私募基金參與場(chǎng)外期權(quán)的通道將基本被堵死。

4月16日，市場(chǎng)上有傳言稱4月17日起期貨子公司將停止新增與私募基金合作做場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。

澎湃新聞?dòng)浾邚亩喾搅私獾?，該情況屬實(shí)。

一家大型期貨公司4月16日的內(nèi)部通知顯示：“接到中期協(xié)創(chuàng)新部窗口指導(dǎo)，自即日起暫停期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司與私募管理人以及私募基金（不包括期貨等資管產(chǎn)品）開展場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)。存量業(yè)務(wù)到期自動(dòng)終止，不得續(xù)期，不得新增，煩請(qǐng)各位悉知，謝謝！”

某期貨子公司負(fù)責(zé)人也對(duì)澎湃新聞?dòng)浾咦C實(shí)，有接到協(xié)會(huì)（中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)，簡(jiǎn)稱中期協(xié)）口頭通知，叫停期貨子公司與私募基金合作做場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。“場(chǎng)外期權(quán)涵蓋范圍很廣的，我們之前都是跟企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)做。這次叫停的是跟私募，只是交易對(duì)手的（其中）一類。”

另一位期貨公司內(nèi)部人士也表示，接到通知稱，商品和股指都不和私募做，包括產(chǎn)品及私募本身；現(xiàn)有的已開戶的未平倉的繼續(xù)操作，但不能繼續(xù)新增加下單。

盡管通知中稱，暫停范圍不包括期貨等資管產(chǎn)品，但4月3日，證券時(shí)報(bào)曾報(bào)道稱中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)已對(duì)投資范圍涵蓋場(chǎng)外期權(quán)的期貨資管產(chǎn)品暫停備案。

對(duì)此，前述大型期貨公司內(nèi)部人士解釋稱，備案確實(shí)已暫停，但是已備案未開戶的，仍可以開戶。

4月10日，澎湃新聞曾報(bào)道，券商收到監(jiān)管部門窗口指導(dǎo)，自4月11日起暫停證券公司與私募基金開展場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)，證券公司不得新增業(yè)務(wù)規(guī)模，存量業(yè)務(wù)到期自動(dòng)終止，不得續(xù)期。

一家中型上市券商的相關(guān)人士當(dāng)時(shí)表示：“已經(jīng)接到監(jiān)管窗口指導(dǎo)電話，4月11日起，場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)與私募合作不允許有一筆新增，監(jiān)管無死角?！?/p>

有私募收到的通知顯示：“受影響的交易對(duì)象包括所有私募基金管理人和私募基金產(chǎn)品，其他金融機(jī)構(gòu)、資管產(chǎn)品和企業(yè)不受影響；產(chǎn)品范圍包括所有場(chǎng)外衍生品；窗口指導(dǎo)范圍：所有券商；受影響時(shí)間：暫時(shí)措施，待新規(guī)出臺(tái)，按新規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。目前新規(guī)出臺(tái)具體時(shí)間未定?！?/p>

彼時(shí)一些私募尚寄希望于期貨子公司：不能和券商合作，是否能與期貨子公司合作。

“這樣才正常，要是留個(gè)期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司的缺口，反而讓人覺得奇怪。”有私募人士如此評(píng)價(jià)這次的叫停。

另一位市場(chǎng)參與人士表示，隨著監(jiān)管的趨嚴(yán)，私募基金參與場(chǎng)外期權(quán)的通道將基本被堵死。

私募基金是場(chǎng)外期權(quán)最重要的參與者之一。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月末，場(chǎng)外期權(quán)未了結(jié)初始名義本金為2239.71億元。按名義本金統(tǒng)計(jì)，2017年12月新增場(chǎng)外期權(quán)交易中，期貨公司及子公司占比12.14%，商業(yè)銀行占比23.94%，私募基金占比18.76%。按合約筆數(shù)統(tǒng)計(jì)，去年12月新增場(chǎng)外期權(quán)交易中，期貨公司及子公司占比15.79%，僅次于私募基金的40.09%。

星石投資合伙人、首席策略師劉可表示，由于A股市場(chǎng)只能做多，不能做空，因此機(jī)構(gòu)可以通過購買期權(quán)對(duì)投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。部分個(gè)人投資者則通過私募機(jī)構(gòu)或期貨資管產(chǎn)品參與場(chǎng)外期權(quán)交易，達(dá)到放大投資風(fēng)險(xiǎn)和收益的目的。

