于低位之際，這部分行業(yè)ETF基金的確有回補(bǔ)的沖動。體現(xiàn)在盤面中，就是白酒等食品飲料類個股、醫(yī)藥類個股在周五震蕩回穩(wěn)。

與此同時，隨著貿(mào)易紛爭進(jìn)入一年的“休戰(zhàn)”期，也就意味著市場的交易邏輯有所轉(zhuǎn)變。比如說對于出海產(chǎn)業(yè)鏈個股，由于前期貿(mào)易紛爭而使得股價承壓，但隨著“休戰(zhàn)”期的來臨，出海產(chǎn)業(yè)鏈個股的股價就有修復(fù)的動能，因此，在周五，家電、機(jī)械、客車等出海產(chǎn)業(yè)鏈個股在盤中就反復(fù)活躍。而且，在此期間，貨幣、匯率等政策導(dǎo)向也會有所轉(zhuǎn)變，以便更好地利用這一年的時間窗口，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)。所以，流動性寬松的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，這自然會引導(dǎo)動量資金流向近期走勢相對“克制”的小盤股、微盤股。故，不僅僅是北證50指數(shù)在本周持續(xù)大漲，中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)在周五也有不俗的表現(xiàn)。

指數(shù)或步入整固期

更為重要的是，伴隨著基金三季度季報的披露，越來越多的市場分析人士發(fā)現(xiàn)當(dāng)前以基金為代表的機(jī)構(gòu)資金對TMT的倉位已經(jīng)突破了40%，意味著TMT產(chǎn)業(yè)鏈已出現(xiàn)了較為明顯的擁擠度。所以，動量資金隨之預(yù)測基金等機(jī)構(gòu)資金在近期也會均衡倉位結(jié)構(gòu)，適量減持業(yè)績已兌現(xiàn)的TMT產(chǎn)業(yè)鏈個股，轉(zhuǎn)而適量增持一些低位的品種，這其實也是周五盤中的一個最為明顯的熱點(diǎn)特征，也是前期高位股紛紛走低、科創(chuàng)50指數(shù)疲軟的一個誘因。

如此就使得短線A股市場出現(xiàn)兩個有意思的特征：一是量能有所活躍，熱點(diǎn)也有所擴(kuò)散。二是指數(shù)雖下跌，但上漲家數(shù)卻遠(yuǎn)多于下跌家數(shù)。比如說滬市，在周五，上漲家數(shù)1439家，下跌家數(shù)只有786家。因此，在周五，雖然指數(shù)下行，但市場參與者的持股體感并不是特別寒冷。

但是，如此的盤面特征，對于短線A股市場走勢來說，可能會帶來一定的壓力。因為以往經(jīng)驗顯示，小盤股、微盤股的活躍，固然可以提振短線交易情緒，但無法對指數(shù)形成有效的推力，而且，小盤股、微盤股在今年上半年已有強(qiáng)勁表現(xiàn)，估值一直處在歷史高位。所以，此類個股固然在周五盤中反復(fù)活躍，但上升空間并不會太大，且對指數(shù)的推力相對有限。而且，在近四個月以來，上證綜指的揚(yáng)升趨勢其實主要得益于大市值品種以及TMT主線的拉升，可以講，無產(chǎn)業(yè)不趨勢。也就是說，沒有清晰的產(chǎn)業(yè)主線的主升浪，就沒有指數(shù)的揚(yáng)升趨勢。

所以，隨著基金以及動量資金的再均衡，TMT主線的休整可能會對指數(shù)的短線走勢帶來一定的壓力。當(dāng)然，對后續(xù)走勢來說，也不宜過于謹(jǐn)慎。畢竟三季報顯示出券商股、保險股等人氣股的業(yè)績較為堅挺，有望成為多頭的護(hù)盤神器，而且，A股的長線邏輯仍然堅硬。所以，當(dāng)前股指可能上有一定壓力，但下有較為強(qiáng)勁支撐，極有可能會以當(dāng)前點(diǎn)位為中樞，構(gòu)筑一個震蕩箱體，以聚集新的突破能量。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210623100001）