科技的發(fā)展正在讓金融服務的廣度和深度持續(xù)擴展，從需求滿足的角度看，一個對復雜金融需求滿足的階段可能正在到來。

7月8日，宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧在第五屆金融科技外灘峰會發(fā)表主題演講時表示：過去十幾年，金融科技取得了長足發(fā)展，但值得注意的是，取得的成果相對集中于淺水區(qū)，滿足的是比較容易的需求。他預測認為，下一個階段金融科技發(fā)展將從Easy Finance過渡到Hard finance，即從滿足簡單需求到滿足復雜需求，這也相應需要更多模式創(chuàng)新和技術創(chuàng)新。

對于Easy Finance和Hard Finance的區(qū)別，唐寧認為，在借款端，目前對個人金融的滿足取得了比較好的發(fā)展，但在小微、三農(nóng)領域十萬、百萬級的需求仍然沒有得到很好滿足；在投資端，市場存在大量表面上用戶體驗很好的大量剛兌產(chǎn)品，它們便捷、增速快，滿足了投資人的簡單需求，但有些隱藏了巨大風險。而在Hard finance階段，如何讓凈值化投資和資產(chǎn)配置的長期投資觀念深入人心，如何以技術和模式創(chuàng)新解決這些問題，行業(yè)將會面臨更大挑戰(zhàn)。

如何更好應對這些挑戰(zhàn)？唐寧認為：在目前投融資體系正在發(fā)生變化的背景下，需要以新金融的方式去滿足新經(jīng)濟的發(fā)展需求。

他以信貸邏輯的變化為例，“過去10、20年，傳統(tǒng)經(jīng)濟中成功的企業(yè)，像房地產(chǎn)、制造業(yè)等都是周期較短、現(xiàn)金流不錯，有足夠實物資產(chǎn)、廠房設備等，非常適合銀行類為主導的投融資體系。“但目前經(jīng)濟發(fā)展動能的換擋背景下，很多企業(yè)是輕型、創(chuàng)新型的——沒有實物資產(chǎn)、但有大量數(shù)據(jù)、品牌資產(chǎn)，研發(fā)周期長、風險可能更大。這就需要有新的投融資方式來解決企業(yè)成長中的資金獲取問題。

唐寧認為，新的投融資方式將向兩個趨勢發(fā)展：一是從債權層面便捷其信用資金的獲取，利用數(shù)字化資產(chǎn)、交易數(shù)據(jù)、運營信息為依據(jù)進行風險授信；二是股權層面，利用天使投資、私募股權等方式對雙創(chuàng)、小微企業(yè)給予幫助。

在債權層面上，宜信在普惠金融領域很早就提出了“三步走”的戰(zhàn)略——小額信貸、綜合金融和能力建設，在唐寧看來，這種戰(zhàn)略的提出是來自于小微企業(yè)痛點的洞察——小微企業(yè)不僅僅缺錢，更缺支付、保險、理財?shù)纫粩堊泳C合金融需求；而在此基礎上，想要發(fā)展壯大，則需要更好進行內部管理、客戶獲取等能力，而這些需求均與服務大型金融機構不同。

基于小微群體的特點和需求，宜信在普惠金融領域進行了多方式的實踐。據(jù)唐寧透露，其數(shù)字信貸服務目前可以通過數(shù)字化平臺上小微企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)留存，進行風控建模和風險定價，服務傳統(tǒng)金融機構無法覆蓋的群體。而三農(nóng)領域，通過將科技注入傳統(tǒng)融資租賃模式中，實現(xiàn)奶牛等活體租賃的模式創(chuàng)新和風險控制。

在股權層面中，唐寧認為，市場化母基金可以實現(xiàn)將市場上長期、有耐心的錢輸入到新興行業(yè)，破解雙創(chuàng)企業(yè)融資難題。而其中同樣離不開前沿技術的滲透。以母基金的投資為例，宜信就通過將人工智能技術運用在母基金投資管理系統(tǒng)中，通過分析幾萬支私募基金和他們所投的幾百萬企業(yè)過往十幾年的信息，判斷其未來前景。在唐寧看來，這才是更復雜需求的滿足，是Hard Finance。

