兩大“利潤(rùn)奶牛”雙雙失利，疊加?xùn)|風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)慘遭20年來(lái)首次虧損；正對(duì)癥下藥的東風(fēng)，能否通過(guò)自主業(yè)務(wù)，扳回一城？

3月28日，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)披露2023年財(cái)報(bào)，隨后3個(gè)交易日，東風(fēng)集團(tuán)股份連續(xù)下挫，累計(jì)下跌16.51%。

有意思的是，隨著年報(bào)披露，一眾機(jī)構(gòu)對(duì)東風(fēng)集團(tuán)股份集體避而不談，仿佛這家汽車(chē)央企上市公司是一個(gè)透明的存在。

那么，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)到底表現(xiàn)如何？

面對(duì)銷(xiāo)量下滑、20年來(lái)首次巨額虧損的困局，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)又將如何“對(duì)癥下藥”？

之于東風(fēng)老將新帥楊青而言，當(dāng)下的東風(fēng)汽車(chē)、全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，可謂樹(shù)欲靜而風(fēng)不止，這是危險(xiǎn)，也是機(jī)會(huì)。

1、首次“巨額”虧損

財(cái)報(bào)顯示，2023年，東風(fēng)集團(tuán)股份期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入993.15億元，雖連續(xù)第二年?duì)I收未超千億元，但同比增長(zhǎng)7.18%。與此同時(shí)，期內(nèi)毛利94.66億元，同比增長(zhǎng)7.2%。

此外，截至2023年末，東風(fēng)集團(tuán)股份現(xiàn)金儲(chǔ)備較為充裕、金額超1000億元。且資產(chǎn)負(fù)債率水平較好，資產(chǎn)負(fù)債率51.7%。

如果僅看這幾個(gè)數(shù)據(jù)，東風(fēng)集團(tuán)股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)雖不出彩，但也不算拉胯。不過(guò)，繼續(xù)看其銷(xiāo)量和歸母凈利潤(rùn)（即“股東應(yīng)占溢利”）表現(xiàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，東風(fēng)集團(tuán)股份被投資者和機(jī)構(gòu)冷落，事出有因。

2023年，東風(fēng)集團(tuán)股份銷(xiāo)售汽車(chē)約208.82萬(wàn)輛，同比下降15.3%，不僅未完成年銷(xiāo)300萬(wàn)輛的目標(biāo)，且連續(xù)第6年出現(xiàn)下滑，跌至近10年最低銷(xiāo)量水平。

在徐平和朱福壽的率領(lǐng)下，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)銷(xiāo)量曾突破過(guò)400萬(wàn)量級(jí)！

受銷(xiāo)量影響，其歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損39.96億元，較去年同期的102.65億元，減少約142.61億元。

這也是東風(fēng)集團(tuán)股份上市20年來(lái)，首次出現(xiàn)虧損。

截至4月26日，東風(fēng)集團(tuán)股份在已披露財(cái)報(bào)的相關(guān)上市車(chē)企中排名倒數(shù)第6，僅好于持續(xù)虧損的新勢(shì)力蔚來(lái)、小鵬汽車(chē)和零跑汽車(chē)，以及半死不活的恒大汽車(chē)。

究其原因，早在東風(fēng)集團(tuán)股份發(fā)布盈利預(yù)警就曾提到，主要有兩點(diǎn)：一是合資非豪華品牌的市場(chǎng)空間被大幅擠壓，產(chǎn)品價(jià)格不斷下降；二是集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)處于戰(zhàn)略投入期，2023年在新能源、智能化領(lǐng)域研發(fā)、品牌、渠道建設(shè)等投入持續(xù)加大。

2、利潤(rùn)奶牛幾乎“斷奶”

2023年3月，為換取市場(chǎng)，東風(fēng)集團(tuán)旗下合資企業(yè)車(chē)型率先開(kāi)啟國(guó)內(nèi)燃油車(chē)“價(jià)格戰(zhàn)”。東風(fēng)雪鐵龍、東風(fēng)標(biāo)致、東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田等紛紛降價(jià)，廠商疊加地方補(bǔ)貼使單車(chē)降幅達(dá)3萬(wàn)~9萬(wàn)元。

令人唏噓的是，作為去年“價(jià)格戰(zhàn)”的“始作俑者”，東風(fēng)集團(tuán)合資業(yè)務(wù)銷(xiāo)量同比仍下滑15.6%至139.74萬(wàn)輛。

