泰國(guó)將出手打擊“裸賣(mài)空”，不過(guò)，對(duì)于常規(guī)的賣(mài)空活動(dòng)并無(wú)禁止計(jì)劃。

此前，韓國(guó)出臺(tái)了“賣(mài)空”禁令，不過(guò)，對(duì)韓國(guó)股市的“提振”效果似乎只有一天，隨后，韓國(guó)股市多個(gè)股指便掉頭向下，甚至已連跌5日。

不會(huì)禁止“賣(mài)空” 但不允許“裸賣(mài)空”

11月13日，泰國(guó)前副總理兼財(cái)政部長(zhǎng)、現(xiàn)總理顧問(wèn)基蒂拉特·納拉農(nóng)（Kittiratt Na-Ranong）表示，泰國(guó)證券交易委員會(huì)將加強(qiáng)措施防止裸賣(mài)空活動(dòng)，從而提振投資者信心。

基蒂拉特周一在與泰國(guó)證券交易委員會(huì)和泰國(guó)證券交易所的負(fù)責(zé)人會(huì)晤后對(duì)記者表示，一些投資者對(duì)賣(mài)空活動(dòng)的擔(dān)憂可能會(huì)影響他們對(duì)市場(chǎng)的信心，打擊非法裸賣(mài)空是提振投資者信心措施的一部分，泰國(guó)證券交易委員會(huì)尚未在泰國(guó)股票市場(chǎng)中發(fā)現(xiàn)任何裸賣(mài)空活動(dòng)。

基蒂拉特還重申泰國(guó)當(dāng)局沒(méi)有計(jì)劃禁止常規(guī)賣(mài)空活動(dòng)。

泰國(guó)股市今年表現(xiàn)低迷，SET 指數(shù)年初至今跌幅為16.9%，為亞洲表現(xiàn)最差股市之一。股市“賣(mài)空”機(jī)制被很多投資者認(rèn)為是股市下跌的主要原因。

泰國(guó)SET指數(shù)年初至今走勢(shì)

所謂“賣(mài)空”（Short Selling），也叫“做空”，是相對(duì)“做多”的一種金融資產(chǎn)交易模式，操作為預(yù)期股票期貨市場(chǎng)會(huì)有下跌趨勢(shì)，操作者將手中籌碼按市價(jià)賣(mài)出，等股票期貨下跌之后再買(mǎi)入，賺取中間差價(jià)。而“裸賣(mài)空”（Naked Short Selling），是指投資者沒(méi)有借入股票而直接在市場(chǎng)上賣(mài)出根本不擁有的股票，在股價(jià)進(jìn)一步下跌時(shí)再買(mǎi)回股票獲得利潤(rùn)的投資手法。

上周四，在股市收盤(pán)之后，泰國(guó)證交會(huì)和證券交易所召開(kāi)了媒體吹風(fēng)會(huì)，向投資者保證不會(huì)出臺(tái)做空禁令。當(dāng)時(shí)，泰國(guó)證券交易所主席Pakorn Peetathawatchai表示，泰國(guó)交易所的股票賣(mài)空量并不高，約占總交易量的5%-6%，與2022年的數(shù)字大致相似。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，本月迄今為止，外國(guó)投資者凈賣(mài)出了價(jià)值70億泰銖的泰國(guó)股票，今年迄今凈賣(mài)出了1800億泰銖的股票。相比之下，2022年全年的凈買(mǎi)入頭寸為2020億泰銖。

Pakorn指出，大多數(shù)賣(mài)空交易是由外國(guó)投資者進(jìn)行的，此類交易主要涉及泰國(guó)SET50指數(shù)中的大盤(pán)股。此外，泰國(guó)股市的程序交易也處于正常水平，高頻交易(HFT)系統(tǒng)約占總成交量的10%，市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此密切關(guān)注。他補(bǔ)充說(shuō)，到目前為止，他們沒(méi)有發(fā)現(xiàn)任何異常交易，并認(rèn)為泰國(guó)股市的走勢(shì)是受到全球市場(chǎng)情緒和地緣政治沖突的影響。

泰國(guó)證交會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)Pornanong Budsaratragoon也表示，該國(guó)管理股票做空的現(xiàn)有市場(chǎng)規(guī)則非常健全，任何做空禁令“對(duì)市場(chǎng)的弊大于利”。

Pornanong表示，做空交易有利于提高市場(chǎng)流動(dòng)性，而且此類交易目前仍處于可控水平。此外，他補(bǔ)充道，泰國(guó)證交會(huì)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了全面調(diào)查，并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)投資者群體中存在異常交易，比如“裸賣(mài)空”，即投資者在沒(méi)有融券，或沒(méi)有確認(rèn)可以融券的情況下操作做空。Pornanong強(qiáng)調(diào)，對(duì)泰國(guó)證券交易所來(lái)說(shuō)，今年是充滿挑戰(zhàn)的一年，市場(chǎng)情緒不佳，外資不斷流出，外部和內(nèi)部因素一起損害了投資者的信心。

韓國(guó)禁止賣(mài)空股市大漲后持續(xù)下跌

泰國(guó)是禁止“裸賣(mài)空”，韓國(guó)則是禁止“賣(mài)空”。不過(guò)，自出臺(tái)禁止“賣(mài)空”政策后，韓國(guó)股市并未持續(xù)向好。

11月5日，韓國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布禁令，投資者禁止在2024年6月底之前做空KOSPI和KOSDAQ指數(shù)的股票，但現(xiàn)有的看跌頭寸不受影響。

禁令發(fā)布后第一個(gè)交易日，韓國(guó)綜合指數(shù)上漲5.66%，KOSDAQ指數(shù)上漲7.34%，均創(chuàng)下三年來(lái)最大單日漲幅。但此后兩大指數(shù)就持續(xù)低迷，KOSDAQ指數(shù)更是連跌5天，完全抹平了此前的上漲幅度。

韓國(guó)綜合指數(shù)年初至今走勢(shì)

KOSDAQ指數(shù)年初至今走勢(shì)

市場(chǎng)人士指出，上周一（11月6日）的強(qiáng)勢(shì)上漲得益于空頭的廣泛回補(bǔ)，但此后，全球投資者和當(dāng)?shù)鼗鸲枷鳒p了對(duì)韓國(guó)股票的持倉(cāng)，只剩下散戶還在增持。

SK證券公司分析師Cho Junkee指出，禁令對(duì)市場(chǎng)的提振已經(jīng)結(jié)束，投資者可能會(huì)熱衷于受宏觀因素和基本面推動(dòng)的股票。外國(guó)機(jī)構(gòu)則已經(jīng)停止回補(bǔ)電動(dòng)車相關(guān)股票的空頭頭寸，繼續(xù)持有現(xiàn)存空單，他們預(yù)計(jì)相關(guān)股票可能進(jìn)一步下跌。

（原標(biāo)題《禁止“裸賣(mài)空”，泰國(guó)出手！多國(guó)限制賣(mài)空以穩(wěn)定股市，成效如何？》）