中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中證協(xié)”）進(jìn)一步完善證券行業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理建設(shè)。

3月28日，中證協(xié)表示，為落實(shí)新“國(guó)九條”及證監(jiān)會(huì)“1+N”系列政策文件要求，夯實(shí)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)，在深入調(diào)研行業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀，探討現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，制定了《證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范（修訂稿）》（下稱“《規(guī)范》”）和《證券公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（下稱“《指引》”）。

整體來(lái)看，《規(guī)范》主要修訂了三方面內(nèi)容：一是對(duì)《規(guī)范》架構(gòu)進(jìn)行梳理優(yōu)化，完善框架結(jié)構(gòu)；二是根據(jù)行業(yè)變化新增風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)要求，體現(xiàn)從嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)向；三是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)條款的相關(guān)要求進(jìn)一步具體化，增強(qiáng)可操作性。

《指引》則主要明確了四方面事項(xiàng)：一是明確市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理總體原則；二是明確市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要環(huán)節(jié)及要求；三是明確市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額管理的要求；四是明確市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)及數(shù)據(jù)管理的要求。

對(duì)于證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理，本次修訂新增了哪些風(fēng)險(xiǎn)管理要求？實(shí)踐上在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)測(cè)、應(yīng)對(duì)與報(bào)告等方面分別有何具體要求？記者梳理了五方面要點(diǎn)。

要點(diǎn)一：新增7方面風(fēng)險(xiǎn)管理要求，將所有子公司納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系

《規(guī)范》顯示，結(jié)合行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題及重點(diǎn)、難點(diǎn)領(lǐng)域，本次修訂進(jìn)一步新增了7方面的風(fēng)險(xiǎn)管理要求，體現(xiàn)從嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)向。

一是明確了全面風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，要求證券公司確保承受的風(fēng)險(xiǎn)與總體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)相適應(yīng)，提升風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)造價(jià)值的能力，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

二是增加了全面風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)遵循全覆蓋、前瞻性、全局性、有效性、匹配性共五項(xiàng)基本原則。其中，全覆蓋原則中細(xì)化了全覆蓋的范圍，要求全面風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)覆蓋各類業(yè)務(wù)與管理活動(dòng)、所有子公司和分支機(jī)構(gòu)、所有的部門(mén)和崗位及人員、所有風(fēng)險(xiǎn)種類、以及全部管理流程；前瞻性原則要求加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置，建立健全覆蓋境內(nèi)外、場(chǎng)內(nèi)外、線上線下全部業(yè)務(wù)的全景式、穿透式的管理體系；全局性原則要求關(guān)注業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外溢及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生及傳導(dǎo)，強(qiáng)化跨市場(chǎng)跨行業(yè)跨境風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別監(jiān)測(cè)應(yīng)對(duì)。

三是新增子公司管理章節(jié)，強(qiáng)化子公司風(fēng)險(xiǎn)管理。要求證券公司通過(guò)公司治理程序?qū)⑺凶庸炯{入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)子公司風(fēng)控人員的管理、風(fēng)險(xiǎn)偏好的管理、重大事項(xiàng)審核、計(jì)量模型管理、統(tǒng)一監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)信息報(bào)送、績(jī)效考核、境外子公司管理等提出明確要求。

四是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理績(jī)效考核要求，做實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理的抓手。細(xì)化了專職風(fēng)險(xiǎn)管理人員的考核、風(fēng)險(xiǎn)管理績(jī)效考核等內(nèi)容。

五是新增了同一業(yè)務(wù)、同一客戶的管理規(guī)定，要求對(duì)同一業(yè)務(wù)逐步實(shí)行基本一致的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信息匯總管理并實(shí)施同一業(yè)務(wù)層面的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、分析和預(yù)警，建立同一客戶風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)限額、制度及流程，覆蓋證券公司各業(yè)務(wù)部門(mén)、分支機(jī)構(gòu)及各級(jí)子公司。

六是新增場(chǎng)外衍生品等場(chǎng)外業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)的管理要求，加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)底層資產(chǎn)、資金流向、杠桿水平的穿透式風(fēng)險(xiǎn)管理。

七是增加風(fēng)險(xiǎn)管理人員的專業(yè)技能要求，明確證券公司所有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)的人員均應(yīng)當(dāng)熟悉證券業(yè)務(wù)并具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理技能；增加對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理開(kāi)展內(nèi)部審計(jì)的頻率，要求不低于每三年一次。

要點(diǎn)二：5方面增強(qiáng)可操作性，明確由首席風(fēng)險(xiǎn)官組織開(kāi)展考核評(píng)價(jià)工作

針對(duì)此前行業(yè)調(diào)研中部分證券公司所反饋的落實(shí)難點(diǎn)，本次《規(guī)范》的修訂從5方面更加注重細(xì)化描述、清晰管理要求、提升指導(dǎo)作用。