其中，東風(fēng)日產(chǎn)銷(xiāo)量同比下降21.53%至72.31萬(wàn)輛；東風(fēng)本田銷(xiāo)量同比下降8.54%至60.5萬(wàn)輛；神龍汽車(chē)銷(xiāo)量同比下滑35.81%至8.03萬(wàn)輛。

作為東風(fēng)集團(tuán)長(zhǎng)期以來(lái)的“利潤(rùn)奶?！?，東風(fēng)日產(chǎn)和東風(fēng)本田的合資業(yè)務(wù)銷(xiāo)量下滑疊加單車(chē)售價(jià)下調(diào)，無(wú)疑是造成集團(tuán)首次出現(xiàn)巨額凈虧損的主要因素。

財(cái)報(bào)顯示，東風(fēng)集團(tuán)2023年應(yīng)占合營(yíng)企業(yè)溢利為5.13億元，較2022年同期的118.84億元，減少約113.71億元。

其中，東風(fēng)有限（主要系東風(fēng)日產(chǎn)）2023年溢利較2022年同期減少約41.88億元；東風(fēng)本田較2022年同期減少約46.94億元；此外，東風(fēng)本田發(fā)動(dòng)機(jī)較2022年同期減少約12.24億元。

2022年，東風(fēng)有限稅后利潤(rùn)為107.97億元；東風(fēng)本田稅后利潤(rùn)達(dá)106.5億元。

從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，東風(fēng)日產(chǎn)和東風(fēng)本田作為東風(fēng)集團(tuán)股份的絕對(duì)銷(xiāo)量和利潤(rùn)主力，不僅銷(xiāo)量下滑，且利潤(rùn)大幅壓縮；而神龍板塊（雪鐵龍和標(biāo)致）基本已沒(méi)有存在感。

3、自主板塊尚難堪大任

相比之下，自主板塊的表現(xiàn)似乎略好。

產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)顯示，東風(fēng)集團(tuán)股份旗下的股份公司、嵐圖汽車(chē)、東風(fēng)商用車(chē)、東風(fēng)特種商用車(chē)均取得了銷(xiāo)量上漲，而猛士作為新推出的品牌，則沒(méi)有同期參考數(shù)據(jù)。

「圖片來(lái)源：東風(fēng)集團(tuán)股份產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)」

其中，銷(xiāo)量最高的股份公司2023年銷(xiāo)售了15.12萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.78%；其次是東風(fēng)商用車(chē)，年銷(xiāo)量為9.99萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.89%；再次是東風(fēng)特種商用車(chē)，年銷(xiāo)量?jī)H為1.93萬(wàn)輛，同比漲幅為3.5%。

嵐圖汽車(chē)銷(xiāo)量5.03萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)159.08%，創(chuàng)集團(tuán)內(nèi)最高同比增速。

不過(guò)，上述4個(gè)實(shí)現(xiàn)上漲的品牌，2023年加起來(lái)累計(jì)銷(xiāo)量?jī)H有32.07萬(wàn)輛，僅占比15.36%，尚挑不起大梁。

因此，當(dāng)患有“合資依賴(lài)癥”的東風(fēng)集團(tuán)，遇上合資主力集體“淪陷”，僅靠幾個(gè)還羸弱、撐不起場(chǎng)面的品牌苦苦支撐，就注定了東風(fēng)集團(tuán)股份2023年的結(jié)局。

東風(fēng)集團(tuán)股份20年來(lái)首次巨額虧損，也為其和同樣“患有合資依賴(lài)癥”的上市車(chē)企們，敲響了警鐘，這個(gè)“病”得治！

4、“對(duì)癥下藥”，展開(kāi)自救

事實(shí)上，去年?yáng)|風(fēng)集團(tuán)股份已經(jīng)在“對(duì)癥下藥”。

2023年，東風(fēng)集團(tuán)以轉(zhuǎn)型發(fā)展為主線，全力推動(dòng)經(jīng)營(yíng)從依靠合資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向合資與自主并重，產(chǎn)品從以燃油車(chē)為主轉(zhuǎn)向節(jié)能汽車(chē)與新能源并重。

