7月14日晚間，水井坊、酒鬼酒、金種子酒三家白酒企業(yè)同時(shí)發(fā)布了上半年業(yè)績預(yù)告，均出現(xiàn)業(yè)績下滑。其中，金種子酒預(yù)虧6000萬—9000萬元。這背后反映了什么共性，其各自又面臨哪些難題？

 圖為北京一家超市的白酒售賣區(qū)。 

三大酒企均現(xiàn)業(yè)績下滑 去庫存被重點(diǎn)提及

業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，水井坊預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收14.98億元，同比下降12.84%；凈利潤為1.05億元，同比下降56.52%。

酒鬼酒預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收5.6億元左右，同比下降43%左右；凈利潤為800萬—1200萬元，同比下降90.08%—93.39%。金種子酒更是預(yù)計(jì)其上半年凈虧損為6000萬—9000萬元。

對(duì)于業(yè)績下滑的原因，水井坊在公告中稱，今年上半年，白酒行業(yè)整體仍處于深度調(diào)整階段。具體而言，春節(jié)期間消費(fèi)表現(xiàn)低于預(yù)期，導(dǎo)致渠道庫存水平高于預(yù)期，進(jìn)而對(duì)春節(jié)過后幾個(gè)月的發(fā)貨量造成一些影響。白酒消費(fèi)疲軟的趨勢(shì)在第二季度進(jìn)一步加劇，宴席和商務(wù)宴請(qǐng)等關(guān)鍵場景需求不振，進(jìn)一步影響了去庫存進(jìn)程，放緩了發(fā)貨恢復(fù)的節(jié)奏。

酒鬼酒方面也表示，今年上半年，白酒行業(yè)繼續(xù)延續(xù)深度調(diào)整態(tài)勢(shì)，受多重因素影響，白酒企業(yè)經(jīng)營進(jìn)一步承壓，馬太效應(yīng)下中小酒企壓力更大，經(jīng)銷商回款意愿謹(jǐn)慎。在當(dāng)前的經(jīng)營環(huán)境下，公司加強(qiáng)市場基礎(chǔ)建設(shè)，進(jìn)一步理順產(chǎn)品價(jià)格與渠道，社會(huì)庫存持續(xù)降低。

金種子酒方面表示，今年上半年白酒行業(yè)整體呈現(xiàn)深度調(diào)整態(tài)勢(shì)，行業(yè)產(chǎn)量延續(xù)下滑趨勢(shì)，消費(fèi)主體、消費(fèi)理念與消費(fèi)場景均呈現(xiàn)出深刻的結(jié)構(gòu)性變化。此外，公司新品馥合香系列產(chǎn)品目前處于市場培育期，未達(dá)規(guī)模效應(yīng)，同時(shí)為提升馥合香系列產(chǎn)品的品牌表現(xiàn)，圍繞馥合香品質(zhì)表達(dá)、戶外廣告、社區(qū)媒體投入、消費(fèi)者培育等增加投入。

 消費(fèi)者在超市選購白酒。 

水井坊控貨控價(jià) 酒鬼酒業(yè)績已下滑兩年

水井坊和酒鬼酒在業(yè)績預(yù)報(bào)中都提及了去庫存問題。白酒渠道商馬棟（化名）向中國商報(bào)記者介紹，今年以來，白酒終端動(dòng)銷不暢，渠道庫存壓力較大，白酒產(chǎn)品價(jià)格也處于下滑通道。面對(duì)這樣的行業(yè)環(huán)境，有的酒企選擇控貨控價(jià)清理庫存，有的選擇繼續(xù)壓貨，而前者會(huì)出現(xiàn)短期業(yè)績下滑。

實(shí)際上，不久前的7月9日，水井坊向渠道發(fā)布通知稱，即日起，水井坊實(shí)施臻釀八號(hào)500毫升裝全渠道停貨，直至另行通知為止。另外，臻釀八號(hào)520毫升裝在電商渠道上將采取穩(wěn)定價(jià)值鏈及買贈(zèng)管控等舉措。同時(shí)，臻釀八號(hào)其他規(guī)格，如500毫升單支/整箱、禮盒裝等，在電商渠道上的銷售也會(huì)嚴(yán)格遵守價(jià)格政策。

