A股2023年內(nèi)最貴新股，卻遭遇網(wǎng)上投資者棄購1.4億元。

4月12日，上海索辰信息科技股份有限公司（簡稱“索辰科技”，688507）披露發(fā)行結(jié)果公告，本次打新，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購數(shù)量為57.26萬股，放棄認(rèn)購金額為1.4億元。最終，索辰科技棄購率為5.54%，成為年內(nèi)棄購比例第二高的新股。

中一簽的認(rèn)購資金高達(dá)12.3萬元

索辰科技發(fā)行價(jià)格為245.56元/股，是年內(nèi)排名第一高價(jià)的新股。為何該股會(huì)出現(xiàn)較高的棄購率？

業(yè)內(nèi)人士分析指出，對(duì)于中簽者而言，申購成本較高，中一簽需要準(zhǔn)備的認(rèn)購資金高達(dá)12.3萬元。其次，科創(chuàng)板上市首日破發(fā)率較高，Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年度124只新股中，49只新股上市首日出現(xiàn)破發(fā)，破發(fā)率為39.52%，而同期創(chuàng)業(yè)板的新股上市首日破發(fā)率為20%。此外，索辰科技更不同的地方在于，市盈率高達(dá)368.92倍，創(chuàng)下今年以來新股新高。

多種因素影響下，索辰科技最終網(wǎng)上投資者繳款認(rèn)購的股份數(shù)量為303.14萬股，認(rèn)購金額為7.44億元，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購數(shù)量為57.26萬股，放棄認(rèn)購金額為1.4億元，棄購率達(dá)5.54%。網(wǎng)下投資者繳款認(rèn)購的股份數(shù)量為608.36萬股，認(rèn)購金額為14.94億元，無投資者棄購。

根據(jù)索辰科技發(fā)行結(jié)果公告，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購股數(shù)全部由保薦人海通證券包銷。

另據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，A股前三大高價(jià)新股索辰科技、日聯(lián)科技（688531）、綠通科技（301322）均出現(xiàn)了較高的棄購率。

日聯(lián)科技發(fā)行價(jià)為152.38元，放棄認(rèn)購數(shù)量130.8萬股，放棄認(rèn)購金額為1.99億元，棄購率為6.59%，為年內(nèi)棄購率最高的新股。索辰科技成為年內(nèi)棄購比例第二高的新股，僅次于日聯(lián)科技。綠通科技發(fā)行價(jià)為132元，放棄認(rèn)購數(shù)量65.53萬股，放棄認(rèn)購金額為8591.61萬元，棄購比例是3.75%。

高估值爭(zhēng)議背后的稀缺標(biāo)的

其實(shí)，索辰科技在公布發(fā)行價(jià)之時(shí)，就因高市盈率引發(fā)爭(zhēng)議。

索辰科技是一家專注于CAE（注：計(jì)算機(jī)輔助工程 ）軟件研發(fā)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。但目前，索辰科技總體規(guī)模較小。

招股書顯示，2019年、2020年、2021年和2022年，索辰科技的收入分別為1.16億元、1.62億元、1.93億元和2.68億元，凈利潤分別為-1259.12萬元、3264.87萬元、5035.64萬元和5377萬元。近三年，營業(yè)收入的年復(fù)合增速32.27%，歸母凈利潤的年復(fù)合增速-262.24%。

華金證券將中望軟件（688083）、概倫電子（688206）、華大九天（301269）視作索辰科技的可比上市公司。從上述可比公司來看，2021年第四季度至2022年第三季度行業(yè)平均收入規(guī)模為5.23億元，銷售毛利率為92.73%；相較而言，索辰科技的營收規(guī)模和銷售毛利率均低于行業(yè)平均水平。

索辰科技245.56元/股的發(fā)行價(jià)格，對(duì)應(yīng)的市盈率為368.92倍，創(chuàng)下今年以來新股最高記錄。此外，該公司原本擬募資金9.69億元，最終募集了25.37億元，超募15.68億元。

超高市盈率背后，是索辰科技獨(dú)特的公司背景。該公司并非是一家普通的軟件公司，CAE屬于工業(yè)軟件。工業(yè)軟件廣泛應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域各個(gè)要素和環(huán)節(jié)之中，是制造業(yè)的重中之重，支撐中國制造的底層設(shè)計(jì)能力。

