在地緣風(fēng)險(xiǎn)和金融市場波動(dòng)影響下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇企穩(wěn)中難掩現(xiàn)實(shí)的困難和挑戰(zhàn)，資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展壓力加劇，其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提高投資回報(bào)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等功能亟待進(jìn)一步發(fā)揮。新形勢下資管行業(yè)呈現(xiàn)怎樣的趨勢特征？當(dāng)前資管行業(yè)面臨哪些挑戰(zhàn)？中國資管行業(yè)發(fā)展有何對策？

9月3日，在由中歐國際工商學(xué)院、中歐陸家嘴國際金融研究院主辦的“2024全球資管中心評價(jià)指數(shù)發(fā)布暨CLF50秋季會(huì)議”上，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何海峰，平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司黨委書記、總經(jīng)理羅水權(quán)，保德信全球投資管理董事總經(jīng)理孫昊，麥肯錫全球資深董事合伙人、卓越企業(yè)加速成長計(jì)劃負(fù)責(zé)人曲向軍就“新形勢下資產(chǎn)管理行業(yè)的挑戰(zhàn)與應(yīng)對”展開圓桌研討。

全球資管行業(yè)空間被壓縮

2024年7月，波士頓咨詢公司（BCG）發(fā)布了年度全球資產(chǎn)管理報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2023年全球資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到120萬億美元，較2022年增長12%。其中，北美市場增長16%，亞太市場（不含日本和澳大利亞）增長5%。值得注意的是，營收增長的同時(shí)，資管機(jī)構(gòu)的經(jīng)營壓力卻在持續(xù)增大。2023年，資管行業(yè)的收入僅增長0.2%，全年成本卻上升了4.3%。兩相抵消之下，該行業(yè)的利潤下降了8.1%。

何海峰表示，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分化仍在加劇，不僅匯率波動(dòng)，高利率環(huán)境下全球債務(wù)可持續(xù)性遭遇挑戰(zhàn)，歐美銀行也出現(xiàn)流動(dòng)性問題，多種因素影響下，全球資管行業(yè)的發(fā)展空間被進(jìn)一步壓縮。何海峰進(jìn)一步表示，當(dāng)前，全球資管行業(yè)存在諸多挑戰(zhàn)，全球資管行業(yè)面臨的外部不利環(huán)境仍未消退，一系列結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)仍然存在。從監(jiān)管環(huán)境的不確定性到技術(shù)變革的壓力，再到投資者需求的多元化，這些因素都在重塑著全球資管行業(yè)的格局。

如何應(yīng)對挑戰(zhàn)，羅水權(quán)建議，要主動(dòng)積極擁抱變化。“作為資管行業(yè)從業(yè)者，首先就要理解、擁抱中央對金融的定位，特別是中央金融工作會(huì)議、三中全會(huì)的會(huì)議精神。其次，要合規(guī)經(jīng)營，主動(dòng)加強(qiáng)跟監(jiān)管部門的溝通，爭取行業(yè)發(fā)展的有利條件。目前金融從業(yè)人員存在各種各樣的新聞，但是還是要進(jìn)一步吸引優(yōu)秀人才，更好地將金融資本流入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！贝送?，羅水權(quán)還提到，要擁抱新科技。

談到全球資管行業(yè)發(fā)展的趨勢，孫昊表示，復(fù)合型、綜合型資管公司會(huì)占據(jù)優(yōu)勢地位，“近年來，規(guī)模較大的資產(chǎn)管理公司開始并購或者收購新的資產(chǎn)和策略”。孫昊還指出，全球非公開市場投資的快速發(fā)展，提供了一個(gè)全新的、更廣闊的市場機(jī)會(huì)。一方面，銀行與其他金融機(jī)構(gòu)，為進(jìn)一步滿足監(jiān)管的要求，剝離出來很多的表內(nèi)業(yè)務(wù)，并退出對中小企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)；另一方面，由于長期低回報(bào)，投資者也希望放棄一些流動(dòng)性，尋找更高的資產(chǎn)回報(bào)。

AI成為關(guān)鍵性力量

值得一提的是，與會(huì)專家不約而同地強(qiáng)調(diào)，AI技術(shù)對資管行業(yè)帶來的巨大影響。

波士頓咨詢集團(tuán)的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以在價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)通過AI賦能實(shí)現(xiàn)效率提升和成本下降，現(xiàn)階段將資管機(jī)構(gòu)的成本壓降5%至15%。其中，人工智能在投資管理與交易執(zhí)行以及銷售環(huán)節(jié)提升效率的作用最強(qiáng)。羅水權(quán)強(qiáng)調(diào)，AI是非常重要的技術(shù)手段，可以幫助資管企業(yè)降本增效，不僅可以提高效率以及勝率，還能夠做到“用最低的成本、最高的產(chǎn)出，來服務(wù)投資者”。

在產(chǎn)品開發(fā)中，AI也發(fā)揮出工具效能。何海峰就特別指出，技術(shù)對資管行業(yè)的沖擊，“尤其是新加入的科技大廠，開發(fā)出來的個(gè)性化、定制化的產(chǎn)品，不僅僅是一種鯰魚效應(yīng)，甚至是一種鯊魚效應(yīng)，將來有可能會(huì)變成紅海的趨勢。”

在投資和研究方面，還可以為投資組合經(jīng)理提供優(yōu)質(zhì)研究和風(fēng)險(xiǎn)分析等服務(wù)。曲向軍舉例道，據(jù)其了解，全球資管公司在AI方面投入較大，希望推動(dòng)AI在重大投資環(huán)節(jié)的應(yīng)用。他了解到行業(yè)內(nèi)一家規(guī)模較大的投行，正在推動(dòng)人工智能用于基金經(jīng)理出偏?！耙?yàn)榇嬖谄?，在順周期里面做得越成功的基金?jīng)理越容易犯大錯(cuò)誤，人工智能就能夠通過行為在每個(gè)決策點(diǎn)做決策的交易數(shù)字、選股數(shù)字回溯，提醒投資經(jīng)理可能存在投資偏見?！?/p>

此外，在銷售和客戶服務(wù)方面，AI還可以增強(qiáng)銷售和顧問吸引現(xiàn)有客戶的能力。

孫昊表示，近年來，保德信也在投入大量的資金來開發(fā)AI新技術(shù)，并希望借此保持住競爭優(yōu)勢。他認(rèn)為，AI技術(shù)不僅能夠在更廣泛的信息源里面尋找數(shù)據(jù)，進(jìn)行敏感性、相關(guān)性分析，還可以通過機(jī)器學(xué)習(xí)，幫助客戶進(jìn)行資產(chǎn)配置以及未來場景的預(yù)測，投資組合的回歸分析等等，從而滿足客戶定制的投資報(bào)告要求以及資產(chǎn)配置的動(dòng)態(tài)調(diào)整的諸多需求。