馬棟表示，水井坊的臻釀八號(hào)是其核心大單品，今年銷售表現(xiàn)還可以，水井坊此舉或?yàn)橹棺≡摦a(chǎn)品價(jià)格下跌態(tài)勢(shì)。他認(rèn)為，水井坊上半年的業(yè)績下滑與其積極清理庫存有一定關(guān)系。相比之下，酒鬼酒的處境更為尷尬。酒鬼酒的主力產(chǎn)品內(nèi)參酒目前的市場流通價(jià)格為580元/瓶左右，相比官方建議零售價(jià)接近腰斬。

實(shí)際上，此前酒鬼酒已連續(xù)兩年出現(xiàn)業(yè)績下滑。數(shù)據(jù)顯示，2023年，酒鬼酒營收、凈利潤分別下滑了30.14%和47.77%。2024年其營收、凈利潤再次下滑，下滑幅度分別為49.7%和97.72%。

華福證券大消費(fèi)首席分析師劉暢向中國商報(bào)記者介紹，水井坊的財(cái)報(bào)能較為真實(shí)地反映當(dāng)前白酒市場尤其次高端白酒市場酒企的生存狀況，目前白酒行業(yè)動(dòng)蕩調(diào)整，酒企出現(xiàn)業(yè)績下滑是很正常的。而酒鬼酒在2020年之前業(yè)績?cè)鲩L很快，近幾年出現(xiàn)業(yè)績回調(diào)也較為合理。

 超市的工作人員在白酒售賣區(qū)忙碌。 

金種子酒連虧4年 品牌力仍待提升

與水井坊和酒鬼酒相比，金種子酒的業(yè)績表現(xiàn)更為慘淡，其此前已連續(xù)虧損了4年。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年—2024年，金種子酒的凈虧損分別為1.66億元、1.87億元、2206.96萬元、2.58億元，4年累計(jì)虧損約6.33億元。此外，2024年金種子酒營收已跌破10億元大關(guān)，為9.25億元，而同在安徽市場的古井貢酒2024年?duì)I收為235.78億元，迎駕貢酒2024年?duì)I收為73.44億元，口子窖2024年?duì)I收為60.15億元。

不久前的7月2日，金種子酒還發(fā)布公告稱，因工作調(diào)整，何秀俠辭去金種子酒第七屆董事會(huì)董事、董事會(huì)戰(zhàn)略與ESG委員會(huì)委員、提名委員會(huì)委員及總經(jīng)理職務(wù)，辭職后何秀俠不在金種子酒及子公司擔(dān)任任何職務(wù)。

據(jù)了解，出身“華潤系”的何秀俠于2022年7月被聘任為金種子酒總經(jīng)理，原定任期至2025年11月21日，此次屬于未滿任期離職。在未聘任新的總經(jīng)理期間，由金種子酒副總經(jīng)理劉輔弼代行總經(jīng)理職責(zé)。

馬棟認(rèn)為，金種子酒的馥合香系列產(chǎn)品受眾較少，公司對(duì)該產(chǎn)品培育了幾年但聲量仍不夠，尤其在安徽以外的市場認(rèn)可度較低。而因品牌力不夠，金種子酒的低端產(chǎn)品銷售也不理想。在當(dāng)前白酒行業(yè)整體承壓的背景下，金種子酒受沖擊最為明顯。

劉暢認(rèn)為，當(dāng)行業(yè)大環(huán)境承壓時(shí)，酒企的經(jīng)營發(fā)展要考慮幾個(gè)因素：第一，其選擇繼續(xù)壓貨還是清理庫存；第二，其是否進(jìn)入了新的經(jīng)營周期，例如有新的管理層上任；第三，其是否有核心的基地市場，在公司短期業(yè)績承壓時(shí)發(fā)揮“海綿吸水”的作用。在他看來，金種子酒前幾年持續(xù)虧損，如今新管理層上任有望開啟公司發(fā)展的新周期。（記者 周子荑 文/圖）