在美國紐交所上市的尚乘數(shù)科（NYSE: HKD）上市半個多月以來瘋狂漲跌，引發(fā)人們關(guān)于誰在獲利的猜想。

尚乘數(shù)科在7月15日上市后，僅13個交易日，漲幅就超214倍，市值最高時超過4700億美元，力壓阿里巴巴，更遠(yuǎn)高于高盛、摩根士丹利等國際投行。暴漲之后是暴跌，8月3日，尚乘數(shù)科收跌30.89%，8月4日復(fù)牌后繼續(xù)下挫，截至發(fā)稿前，跌幅為18%，市值為1665億美元。

然而，尚乘數(shù)科2020財年營收只有約2522萬美元，凈利潤只有約2291萬美元。尚乘數(shù)科何以吹起如此巨大的“泡沫”？

有外媒將尚乘數(shù)科股票的異常波動現(xiàn)象指向散戶投機(jī)行為。美國哥倫比亞廣播公司新聞臺(CBSNews)報道稱，Reddit論壇旗下板塊WallStreetBets和社交媒體上有投資者在鼓勵更多散戶買入尚乘數(shù)科股票，導(dǎo)致其股票估值大幅上升。

尚乘數(shù)科背后錯綜復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)則指向了香港投資銀行家蔡志堅(Calvin Choi)。

尚乘數(shù)科成立于2019年，注冊地為開曼群島，是尚乘集團(tuán)旗下的一家數(shù)字金融公司。尚乘國際（NYSE: AMTD, SGX: HKB）持有尚乘數(shù)科88.7%的股份，尚乘集團(tuán)則持有尚乘國際50.6%的股權(quán)，尚乘集團(tuán)第一大股東正是蔡志堅，其持有32.5%股權(quán)。

尚乘集團(tuán)官網(wǎng)顯示，蔡志堅擔(dān)任尚乘集團(tuán)董事會主席兼總裁、尚乘基金會創(chuàng)始人及主席。他還是青島銀行(3866.HK，002948.SZ)的非執(zhí)行董事，而尚乘集團(tuán)是青島銀行的長期及主要股東之一。

此前，有網(wǎng)民猜測尚乘數(shù)科背后的“獲利者”是否為李嘉誠。

公開資料顯示，尚乘集團(tuán)是一家全球性的多元化金融集團(tuán)，成立于2003年，期初股東包括香港首富李嘉誠旗下的長江和記集團(tuán)和澳大利亞聯(lián)邦銀行。2014年，尚乘引入新股東摩根士丹利亞洲私募股權(quán)投資基金（MSPE），李氏家族逐漸淡出尚乘，不參與其日常管理營運(yùn)。

8月4日，李嘉誠旗下長江實(shí)業(yè)在官網(wǎng)發(fā)布新聞稿撇清與尚乘數(shù)科關(guān)系，稱“長江集團(tuán)旗下公司沒有直接持有尚乘數(shù)科之股權(quán)，亦與該公司沒有任何業(yè)務(wù)往來”。長江集團(tuán)于接近10年前已經(jīng)出售絕大部份持有之尚乘集團(tuán)權(quán)益，現(xiàn)正在洽談出售其所持不足4%的尚乘集團(tuán)股份。

蔡志堅

少年得志，曾得到董文標(biāo)賞識

根據(jù)尚乘國際招股書，現(xiàn)年40來歲的蔡志堅履歷豐富，其中投行經(jīng)驗(yàn)更是為后來蔡志堅打造尚乘集團(tuán)打下基礎(chǔ)。

2001年至2005年，蔡志堅在香港普華永道會計師事務(wù)所和安達(dá)信會計師事務(wù)所(香港)工作，最高職位是高級經(jīng)理。

2005年7月至2008年12月，蔡志堅進(jìn)入花旗集團(tuán)工作，擔(dān)任花旗集團(tuán)投資銀行板塊的中國首席戰(zhàn)略合作官，領(lǐng)導(dǎo)中國區(qū)戰(zhàn)略聯(lián)盟部門。

2009年1月至2010年10月，蔡志堅回到香港普華永道會計師事務(wù)所在擔(dān)任財務(wù)部總監(jiān)。此后至2016年1月，在瑞銀擔(dān)任投資銀行部門董事總經(jīng)理。

上述經(jīng)歷中，瑞銀的經(jīng)歷尤為重要。據(jù)財新報道，蔡志堅在瑞銀工作期間參與多個金融機(jī)構(gòu)IPO項(xiàng)目，并在民生銀行融資項(xiàng)目中結(jié)識了時任民生銀行董事長的董文標(biāo)，此后交往密切。

