4月7日，全球股市出現(xiàn)巨震。

一方面，亞太市場(chǎng)遭遇“黑色星期一”。其中，日韓股市暴跌后均觸發(fā)“熔斷機(jī)制”，日經(jīng)225指數(shù)跌7.83%創(chuàng)2023年10月以來(lái)新低，韓國(guó)綜合指數(shù)跌5.57%創(chuàng)2023年11月以來(lái)新低。富時(shí)新加坡海峽指數(shù)跌7.46%，創(chuàng)十六年多來(lái)最大單日跌幅。中國(guó)市場(chǎng)方面，A股和港股也出現(xiàn)較大程度調(diào)整。

另一方面，歐美股市也多數(shù)收跌。當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月7日，歐洲三大股指收盤全線下跌，德國(guó)DAX指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)、英國(guó)富時(shí)100指數(shù)均跌超4%。美股方面，道指、標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第三日下跌。

投資者應(yīng)該如何看待當(dāng)前市場(chǎng)？申萬(wàn)宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤對(duì)澎湃新聞（www.nxos.com.cn）記者說(shuō)：“切莫‘越調(diào)整越悲觀’，對(duì)于A股，越是調(diào)整，越要敢于定價(jià)長(zhǎng)期積極因素。”

“當(dāng)前，全球流動(dòng)性問(wèn)題普遍存在，但國(guó)內(nèi)政策嚴(yán)陣以待，穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期勢(shì)在必行。海外擾動(dòng)的循環(huán)強(qiáng)化只是短期敘事，A股越是調(diào)整，中國(guó)迎來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇期的概率反倒是提升的。”傅靜濤分析稱。

華金證券策略首席鄧?yán)娨矊?duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆骸岸唐谇榫w釋放后，A股可能進(jìn)入底部區(qū)域。接下來(lái)，依然看好A股中期慢牛行情。”

值得一提的是，“國(guó)家隊(duì)”呵護(hù)中國(guó)資本市場(chǎng)已付諸實(shí)際行動(dòng)。4月7日尾盤交易時(shí)段至8日凌晨，中央?yún)R金、中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新、中國(guó)電科等多家央企相繼宣布增持。

情緒宣泄型急跌不可持續(xù)

分析A股周一的回調(diào)，分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)負(fù)面因素的推演和計(jì)價(jià)整體已較為充分，情緒宣泄型急跌不可持續(xù)。

華安證券研究所副所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭小霞便指出，周一（4月7日）全球股市大跌的最關(guān)鍵原因，在于美國(guó)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退的劇烈擔(dān)憂。風(fēng)險(xiǎn)偏好抑制下，全球各經(jīng)濟(jì)體股市紛紛大跌。

“其中，A股的調(diào)整帶有明顯的情緒宣泄?？梢钥吹剑珹股跌幅基本對(duì)標(biāo)外圍市場(chǎng)的整體跌幅。因此，市場(chǎng)的悲觀情緒已經(jīng)得到很大程度宣泄。”鄭小霞說(shuō)。

鄧?yán)娨仓赋觯芤唬?月7日）A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整主要受全球股市大幅調(diào)整等負(fù)面情緒的影響，而當(dāng)前股價(jià)已較大程度反映了這種負(fù)面情緒。

“短期來(lái)看，情緒釋放后A股可能進(jìn)入筑底趨勢(shì)中。首先，2005年以來(lái)上證綜指大幅低開(kāi)、單日跌幅較大（5%以上）后往往進(jìn)入探底階段，尤其是負(fù)面因素逐步消減后，A股可能筑底。其次，當(dāng)前來(lái)看，市場(chǎng)情緒已大幅回落，而后續(xù)國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖可能進(jìn)一步出臺(tái)?！编?yán)娬f(shuō)。

“越是調(diào)整，越要敢于定價(jià)長(zhǎng)期積極因素”

對(duì)于A股的后市表現(xiàn)，多位市場(chǎng)人士均明確指出，巨大的儲(chǔ)備政策空間之下，接下來(lái)堅(jiān)定看好中國(guó)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。

