隨著“全國一網(wǎng)”改革深入，廣電系上市公司受到資金追捧。

3月21日，廣電系上市公司表現(xiàn)出眾，截至收盤，廣西廣電（600936）、廣電網(wǎng)絡(luò)（600831）、歌華有線（600831）、貴廣網(wǎng)絡(luò)（600996）、東方明珠（600637）、吉視傳媒（601929）、江蘇有線（600959）漲停。

消息面上，當(dāng)天全國有線電視網(wǎng)絡(luò)融合發(fā)展戰(zhàn)略合作簽約活動在中國國際展覽中心舉行，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司（簡稱：中國廣電網(wǎng)絡(luò)）與中國中信集團(tuán)有限公司及阿里巴巴集團(tuán)分別簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。

根據(jù)合作協(xié)議，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司與中國中信集團(tuán)和阿里巴巴集團(tuán)將在全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展、改造升級、產(chǎn)品開發(fā)和運(yùn)營管理中形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，各自投入相關(guān)優(yōu)勢資源，共同進(jìn)行規(guī)劃設(shè)計(jì)，積極謀劃探索，共同努力將廣電網(wǎng)絡(luò)打造成新型的媒體融合傳輸網(wǎng)、數(shù)字文化傳播網(wǎng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)網(wǎng)和國家戰(zhàn)略資源網(wǎng)。

此前的一天，國家廣播電視總局黨組成員、副局長張宏森出席第27屆中國國際廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)展覽會（CCBN2019）并作主旨演講，張宏森介紹，中國廣電網(wǎng)絡(luò)和戰(zhàn)略合作伙伴簽署方向性合作協(xié)議，這次戰(zhàn)略合作將為全國有線網(wǎng)絡(luò)整合乃至廣電事業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供新的動力。

從有線電視到數(shù)字電視，再到有線網(wǎng)絡(luò)整合形成“一省一網(wǎng)”格局，我國廣電行業(yè)發(fā)展正在進(jìn)入新階段：邁向“全國一網(wǎng)”，此外，廣電積極參與5G建設(shè)、超高清視頻發(fā)展規(guī)劃出爐等政策催化，構(gòu)成了本輪廣電系企業(yè)躁動的主要邏輯。

今年以來，貴廣網(wǎng)絡(luò)（600996）已經(jīng)漲了98.6%，廣電網(wǎng)絡(luò)（600831）漲了81%，吉視傳媒（601929）漲了61%，華數(shù)傳媒（000156）、廣西廣電（600936）、湖北廣電（000665）的漲幅也在50%以上。

“全國一網(wǎng)”整合發(fā)展箭在弦上

中信建投分析師武超則在研報(bào)中介紹，歷史上，我國有線電視行業(yè)曾經(jīng)實(shí)行“四級辦臺”方針，很大程度上導(dǎo)致了后來行業(yè)出現(xiàn)的散、亂現(xiàn)象。目前，“全省一網(wǎng)、網(wǎng)臺分離”的改革已經(jīng)在全國范圍內(nèi)基本完成，但整個(gè)行業(yè)任存在網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)落后、地域分割、內(nèi)容管控嚴(yán)格等問題，使得近年來我國有線電視行業(yè)用戶數(shù)連年下滑。

另外，從近6年來增長幅度來看，IPTV和OTTTV用戶一直呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，且增速維持高位，而有線電視用戶不僅同比增速放緩，甚至自2017年起出現(xiàn)負(fù)增長。

武超則指出，從廣電行業(yè)上市公司業(yè)績情況來看，除湖北廣電（000665）、廣電網(wǎng)絡(luò)（600831）在2017年有雙位數(shù)業(yè)績增長外，其他9家廣電上市公司業(yè)績均不盡如人意，歸屬凈利潤呈負(fù)增長或個(gè)位數(shù)增長乏力的狀態(tài)。

東方證券分析師鄧文慧在研報(bào)中指出，廣電網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行全國一網(wǎng)整合并進(jìn)行數(shù)字化技術(shù)、寬帶光纖通信技術(shù)、IP技術(shù)的改革，不僅是三網(wǎng)融合的國家戰(zhàn)略要求，同時(shí)也是市場化競爭環(huán)境下，廣電網(wǎng)絡(luò)重新找回業(yè)務(wù)增長點(diǎn)的必經(jīng)之路。

2014年，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司正式掛牌成立，扛起全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展大旗。

在時(shí)間規(guī)劃上，2016年12月，中宣部、財(cái)政部、廣電總局出臺《關(guān)于加快推進(jìn)全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展的意見》，對加快推進(jìn)全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展做出全面部署，明確到“十三五”末期（即2020年）基本完成全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合。