但不論是普惠金融還是財富管理，以及金融科技的各細分領域，唐寧認為：投資者教育的重要性均不可忽視。在他看來，在大變革的過程中，我們的投資者群體是無措的，在容易投資的時代過去后，將進入凈值型、長周期、資產(chǎn)配置為王的時代，對于投資者的要求越來越高。如何將高門檻的金融概念和理念以新方式進行深入人心的普及，也是金融科技機構的職責所在。

以下為唐寧講話實錄：

謝謝海明，今天非常榮幸。剛才坐在下面聽各位嘉賓的分享，有一個特別深的感受和大家報告一下。過去10年、12年，中國的金融科技取得了非常長足的發(fā)展，未來的10年、12年，我們會有更大的發(fā)展。但是它的關注點、需要解決的問題會有很大的不同。我的理解是，一個行業(yè)的發(fā)展，一開始總是有一些相對比較容易的需求去滿足。例如，在過去10多年，我們在個人金融方面取得了較好的發(fā)展。但還有一些比較難滿足的需求，像小微、三農(nóng)的需求，在過去的10多年來沒有得到很好的發(fā)展。

同樣是小微需求的滿足，對“萬級”這個級別的滿足，我們可能會做得比較好。所以輕型的、容易一些的應用會先期得到滿足。但是對于“十萬級”、“百萬級”這些級別，對于傳統(tǒng)金融來講，即使是非常低水平的信用借款需求，卻非常難滿足。大概屬于Hard Finance這樣一個邏輯。下一個十年，金融科技是否可以從Easy Finance過渡到Hard Finance？在財富管理領域，大家注意到，如果是剛兌的，或者說在表象上是一種給用戶體驗最好的，比如T+0等等，雖然后面隱藏了很大的風險，由于表象上是Easy investment、Easy Finance，大家的感受會很好，上量會很快。下一階段，在Hard Finance方面、Hard investment方面，我們就要設計一種凈值型產(chǎn)品，讓理財者接受，讓理財者轉變?yōu)橘Y產(chǎn)配置長期投資觀念。所以我覺得，比起過去10年，金融科技、互聯(lián)網(wǎng)金融來講，可能摘的一些果子相對容易，我們取得的成果也是集中于淺水區(qū)，相對比較容易的需求。下一階段，挑戰(zhàn)會更大，我們的模式創(chuàng)新、技術創(chuàng)新，需要做的事情會更多，給業(yè)者提出來的挑戰(zhàn)會更大。但是我想挑戰(zhàn)越大，機遇越大，希望大家共同努力。

今天我也想和大家分享一下我們實戰(zhàn)中看到的一些金融科技的發(fā)展趨勢。

一、中國的投資體系在發(fā)生著深刻的變化。

過去10、20年，傳統(tǒng)經(jīng)濟中成功的企業(yè)，像房地產(chǎn)、制造業(yè)等，都是周期較短、現(xiàn)金流不錯，也有足夠房、地等等，實物資產(chǎn)、廠房設備等，非常適合銀行類為主導的投融資體系，我們可以較短的期限，每個季度、每半年付息，我們也有相應的抵押擔?？梢匀ミM行風險防控。十九大明確提出我們進入新時代的時候，企業(yè)的特點應該是創(chuàng)新驅動的，應該是科技驅動的，應該是追求高質量、長期可持續(xù)發(fā)展的。這樣的一種企業(yè)形態(tài)和過往的傳統(tǒng)經(jīng)濟企業(yè)形態(tài)發(fā)生了很大的不同，他們是輕型的，沒有實物資產(chǎn)，但有數(shù)據(jù)、創(chuàng)新模式和品牌，他們研發(fā)的周期可能會很長，相應付出的風險會更大，會比過去大很多。等10年之后，未見得就可以獲得當時預期較高的回報。這種形態(tài)，如何能夠幫助新經(jīng)濟之中的企業(yè)解決他們成長中的資金獲取問題？我們認為兩個趨勢，一是解決他們債權方面、信用資金獲取方面的數(shù)字普惠金融。利用他們的數(shù)字化資產(chǎn)，他們的運營信息、交易數(shù)據(jù)來進行信用判斷，這是一個非常重要的趨勢。在股權方面來講，利用直接投資、天使投資、風險投資、私募股權這樣的方式，幫助這些雙創(chuàng)企業(yè)、中小微企業(yè)去成長，這是另外一個重要的趨勢。所以說我們走進新時代，我們的投融資體系，我們的金融體系支持新經(jīng)濟的體系會有很大的不同。

