沖刺“A+H”上市再添一例！“好想來”母公司萬辰集團正式遞表港交所，爭奪“港股量販零食第一股”。

據(jù)港交所9月23日披露，福建萬辰生物科技集團股份有限公司（下稱“萬辰集團”）向港交所提交上市申請書，聯(lián)席保薦人為中金公司、招商證券國際。

這是繼4月底“趙一鳴”品牌母公司鳴鳴很忙集團遞表后，又一家量販零食企業(yè)沖擊港股上市。

公開資料顯示，萬辰集團創(chuàng)立于2011年，2021年4月在深交所掛牌上市，成為A股市場“食用菌第一股”。萬辰集團以食用菌業(yè)務起家，并于2022年8月正式切入零食零售賽道，后續(xù)又將“陸小饞”“好想來”“來優(yōu)品”、“吖嘀吖嘀” 統(tǒng)一合并為“好想來品牌零食”。目前公司運營全國性品牌好想來及區(qū)域性品牌老婆大人兩個品牌，提供12大核心類別零食飲料。

根據(jù)灼識咨詢資料，公司GMV于2023年至2024年同比增長282%，成為中國規(guī)模零食飲料零售商中增長最快的公司。按2024年零食飲料GMV計，公司旗艦品牌好想來是中國量販零食飲料零售的最大品牌，市占率為28.2%。同期，品牌老婆大人以4.2%的市占率位列中國量販零食飲料零售第五大品牌。

從業(yè)績來看，據(jù)招股書，萬辰集團2022年、2023年、2024年的營收分別為5.49億元、92.94億元、323.29億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為3930萬元、-2810萬元、8.23億元。2025年上半年公司營收225.83億元，同比增長106.9%；經(jīng)調(diào)整凈利潤9.22億元，同比增長286.78%。

據(jù)此計算，從2022年到2024年，萬辰集團營收增長近58倍，經(jīng)調(diào)整凈利潤增長近20倍。2025年上半年公司經(jīng)調(diào)整凈利潤已超前三年累計總額。

從往期年報來看，量販零食的商業(yè)模式基于零售業(yè)規(guī)模經(jīng)濟效應，業(yè)績快速增長主要驅(qū)動因素是門店數(shù)量快速增加、經(jīng)營效率穩(wěn)步提升，品牌勢能逐步累積，規(guī)模化優(yōu)勢得到強化。

加盟店擴張速度放緩，上半年閉店數(shù)量超前三年

從具體業(yè)務來看，萬辰集團的業(yè)務主要包含零食飲料零售業(yè)務及食用菌業(yè)務。招股書提及，2023年公司將業(yè)務重心轉(zhuǎn)向零食飲料零售業(yè)務。因此，自該年度起，零食飲料零售業(yè)務的收入迅速增長，并占公司總收入的絕大部分。

最新數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，公司零食飲料零售業(yè)務收入占據(jù)總營收的98.9%，而食用菌業(yè)務收入占比僅1.1%。具體來看，零食飲料零售業(yè)務實現(xiàn)收入223.45億元，同比增長109.35%；食用菌業(yè)務營收2.38億元，同比下降1.6%。零食飲料零售業(yè)務的毛利率為11.5%，食用菌業(yè)務毛利率為1.9%。

截至2025年6月30日，萬辰集團門店網(wǎng)絡已突破15000家，覆蓋中國29個省份、直轄市及自治區(qū)。截至2025年8月31日，公司有超1.5億名注冊會員，于2025年前八個月，活躍會員人數(shù)超過1.1億人。于2025年8月，公司月活躍會員人均月度消費頻次為2.9次。

招股書顯示，萬辰集團主要以加盟模式營運，并策略性地營運自營店。需要指出的是，相比2024年一年內(nèi)新開超9700家加盟店的節(jié)奏，今年上半年加盟店新開1467家，擴張速度明顯放緩。

具體來看，2022年末、2023年末、2024年末公司加盟店數(shù)量分別為160家、 4560家、14098家，自營店數(shù)量分別為72家、 166家、 98家。截至2025年6月30日，加盟店數(shù)量達15275家，自營店為90家。

與此同時，上半年萬辰集團的閉店數(shù)量連年來不斷攀升。2022年、2023年、2024年、2025年上半年公司關閉的加盟店數(shù)量分別為3家、75家、208家、290家。據(jù)此，2025年上半年關閉加盟店數(shù)量已超過去三年總和。招股書提及，關閉加盟店主要是由于若干門店未能完全符合公司的營運標準，以及其他公司無法控制的因素。

