2018年以來，權(quán)益類市場持續(xù)走低，疊加資管新規(guī)和公募流動(dòng)性新規(guī)的實(shí)施，公募基金產(chǎn)品清盤速度加快。

隨著銀河犇利混合基金在11月27日持有人大會(huì)上通過終止基金合同有關(guān)事項(xiàng)的決議，并于11月29日起進(jìn)入清算程序，按A/B/C類合并統(tǒng)計(jì)，2018年至今已經(jīng)清盤或正在進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清算程序的基金已多達(dá)599只，這已經(jīng)是歷年清盤基金數(shù)量的兩倍有余。

從1998年起步至今，中國公募基金行業(yè)剛剛邁過20個(gè)年頭。Choice金融終端顯示，1998年至2017年的19年時(shí)間內(nèi)，公募基金產(chǎn)品清盤數(shù)量為246只。而從近三年的情況來看，2015年至2017年，每年的清盤基金數(shù)分別為53只、32只和151只。

因資產(chǎn)凈值低于5000萬元清盤占比近六成

從599只基金的清盤公告來看，基金凈值規(guī)模長期不足5000萬元是這些基金清盤最常見的情況。

目前來看，這種情況仍不容樂觀。公募基金市場上“迷你基金”（資產(chǎn)凈值低于5000萬元）的數(shù)量呈現(xiàn)不斷增加的趨勢，基金清盤或?qū)⒃偬崴佟?/p>

11月28日，銀河基金發(fā)布公告稱，基金份額持有人大會(huì)于2018年11月27日表決通過了《關(guān)于終止銀河犇利靈活配置混合型證券投資基金基金合同有關(guān)事項(xiàng)的議案》，大會(huì)決議自該日起生效?；鸱蓊~持有人大會(huì)決議生效后，自2018年11月29日起，該基金進(jìn)入清算程序，不再接受投資人提出的申購（含定期定額申購）、贖回、轉(zhuǎn)換和轉(zhuǎn)托管等業(yè)務(wù)的申請(qǐng)。

算上上述基金，11月合計(jì)有48只基金產(chǎn)品進(jìn)入清盤程序。其中，因基金資產(chǎn)凈值低于合同限制（5000萬元）清盤的有28只，占比接近六成。

縱觀2018年前10個(gè)月，基金產(chǎn)品清盤數(shù)量除了2月份為15只外，其余各月份都超過30只，其中8月份的清盤基金更是多達(dá)86只。

簡單來說，按照基金合同的約定，開放式基金清盤要面臨兩個(gè)條件：

一是連續(xù)20個(gè)工作日基金凈值低于5000萬元，二是連續(xù)20個(gè)工作日持有基金的人數(shù)不足200人。

對(duì)于后者，促成該條件的原因主要有兩種：其一，基金遭遇持有人的大量贖回，這種情況發(fā)生在債券基金上更常見一些；其二，投資出現(xiàn)持續(xù)虧損，使得投資者面臨比較大的損失，對(duì)該基金逐漸喪失信心。

基金產(chǎn)品清盤數(shù)量或會(huì)不斷刷新紀(jì)錄

對(duì)于基金產(chǎn)品清盤數(shù)量顯著增加的原因，天相投顧基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志分析稱，有些基金在成立時(shí)剛達(dá)2億元規(guī)模上限，短短幾個(gè)月后規(guī)模只剩幾百萬元，這類基金募集階段找?guī)兔Y金的概率很大，而幫忙資金退出后考慮到繼續(xù)保殼的成本較高，基金公司只能選擇清盤。

此外，盈米基金分析師陳思賢認(rèn)為，今年來，權(quán)益市場行情不佳導(dǎo)致了新基金募集愈發(fā)困難，相當(dāng)一部分基金募集規(guī)模僅剛剛過線，本身就面臨較高的清盤風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，權(quán)益市場持續(xù)下跌又導(dǎo)致了基金規(guī)?？s水、委外資金退出，使得許多基金成立后馬上便成為“迷你基金”，只能很快清盤。

“基金加速清盤還有政策推動(dòng)，委外業(yè)務(wù)的加強(qiáng)監(jiān)管導(dǎo)致大量委外資金贖回；小規(guī)?；鸬谋O(jiān)管力度也更加嚴(yán)格?！标愃假t認(rèn)為，除此之外，影響基金清盤的因素還包括投資者需求以及基金管理能力。部分債券型基金面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)主要還是受委外撤資的影響。而指數(shù)基金中，一些個(gè)性化指數(shù)基金因?yàn)槭鼙娒嫘。y以被推廣接受。同時(shí)，跟蹤過于細(xì)分的指數(shù)或者業(yè)績達(dá)不到投資目標(biāo)的基金都很難加大規(guī)模。主動(dòng)型基金的規(guī)模則受業(yè)績影響較明顯，同類基金之間也存在較強(qiáng)的替代效應(yīng)。

陳思賢預(yù)計(jì)，基金清盤加速的情況，其實(shí)正是優(yōu)勝劣汰的過程，以后基金清盤會(huì)更加常態(tài)化。

賈志也認(rèn)為，未來清盤的基金產(chǎn)品數(shù)量會(huì)持續(xù)增加，不斷刷新紀(jì)錄。

首現(xiàn)修改合同條款避免“觸發(fā)清盤”

不過，近期已有基金公司公告召開持有人大會(huì)修改“觸發(fā)清盤”的條款。

11月23日，德邦基金發(fā)布公告稱，將召開德邦福鑫混合型基金持有人大會(huì)，修改合同。

根據(jù)基金合同，連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的，將進(jìn)入清算程序并終止，無需召開持有人大會(huì)。此次公告正是要對(duì)此項(xiàng)“觸發(fā)清盤”條款進(jìn)行修改。德邦基金擬將基金直接“觸發(fā)清盤”修改為“基金轉(zhuǎn)型、合并或清盤，并召開持有人大會(huì)表決”。

除了修改“觸發(fā)清盤”條款，也有基金公司設(shè)置了進(jìn)行轉(zhuǎn)型的條款。

如國投瑞銀歲增利一年期定開債基11月9日發(fā)布公告稱，某個(gè)開放期屆滿時(shí)，出現(xiàn)持有人數(shù)量不滿200人或基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的任何一種情形時(shí)，基金將轉(zhuǎn)型為債券型基金，不再以定期開放的方式運(yùn)作，不需要召開持有人大會(huì)。