又一家中藥上市企業(yè)獲得國資支持。8月4日，天士力醫(yī)藥集團股份有限公司（以下簡稱天士力）發(fā)布公告稱，公司控股股東將變?yōu)閲笕A潤三九。8月5日，在A股市場上，天士力復(fù)牌。開盤后，天士力的股價漲停，漲幅為10.01%。

業(yè)內(nèi)人士認為，華潤三九控股天士力，從企業(yè)角度看，前者業(yè)務(wù)版圖進一步擴大，后者業(yè)務(wù)重心或轉(zhuǎn)向非處方藥；從行業(yè)角度看，這意味著在國內(nèi)中醫(yī)藥行業(yè)中，國資占比份額越來越高，這一份額未來或只增不減。

天士力醫(yī)藥集團股份有限公司。（圖片源自企業(yè)官網(wǎng)）

天士力股價開盤漲停

交易完成后，華潤三九將正式成為天士力的控股股東。根據(jù)公告，天士力集團及其一致行動人轉(zhuǎn)讓28%股份給華潤三九，交易對價為62.12億元，并放棄5%股份對應(yīng)的表決權(quán)，同時轉(zhuǎn)讓5%股份給國新投資，合計轉(zhuǎn)讓33%的股份。交易完成后，天士力集團及其一致行動人的持股比例從原先的50.5%下降為17.5%。

有金融機構(gòu)分析師對中國商界記者表示，國企并購民企的案例越來越多，很多民企（包括民營控股的上市公司）已被納入國企旗下。對于天士力來說，通過與國企合作，可以幫助其緩解資金短缺壓力，化解流動性危機，同時還可以獲得更充沛的資源和資本支持，拓展更大的發(fā)展空間。

在這筆交易中，天士力是贏家嗎？記者致電天士力證券部，對方表示，除已發(fā)布的公告內(nèi)容外，其他暫不便透露。有接近天士力的知情人士透露，中藥板塊在A股市場上的估值越來越高，天士力在其中的估值被低估，獲得華潤三九的支持后，或能增強投資者信心。另外，天士力此前以銷售處方藥為主，華潤三九在院外的銷售渠道、營銷能力都很強，交易完成后，天士力的非處方藥業(yè)務(wù)或有新突破。

記者查詢得知，在停牌前，天士力的收盤價為14.08元/股。8月5日，天士力復(fù)牌后，開盤價為15.49元/股，據(jù)測算，上述交易價格令其股價溢價超過5%。

需要注意的是，華潤三九將以支付現(xiàn)金的方式向天士力集團及其一致行動人購買這28%的股份，這意味著，天士力的實際控制人將獲得這筆套現(xiàn)資金。

資料顯示，交易完成前，天士力的實際控制人為公司創(chuàng)始人閆希軍及其妻吳迺峰、兒子閆凱境及其妻李畇慧。記者致電詢問，這筆交易資金將用于支撐公司業(yè)務(wù)發(fā)展還是歸屬于上述控制人所有，天士力并未給出明確答復(fù)。

競爭對手被華潤三九收入麾下

在天士力之前，華潤三九及其背后的中國華潤多次出手購買中藥企業(yè)。加上天士力，截至目前，中國華潤旗下已有華潤雙鶴、華潤三九、昆藥集團、江中藥業(yè)、東阿阿膠等8家已在A股上市的中藥企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士認為，華潤三九通過“買買買”的方式“拿”下了不少競爭對手。去年，華潤三九以29億元的價格收購昆藥集團28%股權(quán)并正式取得控制權(quán)。華潤三九稱，昆藥集團和華潤三九在業(yè)務(wù)方面有很好的協(xié)同性，這筆交易能夠幫助公司補充傳統(tǒng)國藥品牌，也可以整合雙方的資源，令公司在三七領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

對于此次入主天士力，華潤三九表示，在交易完成后5年內(nèi)解決其與天士力的同業(yè)競爭問題。

資料顯示，天士力的醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)與中國華潤下屬華潤醫(yī)藥的零售連鎖業(yè)務(wù)存在同業(yè)競爭，天士力生產(chǎn)的右佐匹克隆片與華潤三九生產(chǎn)的佐匹克隆片是競爭關(guān)系。華潤三九、中國華潤等出具了《關(guān)于避免同業(yè)競爭的承諾函》，承諾自上述股權(quán)交易完成后5年內(nèi)，按照法定程序通過包括但不限于托管、資產(chǎn)（股權(quán)）轉(zhuǎn)讓、業(yè)務(wù)整合等方式解決上述同業(yè)競爭問題。

記者致電華潤三九，其表示，這筆交易有利于公司鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，提升核心競爭力，也符合公司“爭做行業(yè)頭部企業(yè)”的愿景和發(fā)展戰(zhàn)略。

華潤三九入主后，天士力的管理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)方向是否有明顯變化？對于此問題，華潤三九并未給出明確答復(fù)。

截至8月5日上午收盤，華潤三九的股價上漲2.26%。

國資因何“愛買中藥”

據(jù)不完全統(tǒng)計，在目前A股中醫(yī)藥板塊市值排名前10的公司中，有8家實控人為國資。

海通證券研究所副所長、醫(yī)藥行業(yè)首席分析師余文心認為，目前，在A股21家中藥上市公司中，有5家為中央國資實際控股，16家具備地方國資屬性，有國企背景的企業(yè)占比約為30%，另有3家分別是在港股上市的中藥國企：中國中藥、同仁堂科技與同仁堂國藥。在A股所有上市公司中，具備國企背景的企業(yè)占比為28%，其中醫(yī)藥企業(yè)占比為16%，中藥行業(yè)有國企背景的公司數(shù)量占比高于全市場平均水平。未來中藥國企改革有望進一步優(yōu)化企業(yè)凈利潤率水平。

也有投資者表示，通過引入國有資本的強大實力和資源優(yōu)勢，中醫(yī)藥產(chǎn)品能夠在國內(nèi)外實現(xiàn)規(guī)?；藴驶蛯I(yè)化發(fā)展，這也有助于提升中醫(yī)藥服務(wù)的整體質(zhì)量和水平。

“天士力加入華潤三九后，天士力、華潤三九的產(chǎn)業(yè)規(guī)模、市值均會有新突破。”上述投資者認為，“資本市場對這筆交易存在很大預(yù)期。”

另外，投資機構(gòu)也對中藥行業(yè)持續(xù)投出贊成票。華安證券研報認為，中藥行業(yè)目前處于拐點，政策支持依舊，板塊回調(diào)充分，具備底部反轉(zhuǎn)機會。市場對同價政策與集采的擔憂對于大多數(shù)中藥企業(yè)影響有限，最新的中藥標準化政策也顯示出頂層設(shè)計對中藥的重視。（記者 馬嘉）