技術(shù)面上，湘財(cái)證券首席專家投資顧問(wèn)趙偉分析稱，后市向上空間大于向下空間。周一大盤回補(bǔ)了去年9月30日的缺口，但同時(shí)留下了一個(gè)新的101.83個(gè)點(diǎn)的向下跳空缺口，這個(gè)缺口既是日線的，也是周線的，“逢缺必補(bǔ)”是A股運(yùn)行規(guī)律，尤其是周線缺口是不保留的。

“接下來(lái)，需觀察大盤向下3000點(diǎn)能否跌破，若不能跌破，那么向下空間有限，只能是向上拓展空間，就要回補(bǔ)周一留下的缺口，這是缺口的‘引力效應(yīng)’。對(duì)比來(lái)看，后市向上空間大于向下空間?！壁w偉表示。

傅靜濤分析稱，當(dāng)前市場(chǎng)的主要悲觀預(yù)期，一方面是全球權(quán)益、順周期的商品、甚至是黃金普遍調(diào)整，反映出重大外生沖擊后，流動(dòng)性問(wèn)題普遍存在。另一方面，國(guó)內(nèi)也有融資盤負(fù)循環(huán)的擔(dān)憂。

“而國(guó)內(nèi)穩(wěn)定資本市場(chǎng)政策嚴(yán)陣以待，避免流動(dòng)性負(fù)循環(huán)是首要戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)。A股快速出清后，完全可能成為全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的穩(wěn)定器?！备奠o濤進(jìn)一步指出，“調(diào)整之后，國(guó)內(nèi)的中長(zhǎng)期敘事反倒可能更加樂(lè)觀，市場(chǎng)可能迎來(lái)一個(gè)邊際改善更容易出現(xiàn)的窗口。驚濤駭浪下，中國(guó)戰(zhàn)略機(jī)遇期可能徐徐展開(kāi)。”

鄭小霞也表示，對(duì)當(dāng)下位置上的A股無(wú)需悲觀，穩(wěn)市措施已然上路，外貿(mào)對(duì)沖政策有望加速出臺(tái)。其中，穩(wěn)市措施方面，4月7日盤中中央?yún)R金發(fā)布公告表示，已再次增持ETF，并表示未來(lái)將繼續(xù)增持。后續(xù)中證金、央行支持資本市場(chǎng)發(fā)展的兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨政工具也有望發(fā)力。

“外貿(mào)對(duì)沖或經(jīng)濟(jì)提振政策方面，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備政策也有望加速落地，包括但不限于出口企業(yè)扶持、促進(jìn)出口商品轉(zhuǎn)內(nèi)銷、進(jìn)一步提高消費(fèi)財(cái)政資金支持力度、加速重大項(xiàng)目建設(shè)、選擇合適的時(shí)機(jī)降準(zhǔn)、加快財(cái)政政策落地節(jié)奏等?！编嵭∠挤Q。

銀河證券明確表示，中國(guó)具有巨大的儲(chǔ)備政策空間，堅(jiān)定看好中國(guó)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。其一，中國(guó)過(guò)去的政策保持了相當(dāng)?shù)亩?，給這一輪政策應(yīng)對(duì)留足了空間。其二，過(guò)去一段時(shí)間，中國(guó)前瞻部署防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，大力推進(jìn)房地產(chǎn)發(fā)展新模式、大規(guī)?；獾胤秸[性債務(wù)等，使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加平穩(wěn)健康。

“其三，中國(guó)目前物價(jià)水平相對(duì)較低，這也使得財(cái)政政策進(jìn)一步擴(kuò)張更少受到通脹壓力的掣肘。其四，中國(guó)居民消費(fèi)潛力巨大，‘投資于人’戰(zhàn)略方向準(zhǔn)確、工具豐富。努力把消費(fèi)打造成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力和壓艙石，對(duì)于短期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整都具有戰(zhàn)略意義。”銀河證券指出。

而市場(chǎng)層面，“國(guó)家隊(duì)”堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)的增持動(dòng)作也不斷展開(kāi)。

中央?yún)R金公司4月7日公告，公司堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價(jià)值，已再次增持交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)，未來(lái)將繼續(xù)增持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

