停牌兩年多的*ST華澤（000693）3月21日復(fù)牌后，遭遇兩個(gè)跌停板。

這還只是這家2017年度業(yè)績(jī)預(yù)虧逾十億的上市公司的表象。其背后是，該公司2017年計(jì)提壞賬超過(guò)15億；監(jiān)管層稱該公司“內(nèi)部治理混亂，實(shí)際控制人涉嫌通過(guò)資金占用等方式惡意掏空上市公司”；該公司實(shí)控人王濤已被采取終身證券市場(chǎng)禁入措施；多家公募基金下調(diào)該公司估值，并預(yù)測(cè)其會(huì)淪為“仙股”；該公司股票或?qū)⒁蜻B續(xù)三年虧損而被暫停上市。

*ST華澤，路在何方？

有分析稱*ST華澤退市基本成定局

3月22日，成都華澤鈷鎳材料股份有限公司（*ST華澤，000693）開(kāi)盤(pán)繼續(xù)跌停，收?qǐng)?bào)11.29元，86萬(wàn)手賣單封死跌停板。

此前一天，停牌兩年多的*ST華澤股票復(fù)牌，開(kāi)盤(pán)毫無(wú)懸念地封在跌停板上，收盤(pán)報(bào)11.88元，盤(pán)中顯示超60萬(wàn)手等待出逃。

3月20日，*ST華澤披露了公司2017年的業(yè)績(jī)預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，公司2017年度預(yù)計(jì)虧損14億-19億元，虧損的一個(gè)重要原因是“公司應(yīng)收預(yù)付賬款長(zhǎng)期掛賬，清收效果甚微，壞賬風(fēng)險(xiǎn)加劇”，這也導(dǎo)致公司2017年計(jì)提的壞賬超過(guò)15億。

*ST華澤還在公告中提示稱，公司存在被終止上市的可能，這取決于公司2017年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，那么深圳證券交易所將在公司披露年度報(bào)告之日起，十五個(gè)交易日內(nèi)作出是否暫停公司股票上市的決定。

除了上述情形，*ST華澤還面臨著另一個(gè)被退市的情形，即其復(fù)牌后遭遇暴跌成為“仙股”（即股價(jià)跌破1元），并連續(xù)保持20個(gè)交易日，公司也會(huì)被強(qiáng)制退市。

這種局面并不是不可能，自*ST華澤今年1月31日晚間公告披露證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書(shū)后，華商基金、招商基金、銀華基金、華富基金、大成基金、鵬華基金等多家公募基金分別下調(diào)該公司估值。

其中，華商基金與鵬華基金對(duì)*ST華澤的估價(jià)最為悲觀，估值下調(diào)至0.55元/股。若以此為參考，*ST華澤總市值將由停牌前的67.88億元縮水約95%，相當(dāng)于該公司股票將遭遇61個(gè)跌停。在此之前，A股連續(xù)跌停的紀(jì)錄是ST保千里創(chuàng)造的29個(gè)跌停。

有證券分析人士稱，*ST華澤退市基本成定局，關(guān)鍵在于監(jiān)管層的態(tài)度，*ST華澤是被證監(jiān)會(huì)辦成了鐵案，其被定性為一起上市公司內(nèi)部治理混亂，實(shí)際控制人涉嫌通過(guò)資金占用等方式惡意掏空上市公司，上市公司信息披露長(zhǎng)期存在違法違規(guī)問(wèn)題，嚴(yán)重?fù)p害中小股東合法權(quán)益的典型案件。

事實(shí)上，已有散戶開(kāi)始尋找后路，澎湃新聞?dòng)浾吡私獾街S權(quán)律師上海漢聯(lián)律師事務(wù)所律師宋一欣已代理此案，其告訴記者，已有股民在咨詢委托他，但現(xiàn)在人還比較少，其表示凡在2014年4月25日-2016年2月29日（含）之間買入該股票，并在2016年2月29日（*ST華澤停牌前最后一個(gè)交易日）收盤(pán)時(shí)仍持有的投資者，都可以尋找律師申請(qǐng)索賠。

*ST華澤的前世今生

公開(kāi)資料顯示，*ST華澤全稱為成都華澤鈷鎳材料股份有限公司，法定代表人為王應(yīng)虎，主要業(yè)務(wù)是低鎳鎳鐵、硫酸鎳及副產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售以及相關(guān)有色產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)貿(mào)易，其前身為成都聚友網(wǎng)絡(luò)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱*ST聚友）。

S*ST聚友系成都泰康化纖股份有限公司更名而來(lái)，是原紡織工業(yè)部在西南地區(qū)定點(diǎn)生產(chǎn)滌綸長(zhǎng)絲的一家現(xiàn)代化大型化纖企業(yè)，1997年2月在深圳證券交易所上市，2007年5月因連續(xù)三年虧損被暫停上市。

