“當(dāng)前，質(zhì)押規(guī)模持續(xù)縮小，占A股市值比例不斷下降，質(zhì)押率較低。整體來看，當(dāng)前股票質(zhì)押風(fēng)險整體可控?！?月3日，中信證券最新研報指出。

中信證券表示，自2018年起，隨著股票質(zhì)押行為的不斷規(guī)范，股票質(zhì)押風(fēng)險持續(xù)出清。截至2024年1月26日，質(zhì)押規(guī)模明顯縮減，整體風(fēng)險顯著下降。

具體而言，中信證券研報稱，測算顯示，截至2024年1月26日，質(zhì)押總規(guī)模為2.57萬億元，占A股總市值約3.1%。與此同時，當(dāng)前質(zhì)押率較低，如上交所及深交所在無限售條件股份的場內(nèi)質(zhì)押的質(zhì)押率，均在40%左右水平，助力股票質(zhì)押市場整體風(fēng)險的下降。

“公司層面看，無股票質(zhì)押的公司呈現(xiàn)增加趨勢，參與質(zhì)押的公司的質(zhì)押比例呈現(xiàn)下降趨勢?！敝行抛C券進一步指出，截至2024年1月26日，滬深兩市未質(zhì)押公司有2676家，占比達52%；參與質(zhì)押的公司中，質(zhì)押比例均值及中位數(shù)均呈下降趨勢，分別達11%及9%。

中信證券表示，2018年，《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（2018年修訂）》實施，其規(guī)范了股票質(zhì)押行為，如對股票質(zhì)押率上限、資金用途等進行要求，對質(zhì)押行為增加更為嚴格的約束，助力了股票質(zhì)押風(fēng)險持續(xù)出清。

而在結(jié)構(gòu)方面，中信證券報告顯示，質(zhì)押比例上，綜合金融行業(yè)相對較高，市值角度上小市值公司相對更高。

中信證券研報顯示，截至2024年1月26日，從上市板塊角度看，各上市板板塊質(zhì)押比例均較低，主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的質(zhì)押市值，占相應(yīng)板塊總市值的比例分別為3.2%、3.8%和0.6%。

行業(yè)角度看，綜合金融行業(yè)、綜合行業(yè)質(zhì)押市值占其總市值比例較高，分別為17.9%、10.1%，其他行業(yè)均在10%以下。

市值角度看，質(zhì)押比例與上市公司市值呈現(xiàn)一定的負相關(guān)性。其中，市值在30億元至50億元區(qū)間的上市公司質(zhì)押比例最高，達到了6.2%；50億元至100億元、30億元以下的上市公司緊隨其后，質(zhì)押比例分別為5.8%、5.2%。

“從總體和機構(gòu)兩方面綜合看，當(dāng)前股票質(zhì)押風(fēng)險整體可控?！敝行抛C券表示，總體上看，股票質(zhì)押規(guī)模明顯下降。測算顯示，2018年9月底時，股票質(zhì)押整體規(guī)模達4.90萬億元，占當(dāng)時A股總市值的9.0%。而2024年1月26日時，股票質(zhì)押整體規(guī)模僅2.57萬億元，占A股總市值的3.1%。

中信證券進一步指出，結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前股票質(zhì)押平倉風(fēng)險或主要集中于大市值公司，但由于大市值公司較低的質(zhì)押比例及或較優(yōu)的補充質(zhì)押能力，因此當(dāng)前股票質(zhì)押風(fēng)險整體可控。

“指數(shù)角度看，截至2024年1月26日，偏小市值公司的指數(shù)中證1000及中證2000跌幅較小，而較大市值公司的滬深300跌幅更為明顯，故當(dāng)前股票質(zhì)押平倉風(fēng)險或主要在較大市值公司。不過，較大市值公司的質(zhì)押比例相對較小，如滬深300質(zhì)押比例僅為1.5%?！敝行抛C券稱。