綠茶集團(tuán)

時(shí)隔兩年多，“初代網(wǎng)紅餐廳”運(yùn)營商綠茶集團(tuán)再次重啟赴港IPO。

6月19日，休閑中式餐廳運(yùn)營商綠茶集團(tuán)有限公司（下稱“綠茶集團(tuán)”）遞交上市申請(qǐng)，擬在港交所主板上市，花旗與招銀國際為其聯(lián)席保薦人。

這已經(jīng)是綠茶集團(tuán)第四次赴港遞表。2021年3月，綠茶集團(tuán)首次向港交所遞交上市申請(qǐng)，擬赴香港主板上市，但由于招股書存在錯(cuò)誤信息，六個(gè)月之后該版本的上市申請(qǐng)被披露“失效”。隨后，綠茶集團(tuán)在同年10月，再次向港交所遞交上市申請(qǐng)，并在2022年3月披露聆訊后招股書，但此后該上市申請(qǐng)材料再次“失效”，又于2022年4月更新招股書，此后再無回音。

綠茶餐廳可以說是“初代網(wǎng)紅餐廳”，2008年在杭州西子湖畔開設(shè)首家門店，主打中式融合菜和高性價(jià)比，曾憑借招牌菜“面包誘惑”走紅。不過，盡管每年更新約20%的菜品，但綠茶餐廳逐步面臨缺少新爆款、招牌菜被模仿等挑戰(zhàn)。招股書顯示，過去三年分別推出178個(gè)、172個(gè)及168個(gè)新菜品。

2008年，綠茶餐廳聯(lián)合創(chuàng)始人王勤松與路長梅夫婦二人在杭州市西子湖畔以“綠茶”品牌開設(shè)了第一家綠茶餐廳。在開設(shè)綠茶餐廳之前，王勤松與路長梅曾在西子湖畔經(jīng)營一間青年旅舍，兩人在當(dāng)?shù)靥剿髟诓惋嬓袠I(yè)建立業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，并專注于創(chuàng)新現(xiàn)代中式融合菜。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至IPO前，綠茶集團(tuán)創(chuàng)始人王勤松、路長梅夫婦以及二人分別實(shí)控的信托為綠茶集團(tuán)的控股股東，合計(jì)持有綠茶集團(tuán)65.8%的股份。2017年完成投資入股的全球私募市場投資管理公司合眾集團(tuán)（Partners Group Holding AG）持股綠茶集團(tuán)28.2%。受限制股份單位代名人持股6%。據(jù)招股書介紹，而受限制股份單位代名人由受限制股份單位受托人持有，代表受限制股份單位計(jì)劃合資格參與者的利益。

IPO前股權(quán)結(jié)構(gòu)

計(jì)劃加速擴(kuò)張門店網(wǎng)絡(luò)：繼續(xù)下沉擴(kuò)展、專注開設(shè)小型餐廳、實(shí)現(xiàn)出海

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2023年，在中國休閑中式餐廳品牌中，按餐廳數(shù)目計(jì)綠茶集團(tuán)排名第三，按收入計(jì)排名第四。在重點(diǎn)提供融合菜的休閑中式餐廳品牌中，就收入而言，綠茶集團(tuán)為最大的餐廳品牌。

目前綠茶集團(tuán)已建立全國餐廳網(wǎng)絡(luò)，截至6月11日，餐廳網(wǎng)絡(luò)包括382家門店，并覆蓋中國21個(gè)省份、四個(gè)直轄市及兩個(gè)自治區(qū)。集團(tuán)從2021年底的236家增至2023年底的360家，復(fù)合年增長率為23.5%。招股書指出，2022年因疫情放慢了餐廳擴(kuò)張的步伐，并于2023年恢復(fù)。過去三年分別開設(shè)59家、47家以及89家。

據(jù)招股書介紹，綠茶餐廳的人均消費(fèi)額約為60元至80元，以高性價(jià)比的定價(jià)在休閑中式餐廳市場取得競爭優(yōu)勢。公司根據(jù)不同地域狀況，專門定制菜單及定價(jià)，靈活定價(jià)策略提升了餐廳拓展至二線、三線及以下城市的能力。過去三年，在二線、三線及以下城市合共開設(shè)130家餐廳。據(jù)招股書介紹，預(yù)期在低線城市達(dá)到較高的餐廳層面利潤率。

“進(jìn)一步滲透現(xiàn)有市場以及將業(yè)務(wù)拓展至新市場，增加市場份額?！闭泄蓵赋?，綠茶餐廳計(jì)劃于2024年、2025年、2026年及2027年分別開設(shè)112家、150家、200家及213家新餐廳，這意味著4年要新開675家門店，新增店數(shù)接近目前門店數(shù)一倍。截至6月11日，有30家餐廳已開始營業(yè)，并已就另外37家餐廳簽訂租賃協(xié)議，而該37家餐廳中有27家已開始裝修。 