國(guó)聯(lián)期貨分析師姜穎也表示，短短半年內(nèi)密集出臺(tái)的一系列監(jiān)管措施雖然限制對(duì)象包含個(gè)人投資者、期貨資管產(chǎn)品和私募基金，但目前出臺(tái)的所有監(jiān)管措施目的旨在禁止個(gè)人投資者參與場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)。無論是暫停期貨資管產(chǎn)品備案還是終止私募交易場(chǎng)外期權(quán)，皆是從封堵個(gè)人參與場(chǎng)外期權(quán)通道的角度進(jìn)行監(jiān)管。

對(duì)于期貨公司受到的影響，姜穎認(rèn)為，從期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的客戶構(gòu)成來看，場(chǎng)外商品期權(quán)絕大多數(shù)的交易均來自于產(chǎn)業(yè)客戶。根據(jù)中期協(xié)近幾月公布的《風(fēng)險(xiǎn)管理公司試點(diǎn)業(yè)務(wù)情況報(bào)告》，商品類場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)新增名義本金中，約93%來自產(chǎn)業(yè)客戶。由于本次監(jiān)管對(duì)象是私募基金，而期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的客戶中私募基金占比較小，因此本次監(jiān)管措施對(duì)期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)影響不大。

“監(jiān)管的導(dǎo)向性也基本指明了期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司未來場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的發(fā)展方向是服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶，為實(shí)體企業(yè)進(jìn)行避險(xiǎn)保值?！苯f說。

近期，監(jiān)管層對(duì)于場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易的監(jiān)管在不斷加碼。

早在2017年9月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就以窗口指導(dǎo)的形式要求券商不得與個(gè)人開展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。

同年9月27日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)以發(fā)文的形式明確提出：“一、風(fēng)險(xiǎn)管理公司不得與自然人客戶開展場(chǎng)外衍生品交易業(yè)務(wù)；二、風(fēng)險(xiǎn)管理公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格落實(shí)投資者適當(dāng)性要求，加強(qiáng)對(duì)客戶的資信評(píng)估，防范信用風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

2018年4月2日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)投資范圍涵蓋場(chǎng)外期權(quán)的期貨資管產(chǎn)品暫停備案。

針對(duì)近期一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)宣傳他們可以提供場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易服務(wù)的現(xiàn)象，在4月12日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站還發(fā)布《場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)警示問答》，提醒投資者，一些提供場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)沒有相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)資質(zhì)，內(nèi)控合規(guī)機(jī)制不健全，權(quán)利金要求過高，缺乏資金第三方存管機(jī)制，存在明顯風(fēng)險(xiǎn)隱患。

證監(jiān)會(huì)表示，近期一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)通過網(wǎng)站、微信公眾號(hào)、群組等方式招攬客戶，為投資者提供場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易服務(wù)。投資者無需開通證券賬戶，也不必進(jìn)行視頻認(rèn)證，僅提供身份證號(hào)和銀行賬戶即可完成注冊(cè)。投資者在確定操作標(biāo)的、看漲看跌方向、持有期限，并接受期權(quán)報(bào)價(jià)（即權(quán)利金）后，即可買入成為期權(quán)的權(quán)利方。以看漲期權(quán)為例，若行權(quán)日個(gè)股價(jià)格高于約定價(jià)格且上漲金額大于權(quán)利金，則投資者盈利；若上漲金額小于權(quán)利金或個(gè)股出現(xiàn)下跌，則投資者損失部分或全部權(quán)利金。

證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，這些平臺(tái)往往使用“高杠桿”“虧損有限而盈利無限”“虧損無需補(bǔ)倉”等誤導(dǎo)性宣傳術(shù)語，片面強(qiáng)調(diào)甚至夸大個(gè)股期權(quán)的收益，弱化甚至不提示個(gè)股期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。投資者通過這些平臺(tái)參與場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，若平臺(tái)存在欺詐行為或者發(fā)生“跑路”等風(fēng)險(xiǎn)事件，自身權(quán)益難以保障。請(qǐng)投資者高度警惕，不輕信、不參與，以免上當(dāng)受騙，遭受損失。