2014年，董文標(biāo)卸任民生銀行董事長一職，并創(chuàng)立了中國民生投資集團(tuán)（下稱“中民投”）。

2015年，中國民生集團(tuán)和私人投資公司瓴睿資本（LR Capital）組成的聯(lián)合財團(tuán)購入尚乘集團(tuán)股權(quán)。據(jù)財新報道，前述財團(tuán)購入的是71.03%的控股股權(quán)。在這場股權(quán)交易中，瑞銀是以摩根士丹利亞洲投資有限公司(下稱“摩根士丹利”)為首的股份賣方的財務(wù)顧問，蔡志堅則代表瑞銀擔(dān)任項(xiàng)目保薦人。

此后，尚乘集團(tuán)主要股東方包括長江和記實(shí)業(yè)、摩根士丹利、中民投集團(tuán)和瓴睿資本集團(tuán)。據(jù)財新報道，此次投資后，蔡志堅應(yīng)董文標(biāo)之邀加入中民投。蔡志堅曾在2017年以中民投總裁高級助理、亞洲機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)盟秘書長、中民投香港總部負(fù)責(zé)人的身份接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道專訪。

2016年2月，也即在中民投和瓴睿資本集團(tuán)拿下尚乘集團(tuán)控股權(quán)3個多月后，蔡志堅開始出任尚乘集團(tuán)的董事會主席和首席執(zhí)行官。

3年實(shí)現(xiàn)2家公司上市，朋友圈擴(kuò)至小米集團(tuán)

成為董事會主席和首席執(zhí)行官蔡志堅，開始打造全新的尚乘集團(tuán)，業(yè)務(wù)開始涉足投資銀行、商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理、保險經(jīng)紀(jì)，及地產(chǎn)發(fā)展、教育、創(chuàng)新與數(shù)字經(jīng)濟(jì)等。

尚乘數(shù)科和尚乘國際均由尚乘集團(tuán)拆分旗下業(yè)務(wù)板塊而來。尚乘國際于2019年8月登陸紐交所，并于2020年在新加坡交易所二次上市。尚乘國際成功在美國紐約證券交易所IPO掛牌交易后，蔡志堅發(fā)布微博稱，“我的心愿是打造一家在這個嶄新時代冉冉而生的金融百年老店，開啟華人新時代金融機(jī)構(gòu)的新篇章。”

除拆分上市外，尚乘集團(tuán)的“朋友圈”也越來越豐富。其戰(zhàn)略合作伙伴達(dá)到近百家公司，除了大名鼎鼎的小米集團(tuán)，也包括多家互聯(lián)網(wǎng)金融公司，如小贏科技、58金融、微貸網(wǎng)等。

圖為小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官雷軍（右三）、聯(lián)合創(chuàng)始人兼高級副總裁、小米金融董事長兼CEO洪鋒（右二）、小米集團(tuán)金融辦公室負(fù)責(zé)人劉偉（左一）與尚乘集團(tuán)董事長兼總裁蔡志堅（右一）及原匯豐控股執(zhí)行董事、匯豐銀行主席、原香港中文大學(xué)校董會主席、長和集團(tuán)獨(dú)立董事鄭海泉（左二）

尚乘集團(tuán)以及蔡志堅本人與小米的“緣分不淺”。 

2019年5月9日，尚乘集團(tuán)與小米集團(tuán)聯(lián)合宣布，其共同發(fā)起設(shè)立的合資公司洞見金融科技有限公司(現(xiàn)為天星銀行有限公司)獲香港金融管理局頒發(fā)虛擬銀行牌照。尚乘數(shù)科招股書還披露，尚乘數(shù)科子公司與小米、新加坡能源集團(tuán)(SP Group)和數(shù)字融資平臺Funding Societies簽訂了一份投資意向書，并于2019年12月31日提交了新加坡數(shù)字銀行批發(fā)牌照申請。

2019年5月26日，蔡志堅發(fā)布微博稱，“尚乘與小米金融的正式合作已經(jīng)超過一年，有著許多共同的汗水、建立了信任及默契、很榮幸一起拿下了香港銀行牌照，還有更多的然后及未來。謝謝雷總及洪大的大力支持！謝謝劉偉兄弟的支持”，并@了小米科技創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍，小米科技創(chuàng)始合伙人和副總裁洪鋒、以及小米金融。

與中民投反目，曾被香港證監(jiān)會調(diào)查

被尚乘數(shù)科暴漲200多倍推上風(fēng)口浪尖的蔡志堅亦被傳“麻煩纏身”。

在蔡志堅近日被傳的各類風(fēng)波，繞不開中民投討債與香港證監(jiān)會對其進(jìn)行的調(diào)查。

香港證監(jiān)會對蔡志堅展開調(diào)查的案件主要有兩個。其中之一就是中國民生集團(tuán)和瓴睿資本（LR Capital）組成的聯(lián)合財團(tuán)購入尚乘集團(tuán)股權(quán)。裁決書披露，該項(xiàng)交易于2015年5月展開，內(nèi)部代號為“前沿計劃”（Project Frontier）。瑞銀是以摩根士丹利亞洲投資有限公司為首的股份賣方的財務(wù)顧問，而蔡志堅則代表瑞銀擔(dān)任項(xiàng)目保薦人。