這意味著，進(jìn)入2019年，廣電網(wǎng)絡(luò)整合相關(guān)動作進(jìn)入快車道。

而在整合路徑上，《意見》提出，由中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司和各省級有線電視網(wǎng)絡(luò)公司采取包括增資入股、共同發(fā)起、股權(quán)置換、吸收合并等多種方式，分類實(shí)施，按“兩步走”推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)整合。

中信建投證券分析師武超則和崔碧瑋在發(fā)布于3月20日的研報(bào)中指出，廣電整合路徑上或先由非上市廣電公司開始，引入戰(zhàn)投并成立“全國一網(wǎng)”公司，而后再整合上市公司。

不過，截至目前，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司與上市廣電公司的整合方案尚未正式發(fā)布。

3月21日晚間，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)交易日漲停的陜西廣電網(wǎng)絡(luò)傳（集團(tuán)）股份有限公司（廣電網(wǎng)絡(luò)，600831）就發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，截至目前，全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合實(shí)施方案尚未正式發(fā)布，本公司尚未與國網(wǎng)公司就網(wǎng)絡(luò)整合進(jìn)行正式商談。

在3月20日的演講中，張宏森介紹了全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合的最新進(jìn)展：中宣部牽頭成立了網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組，今年2月15日，領(lǐng)導(dǎo)小組召開第一次會議，審議了《全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合實(shí)施方案》，該方案正在進(jìn)行最后的修訂完善和按程序報(bào)批中，3月4日，中央全面深化改革委員會正式將網(wǎng)絡(luò)整合和升級改造方案列入2019年工作要點(diǎn)，下一步，國網(wǎng)公司將按照實(shí)施方案要求，聯(lián)合各方力量，在加強(qiáng)戰(zhàn)略合作、推動網(wǎng)絡(luò)改造、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、強(qiáng)化用戶服務(wù)上下功夫，重塑有線電視戰(zhàn)略地位，強(qiáng)化有線電視網(wǎng)絡(luò)傳播能力。

廣電積極爭取融入5G建設(shè)陣營

在3月20日的演講中，張宏森還介紹了廣電系統(tǒng)參與5G建設(shè)的情況。

張宏森說，中央廣播電視總臺也和三大電信運(yùn)營商簽署了5G戰(zhàn)略合作協(xié)議，在春晚和兩會中開展了4K超高清電視節(jié)目的5G網(wǎng)絡(luò)傳輸試驗(yàn)。

“在三大運(yùn)營商之外，廣電正在積極爭取融入5G建設(shè)陣營，利用廣電的頻率資源優(yōu)勢、技術(shù)資源優(yōu)勢、行業(yè)資源優(yōu)勢，特別是彌足珍貴的內(nèi)容資源和文化創(chuàng)意優(yōu)勢，建設(shè)面向5G的移動交互廣播電視網(wǎng)絡(luò)。這是貫徹中央確定的移動優(yōu)先策略，推動廣播電視人人通、終端通的重要舉措，是5G環(huán)境下廣電行業(yè)插翅騰飛的歷史性機(jī)遇?！?/p>

張宏森介紹，目前，總局相關(guān)部門正在與產(chǎn)學(xué)研等多方面密切合作，研究既體現(xiàn)廣電特點(diǎn)又與電信形成優(yōu)勢互補(bǔ)的組網(wǎng)方式，并積極尋求戰(zhàn)略合作。

天風(fēng)證券研報(bào)表示，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司即全國一網(wǎng)整合的重要主體，也是5G牌照的申請主體，在廣電系中扮演著重要角色。

中信建投研報(bào)指出，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司未來也有望獲得5G牌照，同時(shí)廣電手握700MHz黃金頻譜資源，未來發(fā)展超高清視頻、AR/VR內(nèi)容、2B、2G應(yīng)用等具備廣闊空間。

不過，由于中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司尚未正式獲得5G牌照，且“全國一網(wǎng)”的整合也尚未完成，地方廣電上市企業(yè)實(shí)質(zhì)上參與5G建設(shè)仍在早期階段。

一些企業(yè)目前尚處于早期階段，據(jù)證券時(shí)報(bào)3月20日報(bào)道，記者從貴州省廣播電視局獲悉，“5G網(wǎng)絡(luò)”將是國家“智慧廣電”（貴州）綜合試驗(yàn)區(qū)的重要組成部分，目前，貴廣網(wǎng)絡(luò)(600996) 正在與上級主管部門及中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司密切溝通，積極部署“5G網(wǎng)絡(luò)”試驗(yàn)工作，而中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司正在積極申請5G相關(guān)牌照。

