“展望后市，對A股市場接下來的表現(xiàn)并不悲觀。同時，三季度將仍然是成長股占優(yōu)。”8月25日，德邦證券首席策略分析師吳開達說。

吳開達是在德邦證券2022年秋季經(jīng)濟與投資峰會上，接受澎湃新聞記者采訪時作出的上述判斷。

吳開達指出，雖然系列事件影響下，A股近2個月整體呈現(xiàn)震蕩下行格局，但從經(jīng)濟周期看，市場正處于權(quán)益占優(yōu)階段。對A股后市并不悲觀。

配置方面，吳開達認為，三季度仍然是成長股占優(yōu)。寬貨幣、穩(wěn)信用的格局下，金融市場流動性較為旺盛。成長股景氣稀缺背景中，資金將在成長賽道中持續(xù)抱團。同時，小盤風格對流動性更加敏感，因此大小票方面，小票風格有望繼續(xù)占優(yōu)。

對A股后市不悲觀，正處權(quán)益占優(yōu)階段

吳開達表示，對后市不悲觀。

“目前，經(jīng)濟周期方面，正處于普林格周期的復蘇階段，即大類資產(chǎn)中權(quán)益占優(yōu)。不過，市場接下來要蓄積更多的上行動力，還需要政策進一步加大刺激?！眳情_達指出。

吳開達進一步指出，現(xiàn)階段，影響A股市場表現(xiàn)的主要因素，有房地產(chǎn)、海外加息節(jié)奏等。因此，觀察市場能否突破，后續(xù)房地產(chǎn)銷售、消費回升、美聯(lián)儲后續(xù)的議息會議等，投資者可重點關注。

“此外，目前正值中報期。而財報期往往是市場表現(xiàn)的分水嶺。其中，證偽的板塊將走弱，而證實和超預期的板塊，交易將繼續(xù)景氣，并形成基本面趨勢。”吳開達說。

因此，吳開達表示，投資者還可以通過財報，來進行去偽存真，驗證市場交易預期。

“不過，需要強調(diào)的是，中報已經(jīng)較為滯后。9月份以后，上市公司將會開始逐步披露三季報。所以，投資者需要密切跟蹤行業(yè)相關的高頻數(shù)據(jù)，來觀測行業(yè)的景氣變化?！眳情_達表示。

三季度仍是成長股占優(yōu)，看好新老能源

市場風格方面，吳開達判斷，三季度仍然是成長股占優(yōu)。不過，四季度成長股可能會階段性收斂。

“目前，宏觀經(jīng)濟的大背景是寬貨幣、穩(wěn)信用的格局，因此金融市場的流動性較為旺盛。與此相對應的是，當前實體的景氣較為低迷，由于成長股景氣稀缺，導致資金在成長賽道中持續(xù)抱團?！眳情_達解釋說。

吳開達表示，后續(xù)成長風格的強勢能否持續(xù)，主要取決于兩方面。一方面，是成長板塊自身的景氣情況，能否持續(xù)高企。另一方面，則是低位板塊的景氣情況。

大小股票方面，吳開達認為，小票風格大概率繼續(xù)占優(yōu)。

“目前，剩余流動性仍然在上行，而這一指標上行時，對應的往往是小票風格占優(yōu)。而且，該指標的拐點，往往領先大小風格的拐點3個月。邏輯上而言，即大盤風格對盈利更加敏感，小盤風格對流動性更加敏感。目前，流動性仍然旺盛的背景下，小票風格大概率繼續(xù)占優(yōu)?！眳情_達說。

不過，吳開達強調(diào)，未來市場風格輪動或較為頻繁，且包括成長板塊內(nèi)部的輪動切換。

“雖然資金在成長賽道中持續(xù)抱團會令成長板塊占優(yōu)，但交易集中會形成過度擁擠，導致成長板塊的整體結(jié)構(gòu)脆弱。一旦發(fā)生沖擊或調(diào)整，資金將去低位板塊中尋找機會。同時，隨著逆周期政策將持續(xù)發(fā)力，價值板塊景氣也有望階段回升。”吳開達表示。

配置方面，吳開達表示，新老能源均值得投資者關注，如公用事業(yè)、電力設備、采掘等。

“同時，下半年是消費電子旺季，而消費電子行業(yè)具有供給創(chuàng)造需求的特征。因此，隨著VR、AR及折疊屏等創(chuàng)新產(chǎn)品的層出不窮，電子板塊同樣值得關注?！眳情_達說。