本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

6月23日，多點DMall再次向港交所主板提交上市申請，瑞信及招銀國際為聯(lián)席保薦人。2022年12月，多點首次向港交所提交IPO招股書。

多點DMall是為本地零售業(yè)提供基于云的一站式端到端的數(shù)字零售SaaS平臺，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按商品交易總額計算，多點目前是中國內(nèi)地最大的零售云解決方案服務(wù)商，2022年市場份額為13.9%。

物美創(chuàng)始人張文中為多點實控人，因此多點與物美有著緊密的關(guān)系，多點超四成收入來自于物美集團(tuán)。

多點成立之初，就以“店中店”的形式入駐物美，并實行“雙店長”制，即物美店長負(fù)責(zé)實體店的運營，多點店長負(fù)責(zé)APP推廣、揀貨、自提和配送業(yè)務(wù)。物美員工透露，在多點推廣初期，每個門店的物美員工都有推廣量任務(wù)，需要指引消費者下載多點APP。

2020年至2022年，多點收入分別約為4.9億、10.5億、15.0億，年復(fù)合增長率75.6%。2023年一季度，多點收入3.9億，同比增長1.6%。

2020年至2022年，來自物美集團(tuán)的收入占比分別為54.5%、45.3%、44.1%；來自物美、麥德龍、銀川新華、重慶百貨、百安居等關(guān)聯(lián)實體的收入占比合計分別為66.6%、67.9%、71.3%。

2023年一季度，來自關(guān)聯(lián)實體的收入占比進(jìn)一步提升至76.7%，其中來自物美的收入占比為50.9%。

2020年至2022年，多點毛利率分別為-7.5%、34.3%、44.6%，2023年一季度毛利率為46.0%，同比增加5.4個百分點。

毛利率的提高主要源于零售核心服務(wù)云的收入占比提升，以及電子商務(wù)服務(wù)云毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正。

2020年至2022年，多點年虧損分別約為10.9億、18.3億、8.4億，2023年一季度虧損3.4億，報告期內(nèi)累計虧損41億。

天眼查顯示，2015-2021年，多點數(shù)智完成了從天使輪到C+輪融資，融資總額超7億美元。2021年C+輪融資后，多點估值約為30.52億美元。2023年3月末，多點現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為4.8億。

2023年5月，證監(jiān)會發(fā)布了對多點的《境外發(fā)行上市備案補充材料要求》，要求多點就股權(quán)激勵計劃的合規(guī)性、是否履行了外匯管理等境內(nèi)監(jiān)管程序、開發(fā)運營的App和小程序收集及儲存的用戶信息規(guī)模是否符合個人信息保護(hù)和數(shù)據(jù)安全等法律法規(guī)、公司的獨立性和關(guān)聯(lián)交易的真實性等四大問題作出詳細(xì)說明。