在3月21日晚間發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示公告中，陜西廣電網(wǎng)絡(luò)傳（集團(tuán)）股份有限公司（廣電網(wǎng)絡(luò)，600831）明確表示，國網(wǎng)公司尚未取得5G牌照，本公司尚未與國網(wǎng)公司就其未來可能取得的5G牌照合作進(jìn)行探討，公司也尚未形成關(guān)于參與5G建設(shè)的具體規(guī)劃。

以下是澎湃新聞記者綜合多家券商研報(bào)整理出的個(gè)股信息，不構(gòu)成投資建議：

天風(fēng)證券研報(bào)稱，由智慧廣電頂層戰(zhàn)略出發(fā)，今年廣電在政策面處于正向催化密集期，其中，《全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展實(shí)施方案》等全國一網(wǎng)相關(guān)政策有望落地，5G 牌照的獲取也有望落地，對于整合后協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮，5G 后續(xù)應(yīng)用落地則需要實(shí)踐來驗(yàn)證效果。優(yōu)質(zhì)的地方廣電受益政策催化，包括貴廣網(wǎng)絡(luò)（600996）、廣電網(wǎng)絡(luò)（600831）、華數(shù)傳媒（000156）、東方明珠（600637）等，從估值角度有江蘇有線（600959）、湖北廣電（000665）、歌華有線（600037）、電廣傳媒（000917）、吉視傳媒（601929）等公司是相對低估值的選擇，此外還可關(guān)注廣電新媒體平臺芒果超媒（300413）。

東方證券表示，廣電網(wǎng)絡(luò)整合是行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)階段的邏輯必然，建議積極關(guān)注廣電行業(yè)的新變化和投資 機(jī)會。建議關(guān)注率先完成“一省一網(wǎng)”整合、網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)優(yōu)質(zhì)的貴廣網(wǎng)絡(luò)（600996）、歌華有線（600037）、廣電網(wǎng)絡(luò)（600831）等。

光大證券建議，關(guān)注“估值修復(fù)”與“業(yè)績成長” 兩條主線，即江蘇有線（600959）、湖北廣電、歌華有線、吉視傳媒，以及經(jīng)營優(yōu)秀的公司在未來整合中或有示范效應(yīng)和估值溢價(jià)，建議關(guān)注高 ROE （凈資產(chǎn)收益率）且有業(yè)務(wù)亮點(diǎn)的東方明珠（600637）、貴廣網(wǎng)絡(luò)（600996）、華數(shù)傳媒（000156）、廣電網(wǎng)絡(luò)（600831）。

下面是券商推薦的4只廣電股，不構(gòu)成投資建議：

貴廣網(wǎng)絡(luò)（600996）

公司主要從事廣播電視網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)運(yùn)營，主要業(yè)務(wù)包括廣播電視節(jié)目收視服務(wù)、數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)的開發(fā)與經(jīng)營、數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)、有線電視相關(guān)工程及安裝、節(jié)目傳輸、終端銷售等，業(yè)務(wù)區(qū)域覆蓋貴州省全境。

中信建投證券研報(bào)指出，貴州有線電視市場規(guī)模仍具潛力，貴州省有近1155萬戶家庭，截至2018年上半年，有線電視用戶為692萬，其中60%為城鎮(zhèn)家庭。此外，光纖入戶進(jìn)一步覆蓋用戶群體，預(yù)計(jì)項(xiàng)目拉新城市新用戶45萬戶、農(nóng)村新用戶75萬戶。同時(shí)貴州也是全國首個(gè)“智慧廣電綜合”試驗(yàn)區(qū)。

另據(jù)證券時(shí)報(bào)3月20日報(bào)道，從貴州省廣播電視局獨(dú)家獲悉，“5G網(wǎng)絡(luò)”將是國家“智慧廣電”（貴州）綜合試驗(yàn)區(qū)的重要組成部分，目前，貴廣網(wǎng)絡(luò)正在與上級主管部門及中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司密切溝通，積極部署“5G網(wǎng)絡(luò)”試驗(yàn)工作，而中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司正在積極申請5G相關(guān)牌照。

安信證券研報(bào)指出，貴廣網(wǎng)絡(luò)，公司率先完成了省網(wǎng)融合，（目前僅有4家廣電上市公司業(yè)已完成，另外三家為吉林、陜西、廣西），其光纖網(wǎng)絡(luò)已覆蓋至所有村民組（在省內(nèi)比三大通信運(yùn)營商覆蓋更廣），寬帶業(yè)務(wù)內(nèi)網(wǎng)率高達(dá)85%。

2018年業(yè)績快報(bào)顯示，2018年貴廣網(wǎng)絡(luò)營業(yè)收入為32億元，同比增長24.58%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.2億元，同比降低27.5%。