央視財(cái)經(jīng)頻道報(bào)道，陜西華澤鎳鈷金屬有限公司（以下簡(jiǎn)稱陜西華澤）成功借殼，*ST聚友（更名為華澤鈷鎳，即現(xiàn)在的*ST華澤）才最終在2014年1月10日恢復(fù)上市。公司實(shí)際控制人也由陳健變更為王應(yīng)虎（王輝、王濤之父）、王輝以及王濤。

資料顯示，作為陜西華澤實(shí)際控制人的王應(yīng)虎于1994年創(chuàng)辦陜西星王化工公司，1996年改制為陜西星王集團(tuán)，2004年創(chuàng)辦陜西華澤鎳鈷金屬公司，2005年創(chuàng)辦西安鑫海資源開(kāi)發(fā)集團(tuán)。

與此后幾年抽走上市公司資金一樣，王氏家族控制這家上市公司的過(guò)程同樣不能見(jiàn)光。

2012年12月28日，S*ST聚友攜厚達(dá)513頁(yè)的《重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)》（修訂稿）（下稱重組報(bào)告書(shū)），接受證監(jiān)會(huì)的審核。作為本次重組所注入的最核心資產(chǎn)，陜西華澤精心掩蓋的黑幕被公之于眾。

有媒體報(bào)道，準(zhǔn)備重組上市期間，按照調(diào)解協(xié)議，陜西華澤實(shí)際控制人王輝等人，尚拖欠上海家飾佳（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱家飾佳公司）3200萬(wàn)元違約金，而本屬于家飾佳公司的陜西華澤10%股權(quán)，也應(yīng)處于司法凍結(jié)狀態(tài)，但重組報(bào)告書(shū)提及此事卻認(rèn)為“民事調(diào)解事項(xiàng)已履行完畢”。

王氏家族與家飾佳公司的恩怨可以追溯到2007年10月。家飾佳公司以1.5億元獲得陜西華澤10%股權(quán)，后者高管曾公開(kāi)透露，掏出了1.5億元真金白銀的家飾佳公司，甚至連陜西華澤的經(jīng)營(yíng)情況都無(wú)權(quán)獲知。

家飾佳公司高管說(shuō)：“我們?nèi)牍芍螅兾魅A澤從不開(kāi)股東會(huì)，董事會(huì)也僅開(kāi)過(guò)一次，家飾佳向其派駐財(cái)務(wù)總監(jiān)的要求被拒絕；陜西華澤也不按約定向家飾佳提供財(cái)務(wù)報(bào)表?！?/p>

雙方因此訴諸司法。按照法院調(diào)解，王輝等人合計(jì)先后向家飾佳公司支付2.1億元，但拖欠了約3200萬(wàn)元違約金。在此期間，本應(yīng)還在家飾佳手中的陜西華澤10%股權(quán)卻已不翼而飛。

當(dāng)年的公開(kāi)報(bào)道未能阻止王氏家族入主上市公司。2013年底，陜西華澤100%的股權(quán)注入上市公司，新增股東王輝、王濤兄弟兩人合計(jì)持股35.26%。隨后，股票簡(jiǎn)稱更改為“華澤鈷鎳”，2014年1月10日恢復(fù)上市。

資料顯示，重組之時(shí)，*ST華澤與王應(yīng)虎等簽訂了盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議，協(xié)議約定陜西華澤2013年度實(shí)現(xiàn)的合并凈利潤(rùn)不低于1.87億元，2014年度實(shí)現(xiàn)的合并凈利潤(rùn)不低于2.08億元，2015年度實(shí)現(xiàn)的合并凈利潤(rùn)不低于2.22億元。

公告顯示，此后三年，陜西華澤僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.16億元、2.197億元和-1.2億元，完成率分別是62.17%、105.14%和-54.23%。除了2014年完成外，2013和2015年，陜西華澤均未完成承諾業(yè)績(jī)。

按照協(xié)議約定，未完成承諾業(yè)績(jī)應(yīng)拿出股份進(jìn)行補(bǔ)償，*ST華澤并未獲得任何股份補(bǔ)償。*ST華澤在2017年半年報(bào)中表示，因大股東幾乎將其持有的上市公司股權(quán)全部質(zhì)押融資等原因，導(dǎo)致盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議未能有效執(zhí)行。

2015年、2016年，*ST華澤分別虧損1.55億元和4.04億元，并因此被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

實(shí)際上，就在2017年7月，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)查明了*ST華澤關(guān)聯(lián)方自2013年至2015年間違規(guī)占用上市公司巨額資金、違規(guī)擔(dān)保以及違規(guī)信披的問(wèn)題。

證監(jiān)會(huì)長(zhǎng)達(dá)三年的調(diào)查

證監(jiān)會(huì)在多個(gè)場(chǎng)合披露了*ST華澤這幾年違法事實(shí)，而該案自2015年11月被立案調(diào)查到2018年2月6日開(kāi)出罰單，歷經(jīng)三年多，案情可謂復(fù)雜曲折，用證監(jiān)會(huì)的描述，“調(diào)查人員為查清本案事實(shí)，先后前往21個(gè)省市自治區(qū)，61個(gè)城市的約170個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)?！?/p>