從服務小微的普惠金融來講，我們認為這是一個三步走的邏輯，但實際過程當中也不是一個線性邏輯，可能會交替發(fā)生。從根本上來講，你要問小微企業(yè)的普惠金融痛點，肯定說是“缺錢”。如何能解決他小額信貸的需求？與此同時你會發(fā)覺，他們在支付、保險、理財方面也有很多未被滿足的需求。就以保險為例，中小微企業(yè)如此脆弱，對保險的需求應該是巨大的。但過往保險產(chǎn)品比較復雜，對接方面有巨大的信息不對稱、知識水平不對稱的鴻溝，所以如何讓中小微企業(yè)可以更好利用各種金融服務，這是我們需要面對的第二個挑戰(zhàn)，也是機遇。三是普惠金融機構，不僅要解決小微的金融服務獲取問題，還要同時幫助他進行能力建設。如何更好的做內部管理，如何做外部客戶獲取、服務，這和我們傳統(tǒng)金融服務大企業(yè)、大機構有很大的不同。服務小微的時候，不僅是金融能力，同時還有展業(yè)能力、管理能力等能力建設等方面的要求。我們在能力建設與他們深度互動時，也會獲得關于他們運營情況、交易情況第一手的數(shù)據(jù)，從而幫助我們更好的開展金融服務。

幾個案例：

一是關于小微企業(yè)金融服務。最近亞洲銀行家把大獎頒給宜信普惠旗下的一個產(chǎn)品叫商通貸。這個產(chǎn)品和亞馬遜、貝寶、二維火這樣的平臺合作。所做的事情，是幫助數(shù)字化平臺之上的商家，能夠獲得他們的交易信息，在運營信息的前提下，實時地就可以進行信用評估。舉一個現(xiàn)實生活中的例子，我們在上海如果到小餐館吃飯，你們會發(fā)現(xiàn)這個小餐館的數(shù)字化水平已經(jīng)非常高了。不僅支付是數(shù)字化的，定餐、點菜都是數(shù)字化的，不僅前臺是數(shù)字化的，中后臺的內部管理，外部供應鏈、ERP等等也越來越數(shù)字化。像二維火這樣一個平臺，在上海小餐館的覆蓋率應該已經(jīng)超過了50%。這樣的線下商家過去數(shù)字化的成本非常高，需要購買軟件、下載軟件、維護軟件，軟件總壞，而且只有老板會用、員工不會用。一旦壞了，軟件提供商不見了怎么辦？等等問題?，F(xiàn)在云計算、云服務等，很好地幫助了中小微企業(yè)的數(shù)字化，基于這樣的數(shù)字化平臺，我們的商通貸平臺可以直接對接，獲取相關數(shù)據(jù)。談到這樣的數(shù)據(jù)，無論是個人數(shù)據(jù)還是中小微企業(yè)的數(shù)據(jù)，能夠實時打通、獲取，基于它去進行風控。

二是農(nóng)村金融方面的案例。農(nóng)村現(xiàn)在自動化水平越來越高，科技讓三農(nóng)更美好，但金融始終是一個短板。5年前，我們在內蒙古和東三省創(chuàng)新了一個金融模式叫小微租賃。租賃，過去都是為大飛機、大輪船所做，小微租賃是為十幾萬、幾十萬、一兩百萬的農(nóng)機具所做的，包括今天在中國農(nóng)村使用的無人機、無人駕駛的農(nóng)機車來講都有這樣的需求，無論是農(nóng)戶個人還是農(nóng)村合作社，很難支付得起幾十萬、一兩百萬購買農(nóng)機的資金，通過租賃的方式可以幫助他們獲取農(nóng)機。而我們在農(nóng)機上有傳感器，地廣人稀的農(nóng)村，農(nóng)機在哪里？使用如何？這些信息我們可以實時或許。

