閉店千家，但仍是全球門(mén)店第一的中國(guó)雪王，上市了。

3月3日,蜜雪冰城股份有限公司在港交所主板掛牌上市。

當(dāng)天上午10:35，其股價(jià)一度達(dá)到270.6港元/股票，總市值達(dá)1020億港元。

此前，蜜雪冰城超過(guò)1.8萬(wàn)億港元的融資認(rèn)購(gòu)金額已經(jīng)創(chuàng)下了港股歷史。

香港公開(kāi)發(fā)售融資認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到5258.21倍，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)1.82萬(wàn)億港元。

另外，其公開(kāi)發(fā)售期間，受市場(chǎng)熱情影響，奈雪的茶、茶百道、古茗等港股新式茶飲股也迎來(lái)上漲。

這個(gè)誕生于河南的全球最大現(xiàn)制飲品企業(yè)，闊步邁向更廣征途。

1997年，蜜雪冰城創(chuàng)始人在鄭州街頭盤(pán)下一個(gè)櫥窗檔口，開(kāi)辦了名為“寒流刨冰”的小攤。

1999年，櫥窗小攤升級(jí)成門(mén)市小店，啟用“蜜雪冰城”這一品牌名。

16年后，蜜雪冰城的門(mén)店遍布全球。

據(jù)招股書(shū)內(nèi)容，截至2024年12月31日，從河南鄭州走出的蜜雪冰城，擁有全球門(mén)店達(dá)46479家。

以門(mén)店數(shù)量計(jì)，蜜雪冰城超越星巴克成為全球最大現(xiàn)制飲品企業(yè)。

據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告：

2023年，中國(guó)每售出十杯現(xiàn)制檸檬水中有超過(guò)八杯來(lái)自“蜜雪冰城”。

中國(guó)每售出十支現(xiàn)制冰淇淋中有超過(guò)三支來(lái)自“蜜雪冰城”。

每售出十杯珍珠奶茶中有超過(guò)三杯來(lái)自“蜜雪冰城”。

但與此同時(shí)，一些問(wèn)題也在冰面一下浮現(xiàn)。

2020年6月，蜜雪冰城全球門(mén)店數(shù)量突破一萬(wàn)家。

僅用了1年多的時(shí)間，門(mén)店數(shù)量這個(gè)數(shù)字就來(lái)到了兩萬(wàn)。

2024年初遞交招股書(shū)時(shí)，蜜雪冰城門(mén)店數(shù)突破3萬(wàn)家，成為國(guó)內(nèi)茶飲行業(yè)里唯一一家門(mén)店數(shù)突破3萬(wàn)家的品牌。

截至2024年12月31日，蜜雪冰城擁有46479家門(mén)店，超過(guò)麥當(dāng)勞和星巴克，成為全球門(mén)店最多的連鎖餐飲品牌。

以其招牌產(chǎn)品“冰鮮檸檬水”和“新鮮冰淇淋”為例，一杯檸檬水售價(jià)4元，一個(gè)冰淇淋售價(jià)為2元，這種薄利多銷(xiāo)模式使其在低線(xiàn)城市幾乎無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

伴隨著加盟店規(guī)模的增長(zhǎng)，另一方面其閉店數(shù)量也在不斷增加。

在招股書(shū)中，蜜雪冰城于報(bào)告期內(nèi)關(guān)閉的加盟店數(shù)量分別為：557家、696家、1307家和1298家，總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

有媒體查閱窄門(mén)餐眼顯示，截至2025年2月28日，蜜雪冰城在營(yíng)門(mén)店數(shù)為33141家，其中“開(kāi)業(yè)中”店鋪顯示為30343家，顯示為“暫停中”的店鋪為2798家。

此外，招股書(shū)顯示，截至2024年前三季度末，蜜雪冰城平均單店終端銷(xiāo)售額、平均單店日均訂單量、平均單店飲品出杯量等核心數(shù)據(jù)，都出現(xiàn)了不同程度的下滑。

如何看待蜜雪冰城的快速擴(kuò)張的？

新茶飲海外市場(chǎng)能否成為增量主戰(zhàn)場(chǎng)？

平均單店銷(xiāo)售額、訂單量連續(xù)下滑，是否反映品牌過(guò)度擴(kuò)張導(dǎo)致內(nèi)卷加?。?/p>

蜜雪冰城3萬(wàn)多家門(mén)店中57%位于三線(xiàn)及以下城市，是否面臨下沉滲透極限？

對(duì)此，元新聞?dòng)浾咝旌瓴?、中?guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)記者劉媛媛和書(shū)樂(lè)進(jìn)行了一番交流，本猴以為：

蜜雪冰城的快速擴(kuò)張卻真便宜、能賺錢(qián)的打法，讓資本市場(chǎng)對(duì)它信心滿(mǎn)滿(mǎn)。

蜜雪冰城以低價(jià)簡(jiǎn)包裝進(jìn)行門(mén)店覆蓋，成為當(dāng)下諸多價(jià)格在20元上下的現(xiàn)制中式新茶飲品牌的平臺(tái)，進(jìn)而帶動(dòng)了從咖啡到奶茶等整個(gè)中式新茶飲品牌卷入9.9元價(jià)格戰(zhàn)。

但蜜雪冰城的價(jià)格先發(fā)優(yōu)勢(shì)和門(mén)店覆蓋廣度、深度，都實(shí)現(xiàn)了領(lǐng)先。

不得不說(shuō)，整個(gè)現(xiàn)制茶行業(yè)其實(shí)遠(yuǎn)未達(dá)到飽和，潛在消費(fèi)者的茶飲需求并未真正滿(mǎn)足。

僅僅是一部分Z世代的消費(fèi)，且未變?yōu)槿粘８哳l消費(fèi)，因此市場(chǎng)依然有增量。

只是這個(gè)增量的挖掘，不止是靠?jī)r(jià)格，還要靠品類(lèi)突破。

同時(shí)，海外市場(chǎng)會(huì)是一個(gè)新增量領(lǐng)域，但暫時(shí)不會(huì)是主戰(zhàn)場(chǎng)。

當(dāng)然，蜜雪冰城的擴(kuò)擴(kuò)張也帶來(lái)了陣痛。

主要是價(jià)格戰(zhàn)太過(guò)激烈，蜜雪冰城的價(jià)格優(yōu)勢(shì)不再明顯。

而各品牌之間的茶飲沒(méi)有技術(shù)護(hù)城河，哪怕新品類(lèi)爆款出現(xiàn)，也很快會(huì)變成全行業(yè)“共享”，難以達(dá)成差異化。

不過(guò)，下沉滲透卻還沒(méi)有到極限。

門(mén)店或許會(huì)到極致，但消費(fèi)者的消費(fèi)頻次和消費(fèi)層次，以及潛在消費(fèi)人群的挖掘，則還只是打開(kāi)了一道門(mén)縫。

不過(guò)，中國(guó)新式茶飲的未來(lái)，不能盲目樂(lè)觀。

目前的市場(chǎng)問(wèn)題就在于沒(méi)有技術(shù)創(chuàng)新，更多的靠各種噱頭如聯(lián)名或亂入各種原料。

如果還沒(méi)有自己獨(dú)家秘方，就會(huì)讓新茶飲陷入內(nèi)卷價(jià)格戰(zhàn)和不斷各種原料混搭去引誘消費(fèi)者的死循環(huán)中。