一是在風(fēng)險(xiǎn)文化建設(shè)中增加了積極培育中國(guó)特色金融文化，踐行合規(guī)、誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健的證券行業(yè)核心價(jià)值觀的要求，并分別在董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層、首席風(fēng)險(xiǎn)官、各部門(mén)及分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)、員工個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)中均增加了風(fēng)險(xiǎn)文化建設(shè)、踐行的具體職責(zé)要求。

二是進(jìn)一步細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)中各單位的職責(zé)，具體為：增加監(jiān)事會(huì)有對(duì)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件負(fù)有主要責(zé)任或者領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任的董事、高級(jí)管理人員提出罷免的建議的權(quán)力，做實(shí)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督的抓手；細(xì)化首席風(fēng)險(xiǎn)官的職責(zé)，明確由首席風(fēng)險(xiǎn)官組織開(kāi)展公司風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)考核評(píng)價(jià)工作；增加了主管流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等的高級(jí)管理人員以及各業(yè)務(wù)線的高級(jí)管理人員在全面風(fēng)險(xiǎn)管理中要負(fù)責(zé)各自分管范疇的風(fēng)險(xiǎn)管理。

同時(shí)，《規(guī)范》還細(xì)化各部門(mén)、分支機(jī)構(gòu)及子公司的負(fù)責(zé)人承擔(dān)本單位風(fēng)險(xiǎn)管理直接責(zé)任的具體職責(zé)內(nèi)容，并新增要求各部門(mén)、分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人應(yīng)指定相應(yīng)的團(tuán)隊(duì)或人員組織本單位切實(shí)履行一線風(fēng)控職能，風(fēng)險(xiǎn)管理部每年對(duì)業(yè)務(wù)部門(mén)配備的專職風(fēng)險(xiǎn)管理人員進(jìn)行評(píng)價(jià)或提出考核建議；新增了風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)的具體職責(zé)。

三是增設(shè)章節(jié)，細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)偏好及指標(biāo)體系的管理要求，要求證券公司在制定風(fēng)險(xiǎn)偏好時(shí)，應(yīng)當(dāng)突出功能性要求和穩(wěn)慎原則、以凈資本等各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)持續(xù)合規(guī)穩(wěn)健為前提，并增加條款對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系的考慮因素、風(fēng)險(xiǎn)偏好及指標(biāo)決策流程、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)管理程序、風(fēng)險(xiǎn)偏好評(píng)估等逐一提出管理要求。

四是細(xì)化了新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品的管理要求，要求證券公司堅(jiān)守業(yè)務(wù)本源、穩(wěn)慎開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品的申請(qǐng)部門(mén)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行充分準(zhǔn)備并制定業(yè)務(wù)方案，在開(kāi)展新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品時(shí)應(yīng)將其納入公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系及風(fēng)險(xiǎn)管理各項(xiàng)流程中，并及時(shí)上線與業(yè)務(wù)活動(dòng)復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)狀況相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)或相關(guān)功能。

五是細(xì)化了風(fēng)險(xiǎn)管理信息技術(shù)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)治理的規(guī)定，明確證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)要覆蓋各風(fēng)險(xiǎn)類型、業(yè)務(wù)條線、各部門(mén)、分支機(jī)構(gòu)及子公司，增強(qiáng)系統(tǒng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的穿透識(shí)別及多角度分析能力；要求建立有效的數(shù)據(jù)治理組織架構(gòu)、數(shù)據(jù)全生命周期管理和質(zhì)量控制機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)管報(bào)送數(shù)據(jù)質(zhì)量控制，重視數(shù)據(jù)安全，建立健全事前控制、事中監(jiān)控、事后考核評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)質(zhì)量管理體系。

要點(diǎn)三：確保業(yè)務(wù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理全覆蓋，建立市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定期報(bào)告機(jī)制

在實(shí)踐方面，《指引》明確市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的環(huán)節(jié)包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)測(cè)、應(yīng)對(duì)與報(bào)告。

首先，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方面，一是要求全面識(shí)別所開(kāi)展的各業(yè)務(wù)中存在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，確保業(yè)務(wù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理全覆蓋，并要求在開(kāi)展新業(yè)務(wù)前，將新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)納入公司總體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。二是在識(shí)別各業(yè)務(wù)中所涉及的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素時(shí)，應(yīng)關(guān)注影響產(chǎn)品估值、資產(chǎn)價(jià)格的各類因素，以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與其他類別風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)影響和傳導(dǎo)。