三是活體租賃的案例。下面有一頭可愛的牛，我們現(xiàn)在在全國的奶源基地，和近300家牧場有合作，我們租賃了他們6萬多頭牛。大家每天喝的牛奶，都是從宜信牛中生產(chǎn)的。我們也為牛做了科技配套，他們也都有相應的傳感器，同時金融配套，他們有相應的保險等等，這樣的模式創(chuàng)新、技術創(chuàng)新可以幫助三農(nóng)更好的發(fā)展。

另外一個案例，就是運用區(qū)塊鏈技術，運用網(wǎng)貸技術進行精準扶貧。通過網(wǎng)貸平臺，城市愛心人士可以把自己的100塊錢，和農(nóng)村貧困創(chuàng)業(yè)婦女種植養(yǎng)殖項目需求對接起來。9年前我們開始創(chuàng)業(yè)的時候，主要是利用了宜信已經(jīng)打造出來的網(wǎng)貸平臺這樣一個基礎設施，去進行戰(zhàn)略企業(yè)社會責任（戰(zhàn)略CSR）的創(chuàng)新舉措。幾年前也利用區(qū)塊鏈技術，將愛心、善舉，永遠的記錄在區(qū)塊鏈上，有利促成了更多愛心人士參與其中。經(jīng)過幾年在區(qū)塊鏈方面很好的應用，不論是公益金融還是供應鏈金融，前段時間把自身的區(qū)塊鏈能力開放給外部，所有的機構都可以可視化方式來到我們的平臺上，利用區(qū)塊鏈技術做自己的事情，我覺得這也是非常棒的。早年來講，我們使用操作系統(tǒng)都要寫Dos代碼，后來都是視窗、視圖。現(xiàn)在手機上就是操作系統(tǒng)，但是誰也沒有感覺。區(qū)塊鏈平臺，希望幫助業(yè)者做到“無感”使用更前沿的技術。如果大家希望使用區(qū)塊鏈技術在自己的業(yè)務之上，也歡迎到我們的區(qū)塊鏈開放平臺，我們可以進行合作。

金融科技可以幫助財富管理大發(fā)展、大變革做事情。首先中國財富管理市場正在經(jīng)歷一個歷史性的轉變。五大趨勢，是我們在行業(yè)當中所注意到的，固定收益向權益類轉變，剛兌到凈值，這樣的轉變非常深刻。無論是從機構還是投資者本身，能夠應對這樣的轉變都是非常艱難的。從短期投機到長期投資的轉變也是同時在發(fā)生的。我們注意到，投資者的資產(chǎn)組合，不應該再僅僅是中國的，而是一個全球的組合。他們投資的方式，不再會是自下而上，單一產(chǎn)品、單一機會為主，而是要看自上而下的資產(chǎn)配置，整個組合應該如何構建。與此同時，不僅是高凈值、超高凈值，包括我們的中產(chǎn)階層、大眾富裕階層，也面臨一個傳承的挑戰(zhàn)。所以這五大趨勢來講，應該在未來10年、20年，對中國財富管理行業(yè)來說是非常深刻的趨勢，影響著每一家機構。

