A股周三放量上攻，滬指漲逾1%創(chuàng)年內(nèi)新高。

截至6月25日收盤，上證綜指漲1.04%，報3455.97點，創(chuàng)年內(nèi)新高；科創(chuàng)50指數(shù)漲1.73%；深證成指漲1.72%；創(chuàng)業(yè)板指漲3.11%。

兩市成交16028億元，較前一交易日增加1882億元。

市場做多情緒為何在周三被再度點燃？

多家公募認為，在風偏改善的背景下，周三上漲的行業(yè)中非銀金融、國防軍工和計算機領漲，源于多個事件性因素的驅(qū)動，其中包括國際市場環(huán)境出現(xiàn)邊際改善、以伊?；鸹具_成一致、國泰君安國際獲批提供加密貨幣交易服務資格等。A股市場有望保持活躍。

從“修復”到“蓄力一擊”

對于本周市場表現(xiàn)，華夏基金將其歸納為從“修復”到“蓄力一擊”。華夏基金認為，周一、周二的市場表現(xiàn)主要交易海外沖突結(jié)束后市場風險偏好的回升，同時指數(shù)具備反彈基礎。

“經(jīng)歷連續(xù)兩天上漲，賺錢效應及風險偏好回升，投資者對利好更加敏感，周三市場結(jié)合利好進行蓄力一擊，香港中資券商取得首個可提供全方位虛擬資產(chǎn)相關(guān)交易服務的牌照，恰好近期穩(wěn)定幣熱度高，點燃券商及金融科技板塊，帶領指數(shù)再度上行。”華夏基金指出，一般消息面驅(qū)動的行情分兩種，要么直接盤面反應快速拉漲，要么和周三類似，市場盤中逐漸拉升，更多在于投資者對利好的擴散和認可，背后是逐漸提升的風險偏好及市場自身回暖節(jié)奏。

6月25日，國泰君安國際（01788.HK）宣布獲批可提供虛擬資產(chǎn)交易服務，該消息刺激公司股價周三單日上漲198%，并帶動中資券商股集體上漲。同時，香港證券ETF（513090）也現(xiàn)歷史天量成交，成交額首度突破270億元，創(chuàng)上市以來新高，截至收盤大漲8.51%。

博時基金分析道，周二伊朗與以色列?；饏f(xié)議得到雙方確認，大幅緩解了市場避險情緒，同時美聯(lián)儲意外釋放鴿派信號，若通脹可控不排除下月降息可能性，緩解了全球流動性收緊的擔憂，對新興市場資金面形成直接利好。國內(nèi)國外的信息均指向風險偏好提升，近兩日A股成交量較之前明顯放大。

中歐基金同樣表示，中東局勢快速緩和、全球投資者偏樂觀的交易情緒帶動本周國際市場短期走強。但關(guān)稅與增長的不確定性仍未見明顯進展，且國內(nèi)行業(yè)高頻數(shù)據(jù)遲遲未現(xiàn)市場所預期的改善，市場可能正在反應短期因海外風險的消退而再次出現(xiàn)趨勢性機會。

浦銀安盛基金則補充道，六部門印發(fā)的《關(guān)于金融支持提振和擴大消費的指導意見》中明確提出鼓勵金融機構(gòu)向教育領域提供貸款支持，重點覆蓋職業(yè)教育、技能培訓等非學科類機構(gòu)，以新東方為代表的教育板塊漲勢兇猛，同時港股消費板塊也整體飄紅。

“市場對多數(shù)潛在變化已做出充分計價，包括對世界經(jīng)濟預期的一致性以及國際資本的流向變化，但全球偏樂觀的交易情緒背后仍積聚大量不確定性。”中歐基金提示到，當預期逐漸走向一致，同時預期和基本面仍未能充分吻合時，一致預期將步入長尾階段，需留意下半年市場潛在波動率提升的風險。

整體而言，中歐基金稱，考慮到國內(nèi)強政策預期，亞太新興市場在弱美元及國際資金關(guān)注下更好的流動性環(huán)境，國內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)將可能在下半年跑贏海外市場。