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，一是明確應(yīng)盡可能采取定量方法進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，在使用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、敞口分析、壓力測(cè)試等各類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法時(shí)，應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同計(jì)量方法的優(yōu)勢(shì)和局限性，審慎評(píng)估影響風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量結(jié)果的各類要素。二是提出應(yīng)建立市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的開(kāi)發(fā)、驗(yàn)證及參數(shù)管理流程，采取必要措施確保相關(guān)假設(shè)、參數(shù)、數(shù)據(jù)來(lái)源和計(jì)量程序的獨(dú)立性、合理性和可靠性。

風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)方面，一是明確監(jiān)測(cè)范圍，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響因素、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額使用情況等持續(xù)監(jiān)測(cè)；二是明確監(jiān)測(cè)職責(zé)，業(yè)務(wù)單位承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的直接責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)管理部履行獨(dú)立匯總監(jiān)測(cè)職責(zé)，負(fù)責(zé)公司層面整體風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)；三是提出監(jiān)測(cè)頻率需不低于每日。

風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方面，一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額應(yīng)根據(jù)審批層級(jí)、限額類型、業(yè)務(wù)特點(diǎn)等因素，制定限額超限處置流程。二是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)限額超限、市場(chǎng)發(fā)生顯著波動(dòng)等情形下，可根據(jù)實(shí)際市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和評(píng)估結(jié)果，形成風(fēng)險(xiǎn)承受、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、降低倉(cāng)位、止損等風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告方面，一是要求建立市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定期報(bào)告機(jī)制，明確市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的主體、內(nèi)容、形式、頻率、報(bào)送范圍。二是要求在市場(chǎng)出現(xiàn)重大突發(fā)事件或超預(yù)期不利變動(dòng)時(shí)，業(yè)務(wù)部門(mén)、風(fēng)險(xiǎn)管理部應(yīng)報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估情況。

要點(diǎn)四：建立多層級(jí)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額體系，并確保市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)的真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)、完整

在實(shí)踐中，《指引》還明確了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額管理的要求，對(duì)限額體系、限額制定、限額審批及限額調(diào)整四個(gè)方面提出要求。

具體而言，一是建立公司整體業(yè)務(wù)單位等多層級(jí)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額體系。二是限額制定需綜合考慮公司所承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平、業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)性質(zhì)、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度等各類因素。三是建立市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額制定、調(diào)整的分級(jí)審批流程，明確各層級(jí)的審批授權(quán)。四是建立定期、不定期的限額調(diào)整機(jī)制，以適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況和市場(chǎng)變化。

同時(shí)，《指引》明確了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)及數(shù)據(jù)管理的要求：一是保障充足的系統(tǒng)建設(shè)預(yù)算，支持市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)化管理。二是要求及時(shí)改造升級(jí)系統(tǒng)功能，以支持新業(yè)務(wù)開(kāi)展。三是提出需建立有效措施確保市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)的真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)、完整。

要點(diǎn)五：證券行業(yè)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理重要性、復(fù)雜性和緊迫性的認(rèn)識(shí)仍需進(jìn)一步提高

中證協(xié)表示，《規(guī)范》首次發(fā)布于2014年2月，并于2016年12月進(jìn)行修訂，有力推動(dòng)了證券公司樹(shù)立良好的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，建立并完善了全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高了風(fēng)險(xiǎn)管理能力和水平。

“但實(shí)踐中，部分公司在風(fēng)險(xiǎn)文化建設(shè)、組織架構(gòu)、職責(zé)分工、信息系統(tǒng)、量化指標(biāo)體系、風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)治理、人才隊(duì)伍、風(fēng)險(xiǎn)考核機(jī)制、對(duì)子公司風(fēng)險(xiǎn)管理等方面存在不足。”中證協(xié)指出。

中證協(xié)進(jìn)一步指出，特別是近年來(lái)，證券行業(yè)業(yè)務(wù)模式不斷創(chuàng)新、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度持續(xù)提升，行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生新變化，客觀上需要進(jìn)一步提升《規(guī)范》的指導(dǎo)性和可操作性，推動(dòng)證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的優(yōu)化完善、助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

中證協(xié)表示，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理是證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分。近年來(lái)，證券行業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)展、復(fù)雜程度不斷提升，同時(shí)，證券行業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理尚缺少統(tǒng)一、全面、兼具可操作性與前瞻性的規(guī)范，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理重要性、復(fù)雜性和緊迫性的認(rèn)識(shí)仍需進(jìn)一步提高。

“在此背景下，制定證券公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的行業(yè)指引，對(duì)于完善證券行業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理自律規(guī)則體系，指導(dǎo)證券公司建立健全市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，提升全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平具有重要意義?！敝凶C協(xié)稱。