國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代的友商中，又有一家完成了IPO。這一次進(jìn)入人們視線的，還有一種叫碳納米管的新型鋰電池材料。

9月21日，捷邦精密科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“捷邦科技”，301326）正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。此次IPO中，捷邦科技股票發(fā)行價(jià)為51.72元/股，發(fā)行新股數(shù)量不超過1810萬股，占發(fā)行后公司股份總數(shù)的比例25.07%，保薦人為中信建投證券股份有限公司。

本次發(fā)行，捷邦科技共募集資金93613.20萬元，扣除發(fā)行費(fèi)用募集資金凈額為83695.03萬元，募集資金凈額較原計(jì)劃多28695.03萬元。根據(jù)其招股書，公司募集的資金將用于高精密電子功能件生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

由于A股近期表現(xiàn)一般，捷邦科技21日破發(fā)，股價(jià)下跌3.52%。9月22日捷邦科技報(bào)收46.33元，跌幅7.15%，總市值為33.45億元。

對(duì)于公司上市后股票的破發(fā)以及股價(jià)的下跌，捷邦科技方面9月22日對(duì)澎湃新聞?dòng)浾呶醋龈嘟忉專浔硎?，公司目前?jīng)營(yíng)狀況正常。

2007年6月，捷邦科技在廣東省東莞市成立，其創(chuàng)立人為辛云峰，公司定位于精密功能件和結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)服務(wù)商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品如平板電腦、智能家居，3D打印，無人機(jī)等，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)電子設(shè)備的輕薄化、多功能化。

據(jù)公司介紹，經(jīng)過多年的發(fā)展，公司精密功能件和結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品品類已從防護(hù)類功能件經(jīng)傳統(tǒng)精密功能件過渡，開拓至柔性復(fù)合精密功能件和金屬精密功能結(jié)構(gòu)件。

公司的直接客戶主要為富士康、廣達(dá)電腦、仁寶電腦、可成科技、比亞迪等電子產(chǎn)品制造服務(wù)商和組件生產(chǎn)商，再由其集成組裝后銷售給蘋果、谷歌、亞馬遜和SONOS等終端品牌廠商。

公司財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2020年、2019年、2018年公司的營(yíng)業(yè)收入分別為8.57億元、6.07億元，4.48億元。凈利潤(rùn)分別為6912.05萬元、6855.57萬元、-230.28萬元。

在公開招股書中，捷邦科技著重強(qiáng)調(diào)，新型材料碳納米管會(huì)是公司未來業(yè)務(wù)的一個(gè)重要方向，在鋰電池領(lǐng)域，該材料作為一種新型導(dǎo)電劑使用，公司的相關(guān)產(chǎn)品在2020年度實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)銷售。

其表示，在消費(fèi)及儲(chǔ)能鋰電池領(lǐng)域，捷邦科技的碳納米管產(chǎn)品已供貨鵬輝能源、久森能源及拓邦新能源。億緯鋰能和珠海冠宇已審廠通過，目前產(chǎn)品處于中試測(cè)試階段。

在動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域，公司已經(jīng)成為塔菲爾、多氟多的合格供應(yīng)商，并實(shí)現(xiàn)供貨。寧德時(shí)代、欣旺達(dá)、億緯鋰能已審廠通過，目前產(chǎn)品處于中試測(cè)試階段。

9月22日，當(dāng)澎湃新聞?dòng)浾呦驅(qū)幍聲r(shí)代方面求證時(shí)，其表示，公司目前尚未采購(gòu)捷邦科技的碳納米管產(chǎn)品。而國(guó)信證券的相關(guān)報(bào)告顯示，寧德時(shí)代目前碳納米管材料的供應(yīng)商，為國(guó)內(nèi)碳納米管行業(yè)龍頭江蘇天奈科技股份有限公司。

