啤酒巨頭華潤啤酒上半年凈利潤同比增兩成，白酒銷售收入降三成。

8月19日，華潤啤酒（控股）有限公司（華潤啤酒，00291.HK）披露截至2025年6月30日止六個月之中期業(yè)績，上半年集團(tuán)綜合營業(yè)額239.42億元，同比增長0.8%；股東應(yīng)占溢利57.89億元，同比增長23%；毛利率同比上升2個百分點至48.9%，創(chuàng)新高。公司擬每股中期派息0.464元，同比增長24.4%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，華潤啤酒23%的凈利潤增速創(chuàng)下自2022年中期以來新高。

公開資料顯示，華潤啤酒是華潤（集團(tuán)）有限公司屬下負(fù)責(zé)生產(chǎn)、銷售及分銷酒類產(chǎn)品的業(yè)務(wù)單元。華潤啤酒旗下?lián)碛腥A潤雪花啤酒（中國）有限公司與華潤酒業(yè)控股有限公司，分別聚焦啤酒及非啤酒業(yè)務(wù)經(jīng)營管理。品牌矩陣方面，由勇闖天涯superX、雪花馬爾斯綠、匠心營造啤酒、臉譜系列啤酒（花臉、旦角）組成四大中國品牌。由喜力、蘇爾啤酒SOL、紅爵啤酒、悠世白啤酒Edelweiss等組成四大國際品牌。除主力品牌外，華潤雪花啤酒還擁有超高端產(chǎn)品醴、黑獅啤酒、拉維邦黑啤等個性化品牌，以及碳酸飲料雪花小啤汽。

具體來看，啤酒業(yè)務(wù)方面，華潤啤酒上半年實現(xiàn)啤酒銷量約648.7萬千升，同比上升2.2%。集團(tuán)高端啤酒產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，上半年普高檔及以上啤酒銷量同比增長超過10%。其中，“喜力”在去年高基數(shù)的情況下銷量仍突破兩成增長，“老雪”銷量同比增長超過 70%，“紅爵”銷量比去年同期實現(xiàn)翻倍增長。

啤酒銷量提升，帶動該業(yè)務(wù)營收和毛利率同步上漲。據(jù)財報，上半年，集團(tuán)啤酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)額231.61億元，同比增長2.6%。啤酒業(yè)務(wù)毛利率同比上升2.5個百分點至48.3%，主要系持續(xù)的高端化發(fā)展帶動平均銷售價格同比上升0.4%，以及原材料采購成本節(jié)約推動。

此外，集團(tuán)持續(xù)推動優(yōu)化產(chǎn)能布局，于期內(nèi)已停止?fàn)I運兩間啤酒廠。截至2025年6月底，集團(tuán)在中國共營運60間啤酒廠，年產(chǎn)能約1920萬千升。2024年中期報告顯示，集團(tuán)在中國內(nèi)地24個省、市、區(qū)營運62間啤酒廠，年產(chǎn)能約1940萬千升。

近年來，華潤啤酒積極布局白酒賽道，并堅持“啤白雙賦能”戰(zhàn)略，然而當(dāng)前白酒業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)并不大，在總營收中的占比僅為3.26%。而相比啤酒業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長，白酒業(yè)務(wù)營業(yè)額同比下降超三成。據(jù)財報，面對行業(yè)深度調(diào)整，集團(tuán)白酒業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)營業(yè)額7.81億元，大單品“摘要”貢獻(xiàn)白酒業(yè)務(wù)營業(yè)額接近八成。而相比去年同期的11.78億元，白酒業(yè)務(wù)營業(yè)額同比下降33.7%。據(jù)公開資料，摘要酒是華潤啤酒旗下貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司（簡稱“金沙酒業(yè)”）重點打造的高端醬酒品牌，于2016年正式推出。

盡管白酒業(yè)務(wù)收入下降，在財報中，華潤啤酒仍表示，展望未來，將堅持以長期主義做實做強(qiáng)白酒業(yè)務(wù)。面對短期市場變化，集團(tuán)將積極推動價格重塑和更大力度費用管控，要求管控符合商業(yè)邏輯和簡單等。產(chǎn)品方面，集團(tuán)將集中發(fā)展“摘要”、“金沙”和光瓶酒產(chǎn)品，推動宴席等場所消費，并通過啤酒業(yè)務(wù)已建立的渠道網(wǎng)路，積極增加中檔和光瓶酒產(chǎn)品覆蓋和銷售，致力爭取下半年銷售有所提升。

從中國啤酒行業(yè)上市公司規(guī)模來看（以2024年營收為參考），華潤啤酒當(dāng)前排在第二位。2024年百威亞太62.46億美元（約合人民幣453億元）、華潤啤酒386.35億元、青島啤酒321.38億元、燕京啤酒146.67億元、重慶啤酒146.45億元、珠江啤酒57.31億元。

從行業(yè)整體情況來看，當(dāng)年啤酒行業(yè)仍處于縮量調(diào)整時期。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-6月中國規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量1904.4萬千升，同比下降0.3%。從已披露半年報的啤酒巨頭來看，業(yè)績明顯出現(xiàn)分化，上半年百威亞太（01876.HK）、重慶啤酒（600132.SH）營收凈利同比均下降，而華潤啤酒、燕京啤酒（000729.SZ）營收凈利同比均增長。具體來看，燕京啤酒上半年實現(xiàn)營業(yè)收入85.58億元，同比增長6.37%；歸母凈利潤11.03億元，同比增長45.45%。重慶啤酒上半年實現(xiàn)營業(yè)收入88.39億元，同比下降0.24%；歸母凈利潤8.65億元，同比下降4.03%。百威亞太上半年收入31.36億美元，同比下降5.6%；股權(quán)持有人應(yīng)占溢利4.09億美元，同比下降24.4%。

當(dāng)前，各大啤酒企業(yè)在聚焦高端化產(chǎn)品的同時，積極推出新產(chǎn)品，持續(xù)優(yōu)化銷售渠道。華潤啤酒在半年報中稱，新產(chǎn)品上市方面，集團(tuán)積極擁抱新的消費趨勢，開發(fā)德式小麥啤酒、茶啤如黃山毛峰和信陽毛尖、果啤、青稞啤酒、海南啤酒等特色產(chǎn)品，并推出高端產(chǎn)品“墾十四”。 新消費渠道方面，集團(tuán)線上業(yè)務(wù)已與阿里巴巴、美團(tuán)閃購、京東、餓了么、歪馬送酒等平臺達(dá)成戰(zhàn)略合作，上半年集團(tuán)線上業(yè)務(wù)和即時零售業(yè)務(wù)整體商品交易總額（GMV）分別同比增長接近四成和五成。集團(tuán)還在探索新的業(yè)務(wù)模式，積極推動定制、代加工業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

此外，值得一提的是，6月27日，華潤啤酒拋出一紙公告，57歲的侯孝海宣布辭任華潤啤酒董事會主席。其執(zhí)掌華潤啤酒9年間，曾締造了“勇闖天涯”啤酒品牌，還主導(dǎo)與喜力集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作。侯孝海辭任后，董事會主席職位暫時懸空，公司執(zhí)行董事及總裁趙春武暫時承擔(dān)過渡期間董事會主席的工作及責(zé)任。截至今日，華潤啤酒尚未正式公布新的“掌門人”。

據(jù)大智慧VIP，截至8月19日收盤，華潤啤酒報28.28港元/股，漲6.24%，市值917億港元。