周三A股繼續(xù)調(diào)整，股票型ETF資金則由前一日的凈流入轉(zhuǎn)身離場。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，9月3日全市場股票型ETF合計凈流出110.02億元。其中，券商、機器人、通信設(shè)備等板塊受青睞，軍工、芯片、半導(dǎo)體、AI等行業(yè)則遭資金減持。9月2日，全市場股票型ETF基金的凈流入額合計為109.89億元。

有公募內(nèi)部人士指出，前期科技板塊持續(xù)領(lǐng)漲，大盤價值板塊相對承壓，由于未來流動性寬松延續(xù)，市場日均成交額大幅走高，雖然國內(nèi)基本面的修復(fù)速度較指數(shù)上行強度偏弱，且市場對增量政策的期待伴隨高頻數(shù)據(jù)韌性而逐漸回落，但在短期進入情緒走強且流動性充沛的狀態(tài)后，市場對基本面的擔(dān)憂短期下降。

“雖然滬深300的靜態(tài)市盈率已然處于高位，但因過去無風(fēng)險利率的長期下行，滬深300的股權(quán)風(fēng)險溢價剛回落到五年均值水位。市場在短期內(nèi)有望依托充裕的資金面維持強勢調(diào)整，在指數(shù)經(jīng)歷調(diào)整后，市場或?qū)⒃诨钴S的資金面推動下步入輪動階段?！鄙鲜鋈耸窟M一步稱，此外相較國內(nèi)兩市的強勢而言，恒生科技指數(shù)可能存在補漲空間，結(jié)合近期聯(lián)儲降息預(yù)期和人民幣匯率的升值趨勢，可加大關(guān)注。

芯片、半導(dǎo)體等板塊資金流出較多

從股票型ETF單日凈流入情況來看，澎湃新聞記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月3日，全市場1018只可統(tǒng)計的股票型ETF基金的凈流出額合計為110.02億元。

其中，券商、機器人、通信設(shè)備、稀土等行業(yè)主題ETF凈流入額位居前列。

具體來看，國泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券公司ETF的凈流入額分別為10.10億元、7.68億元；易方達國證機器人產(chǎn)業(yè)ETF、國泰中證全指通信設(shè)備ETF、嘉實中證稀土產(chǎn)業(yè)ETF、廣發(fā)國證新能源車電池ETF、易方達中證A500ETF的凈流入額均在3億元以上。

永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、天弘中證全指證券公司ETF、富國中證軍工龍頭ETF、華泰柏瑞上證紅利ETF、廣發(fā)中證軍工ETF、萬家國證2000ETF、華泰柏瑞紅利低波ETF的單日凈流入額則均超2億元。

與之相對的是，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、華夏科創(chuàng)50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF這幾只寬基ETF凈流出額居前，依次凈流出22.85億元、12.18億元、11.32億元；嘉實科創(chuàng)芯片ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、國聯(lián)安半導(dǎo)體ETF、南方中證A500ETF、華夏上證50ETF的凈流出額則均在5億元以上；此外，多只人工智能ETF、芯片ETF的凈流出也較多。

值得一提的是，資金對于軍工板塊出現(xiàn)分歧。與富國基金、廣發(fā)基金旗下軍工ETF獲較多資金流入不同的是，國泰基金旗下軍工ETF遭凈流出達9.38億元。

在華寶基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理曹旭辰看來，目前這一輪以半導(dǎo)體為代表的國產(chǎn)算力的行情更多是對海外算力板塊進行補漲，真正的大機會或許在年底到明年。同時，等美聯(lián)儲降息落地，AI應(yīng)用逐步發(fā)展，半導(dǎo)體板塊會從概念炒作轉(zhuǎn)向估值切換，到時候整個板塊的彈性可能會更大。

“總體來看，AI產(chǎn)業(yè)的3大趨勢都在往好的方向走：海外算力看英偉達等科技公司，國產(chǎn)算力聚焦半導(dǎo)體突破，AI應(yīng)用端則可以盯緊四季度的爆品窗口。我們的產(chǎn)品矩陣也可以很好地匹配這3大趨勢。雖然短期市場可能會出現(xiàn)波動，但只要全球降息預(yù)期持續(xù)推進，資本開支擴張不停，AI板塊的長期行情就值得期待?！辈苄癯椒Q。

市場進一步上漲依然具備有利條件

近幾個交易日，A股持續(xù)高位震蕩，后續(xù)市場走勢如何？

信達澳亞基金高級市場研究分析師劉翀分析道，一方面來看，近期市場上漲較多，但結(jié)構(gòu)性分化明顯，科技成長主線尤其通信、電子等板塊大幅跑贏，在較為極致的分化行情下，部分賽道擁擠度處于高位，市場波動率放大，疊加最新宏觀數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)需求不足的結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，經(jīng)濟回升向好的基礎(chǔ)待鞏固，難免引發(fā)市場技術(shù)性調(diào)整。

另一方面，劉翀依然維持看好市場的觀點，認為短期來看，市場步入階段性調(diào)整期，部分前期交易過熱的如科技賽道風(fēng)險將有望逐漸釋放，中期來看，隨著9月美聯(lián)儲降息周期有望重啟，以及國內(nèi)擴內(nèi)需、反內(nèi)卷等政策的進一步發(fā)力，和AI革命引發(fā)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型共振，市場進一步上漲依然具備有利條件。

同時，劉翀此前也提到，A 股牛市通常需歷經(jīng)“資金驅(qū)動→基本面驅(qū)動”階段的演化，當(dāng)前國內(nèi)部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)弱復(fù)蘇格局，還需進一步關(guān)注基本面的變化和增量政策發(fā)力方向。

永贏基金指出，監(jiān)管政策導(dǎo)向依然穩(wěn)定，監(jiān)管部門持續(xù)強調(diào)鞏固資本市場回穩(wěn)向好的政策取向，倡導(dǎo)長期投資、價值投資、理性投資的理念始終如一?！巴瑫r，融資融券業(yè)務(wù)正常運行，有額度管理，并不存在放開。中長期看，市場流動性保持合理充裕，經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢持續(xù)，市場基礎(chǔ)依然穩(wěn)固。并且，隨著資本市場深化改革措施持續(xù)推進，A股投資生態(tài)與過往已發(fā)生重大變化，仍看好市場未來的長期表現(xiàn)。”

在投資策略方面，有業(yè)內(nèi)人士表示，在市場熱度攀升之際，建議適度向前期滯漲的板塊傾斜關(guān)注。成長板塊中可關(guān)注高附加值出海相關(guān)領(lǐng)域，主要集中在通過短視頻與算法獲得流量和渠道優(yōu)勢，進行中國年輕人消費審美輸出的新消費板塊；以及中國在資本投入和技術(shù)研發(fā)端的競爭潛力變現(xiàn)，具有全球研發(fā)、規(guī)模和資本化優(yōu)勢的高端制造，同時可關(guān)注CXO、機器人、儲能等題材品種。