中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)有近30余年的歷程，但A股指數(shù)似乎無法完全反映資本市場(chǎng)的發(fā)展質(zhì)量。

對(duì)此，全國(guó)政協(xié)委員、交銀施羅德基金公司副總裁謝衛(wèi)在其2018年提交的“兩會(huì)”提案中建議，資本市場(chǎng)的終極監(jiān)管目標(biāo)只有兩個(gè)，一是提升直接融資比重支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，二是讓資本市場(chǎng)發(fā)展成果惠及百姓。

此外，對(duì)于“一行三會(huì)”在2017年密集出臺(tái)超過300份監(jiān)管文件這一強(qiáng)監(jiān)管氛圍，謝衛(wèi)建議，金融監(jiān)管政策需要科學(xué)預(yù)判，謹(jǐn)慎使用窗口指導(dǎo)。

這已經(jīng)是交銀施羅德基金副總裁謝衛(wèi)參加全國(guó)兩會(huì)的第11個(gè)年頭，作為中國(guó)基金行業(yè)唯一的全國(guó)政協(xié)委員，2018年他提交了兩份提案 ——《關(guān)于新時(shí)代建設(shè)資本市場(chǎng)強(qiáng)國(guó)的建議》、《關(guān)于加強(qiáng)金融精細(xì)化監(jiān)管的建議》。

全國(guó)政協(xié)十三屆一次會(huì)議和十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議將分別于3月3日和3月5日在北京開幕。

關(guān)于新時(shí)代建設(shè)資本市場(chǎng)強(qiáng)國(guó)，謝衛(wèi)提出3點(diǎn)建議：

1，金融監(jiān)管部門應(yīng)強(qiáng)化目標(biāo)意識(shí)和責(zé)任意識(shí)。

謝衛(wèi)認(rèn)為，監(jiān)管部門首先需要明確監(jiān)管目標(biāo)，資本市場(chǎng)的終極監(jiān)管目標(biāo)只有兩個(gè)，一是提升直接融資比重支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，二是讓資本市場(chǎng)發(fā)展成果惠及百姓。監(jiān)管部門應(yīng)不忘初心，把上述目標(biāo)作為工作的核心內(nèi)容，制定切實(shí)可行的發(fā)展規(guī)劃，接受社會(huì)公眾和輿論的監(jiān)督。

第二，保持監(jiān)管政策的定力，持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境，避免政策的相互攀比和大起大落，緊緊圍繞市場(chǎng)發(fā)展的主線展開監(jiān)管。

第三，處理好監(jiān)管和創(chuàng)新之間的平衡。對(duì)長(zhǎng)期影響資本市場(chǎng)發(fā)展的體制機(jī)制障礙，比如，新股發(fā)行制度，投資者利益保護(hù)，上市公司的治理結(jié)構(gòu)，中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展與誠(chéng)信建設(shè)等，要以敢于擔(dān)當(dāng)、敢于負(fù)責(zé)的態(tài)度，積極推動(dòng)。

2，實(shí)行嚴(yán)格的退市制度。

一是應(yīng)建立健全市場(chǎng)化、法制化、常態(tài)化的退市機(jī)制，通過修訂《證券法》、《公司法》、《刑法》等法律，進(jìn)一步加大對(duì)上市公司的違法行為整治力度。

二是在退市過程中加大對(duì)中小投資者利益的保護(hù)，推出與退市制度相配套的退市責(zé)任追究和賠償機(jī)制，特別是建立集體訴訟制度，鼓勵(lì)投資者維權(quán)索賠。

三是加快完善退市制度的指標(biāo)體系，更多引入流動(dòng)性等指標(biāo)。

四是嚴(yán)格落實(shí)企業(yè)退市責(zé)任，增加退市后重新上市的難度。

3，完善多層次資本市場(chǎng)。

一是優(yōu)化差別化發(fā)行上市條件，實(shí)施創(chuàng)業(yè)板、新三板市場(chǎng)的分層制度（包括：差別發(fā)行上市門檻、差別交易機(jī)制、差別信息披露制度，完善再融資制度等）。在分層制度建立之后，還要建立內(nèi)部轉(zhuǎn)層機(jī)制。

二是要明確創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、新三板市場(chǎng)、區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)和股權(quán)眾籌的各自定位，建立轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)板機(jī)制，促進(jìn)中小企業(yè)股權(quán)融資市場(chǎng)層次化、系統(tǒng)化。

關(guān)于加強(qiáng)金融精細(xì)化監(jiān)管，謝衛(wèi)建議金融監(jiān)管政策需要科學(xué)預(yù)判、謹(jǐn)慎使用窗口指導(dǎo)。

2017年召開的中央金融工作會(huì)議明確提出：“金融管理部門要努力培育恪盡職守，敢于監(jiān)管，精于監(jiān)管，嚴(yán)格問責(zé)的監(jiān)管精神?！?/p>

過去一年來，各金融監(jiān)管部門不斷加大監(jiān)管力度，積極彌補(bǔ)監(jiān)管短板。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，“一行三會(huì)”在2017年密集出臺(tái)了超過300份的監(jiān)管文件。

在當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管的氛圍下，謝衛(wèi)提出5項(xiàng)建議：

1，監(jiān)管政策需要科學(xué)預(yù)判。監(jiān)管政策需要不斷研判經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展中出現(xiàn)的新情況，新趨勢(shì)，并做出及時(shí)的應(yīng)對(duì)。

