中國(guó)專業(yè)戶外服飾品牌坦博爾向港交所遞交了上市申請(qǐng)書。

據(jù)港交所披露，坦博爾集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：坦博爾）10月8日向港交所主板提交上市申請(qǐng)書，獨(dú)家保薦人為中金公司。本次坦博爾香港IPO募資金額擬用于以下用途：推進(jìn)公司的技術(shù)研發(fā)體系；用于品牌建設(shè)及全渠道網(wǎng)絡(luò)升級(jí)；加強(qiáng)可持續(xù)供應(yīng)鏈管理；用于策略性并購(gòu)及擴(kuò)大公司的品牌組合；及用于營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

坦博爾在招股書中稱，“根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，以2024年零售額計(jì)，我們是中國(guó)第四大本土專業(yè)戶外服飾品牌?！?/p>

公司產(chǎn)品分為三大系列，即頂尖戶外系列、運(yùn)動(dòng)戶外系列與城市輕戶外系列。截至2025年6月30日，產(chǎn)品體系共包含687個(gè)SKU。

頂尖戶外系列的建議零售價(jià)為999元至3299元。運(yùn)動(dòng)戶外系列的主要產(chǎn)品建議零售價(jià)為599元至2999元，城市輕戶外系列的主要產(chǎn)品建議零售價(jià)為699元至1799元。

從收入占比來(lái)看，城市輕戶外系列的收入占比達(dá)到近七成。

2025年上半年，城市輕戶外系列的收入約4.48億元，占收入比重達(dá)68.2%；運(yùn)動(dòng)戶外系列占比達(dá)26.8%；頂尖戶外系列占比為4.6%。

坦博爾稱，“根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，以2024年在線零售額計(jì)，我們?yōu)橹袊?guó)十大專業(yè)戶外服飾品牌中在線零售額增長(zhǎng)最快的品牌，較2023年增長(zhǎng)80.3%?！?/p>

招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年、2024年及2025年截至6月30日止六個(gè)月，坦博爾實(shí)現(xiàn)收入分別約為7.32億元、10.21億元、13.02億元、6.58億元；同期利潤(rùn)約為8577.4萬(wàn)元、1.39億元、1.07億元和3593.7萬(wàn)元。毛利分別為3.68億元、5.76億元、7.15億元、3.57億元，同期的整體毛利率分別為50.2%、56.5%、54.9%、54.2%。

不過(guò)，坦博爾的凈利率出現(xiàn)了下滑勢(shì)頭。

2022年—2024年及2025年上半年，坦博爾的凈利率分別為11.7%、13.6%、8.2%、5.5%。雖然2023年較2022年有所上升，但2024年—2025年上半年呈下降趨勢(shì)。反映出成本控制能力或市場(chǎng)定價(jià)策略面臨挑戰(zhàn)。

另外，坦博爾的存貨周轉(zhuǎn)率從2024年同期的0.52降至2025年上半年的0.41，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從3.31降至2.99，存貨積壓與回款放緩可能占用流動(dòng)資金，影響資金使用效率。

坦博爾對(duì)線上平臺(tái)依賴度較高。2025年上半年線上收入占比超五成，且高度依賴第三方電商平臺(tái)，若平臺(tái)政策調(diào)整（如傭金上漲、流量分配變化）或競(jìng)品營(yíng)銷投入增加，可能影響營(yíng)收穩(wěn)定性。

招股書顯示，坦博爾在線渠道的收入由2022年的2.26億元增加至2023年的3.48億元，繼續(xù)大幅增加79.6%至2024年的6.26億元，并進(jìn)一步由截至2024年6月30日止六個(gè)月的1.29億元增加168.5%至2025年同期的3.46億元。

線上渠道的收入占比由2022年的30.9%升至2025年上半年的52.7%，線下渠道的收入占比由2022年的62.7%降至2025年上半年的43.3%。

坦博爾也在招股書中提到，線下零售店與電商平臺(tái)的快速發(fā)展與擴(kuò)張，已顯著加劇了品牌間在爭(zhēng)奪線下門店黃金位置及提升數(shù)字渠道可見度方面的競(jìng)爭(zhēng)。這種激烈的競(jìng)爭(zhēng)使得產(chǎn)品無(wú)論在線還是線下都更難脫穎而出，因?yàn)槠髽I(yè)正竭力吸引消費(fèi)者注意力并最大化銷售機(jī)會(huì)。電商的發(fā)展使市場(chǎng)碎片化，消費(fèi)者可輕松接觸更多品牌和價(jià)格區(qū)間。競(jìng)爭(zhēng)加劇可能導(dǎo)致銷售額下降、價(jià)格下調(diào)、利潤(rùn)率縮減和市場(chǎng)份額流失。此外，公司可能需要大幅增加對(duì)研發(fā)、營(yíng)銷與銷售以及人才招聘與留用的投入以應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，但無(wú)法保證這些措施會(huì)奏效。如果未能成功競(jìng)爭(zhēng)，或成功競(jìng)爭(zhēng)需要采取高成本行動(dòng)，則公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況可能會(huì)受到不利影響。

坦博爾在招股書中坦言，公司所在的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，中國(guó)的專業(yè)戶外服飾行業(yè)市場(chǎng)格局分散。按零售額計(jì)算，2024年前十大品牌僅占市場(chǎng)份額的24.3%。公司主要與中國(guó)專業(yè)戶外服飾行業(yè)的眾多國(guó)內(nèi)外品牌競(jìng)爭(zhēng)。“我們與規(guī)模、經(jīng)營(yíng)歷史、技術(shù)能力和財(cái)務(wù)實(shí)力各異的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手展開直接且積極的競(jìng)爭(zhēng)，這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手既包括成熟的國(guó)際品牌，也包括試圖搶占中國(guó)內(nèi)地不斷增長(zhǎng)的專業(yè)戶外服飾市場(chǎng)份額的本土企業(yè)。渠道關(guān)系更強(qiáng)的老競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能會(huì)限制我們獲得有利條款或促銷機(jī)會(huì)，迫使我們降價(jià)，從而侵蝕利潤(rùn)和品牌價(jià)值?！?/p>

坦博爾在營(yíng)銷和銷售活動(dòng)中大量依賴第三方電商平臺(tái)及社交商務(wù)平臺(tái)。若此類平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)中斷、坦博爾與這些平臺(tái)的合作終止、轉(zhuǎn)差或成本增加，或這些平臺(tái)出現(xiàn)負(fù)面報(bào)道，公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及前景可能會(huì)受到重大不利影響。

從招股書披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，坦博爾的營(yíng)銷開支占收入比重近四成。

招股書顯示，2022年、2023年及2024年以及截至2025年6月30日止六個(gè)月，坦博爾銷售及分銷開支分別為1.99億元、3.55億元、5.08億元、2.61億元，分別占相應(yīng)期間總收入的27.3%、34.8%、39%、39.7%。

股東方面，王麗莉直接持有公司全部已發(fā)行股本約25.33%；上海藍(lán)銀持有公司全部已發(fā)行股本約67.14%，分別由王麗莉及王潤(rùn)基擁有55%及44.5%；青州坦文持有公司全部已發(fā)行股本約4.17%，其中王麗莉作為青州坦文的普通合伙人，有權(quán)行使青州坦文所持有的公司股份所附帶的投票權(quán)。截至最后實(shí)際可行日，控股股東集團(tuán)有權(quán)行使公司已發(fā)行股本總額約96.64%所附帶的投票權(quán)。