此次證監(jiān)會(huì)查獲*ST華澤的違法內(nèi)容主要包括未及時(shí)披露、且未在相關(guān)年報(bào)中披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用資金及相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易情況；將無(wú)效票據(jù)入賬和未及時(shí)披露、且未在相關(guān)年報(bào)中披露關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保等內(nèi)容。

證監(jiān)會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2013年9月18日至2015年6月30日，*ST華澤通過(guò)關(guān)聯(lián)交易向星王集團(tuán)（王濤家族持有該公司全部股份）提供資金，累計(jì)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易金額約54億元。

在此期間，星王集團(tuán)持續(xù)占用*ST華澤資金，截至2013年末，2014年末和2015年6月底，占用資金余額分別高達(dá)8.2億元、11.5億元和13.3億元。*ST華澤沒(méi)有依法披露這些關(guān)聯(lián)交易。

此外，2015年*ST華澤為星王集團(tuán)融資提供3億元擔(dān)保，為實(shí)際控制人王濤向他人借款3500萬(wàn)元提供擔(dān)保，*ST華澤也均未依法披露。

為掩蓋關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占用資金的事實(shí)，王濤安排人員搜集票據(jù)復(fù)印件，將無(wú)效票據(jù)入賬充當(dāng)還款，金額高達(dá)37.7億元。

資料顯示，*ST華澤2013年應(yīng)收票據(jù)的期末余額為13.2億元，其中13.1億元為無(wú)效票據(jù)；2014年應(yīng)收票據(jù)的期末余額為13.63億元，其中13.61億元為無(wú)效票據(jù)；2015年上半年應(yīng)收票據(jù)的期末余額為10.99億元，其中10.98億元為無(wú)效票據(jù)。

為此，*ST華澤從2015年開(kāi)始不斷收到證監(jiān)會(huì)的問(wèn)詢函，比如前董秘黎永亮（2016.5-2017.4）在職期間，深交所的問(wèn)詢函+關(guān)注函高達(dá)18份，平均1個(gè)多月就要領(lǐng)到一份問(wèn)詢函。

2017年7月7日，*ST華澤也受到了證監(jiān)會(huì)的頂格處罰，對(duì)*ST華澤責(zé)令改正，給予警告并處60萬(wàn)元罰款；對(duì)王濤給予警告，并處以90萬(wàn)元的罰款，其中作為直接負(fù)責(zé)的主管人員罰款30萬(wàn)元，作為實(shí)際控制人罰款60萬(wàn)元；對(duì)王應(yīng)虎、郭立紅、王輝給予警告，并處30萬(wàn)元罰款；中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)其他高管作出相應(yīng)處罰。

證監(jiān)會(huì)的處罰也逐漸加重，直到2018年2月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布〔2018〕1號(hào)市場(chǎng)禁入決定書(shū)，對(duì)*ST華澤實(shí)控人王濤采取終身證券市場(chǎng)禁入措施，對(duì)副董事長(zhǎng)王應(yīng)虎和財(cái)務(wù)總監(jiān)郭立紅分別采取10年、5年證券市場(chǎng)禁入措施。

證監(jiān)會(huì)在一次內(nèi)部通氣會(huì)上評(píng)述*ST華澤時(shí)稱，“違規(guī)披露不披露重要信息的背后，往往隱藏著不法關(guān)聯(lián)交易，違規(guī)資金占用，惡性利益輸送等嚴(yán)重違法犯罪線索，不僅破壞信息披露制度的嚴(yán)肅性，也加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。違規(guī)披露的根源是公司治理存在缺陷，內(nèi)部管理流程混亂，風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控流于形式，合規(guī)披露意識(shí)淡薄?！?/p>

“將會(huì)保持對(duì)此類違法行為的嚴(yán)打高壓態(tài)勢(shì)?！弊C監(jiān)會(huì)在上述會(huì)議上說(shuō)。

時(shí)間回到成都華澤鈷鎳材料股份有限公司借殼*ST聚友時(shí)，2014年1月9日，在《成都華澤鈷鎳材料股份有限公司關(guān)于股票恢復(fù)上市首日的提示性公告》中列舉了七項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，其中第六項(xiàng)為實(shí)際控制人變更風(fēng)險(xiǎn)：本次交易完成后，上市公司實(shí)際控制人將由陳健變更為王應(yīng)虎（王輝、王濤之父）、王輝以及王濤。王應(yīng)虎、王輝以及王濤可能通過(guò)公司董事會(huì)或通過(guò)行使股東表決權(quán)等方式對(duì)公司的人事、經(jīng)營(yíng)決策等進(jìn)行不當(dāng)控制，從而損害公司及公司其他股東的利益。

為此，王應(yīng)虎、王輝和王濤出具承諾，保證在本次重組完成后，將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)范性文件的要求，做到與上市公司在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員、財(cái)務(wù)方面完全分開(kāi)，切實(shí)保障上市公司在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員、財(cái)務(wù)方面的獨(dú)立運(yùn)作。

此后幾年實(shí)踐證明，王氏父子背棄了自己的承諾。