中國(guó)金融經(jīng)歷了什么樣的發(fā)展過程？金融體系“破”與“立”的演進(jìn)過程中參照的改革目標(biāo)是什么？每一步改革所遵循的內(nèi)在邏輯是什么？中國(guó)金融當(dāng)前面臨哪些新挑戰(zhàn)？

10月13日，在北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院、中國(guó)金融四十人論壇共同主辦的第八期承澤論壇：中國(guó)金融的邏輯與方向暨《讀懂中國(guó)金融》新書悅讀會(huì)上，多位專家學(xué)者就上述問題進(jìn)行了討論。

“不能過分依賴行政手段”

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院教授、央行研究局前局長(zhǎng)、華夏銀行前行長(zhǎng)張健華表示，中國(guó)金融改革是滯后于經(jīng)濟(jì)改革的。他認(rèn)為，金融體系承擔(dān)了經(jīng)濟(jì)改革特別是國(guó)有企業(yè)改革很大一部分的成本，而以國(guó)有控股為主體的金融體系既是政府調(diào)控金融資源（很大程度上代表了社會(huì)資源）的關(guān)鍵抓手，同時(shí)也決定了金融業(yè)的委托代理關(guān)系和約束激勵(lì)機(jī)制。

談及金融改革，張健華表示，“規(guī)模擴(kuò)大”“體系健全”“支撐經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展”等金融改革目標(biāo)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)，金融自身為GDP做出了很大貢獻(xiàn)，大型金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)地位也日益增強(qiáng)。

然而，當(dāng)前對(duì)于中國(guó)金融的一些批評(píng)聲音也不容忽視，比如“脫實(shí)向虛”、利潤(rùn)過高問題，比如支持科技創(chuàng)新不足問題。此外，小微企業(yè)融資難、融資貴，金融支持消費(fèi)不暢，消費(fèi)者保護(hù)不足，缺乏系統(tǒng)性的金融文化等都是當(dāng)前我國(guó)金融領(lǐng)域存在的現(xiàn)實(shí)問題。

對(duì)于中國(guó)金融改革如何進(jìn)一步深化，張健華表示，要繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，不能因?yàn)樾姓侄味唐谟行Ь瓦^分依賴，包括解決市場(chǎng)失靈問題（小微融資、綠色低碳等）；要堅(jiān)持系統(tǒng)化的解決思路，不同時(shí)期、不同條件下可以有不同的改革重點(diǎn)任務(wù)，但要有統(tǒng)籌規(guī)劃和分步實(shí)施路線圖；要按“大國(guó)金融”進(jìn)行思維，政策調(diào)整時(shí)應(yīng)充分考慮市場(chǎng)影響并進(jìn)行充分溝通，避免人為引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩；要明確市場(chǎng)參與主體的職責(zé)定位，規(guī)范政府、監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)及消費(fèi)者各自的行為；要建設(shè)良好的金融文化，把保護(hù)消費(fèi)者利益放在更加重要的位置；要適應(yīng)數(shù)字化社會(huì)的需要，全面提高監(jiān)管和金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化能力；要改變以往靠規(guī)模增長(zhǎng)解決問題的思路，真正做好金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

中國(guó)金融體系更利于支持漸進(jìn)性創(chuàng)新而非根本性創(chuàng)新

北大國(guó)發(fā)院副研究員王勛表示，要把中國(guó)金融體系、金融改革放到中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系改革的大框架下來考慮。

王勛表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新發(fā)展階段，正由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵在于持續(xù)的創(chuàng)新能力，發(fā)展新階段對(duì)金融提出了新要求，要從支持增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向促進(jìn)創(chuàng)新。

王勛認(rèn)為，股權(quán)市場(chǎng)相比于信貸市場(chǎng)更利于支持創(chuàng)新，但中國(guó)金融市場(chǎng)主要依靠間接融資，即銀行主導(dǎo)的信貸市場(chǎng)，而股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，這也是中國(guó)金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新支持力度上逐漸減弱的原因。

分類來看，創(chuàng)新可以被分為“從0到1”的根本性創(chuàng)新與“從1到N”的漸進(jìn)性創(chuàng)新。王勛表示，股權(quán)市場(chǎng)更利于支持根本性創(chuàng)新，信貸市場(chǎng)更利于支持漸進(jìn)性創(chuàng)新。中國(guó)金融體系的現(xiàn)狀擅長(zhǎng)支持漸進(jìn)性創(chuàng)新，不擅長(zhǎng)支持根本性創(chuàng)新；擅長(zhǎng)支持大企業(yè)的創(chuàng)新，不擅長(zhǎng)支持中小企業(yè)的創(chuàng)新；擅長(zhǎng)支持成熟企業(yè)創(chuàng)新，不擅長(zhǎng)支持新企業(yè)創(chuàng)新。

談及下一步的改革方向，王勛表示，要堅(jiān)持市場(chǎng)化的改革方向，發(fā)展股權(quán)市場(chǎng)。未來仍會(huì)是銀行主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，要加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理與制度建設(shè)，鼓勵(lì)數(shù)字金融創(chuàng)新，提高金融監(jiān)管能力。

可多用新金融工具替代短期干預(yù)

北大國(guó)發(fā)院副院長(zhǎng)、數(shù)字金融研究中心主任黃益平表示，要避免把一些權(quán)宜之計(jì)變成長(zhǎng)期政策。他舉例表示，在支持中小微企業(yè)方面，近年來中小微企業(yè)融資增長(zhǎng)非?？?，通過量化分析可以看出，對(duì)融資環(huán)境改善影響最大的是“窗口指導(dǎo)”等行政性監(jiān)管要求。

這種行政干預(yù)手段短期取得了明顯效果，但如果長(zhǎng)期施行則會(huì)帶來其他后果，需要進(jìn)一步考慮。黃益平表示，金融機(jī)構(gòu)需要做市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，只有符合它的商業(yè)利益、符合風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，這樣的業(yè)務(wù)才能長(zhǎng)期持續(xù)。談及替代性方案，他表示未來可多用新的金融工具，包括用數(shù)字化手段提高風(fēng)控能力，也可以讓利率更加靈活等等。

“我們?cè)诙唐冢梢裕┫牒芏噢k法，但長(zhǎng)期發(fā)展一定要從根本上想清楚金融的邏輯。”黃益平稱。