不過，雖然原料供應(yīng)商的身份尚未確立，捷邦科技卻也已經(jīng)與寧德時(shí)代建立了聯(lián)系。

捷邦科技在招股說明書中表示，2020年9月，因發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展資金需要，同時(shí)投資者看好公司發(fā)展前景及上市預(yù)期，經(jīng)各方協(xié)商，引進(jìn)長(zhǎng)江晨道、國(guó)信資本、寧波天睿、業(yè)峻鴻成和超興創(chuàng)投五名新股東。其中長(zhǎng)江晨道持股153.5865萬股，持股比例為2.84%。截至IPO前，長(zhǎng)江晨道為捷邦科技的第五大股東。

而長(zhǎng)江晨道的合伙人之一，是寧波梅山保稅港區(qū)問鼎投資有限公司，天眼查資料顯示，后者為寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司100%持股。

作為新型導(dǎo)電劑的碳納米管材料

據(jù)了解，碳納米管是單層或多層的石墨烯層，圍繞中心軸按一定的螺旋角卷曲而成的無縫納米級(jí)管狀結(jié)構(gòu)。其最早在1991年由日本科學(xué)家飯島澄男發(fā)現(xiàn)。根據(jù)石墨烯層數(shù)的差異，碳納米管一般分為單壁碳納米管和多壁碳納米管。

在鋰電池中，碳納米管是作為導(dǎo)電劑使用。國(guó)信證券的相關(guān)報(bào)告指出，導(dǎo)電劑是鋰電池的關(guān)鍵輔材，主要作用是提升正負(fù)極的導(dǎo)電性。鋰電池正極活性材料普遍存在導(dǎo)電性差的問題，使得電極內(nèi)阻較高、放電深度不夠，進(jìn)而導(dǎo)致活性材料利用率低、電極的殘余容量較大。

導(dǎo)電劑一方面能夠提升電子在電極中傳輸速率，提升導(dǎo)電性，另一方面能夠提升極片對(duì)電解液的浸潤(rùn)，提高鋰離子遷移速率，改善電極充放電效率和使用壽命。此外，充放電過程中正極材料體積變動(dòng)時(shí)，導(dǎo)電劑能夠構(gòu)建良好導(dǎo)電網(wǎng)絡(luò)，改善導(dǎo)電性。

而據(jù)業(yè)內(nèi)人士向記者介紹，相較于傳統(tǒng)的炭黑等導(dǎo)電劑，碳納米管作為新型導(dǎo)電劑有添加量少，導(dǎo)電效率高，循環(huán)性能好的特點(diǎn)。

具體來看，通常而言導(dǎo)電劑添加量為電池正極或負(fù)極重量的1%-3%。炭黑在正極材料中的添加量一般為3%左右，而碳納米管的添加量可降低至0.5%-1%左右，添加量是傳統(tǒng)炭黑的1/6-1/2，即可達(dá)到同樣的導(dǎo)電效果。

而當(dāng)碳納米管與其它材料如石墨烯混合時(shí)，導(dǎo)電性能更加優(yōu)異。通常而言，材料阻抗值越低，導(dǎo)電性越好。碳納米管電化學(xué)阻抗數(shù)值為49.4，僅有傳統(tǒng)材料炭黑阻抗值的一半；與石墨烯混合時(shí)，其阻抗數(shù)值降至22.8。

目前，碳納米管的主要制備方法為化學(xué)氣相沉積法，該方法是將烴類或含碳氧化物引入到含有催化劑的高溫管式爐中，通過催化裂解方式制備，關(guān)鍵環(huán)節(jié)是碳納米管在催化劑表面進(jìn)行生長(zhǎng)的過程。相對(duì)于傳統(tǒng)導(dǎo)電劑的制備方法，其制備工藝和設(shè)備有顯著區(qū)別，工藝難度更大。

據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）分析，2021年，炭黑依舊是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最主流的導(dǎo)電劑，其出貨量占比約為69.7%；碳納米管滲透率持續(xù)上升，占比約21.2%。