兩個月前更換董事長，90后二代出任總經(jīng)理

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，萬辰集團是一家典型的家族企業(yè)。

需要指出的是，就在兩個月前，萬辰集團董事長、總經(jīng)理迎來變更。時任董事長王健坤今年3月被留置，5月被解除留置，并于兩個月后的7月宣布辭職。新上任的董事長王麗卿為王健坤的姐姐，同時，王健坤之子90后的王澤寧出任總經(jīng)理。

具體來看，今年3月3日，萬辰集團公告，于近日收到國家某監(jiān)察委員會出具的公司董事長王健坤被留置、立案調(diào)查的通知書，所涉事項與公司無關，截至本公告出具日，公司未被要求協(xié)助調(diào)查。在王健坤不能履行董事長職責期間，由公司董事兼總經(jīng)理王麗卿代為履行公司董事長的相關職責，以及代為履行公司董事會專門委員會委員職責。

5月26日，萬辰集團公告，近日，公司收到王健坤家屬的通知，國家某監(jiān)察委員會已解除對王健坤的留置措施，目前王健坤已能正常履行公司董事長職責，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，董事兼總經(jīng)理王麗卿不再代為履行公司董事長及董事會專門委員會委員等相關職責。

7月25日，萬辰集團公告，董事會于近日收到公司董事長王健坤提交的書面辭職報告，因個人精力分配原因，王健坤申請辭去公司第四屆董事會董事、董事長、戰(zhàn)略委員會委員（召集人）及審計委員會委員職務（原定任期為2023年9月22日至2026年9月21日）。董事會同意選舉董事王麗卿擔任公司第四屆董事會董事長。同時，同意免去王麗卿總經(jīng)理職務，同時聘任王澤寧擔任總經(jīng)理。王澤寧自聘任為總經(jīng)理之日起，將不再擔任副總經(jīng)理一職。

公告顯示，王澤寧與王健坤為父子關系；王麗卿與王健坤為姐弟關系，與王澤寧為姑侄關系。

據(jù)公開資料，王澤寧，1993年出生，美國密歇根大學經(jīng)濟學學士、哥倫比亞大學理學碩士。2015年4月加入萬辰集團任董事，2017年3月起任副總經(jīng)理。2025年4月成為公司唯一實際控制人，同年7月接任總經(jīng)理職務。

據(jù)2025年半年報，萬辰集團前三大股東分別為福建含羞草農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司、王澤寧、漳州金萬辰投資有限公司，持股比例依次為18.20%、14.23%、13.70%。其中，王澤寧為公司實際控制人，王澤寧持有福建含羞草農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司80.00%的股權(quán)，持有漳州金萬辰投資有限公司 53.33%的股權(quán)；此外，持股11.24%的第四大股東彭德建，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓將其及其配偶持有的公司全部股份對應的表決權(quán)委托給王澤寧。

對于此次遞表港交所，招股書提及，尋求推進公司全球戰(zhàn)略布局、建立國際資本運作平臺，并提升綜合競爭力。

此外，對于公司面臨的潛在風險，招股書提到，公司主要采用加盟模式擴張實現(xiàn)門店網(wǎng)絡的增長，在此模式下，旗下絕大多數(shù)門店由加盟商經(jīng)營。經(jīng)營業(yè)績在很大程度上取決于門店的表現(xiàn)，以及公司維持現(xiàn)有加盟商并吸引新加盟商的能力。公司的聲譽、經(jīng)營業(yè)績及財務表現(xiàn)可能因產(chǎn)品的質(zhì)量與食品安全受到損害而受到重大不利影響。公司在競爭激烈且變化迅速的市場中經(jīng)營，倘未能成功競爭，可能會失去市場份額。

關于行業(yè)前景，招股書援引灼識咨詢數(shù)據(jù)稱，2024年，中國零食飲料整體市場規(guī)模達到4萬億元。在零食飲料零售行業(yè)，量販零食飲料零售占比低于5%，滲透率顯著低于美國及德國等成熟市場。與此同時，量販零食飲料零售是增長最快的渠道，2024年至2029年年均復合增速預計達36.5%。到2029年，量販零食飲料零售規(guī)模預計將達到6137億元，占零食飲料零售整體市場的11.4%。