近3個(gè)月，貴廣網(wǎng)絡(luò)漲幅達(dá)到103.38%，在3月份漲幅為55.9%。

廣電網(wǎng)絡(luò)（600831）

公司主要負(fù)責(zé)陜西省內(nèi)廣播電視網(wǎng)絡(luò)的規(guī)劃建設(shè)和運(yùn)營管理，對全省廣電網(wǎng)絡(luò)實(shí)行統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一建設(shè)、統(tǒng)一運(yùn)營、統(tǒng)一管理。公司業(yè)務(wù)范圍已從原來傳統(tǒng)的有線電視傳輸業(yè)務(wù)、集團(tuán)/家庭網(wǎng)絡(luò)接入業(yè)務(wù)，逐步發(fā)展為以視頻、數(shù)據(jù)、智慧三大業(yè)務(wù)為主業(yè)，涵蓋特色內(nèi)容、系統(tǒng)集成、互聯(lián)網(wǎng)金融等在內(nèi)的全媒體、多網(wǎng)絡(luò)、綜合性業(yè)務(wù)。目前，公司以智慧新廣電為方向，推出了新一代業(yè)務(wù)品牌“秦嶺云”，并積極布局智慧社區(qū)業(yè)務(wù)，加速推動公司由“傳統(tǒng)有線電視傳輸企業(yè)”向“融合網(wǎng)絡(luò)媒體服務(wù)商”轉(zhuǎn)型。

中信建投證券介紹，廣電網(wǎng)絡(luò)五大工程全面落地：“秦嶺云”打包全業(yè)務(wù)(標(biāo)清、 高清、4K超高清直播頻道、付費(fèi)頻道、互動點(diǎn)播、增值 應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)視頻和大帶寬寬帶產(chǎn)品)；建設(shè)智慧社區(qū)，截至2018上半年運(yùn)營841個(gè)服務(wù)中心，覆蓋全省122萬戶 家庭；“雪亮工程”擴(kuò)展業(yè)務(wù)；鄉(xiāng)村振興取得突破；物聯(lián)網(wǎng)示范工程，碑林區(qū)揚(yáng)塵檢測、漢中開展智慧養(yǎng)老、 延安探索大棚與水質(zhì)檢測。

近3個(gè)月，廣電網(wǎng)絡(luò)漲幅達(dá)到75%，在3月份漲幅達(dá)到44%。

江蘇有線（600959）

公司是江蘇省委、省政府根據(jù)中央文化體制改革精神，在整合全省廣電網(wǎng)絡(luò)資源基礎(chǔ)上組建的國有大型文化企業(yè)。公司主要從事廣電網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)運(yùn)營，廣播電視節(jié)目傳輸、數(shù)據(jù)寬帶業(yè)務(wù)以及數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)的開發(fā)與經(jīng)營。

中信建投研報(bào)介紹，江蘇廣電用戶群體龐大，收入穩(wěn)中有增。截至2018年上半年，公司聯(lián)網(wǎng)數(shù)字電視終端 累計(jì)2676.41萬臺。其中互動終端累計(jì)達(dá)638.84萬臺；高清互動終端累計(jì) 達(dá)550.44萬臺；云媒體終端累計(jì)達(dá)231.44萬臺。全省總體互動率達(dá) 40.51%，平均每100戶擁有40臺互動終端； 江蘇廣電擁有社會多元化盈利模式，基本傳輸業(yè)務(wù)收入占比下降，互動、高清、寬帶業(yè)務(wù)占比提高。

近3個(gè)月，江蘇有線漲幅達(dá)到43.7%，在3月份漲幅達(dá)到23.3%。

東方明珠（600637）

公司擁有國內(nèi)最大的多渠道視頻集成與分發(fā)平臺及豐富的文化娛樂消費(fèi)資源，為用戶提供豐富多元、特色鮮明的視頻內(nèi)容服務(wù)及一流的視頻購物、文旅消費(fèi)、影視劇及游戲等文娛產(chǎn)品，是上海廣播電視臺、上海文化廣播影視集團(tuán)有限公司(SMG)旗下統(tǒng)一的產(chǎn)業(yè)平臺和資本平臺。

中信建投證券指出，東方明珠冗余資產(chǎn)調(diào)整與剝離，著力發(fā)展核心業(yè)務(wù)，公司架構(gòu)走向成熟，陸續(xù)出售風(fēng)行在線、艾德思奇、新英體育、嘉行傳媒，獲得豐厚投資回報(bào)的同時(shí)業(yè)務(wù)架構(gòu)從簡，四大主營板塊逐漸清晰。

近3個(gè)月，東方明珠漲幅達(dá)到35.15%，在3月份漲幅達(dá)到19.95%。