在捷邦公司的公開招股書中，其介紹，公司生產(chǎn)的碳納米管產(chǎn)品主要為碳納米管導(dǎo)電漿料。由于碳納米管屬于纖維狀導(dǎo)電劑，可能出現(xiàn)未有效散開等問題，容易出現(xiàn)團(tuán)聚現(xiàn)象，降低碳納米管的導(dǎo)電性能。因此在鋰電池生產(chǎn)過程中，通常先將碳納米管預(yù)分散在特定溶劑中，制成碳納米管導(dǎo)電漿料。

根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景及客戶需求的不同，公司開發(fā)出了針對(duì)性較強(qiáng)的系列產(chǎn)品，包括針對(duì)于三元?jiǎng)恿﹄姵氐年嚵刑技{米管，針對(duì)鐵鋰動(dòng)力電池的陣列碳納米管、纏繞碳納米管等。

據(jù)公司招股書介紹，2019 年度、2020 年度和 2021 年 1-6 月，捷邦科技在碳納米管業(yè)務(wù)上的研發(fā)投入金額分別為 516.47 萬元、251.88 萬元、169.88 萬元(未經(jīng)審計(jì))。截至招股說明書出具之日，公司在碳納米管業(yè)務(wù)上已取得“一種制備高固含量水性碳納米管導(dǎo)電漿料的裝置”和“油性碳納米管導(dǎo)電漿料水分測(cè)試裝置”在內(nèi)的實(shí)用新型專利 7 項(xiàng)，正在申請(qǐng)的發(fā)明專利 3 項(xiàng)。

2020 年度和 2021 年 1-6 月，公司碳納米管業(yè)務(wù)銷售金額分別為 562.42 萬元和 431.68 萬元(未經(jīng)審計(jì))。

據(jù)國(guó)信證券分析， 2022年全球碳納米管漿料總需求約為15.8萬噸，市場(chǎng)空間約為70億元；2025年全球碳納米管漿料總需求約為 59.0萬噸，市場(chǎng)空間約為224億元，2022-2025年均復(fù)合增速達(dá)到47%。

根據(jù)GGII的市場(chǎng)分析數(shù)據(jù)，在國(guó)內(nèi)碳納米管導(dǎo)電漿體行業(yè)中，2020年，江蘇天奈科技公司出貨量多年蟬聯(lián)第一，市占率達(dá)到32.3%，惠州集越納米材料技術(shù)有限責(zé)任公司市占率23.8%位居第二；卡博特（中國(guó)）投資公司位居第三。天奈科技今年上半年的財(cái)報(bào)顯示，公司主營(yíng)產(chǎn)品碳納米管導(dǎo)電漿料產(chǎn)品平均銷售價(jià)格為 4.27萬元/噸，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為 33.34%。

不過，盡管市場(chǎng)前景看好，作為新入局者，捷邦股份在招股中也闡明了公司碳納米管業(yè)務(wù)未來存在的風(fēng)險(xiǎn)，公司表示，“碳納米管作為一種新型材料，仍面臨技術(shù)成熟度較低、制造成本較高等問題，碳納米管導(dǎo)電劑對(duì)傳統(tǒng)導(dǎo)電劑的替代也需要一個(gè)過程。目前公司碳納米管產(chǎn)品主要作為導(dǎo)電劑應(yīng)用在動(dòng)力電池和數(shù)碼電池領(lǐng)域，其發(fā)展也受到下游新能源汽車等市場(chǎng)的影響。”

據(jù)了解，目前捷邦科技正在進(jìn)行中的碳納米管相關(guān)項(xiàng)目，包括了“碳納米管化學(xué)提純工藝技術(shù)研發(fā)”、“導(dǎo)電漿料高單產(chǎn)工藝技術(shù)研發(fā)”、“碳納米管高溫提純工藝技術(shù)研發(fā)”，這些工藝的目標(biāo)之一都是為了降低碳納米管材料在制備過程中的成本。