裁決書指出，彼時蔡志堅擔(dān)任瑞銀集團(tuán)的董事總經(jīng)理，也是獲香港證監(jiān)會發(fā)牌進(jìn)行證券交易、就證券提供意見和就機(jī)構(gòu)融資提供意見的人士。當(dāng)時，瑞銀集團(tuán)指派蔡志堅擔(dān)任客戶業(yè)務(wù)和關(guān)系銀行家，處理有關(guān)瓴睿資本的事宜。股份買賣協(xié)議在2015年6月19日簽立，并在2015年10月完成交易。

香港證監(jiān)會在1月14日發(fā)出《決定通知書》，裁定蔡志堅參與瓴睿資本和旗下公司業(yè)務(wù)的程度，超越了一般客戶業(yè)務(wù)銀行家的職責(zé)范圍，可能令其與瑞銀集團(tuán)及/或其客戶之間出現(xiàn)利益沖突。此外，蔡志堅未有向瑞銀集團(tuán)披露有關(guān)的實(shí)際或潛在利益沖突。

香港證監(jiān)會認(rèn)為，從一些申請人有參與其中的電郵通訊可見，申請人指示瓴睿資本旗下公司在前述交易項(xiàng)目中執(zhí)行決策工作，但摩根士丹利對此毫不知情。盡管證監(jiān)會接納蔡志堅在該交易項(xiàng)目的角色不涉及任何受規(guī)管活動的說法，該會認(rèn)為是蔡志堅令自己與瑞銀集團(tuán)及/或其客戶之間出現(xiàn)潛在利益沖突，但未有向瑞銀集團(tuán)申報有關(guān)的實(shí)際或潛在利益沖突。

第二個案件則涉及中國硅料龍頭企業(yè)新特能源（01799.HK）在港股的首次公開募股上市。該項(xiàng)目內(nèi)部代號為“綠洲計劃”(Project Oasis)，于2014年9月開展。

在“綠洲計劃”中，瑞銀證券香港擔(dān)任新特能源股份有限公司(“新特”)首次公開招股的聯(lián)席保薦人，而瑞銀集團(tuán)是聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席賬簿管理人和聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人，蔡志堅是交易小組成員。瓴睿資本附屬公司中國增長有限公司和中民投的海外子公司中民國際是新特首次公開招股前的投資者，而LRC Belt and Road Investments Limited則是首次公開招股的基石投資者。

香港證監(jiān)會表示，蔡志堅向瓴睿資本就另一名投資者在新特首次公開招股前所作的投資提供協(xié)助和資料，但瓴睿資本卻是蔡志堅客戶的對手方。

由此，香港證監(jiān)會裁定蔡志堅并非“擔(dān)任持牌人的適當(dāng)人選”，并依據(jù)《證券及期貨條例》第194和196條，對其做出禁業(yè)兩年的處罰決定。蔡志堅隨后提出復(fù)核申請，包括閉門聆訊申請。但其閉門聆訊申請不獲接納，目前該案尚待審理，正式聆訊將在2022年12月12日至16日間公開舉行。

此外，中民投向蔡志堅追債一事也曾鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。據(jù)財新報道，2019年蔡志堅曾在香港被深陷財務(wù)困境的中民投追債，更被指控金融詐騙。

追債一事則指向亞聯(lián)投海外投資基金。2017年，中民投發(fā)起中國首只由眾多機(jī)構(gòu)聯(lián)合抱團(tuán)出海的超級海外投資基金，即亞聯(lián)投海外投資基金，基金規(guī)模曾預(yù)計高達(dá)100億至150億美元。時任中民投總裁高級助理、亞洲機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)盟秘書長、中民投香港總部負(fù)責(zé)人的蔡志堅更是向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道表示，亞聯(lián)投海外投資基金構(gòu)想正是基于“一帶一路”大背景下而產(chǎn)生?！巴ㄟ^設(shè)立亞聯(lián)投海外基金，我們也能夠更好地抓住這一輪新型全球化的發(fā)展機(jī)遇，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體及‘一帶一路’沿線國家投資布局，尋找并孵化養(yǎng)老醫(yī)療、高科技、金融科技和新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目?！?/p>

澎湃新聞（www.nxos.com.cn）記者注意到，2019年10月，蔡志堅曾發(fā)布微博稱，“我打造尚乘，小世界，大理想，一步一艱辛，不怕難，沒有捷徑，只相信努力奮斗，天道酬勤，相信正道路上，點(diǎn)點(diǎn)滴滴積累，終有一天能走到更加長遠(yuǎn)和光明的未來?！?/p>