化工企業(yè)衛(wèi)星化學(xué)大手筆押注新能源材料，能否迎來新增長曲線？

6月18日，丙烯酸生產(chǎn)商衛(wèi)星化學(xué)股份有限公司（衛(wèi)星化學(xué)，002648）公告稱，公司擬在連云港徐圩新區(qū)投資新建阿爾法烯烴（α-烯烴）綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項目，總投資約257億元。

該項目包括250萬噸/年α-烯烴輕烴配套原料裝置、5套10萬噸/年α-烯烴裝置、3套20萬噸/年P(guān)OE裝置、2套50萬噸/年高端聚乙烯（茂金屬）、2套40萬噸/年P(guān)VC綜合利用及配套裝置以及1.5萬噸/年聚α-烯烴裝置等。

α-烯烴是一種重要的有機(jī)化工原料和中間體，是生產(chǎn)茂金屬聚乙烯（mPE）、聚乙烯彈性體（POE）等高端聚烯烴的關(guān)鍵原料，終端下游包括光伏、汽車、電子等領(lǐng)域。

國海證券研報顯示，α-烯烴原料通常為乙烯，該項目的建設(shè)，一方面將擴(kuò)大衛(wèi)星化學(xué)上游乙烯產(chǎn)能規(guī)模，有望從目前的250萬噸/年產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)至500萬噸/年；同時，衛(wèi)星化學(xué)采用自主研發(fā)的高碳α-烯烴的技術(shù)，向下游延伸mPE、POE等新材料，進(jìn)一步夯實公司功能化學(xué)品、高端新材料和新能源材料的發(fā)展基礎(chǔ)，支撐公司中長期成長。

衛(wèi)星化學(xué)表示，目前該公司在α-烯烴等“卡脖子”技術(shù)和產(chǎn)品方面取得突破，成功完成了小試、中試，并具備產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)條件。

據(jù)悉，衛(wèi)星化學(xué)自主研發(fā)的1000噸α-烯烴中試裝置已經(jīng)全面投產(chǎn)運行，催化劑、產(chǎn)品收率和質(zhì)量都已達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，10萬噸級的α-烯烴和POE工業(yè)化裝置將于今年下半年開工建設(shè)，預(yù)計于2024年底建成。

華安證券研報顯示，衛(wèi)星化學(xué)輕烴路線具有流程短、收率高、低成本、低碳排、低能耗、低水耗等特點，同時具有很強(qiáng)的稀缺性，難以復(fù)制壁壘極高，公司α-烯烴綜合利用項目進(jìn)一步提升規(guī)模優(yōu)勢，原料采購量提升便于成本進(jìn)一步降低，同時為α-烯烴及POE等新材料提供低成本原料，一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢抗風(fēng)險能力強(qiáng)。

另外，6月17日，衛(wèi)星化學(xué)與SK致新合資共建中韓科銳EAA項目也在連云港徐圩新區(qū)石化產(chǎn)業(yè)基地正式開工建設(shè)。該項目是由衛(wèi)星化學(xué)與韓國SK致新合資共建，分兩期實施，一期建設(shè)年產(chǎn)4萬噸包裝領(lǐng)域乙烯丙烯酸共聚物（EAA）新材料項目，總投資約16.4億元，計劃2025年投產(chǎn)。

EAA具有極佳的熱封性、抗撕裂性，應(yīng)用于電動汽車電池電極和隔膜、光伏、電線電纜等領(lǐng)域。

據(jù)東吳證券研報，目前我國高端聚烯烴年消費量超過1200萬噸，下游需求井噴式增長，但供應(yīng)端仍高度依賴進(jìn)口，其中應(yīng)用于光伏膠膜領(lǐng)域的POE、EAA等產(chǎn)品尚未實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化突破，mPE等產(chǎn)品進(jìn)口依存度接近90%。

衛(wèi)星化學(xué)是國內(nèi)最大、全球前五大丙烯酸制造商，是國內(nèi)第一家以丙烷為原料形成碳三產(chǎn)業(yè)一體化格局的民營上市企業(yè)。該公司先后進(jìn)軍碳二產(chǎn)業(yè)鏈，涉足新材料、新能源化工品領(lǐng)域，開始EAA、POE等新材料研發(fā)。

值得注意的是，衛(wèi)星化學(xué)近年來業(yè)績陷入了“增收不增利”的窘境。

2022年，衛(wèi)星化學(xué)實現(xiàn)營業(yè)收入370.44億元，同比增長29.72%；凈利潤30.62億元，同比下降49.02%；2023年一季度，衛(wèi)星化學(xué)實現(xiàn)營收94.15億元，同比增長15.7%；凈利潤7.07億元，同比下降53.83%。

截至6月19日收盤，衛(wèi)星化學(xué)報14.79元/股，總市值498億元。