搬運(yùn)黃金，有多賺錢？

不姓周的周氏金店最有發(fā)言權(quán)。

開店速度最快的金店，要沖擊上市了。

近日，周六福珠寶股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“周六?！保└铝烁劢凰泄蓵?。

招股書顯示，周六福從成立到開4000家店，僅用時(shí)18年，是黃金珠寶行業(yè)發(fā)展最快的。

開店雖快，但周六福的IPO旅程并不順利。

從2019年4月首沖IPO算起，四年被A股“拒絕”三次。

算上前次港股招股書失效，這次是公司的第五次上市。

作為五大中國珠寶品牌之一，周六福在國內(nèi)的門店數(shù)量相當(dāng)可觀，從2017年到2023年，連續(xù)七年穩(wěn)居中國珠寶市場(chǎng)前五的寶座。

然而，在這璀璨的成績(jī)背后，有一個(gè)略顯尷尬的事實(shí)：周六福是前五強(qiáng)中唯一尚未上市的企業(yè)。

在周大福、周生生、周大生等一眾“周姓”珠寶之中，周六福與眾不同——其他周姓品牌創(chuàng)始人確實(shí)姓周，但周六福的實(shí)控人是潮汕兄弟李偉蓬、李偉柱。

同時(shí)，與其他珠寶商不同，周六福在發(fā)展初期就展現(xiàn)出了獨(dú)特的戰(zhàn)略眼光，它并沒有將目光局限于一線城市，而是率先布局了三線及以下城市和一、二線城市的城郊地區(qū)。

截至2024年底，周六福的門店數(shù)量在一線、二線、三線及其他低線城市中的分布比例分別為8.4%、36.5%和55.1%，超過一半的門店都位于下沉市場(chǎng)。

加盟商模式，則是周六福的另一大法寶。

截至2024年底，周六福的線下銷售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋了4129家門店，其中加盟店占據(jù)了絕大多數(shù)，比例高達(dá)95%以上。

然而，周六福屢戰(zhàn)屢敗的根源，與加盟商模式脫不了干系。

加盟商模式對(duì)于周六福來說，就像一把雙刃劍。

它賦予了品牌輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的靈活性，減輕了資金壓力，并加速了市場(chǎng)擴(kuò)張。但與此同時(shí)，也帶來了一些風(fēng)險(xiǎn)。

2024年，其研發(fā)費(fèi)用率僅為0.3%，不足周大福的六分之一，產(chǎn)品同質(zhì)化問題日益嚴(yán)重。

由于高度依賴加盟模式，周六福的產(chǎn)品主要依賴代工生產(chǎn)，這導(dǎo)致質(zhì)量控制難度較大，質(zhì)量投訴頻發(fā)。

在黑貓投訴平臺(tái)上，周六福的累計(jì)投訴量超過2000條，涉及虛假宣傳、計(jì)量違規(guī)等問題。

長(zhǎng)期依賴加盟模式，對(duì)于公司的管理和經(jīng)營(yíng)有什么風(fēng)險(xiǎn)？

2022-2024年，周六福毛利大部分來自于服務(wù)費(fèi)，而非銷售產(chǎn)品收入。

其中來自服務(wù)費(fèi)的毛利分別占同期毛利總額的64%、59%及55.7%。

這說明什么問題，有什么風(fēng)險(xiǎn)？

對(duì)此，央廣網(wǎng)記者齊智穎和書樂進(jìn)行了一番交流，本猴以為：

沒有太多研發(fā)，就注定是黃金搬運(yùn)工，而所能賦予金器的價(jià)值，也就很是一般。

“輕”加盟運(yùn)營(yíng)模式讓周六?？胺Q黃金“搬運(yùn)工”，既能減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，又能坐享高毛利率。

不得不說，加盟模式只是一種方式選擇，只要加盟商的服務(wù)管控做好風(fēng)控，對(duì)商品品質(zhì)確保穩(wěn)定，且不被雜牌“頂替”，不失為品牌平臺(tái)化和輕公司運(yùn)作的好方式。

但大多時(shí)候，品牌方攤子鋪大后，難以管理，風(fēng)險(xiǎn)可能也就指數(shù)級(jí)增加。

顯然，周大福的服務(wù)費(fèi)過高，意味著這些服務(wù)費(fèi)最終會(huì)被加盟商轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。

如果品牌附加值帶來的情緒價(jià)值不足以支撐溢價(jià)，產(chǎn)品創(chuàng)意又難以提振年輕人購買欲望，后果會(huì)很嚴(yán)重。

例如，一旦金價(jià)跌宕就可能直接帶來加盟門店的銷售不振，甚至影響持續(xù)開設(shè)。

事實(shí)上，問題已經(jīng)開始發(fā)生。

2024年以來，黃金價(jià)格持續(xù)上漲不斷創(chuàng)下歷史新高，更是直接導(dǎo)致黃金珠寶消費(fèi)疲軟。

當(dāng)首飾金金價(jià)從2019年的不到400元，翻倍到如今突破900元，消費(fèi)者在購金方面也越來越理性消費(fèi)了。

根據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2024年中國黃金首飾消費(fèi)量為532.02噸，同比下降24.69%。

對(duì)于周六福來說，此刻上市，或許不是黃金時(shí)間，只是留給它的機(jī)會(huì)時(shí)間本也不多了。