謝衛(wèi)認(rèn)為，前瞻性是風(fēng)險(xiǎn)管理和金融監(jiān)管的生命所在，監(jiān)管者更需要對(duì)新的金融行為以及可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)保持高度的警覺性，對(duì)苗頭性，趨勢(shì)性的金融新現(xiàn)象及早作出科學(xué)研判，早早筑牢監(jiān)管大壩。

2，監(jiān)管政策需要保持定力。任何一個(gè)監(jiān)管政策的出臺(tái)既要著眼當(dāng)下，也要兼顧長(zhǎng)遠(yuǎn)，給被監(jiān)管者一個(gè)明確的預(yù)期。

謝衛(wèi)建議，金融管理部門不能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和行業(yè)的訴求而競(jìng)相降低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)來支持所轄機(jī)構(gòu)獲得相對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

前些年，監(jiān)管部門間的“監(jiān)管競(jìng)次”行為時(shí)有發(fā)生，金融機(jī)構(gòu)間的不當(dāng)激勵(lì)；漠視風(fēng)險(xiǎn)，追求規(guī)模的激烈競(jìng)爭(zhēng)也愈演愈烈，混業(yè)經(jīng)營(yíng)下的各類套利，加杠桿行為大量產(chǎn)生，成為此次金融風(fēng)險(xiǎn)積聚的重要推手。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，金融監(jiān)管政策應(yīng)具有內(nèi)生的反周期性，重要的監(jiān)管政策必須從更長(zhǎng)的視角來審視，在科學(xué)研判的基礎(chǔ)上保持政策定力是科學(xué)化精細(xì)化監(jiān)管的基本前提。

3，謹(jǐn)慎使用窗口指導(dǎo)。窗口指導(dǎo)是指監(jiān)管部門不需要通過頒布法規(guī)和規(guī)章等文件，通過約談或電話的方式對(duì)被監(jiān)管者進(jìn)行監(jiān)管。

從中國(guó)的監(jiān)管實(shí)踐看，窗口指導(dǎo)更多地運(yùn)用在監(jiān)管企業(yè)具體的經(jīng)營(yíng)行為，因而運(yùn)用得比較廣泛，謝衛(wèi)認(rèn)為，對(duì)于一些苗頭性問題，窗口指導(dǎo)往往比較有效，但問題也是顯而易見的。

一是政策有效期難以明確。一些指導(dǎo)意見事隔多年因沒有后續(xù)政策還在發(fā)揮作用，但往往已經(jīng)時(shí)過境遷不合時(shí)宜了。

二是標(biāo)準(zhǔn)難以統(tǒng)一。不同監(jiān)管部門，甚至同一部門的不同監(jiān)管人員對(duì)窗口指導(dǎo)意見給出自己的解讀，導(dǎo)致監(jiān)管尺度各不相同。

三是嚴(yán)肅性不夠。頻繁使用窗口指導(dǎo)更容易引發(fā)監(jiān)管部門重視短期的監(jiān)管調(diào)節(jié)，忽視中長(zhǎng)期的監(jiān)管布局，從而使監(jiān)管政策始終處于打“補(bǔ)丁”的狀態(tài)。

4，提升監(jiān)管的技術(shù)手段。當(dāng)下金融業(yè)務(wù)相互交織，錯(cuò)綜復(fù)雜，大數(shù)據(jù)，云計(jì)算，人工智能等技術(shù)已經(jīng)深度嵌入金融領(lǐng)域，金融市場(chǎng)的繁復(fù)程度遠(yuǎn)非以往。

這對(duì)傳統(tǒng)的以現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)為主要監(jiān)管手段的金融管理部門提出了巨大的挑戰(zhàn)，謝衛(wèi)指出，監(jiān)管技術(shù)落后會(huì)使我們?cè)诿媾R風(fēng)險(xiǎn)時(shí)難以精準(zhǔn)施策，2015年的股災(zāi)已經(jīng)給了我們慘痛的教訓(xùn)。

因此，加強(qiáng)對(duì)金融數(shù)據(jù)的分析和共享，提升科技監(jiān)管的水平，從數(shù)據(jù)中出監(jiān)管政策應(yīng)該成為下一步監(jiān)管的方向。

5，監(jiān)管人才需要優(yōu)化。精細(xì)化監(jiān)管需要高質(zhì)量的監(jiān)管隊(duì)伍。

謝衛(wèi)稱，目前我們的監(jiān)管隊(duì)伍絕大多數(shù)是從學(xué)校畢業(yè)進(jìn)入監(jiān)管部門后逐步成長(zhǎng)起來的，基本上沒有在一線金融機(jī)構(gòu)供職的經(jīng)歷，雖然也有輪崗的制度安排，但基本也在本系統(tǒng)內(nèi)輪轉(zhuǎn)。

這樣的先天弊端使得監(jiān)管部門很難摸準(zhǔn)企業(yè)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)管理的痛點(diǎn)，帶出不少監(jiān)管的盲區(qū)。而長(zhǎng)期以來，受制于體制和薪酬因素，金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員很少能夠充實(shí)到監(jiān)管部門，我們應(yīng)該從金融發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范的高度出發(fā)，對(duì)部分金融監(jiān)管的崗位進(jìn)行必要的體制創(chuàng)新，優(yōu)化和充實(shí)現(xiàn)有的監(jiān)管隊(duì)伍，使金融監(jiān)管政策更具可操作性。