2019年以來，我國多家科研機(jī)構(gòu)和研究所被禁用基礎(chǔ)工業(yè)軟件，工業(yè)軟件領(lǐng)域核心技術(shù)國產(chǎn)化的重要性愈發(fā)突出。根據(jù)《中國工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)白皮書(2020)》數(shù)據(jù)顯示，我國高端CAD、CAE、MES、PLM等研發(fā)設(shè)計(jì)類軟件市場(chǎng)被安西斯、達(dá)索、西門子、MSC等國外廠商壟斷，其中CAE國內(nèi)市場(chǎng)前十大供應(yīng)商中，國產(chǎn)供應(yīng)商為0。

招股書顯示，在工業(yè)軟件國產(chǎn)化與核心技術(shù)自主可控背景下，目前，索辰科技客戶主要為軍工單位及科研院所。索辰科技CAE軟件可滿足航空航天、國防裝備、船舶海洋、重型機(jī)械、核工業(yè)、電子電器、 地面交通等復(fù)雜產(chǎn)品或工程領(lǐng)域的仿真需求。

大肉簽的可能性有多大？

雖然國內(nèi)CAE軟件行業(yè)起步晚，企業(yè)總體規(guī)模較小，但在國家政策的大力扶持下，依然涌現(xiàn)了一批行業(yè)的代表性企業(yè)。

招股書資料顯示，安世亞太2019年相關(guān)產(chǎn)品收入達(dá)到5.49億元，是目前國內(nèi)的行業(yè)龍頭企業(yè)；索辰科技2021年實(shí)現(xiàn)銷售收入約2億元，位于行業(yè)前列。此外，行業(yè)內(nèi)的其他代表性企業(yè)還包括：云道智造、南京天洑、英特仿真、十灃科技和中望軟件等。

值得注意的是，索辰科技獲得了上海市國資委下屬上海旸谷、國家財(cái)政部下屬國開科創(chuàng)等國有基金，以及國發(fā)基金、航空基金等軍工產(chǎn)業(yè)基金入股支持。華金證券認(rèn)為，這或側(cè)面體現(xiàn)了資金對(duì)公司的認(rèn)可。

另一方面，索辰科技市盈率雖高至368.92倍，但卻與行業(yè)水平表現(xiàn)一致。

索辰科技所處細(xì)分行業(yè)為研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件，主要包括CAE、CAD、EDA等公司所處細(xì)分行業(yè)為研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件，主要包括CAE、CAD、EDA、PDM等。不過，國內(nèi)上市公司中，尚無一家與索辰科技主要產(chǎn)品類型完全相同。

主營業(yè)務(wù)與索辰科技相近的上市公司，包括以CAD為主營業(yè)務(wù)的公司為中望軟件（688083），以EDA為主營業(yè)務(wù)的公司包括華大九天（301269）、概倫電子（688206）、廣立微(301095)。截至2023年3月31日，這四家公司的市盈率分別為195.26倍、1257.67倍、634.63倍、433.37倍。

可以看出，除了中望軟件外，索辰科技發(fā)行市盈率低于華大九天、概倫電子、廣立微。

澎湃新聞注意到，中望軟件、華大九天、概倫電子、廣立微均為近三年上市的新股，發(fā)行市盈率均“居高不下”，且上市首日未有破發(fā)。

其中，中望軟件發(fā)行市盈率為四股中最低，發(fā)行價(jià)為150.5元，對(duì)應(yīng)的市盈率為119.49倍，2021年上市時(shí)，首日上漲172%。概倫電子發(fā)行市盈率最為“夸張”，發(fā)行價(jià)為28.28元，對(duì)應(yīng)的市盈率高達(dá)575.28倍。即使如此，概倫電子2021年底上市時(shí)，首日漲幅仍有51.03%。

華大九天與索辰科技發(fā)行市盈率相近，發(fā)行價(jià)為32.69元，對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率為333.39倍，是2009年創(chuàng)業(yè)板開板以來至今，發(fā)行市盈率最高的新股。以上市首日收盤價(jià)為準(zhǔn)，華大九天漲幅高達(dá)129.43%。而廣立微2022年上市時(shí)，發(fā)行價(jià)格58元，發(fā)行市盈率為230.39倍，上市首日大漲155.78%。

從新股中簽盈利情況來看，中望軟件、華大九天、概倫電子、廣立微每中一簽新股，以上市首日最高價(jià)計(jì)算，盈利分別為15.88萬元、2.14萬元、1.4萬元、5.03萬元。