尤其是人事方面，東風(fēng)集團(tuán)終于迎來(lái)新主帥。同時(shí)，原東風(fēng)日產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)悍將，也開(kāi)始操刀東風(fēng)自主乘用車(chē)的營(yíng)銷(xiāo)。《汽車(chē)K線》認(rèn)為，這對(duì)于東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)而言，在頂層構(gòu)架終于出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

與此同時(shí)，對(duì)于落后的新能源，國(guó)資委也將單獨(dú)對(duì)汽車(chē)央企進(jìn)行新能源業(yè)務(wù)考核，對(duì)于東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)，也是積極信號(hào)，但國(guó)家對(duì)東風(fēng)公司新能源汽車(chē)單獨(dú)考核，不意味著可以肆意虧損，像造車(chē)新勢(shì)力那樣。汽車(chē)央企要承擔(dān)中國(guó)汽車(chē)業(yè)健康發(fā)展的重要責(zé)任。

東風(fēng)集團(tuán)圍繞“十四五”規(guī)劃總體目標(biāo)和“轉(zhuǎn)型升級(jí)三年行動(dòng)”，加快新能源轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，完成了新能源品牌、平臺(tái)架構(gòu)、產(chǎn)品及核心資源的布局。

面向豪華車(chē)市場(chǎng)，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)布局豪華電動(dòng)越野品牌東風(fēng)猛士，首款產(chǎn)品猛士917成交價(jià)約70萬(wàn)元，自2023年9月上市以來(lái)銷(xiāo)量超千臺(tái)。

此外，東風(fēng)嵐圖完成三款產(chǎn)品迭代更新，成交價(jià)超過(guò)25萬(wàn)元，2023年銷(xiāo)量突破5萬(wàn)輛。

面向主流消費(fèi)市場(chǎng)，東風(fēng)eπ首款車(chē)型eπ007已于今年3月14日上市。入門(mén)級(jí)品牌東風(fēng)納米首款車(chē)型納米01已于1月份開(kāi)啟交付。

東風(fēng)集團(tuán)股份還構(gòu)建了自主乘用車(chē)M TECH猛士架構(gòu)、東風(fēng)量子架構(gòu)、DSMA節(jié)能架構(gòu)三大平臺(tái)。在綠能和智慧領(lǐng)域自主掌控了“三電”、電子電氣架構(gòu)、車(chē)規(guī)級(jí)芯片、自主控制器、智慧駕駛、燃料電池等技術(shù)和資源。

為做好自主新能源業(yè)務(wù)，東風(fēng)“一體化”管理東風(fēng)風(fēng)神、東風(fēng)eπ、東風(fēng)納米三大品牌，聚集團(tuán)之力發(fā)展自主乘用車(chē)新能源事業(yè)。

得益于一系列變革措施推進(jìn)實(shí)施，東風(fēng)集團(tuán)股份一季度銷(xiāo)量達(dá)52.21萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.8%，實(shí)現(xiàn)季度“開(kāi)門(mén)紅”。

「圖片來(lái)源：東風(fēng)集團(tuán)股份產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)」

不過(guò)，這顯然還不夠。畢竟，東風(fēng)集團(tuán)股份2023年一季度銷(xiāo)量基數(shù)較低。

或因如此，東風(fēng)集團(tuán)股份股價(jià)始終在低位徘徊，4月16日更是創(chuàng)下52周最低價(jià)2.7港元/股，截止4月26日收盤(pán)，股價(jià)為2.99港元/股。

5、Views of AutosKline

雖然東風(fēng)集團(tuán)已經(jīng)開(kāi)始“對(duì)癥下藥”，但面對(duì)前路坎坷的2024年，對(duì)于肩負(fù)市值管理考核的東風(fēng)集團(tuán)股份董事長(zhǎng)楊青而言，壓力不言而喻。

今年，東風(fēng)集團(tuán)股份將目標(biāo)銷(xiāo)量定為270萬(wàn)輛，較去年同期銷(xiāo)量增長(zhǎng)約29%。其中乘用車(chē)銷(xiāo)量目標(biāo)為228萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30%，商用車(chē)銷(xiāo)量目標(biāo)為42萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22%。

好消息是，國(guó)家對(duì)央企新能源汽車(chē)單獨(dú)考核，相當(dāng)于是變相松綁。不過(guò)，對(duì)于投資者，上市公司不賺錢(qián)，還賠錢(qián)，那肯定行不通。

值得一提的是，受累于2023年大幅虧損，東風(fēng)集團(tuán)股份近五年來(lái)，首次未分紅。