創(chuàng)新藥不再只是體現(xiàn)在產(chǎn)品線的代碼，正在成為中國(guó)頭部藥企業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)引擎。

8月21日晚間，先聲藥業(yè)（2096.HK）發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。上半年，公司總營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)15.1%至35.85億元，其中創(chuàng)新藥收入27.76億元，同比增長(zhǎng)26%，占總收入比例首次超過(guò)3/4，達(dá)77.4%。先聲藥業(yè)已獲批上市有10款創(chuàng)新藥，其中5款貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流。

今年上半年，先聲藥業(yè)還有2款創(chuàng)新藥獲批上市，其中新型抗失眠藥物達(dá)利雷生2025年6月在中國(guó)獲批上市，有望成為先聲藥業(yè)神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域新的支柱品種。同樣在2025年6月獲批的蘇維西塔單抗，針對(duì)中國(guó)鉑耐藥卵巢癌人群填補(bǔ)了血管靶向藥物臨床空白。據(jù)悉，該藥已通過(guò)醫(yī)保目錄初審，有望加速放量。

中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)以仿制藥起家，藥企業(yè)績(jī)也主要依賴仿制藥業(yè)務(wù)，自2015年以來(lái)進(jìn)入創(chuàng)新轉(zhuǎn)型期。從近期披露的半年報(bào)來(lái)看，像先聲藥業(yè)這樣創(chuàng)新藥收入占比不斷增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企已經(jīng)不斷出現(xiàn)?？梢钥吹?，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥已密集進(jìn)入收獲期。

作為國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的“老大哥”，恒瑞醫(yī)藥（600276.SH；01276.HK）是國(guó)內(nèi)藥企創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的代表，經(jīng)歷過(guò)“至暗時(shí)刻”，如今的恒瑞醫(yī)藥已進(jìn)入業(yè)績(jī)爆發(fā)期。從最新的財(cái)報(bào)來(lái)看，上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到157.61億元，同比增長(zhǎng)15.88%。其中創(chuàng)新藥銷售及許可收入95.61億元，占公司營(yíng)業(yè)收入比重60.66%，而創(chuàng)新藥銷售收入75.7億元。上半年，恒瑞醫(yī)藥共有6款1類創(chuàng)新藥獲批上市，6個(gè)創(chuàng)新藥新適應(yīng)證獲批上市。

與恒瑞醫(yī)藥齊名的翰森制藥（3692.HK）于8月18日披露半年報(bào)，上半年收入約74.34億元，同比增長(zhǎng)約14.3%，其中創(chuàng)新藥與合作產(chǎn)品銷售收入約61.45億元，同比增長(zhǎng)約22.1%，占總收入的約82.7%。翰森制藥在中國(guó)產(chǎn)生銷售收入的創(chuàng)新藥共七款。

同樣是在8月18日，中國(guó)生物制藥（1177.HK）發(fā)布的半年報(bào)顯示，上半年?duì)I收175.7億元，同比增長(zhǎng)10.7%。其中，創(chuàng)新產(chǎn)品收入達(dá)78億元，同比勁增27.2%，占總收入比例已達(dá)44.4%。中國(guó)生物制藥在通稿中稱，這為實(shí)現(xiàn)“全年創(chuàng)新收入過(guò)半”目標(biāo)奠定關(guān)鍵基石。

億帆醫(yī)藥（002019）擁有1類大分子創(chuàng)新生物藥艾貝格司亭α注射液，此前正式進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。根據(jù)億帆醫(yī)藥8月14日發(fā)布的半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入26.35億元，同比增長(zhǎng)0.11%。雖然增幅不高，但億帆醫(yī)藥強(qiáng)調(diào)，報(bào)告期，公司營(yíng)業(yè)收入增速最快的是兩款創(chuàng)新藥產(chǎn)品億立舒和易尼康，合計(jì)銷售收入同比增長(zhǎng)169.57%

創(chuàng)新藥收入貢獻(xiàn)占比不斷提升的背后是不斷更加增加的研發(fā)投入，如先聲藥業(yè)當(dāng)期研發(fā)投入率28.7%，過(guò)去十年間累計(jì)研發(fā)投入超百億元；恒瑞醫(yī)藥上半年研發(fā)投入38.71億元，其中費(fèi)用化研發(fā)投入32.28億元；翰森制藥2025上半年研發(fā)開支約14.41億元，同比增長(zhǎng)20.4%，占總收入19.4%；中國(guó)生物制藥上半年創(chuàng)新藥研發(fā)費(fèi)用占比78%。

有行業(yè)人士分析認(rèn)為，在創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)的推動(dòng)下，多家創(chuàng)新藥企的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這證明創(chuàng)新轉(zhuǎn)型道路的正確性，無(wú)疑給了整個(gè)行業(yè)信心。隨著創(chuàng)新藥研發(fā)的持續(xù)投入，預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多創(chuàng)新藥走上商業(yè)化道路，企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)入研發(fā)投入和收入增長(zhǎng)的良性循環(huán)。

值得關(guān)注的是，今年不斷延續(xù)良久的BD（業(yè)務(wù)發(fā)展）行情持續(xù)，創(chuàng)新藥企或繼續(xù)受益。國(guó)信證券研報(bào)指出，2025年的世界肺癌大會(huì)（WCLC）和歐洲腫瘤學(xué)年會(huì)（ESMO）將分別在9月和10月舉行，一系列國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的研究成果即將在會(huì)議中進(jìn)行展示。隨著國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的臨床數(shù)據(jù)和臨床進(jìn)度在全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越強(qiáng)，創(chuàng)新藥出海的趨勢(shì)不斷加強(qiáng)。