其中的一個重要創(chuàng)新是市場化母基金，剛才談到股權方面幫助中小微企業(yè)，直接投資、風險投資、創(chuàng)業(yè)投資，它在中國面臨的最大問題就是缺少長期的資金，有耐心的資金，能夠等上10年，能夠承擔相當高風險、不確定性很強的資金，過去中國市場上都是Pre-IPO的資金，或者稱為是股權投資，但是每個季度、每半年還是要利息的，這樣的資金。真正有耐心的錢、有溫度的錢非常非常少。母基金的形式起到的作用，就是幫助頭部的創(chuàng)投基金獲取長期的錢，就像IDG資本、華創(chuàng)資本、真格基金等，這些基金他們需要它們的機構投資人、他們的LP有10年以上耐心的。而另一端傳統(tǒng)經(jīng)濟的贏家，創(chuàng)一代、富一代也有擁抱新經(jīng)濟的需求，他們想投入到這些大數(shù)據(jù)、云計算、黑科技、深科技、消費升級之健康醫(yī)療等等行業(yè)中，他們如何投？如果單一的投項目，投企業(yè)，或者是投單一的基金，風險非常高。所以用母基金的方式做。幾年前我們一直在推動這樣的一個創(chuàng)新理念和方式，到今天應該已經(jīng)成為大風口。如果我們不談資產(chǎn)配置、不談母基金好像就OUT了。這樣的創(chuàng)新模式，幫助把傳統(tǒng)經(jīng)濟的財富創(chuàng)造和新經(jīng)濟長期資金需求有效的對接起來。和大家報告一個數(shù)據(jù)，宜信財富私募股權母基金，過去用了中國0.15%的私募股權資產(chǎn)類別管理的資金，投出了1/4的獨角獸企業(yè)。

我們是怎么做到的？除了投資團隊有“老司機”“老師傅”去做直投，他們在海外的母基金做投資。我們大力使用金融科技。這個金融科技的例子，就是剛才我和大家報告的Hard Finance、Hard investment的例子，不是Easy Finance、Easy Investment。我們做的是什么？人工智能驅動的母基金投資管理系統(tǒng)，目的就是要判斷。徐小平、熊曉鴿、周全在過去10年、20年做得不錯，在未來的10年、20年是否可以持續(xù)做得不錯？他們所做的事情，是把中國幾萬名私募基金管理人，他們的幾萬支私募基金和他們所投的幾百萬企業(yè)的信息，通過各種搜集方式匯集到人工智能平臺之上，每秒鐘處理1000萬條信息，可以做到對于這個團隊他們的投資思路、投資邏輯，他們的投資企業(yè)情況等等有一個實時的了解。這樣的能力并不是要取代我們的投資團隊，而是讓我們的投資團隊更加的智能、更加的實時響應。我們是老司機、老師傅加金融科技前沿這樣的一個投資方式。

最后和大家報告一下，我們在金融科技12年所建立起來的能力，現(xiàn)在也在積極面向全球金融科技機遇進行能力輸出。從3年前宜信新金融產(chǎn)業(yè)投資基金成立，到今天已經(jīng)在美國成為最為活躍的，企業(yè)背景的金融科技投資機構。過去3年時間里，一共投資了近30家美國的金融科技企業(yè)，在英國和歐洲包括以色列，一共投資了7家，在中國接近20家。我們所做的，就是把中國在支付、網(wǎng)貸以及在未來財富管理、保險科技、監(jiān)管科技、區(qū)塊鏈應用等方面的積累，通過投資合作的方式向全球進行輸出。

最后想和大家報告的，不論是普惠金融還是財富管理，以及金融科技的各細分領域，特別重要的一件事就是投資者教育。因為在大變革的過程中，我們的投資者群體是非常郁悶、非常無措的。過去，他們很容易判斷一些投資機會，那是非常容易投資的時代。我們的融資主體是誰？只要是剛兌的，下面就可以判斷期限、判斷回報。但是進入凈值型、進入長期投資，進入風險更高的領域，進入資產(chǎn)配置為王的時代來講，對于投資者的要求越來越高。如何能夠把這些復雜的、拗口的金融理念、金融邏輯包括金融產(chǎn)品，能夠栩栩如生、生動的讓這些“小白”投資者所了解，用投資者教育科技這樣的方式，用互動型的、游戲型的，用短視頻、影片等一系列的方式，在國際最佳實踐方面要有一個娛樂型的場景，讓理財者進入這個場景，可以和我們的平臺有深度的互動、共鳴，同時可以通過一個幾分鐘的、有趣的小故事，對過去門檻很高的這種金融概念、金融理念有所了解。最終我們所做的就是利用金融科技，真正做到把專業(yè)的金融，以白居易給老奶奶講詩，講懂了再出版這樣的方式搞好，最終讓投資者知道他到底在干什么。只有做到了這點，我們才能真正做到買者自負。