未來開店計(jì)劃

未來開店計(jì)劃

未來開店計(jì)劃

此外，綠茶集團(tuán)也計(jì)劃向新地域市場擴(kuò)展，截至2023年底，集團(tuán)在其他地區(qū)的餐廳總數(shù)已增加至117家。值得注意的是，目前綠茶集團(tuán)沒有海外業(yè)務(wù)，集團(tuán)計(jì)劃于2024年至2027年在海外總共開設(shè)約30家新餐廳，招股書指出，可能會(huì)繼續(xù)選擇性在海外大城市開設(shè)新餐廳。此外，招股書還指出，預(yù)計(jì)于2024年至2027年開設(shè)額外20家旅游景區(qū)餐廳數(shù)目。展望未來，綠茶集團(tuán)還計(jì)劃專注開設(shè)面積較小的餐廳，預(yù)期小型餐廳的翻臺(tái)率較高且經(jīng)營成本較低，使其得以實(shí)行更具靈活性的擴(kuò)展戰(zhàn)略。

過去三年?duì)I收超80億元、凈利超4億元，去年?duì)I收增超五成

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2021年至2023年，綠茶集團(tuán)的營收分別為22.93億元、23.75億元和35.89億元，共計(jì)超80億元。其中2022年和2023年分別同比增長3.6%和51.1%。2021年及2022年經(jīng)營業(yè)績主要因疫情沖擊。其中，2023年收入大增，主要由于疫情結(jié)束后客流量因消費(fèi)者支出于2023年上半年大幅增加而強(qiáng)勁恢復(fù)。

過去三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

2021年至2023年年內(nèi)利潤為1.14億元、0.17億元、2.96億元，共計(jì)超4億元。經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為1.38億元、0.25億元和3.03億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤率則分別為6.0%、1.1%和8.5%。其中，2023年凈利潤大增，主要?dú)w因于餐廳表現(xiàn)的強(qiáng)勁反彈及成功控制了采購成本。此外，其中2021年有與疫情相關(guān)的政府補(bǔ)助500萬、2022年有關(guān)疫情的租金減免102萬元。

值得注意的是，2023年業(yè)績已超過疫情前2019年的業(yè)績數(shù)據(jù)，2019年綠茶集團(tuán)營收為17.36億元，凈利潤為1.06億元。

運(yùn)營數(shù)據(jù)方面，過去三年，綠茶餐廳的人均消費(fèi)（客單價(jià)）分別為60.5元、62.9元和61.8元；翻臺(tái)率分別為3.23次/日、2.81次/日和3.30次/日，已接近2019年的3.34次/日。

翻臺(tái)率數(shù)據(jù)

人均消費(fèi)數(shù)據(jù)

盡管門店在不斷擴(kuò)張，但過去三年分別有44家、54家及30家餐廳錄得餐廳層面經(jīng)營虧損。虧損原因包括受到疫情影響、經(jīng)營表現(xiàn)欠佳等。截至6月11日，去年底錄得餐廳層面經(jīng)營虧損的30家餐廳中，28家餐廳已錄得其首個(gè)月度餐廳層面的經(jīng)營利潤、一家餐廳已關(guān)閉、一家繼續(xù)虧損。

門店虧損情況

對(duì)于未來的展望，綠茶集團(tuán)在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將用于擴(kuò)展餐廳網(wǎng)絡(luò)、設(shè)立中央食材加工設(shè)施、升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施、撥作營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

其中，招股書提及，計(jì)劃在浙江省建立自營中央食材加工設(shè)施，預(yù)計(jì)于2025年第三季度開始施工，于2026年第二季度完工，設(shè)計(jì)總建筑面積約24500平方米。

招股書介紹，在運(yùn)營首12個(gè)月，預(yù)期該設(shè)施將為全國三分之一的餐廳供應(yīng)約7800噸預(yù)處理食材及烘焙產(chǎn)品；及為位于華東的所有餐廳供應(yīng)約5.5萬噸清洗及加工食材。預(yù)期該設(shè)施將于2028年達(dá)到最大年產(chǎn)能約16.5萬噸，且將能夠生產(chǎn)約4.46萬噸預(yù)處理食材及烘焙產(chǎn)品及2.04萬噸清洗及加工食材。長遠(yuǎn)來看，預(yù)期該設(shè)施所生產(chǎn)的約90%預(yù)處理食材及烘焙產(chǎn)品將供應(yīng)給綠茶集團(tuán)全國的餐廳，余下10%將作為零售食品售予消費(fèi)者。另一方面，該設(shè)施所生產(chǎn)的全部清洗及加工食材將供應(yīng)給位于華東的所有餐廳。