投資界-解碼LP獲悉，日前張雪峰名下蘇州峰學(xué)蔚來(lái)教育科技有限公司入股蘇州永鑫開(kāi)拓二號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），目前持股比例約5.88%，出資1000萬(wàn)元。

這是繼去年后張雪峰第二次以LP身份現(xiàn)身創(chuàng)投圈，且投向同一家投資機(jī)構(gòu)。眼下人民幣募資艱難，每一筆市場(chǎng)化資金都顯得彌足珍貴。

張雪峰又出錢了

企查查顯示，蘇州永鑫開(kāi)拓二號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱永鑫開(kāi)拓）成立于2024年11月，執(zhí)行事務(wù)合伙人為蘇州永鑫開(kāi)元?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），經(jīng)營(yíng)范圍為股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資。

近日，永鑫開(kāi)拓發(fā)生工商變更：田澤宇退出合伙人行列，新增蘇州峰學(xué)蔚來(lái)教育科技有限公司，以及知行汽車科技（蘇州）股份有限公司、江蘇前程木業(yè)科技有限公司等為合伙人。

梳理新增LP中，蘇州峰學(xué)蔚來(lái)教育科技有限公司成立于2021年，由張子彪（張雪峰）、康立、蘇州研途教育科技有限公司、北京樂(lè)學(xué)創(chuàng)想教育科技有限公司共同持股。張雪峰股權(quán)占比為75%，此前曾依托公司進(jìn)行諸多商業(yè)活動(dòng)，是公司的實(shí)控人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，變更結(jié)束后，峰學(xué)蔚來(lái)持有永鑫開(kāi)拓5.8824%的股份，為其第三大股東。這一幕不禁讓人想起去年7月，張雪峰也曾通過(guò)峰學(xué)蔚來(lái)入股永鑫融耀基金，出資1600萬(wàn)元，首次以LP身份在創(chuàng)投圈登場(chǎng)。

值得注意的是，這兩支基金基金管理人均為永鑫方舟資本。官方介紹，永鑫方舟成立于2015年，專注于投資集成電路、新能源汽車、雙碳、智能制造、新能源、新材料及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈等具有高成長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)硬科技項(xiàng)目。

張雪峰為何兩度出資永鑫方舟？原因或許就藏在后者的投資軌跡中——截至去年，永鑫方舟資本已發(fā)行14支私募基金，累計(jì)管理規(guī)模25億元人民幣，已投資科技型企業(yè)70余家，其中近40個(gè)項(xiàng)目都位于集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上，不乏龍頭企業(yè)，包括中際旭創(chuàng)、昀?？萍肌⒘_博特科、東微半導(dǎo)、納芯微、知行汽車科技、貝克微等。

實(shí)際上，早在2023年蘇州一場(chǎng)科創(chuàng)企業(yè)沙龍活動(dòng)中，永鑫方舟管理合伙人韋勇就與老朋友張雪峰共同探討。韋勇曾透露，張雪峰團(tuán)隊(duì)非常認(rèn)可永鑫方舟資本的價(jià)值觀，雙方的合作將不僅僅聚焦資本端，而將更多深入在企業(yè)人才的輸送端，以期望在被投企業(yè)科技型人才的招引賦能端實(shí)現(xiàn)共創(chuàng)。

此次出資永鑫開(kāi)拓的股東中，還包括被投企業(yè)知行汽車科技——后者曾在2021年收獲由永鑫方舟參與的C輪融資。至此，又一個(gè)上市公司反哺投資機(jī)構(gòu)的案例誕生。

呼喚市場(chǎng)化LP

張雪峰這樣的出資人正是市場(chǎng)化LP。眼下，一級(jí)市場(chǎng)彌漫著一個(gè)問(wèn)題：市場(chǎng)化資金究竟在哪？

回首2024年，創(chuàng)投圈募資境況有目共睹——清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)VC/PE募資新募集基金數(shù)量和規(guī)模分別為3981只，1.44萬(wàn)億元，同比下滑43.0%、20.8%，且募資規(guī)模相較于2021年創(chuàng)投行業(yè)募資規(guī)模2.2萬(wàn)億元的*足足下降了約35%。

從全員背上募資KPI，到投資停擺，VC/PE拿錢艱難。

而募資難，募市場(chǎng)化資金更難。縱觀眼下募資鏈條，大多基金國(guó)資出資占比達(dá)到40%乃至80%，面對(duì)巨大返投壓力，市場(chǎng)化LP難以匹配，因此出資意愿較小。另一面，以政府引導(dǎo)基金為主的國(guó)資LP通常不愿意成為資金大頭，且出資節(jié)點(diǎn)普遍設(shè)定在社會(huì)資本到位之后，市場(chǎng)化資金堪稱撬動(dòng)國(guó)資的杠桿。

壓力之下，不要求返投、只追求財(cái)務(wù)回報(bào)市場(chǎng)化LP，成為一級(jí)市場(chǎng)最稀缺的資源。一位北京IR表示，對(duì)市場(chǎng)化資金的爭(zhēng)奪已經(jīng)成為生存競(jìng)賽，去年他接觸到近百家機(jī)構(gòu)，但能掏出真金白銀的市場(chǎng)化LP不超過(guò)5家，幾十家GP搶一家市場(chǎng)化LP的情況比比皆是。

募資整體收縮時(shí)，逆勢(shì)者的動(dòng)作更具意義——上個(gè)月，元禾璞華宣布完成首關(guān)規(guī)模超12億元的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金募集，身后是華大九天、晶豐明源、安凱微等多家上市公司的聯(lián)合注資。正如此前一位VC大佬所說(shuō)，"真正穿越周期的機(jī)構(gòu)都帶著市場(chǎng)化基因?！?/p>