二季度業(yè)績將是重要的驗證性拐點

還有3個交易日，A股即將步入2025年下半年的交易時間，向后看，永贏基金對下半年的市場維持中性偏樂觀的判斷。

從基本面來看，永贏基金表示隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，基建投資加速落地和消費刺激政策顯效，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢明確，工業(yè)企業(yè)利潤有望在下半年迎來修復周期。

永贏基金分析道，政策面上，資本市場改革紅利正在持續(xù)釋放，包括放寬險資入市比例、優(yōu)化分紅回購制度、完善退市機制等一系列舉措，將顯著改善A股市場生態(tài)。資金面來看，在維護資本市場穩(wěn)定已成為明確政策目標的背景下，政策資金托底意愿較強，市場出現(xiàn)大幅調(diào)整的概率也相對有限。

鑫元基金認為，在海外降息預期增加，國內(nèi)經(jīng)濟基本面平穩(wěn)和市場風偏有所修復的多重因素疊加影響下，A股短期的下行風險較小，各類事件性因素將驅(qū)動行業(yè)的輪動?！皺?quán)益市場的趨勢性上漲則需要全A盈利觸底后的持續(xù)改善，二季度的業(yè)績將是一個重要的驗證性拐點?！?/p>

在無風險利率絕對水平偏低的“資產(chǎn)荒”大背景下，上銀基金認為A股市場有望保持活躍，結(jié)構(gòu)上重視幾類機會：一是大金融板塊，公募基金欠配，且估值仍有修復空間；二是稀缺資源板塊，整體估值偏低，在全球動蕩格局中具備安全邊際和戰(zhàn)略價值；三是國產(chǎn)崛起帶來份額提升或本身景氣向上的細分領域，創(chuàng)新藥、軍工、服務消費、傳媒、AI等。

“券商板塊投資性價比較為明顯?！比A寶中證全指證券ETF基金經(jīng)理豐晨成認為，在香港推進穩(wěn)定幣等政策落地過程中，交易環(huán)節(jié)是券商能快速切入的點之一，后續(xù)其他頭部中資券商大概率也會跟進。

“香港市場的活躍度繼續(xù)提升，離岸金融中心的戰(zhàn)略位置進一步提升，穩(wěn)定幣創(chuàng)新是重要窗口，券商端國際業(yè)務線擁有了新的展業(yè)增量窗口，創(chuàng)新業(yè)務雖然短期內(nèi)業(yè)績可見度弱，但政策催化下，相關(guān)業(yè)務的長期前景仍然為海外業(yè)務競爭力較強的券商提供了估值提升的空間?！必S晨成稱。

永贏基金關(guān)注兩類資產(chǎn)：一是彈性較高的新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領域。其中亦可分為兩大類投資機會，其一是目前尚處于從0到1的過程，主要由新科技、新技術(shù)、新材料為代表的新產(chǎn)業(yè)趨勢，例如人工智能、生物醫(yī)藥、新材料等，這些產(chǎn)業(yè)具備批量培育瞪羚企業(yè)的土壤。其二是處于1到10的發(fā)展階段，有較大可能出現(xiàn)獨角獸的新興產(chǎn)業(yè)，這主要包括新能源、智能駕駛、節(jié)能環(huán)保、高端制造等；另一類是經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)健，聚焦主業(yè)，合理管控發(fā)展目標和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，注重股東回報的產(chǎn)業(yè)（例如水電、核電、互聯(lián)網(wǎng)、石油石化等領域的龍頭產(chǎn)業(yè)和企業(yè)）。其受歐美經(jīng)濟衰退的影響較小，是我國經(jīng)濟發(fā)展重要的穩(wěn)定器。

中歐基金則相對看好股息率穩(wěn)定的紅利股以及科技板塊中更加細分的科技成長，認為兩者組成的細化杠鈴策略具有一定抗震蕩屬性；偏內(nèi)需的金融周期，在抗擊全球不確定時存在更好的基本面穩(wěn)定性，以及具有一定的政策持續(xù)扶持帶來的板塊正向預期。

博時基金稱，后續(xù)仍需關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)博弈，以及國內(nèi)基本面在外需影響下的韌性情況，7月將進入中報披露期，市場或仍將呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，配置上可關(guān)注科技+紅利的啞鈴結(jié)構(gòu)以及業(yè)績有改善的方向。