當(dāng)日，中國(guó)誠(chéng)通公告，旗下誠(chéng)通金控和誠(chéng)旸投資增持ETF和中央企業(yè)股票，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。中國(guó)誠(chéng)通作為國(guó)務(wù)院國(guó)資委資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，后續(xù)將進(jìn)一步發(fā)揮國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司功能作用，持續(xù)大額增持央國(guó)企股票和科技創(chuàng)新類股票，當(dāng)好上市公司的長(zhǎng)期投資者，有力支持上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

中國(guó)國(guó)新同日表示，堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，堅(jiān)決當(dāng)好長(zhǎng)期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本，其旗下國(guó)新投資有限公司增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF，積極支持關(guān)鍵領(lǐng)域科技創(chuàng)新，為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行貢獻(xiàn)力量。

中國(guó)電科微信公眾號(hào)8日凌晨發(fā)文稱，中國(guó)電科基于對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的堅(jiān)定信心，積極履行對(duì)資本市場(chǎng)承諾，已完成增持回購(gòu)旗下上市公司股票超過(guò)20億元。

如何危中尋機(jī)

面對(duì)市場(chǎng)巨震，投資者又能進(jìn)行哪些操作呢？落實(shí)到配置層面，整體來(lái)看，穩(wěn)健類的藍(lán)籌資產(chǎn)和科技成長(zhǎng)，成為多家機(jī)構(gòu)的一致性推薦。

國(guó)泰君安證券策略首席方奕表示，在史詩(shī)級(jí)波動(dòng)后，中國(guó)股市正在進(jìn)入擊球區(qū)，建議重新逐步增加對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的配置。市場(chǎng)劇烈波動(dòng)背后，隱含的是股市已在實(shí)質(zhì)性地計(jì)價(jià)和推演潛在的尾部風(fēng)險(xiǎn)。

“從定價(jià)看，中國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平已與2024年8月極端情形接近，因此額外估值波動(dòng)反而帶來(lái)機(jī)會(huì)，股市進(jìn)入擊球區(qū)，建議投資者先配紅利價(jià)值，后配成長(zhǎng)?！狈睫确Q。

鄭小霞建議投資者，震蕩市中首先關(guān)注具備穩(wěn)定性價(jià)比及中長(zhǎng)期有戰(zhàn)略性配置價(jià)值的銀行、保險(xiǎn)。一方面，4月市場(chǎng)整體維持劇烈波動(dòng)、尤其是前半個(gè)月預(yù)計(jì)將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，因此銀行保險(xiǎn)等權(quán)重股兼具高股息特性，有較為穩(wěn)定的性價(jià)比?！傲硪环矫?，《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》中諸多舉措都有力提升銀行保險(xiǎn)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值?！?/p>

鄧?yán)娨脖硎?，短期情緒偏弱下，低估值價(jià)值可能相對(duì)占優(yōu)。一是歷史經(jīng)驗(yàn)上，短期大盤大幅調(diào)整后，穩(wěn)定類和低估值價(jià)值相關(guān)的行業(yè)相對(duì)占優(yōu)，如大金融、公用事業(yè)、建筑、消費(fèi)、醫(yī)藥等。二是當(dāng)前情緒依然偏弱，外部沖擊的不確定性導(dǎo)致低估值、高股息的偏穩(wěn)定類行業(yè)可能相對(duì)占優(yōu)。

而成長(zhǎng)股方面，傅靜濤進(jìn)一步建議投資者聚焦科技成長(zhǎng)。短期，科技成長(zhǎng)是性價(jià)比率先出清的方向，后續(xù)超跌反彈，也可能是彈性更高的方向。

倉(cāng)位方面，趙偉建議投資者，若大盤繼續(xù)下跌，重倉(cāng)者繼續(xù)觀望，輕倉(cāng)者或空倉(cāng)者則可逢低關(guān)注。同時(shí)，建議投資者關(guān)注近期大幅超跌股，對(duì)于強(qiáng)勢(shì)股慎防補(bǔ)跌，回避近期強(qiáng)勢(shì)股。