【編者按】

“在未來一段時間，中國的經濟增長速度將會趨緩，但是仍然顯著高于世界其他的國家。而這樣一種趨勢，我認為是可持續(xù)的。”

11月21日，中國社會科學院學部委員余永定出席了由中國經營報和北大國發(fā)院主辦的“2017中國企業(yè)競爭力年會”，在分析中國經濟未來的發(fā)展走勢時，余永定做出了上述判斷。

余永定表示，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險底線的提法非常重要。就中國的國情制度特點、金融體系的特點而言，在中國發(fā)生明斯基時刻是不大可能的。

另外，余永定指出，在中國，發(fā)生資本大規(guī)模外逃的可能性不大。談及匯率問題，他認為，現在就是實現匯率制度改革的最好時間。央行已經停止了對匯率的常態(tài)化干預?？赡苎胄幸呀涀鞒隽藚R率浮動的決定。

以下是余永定發(fā)言實錄：

作為一個職業(yè)經濟學家，當你要分析經濟發(fā)展前景的時候，一般你會有一些理論公式和模型，我們很多經濟學家都對這些數字進行了計算，我同意他們的計算結果，結論是什么呢？在未來一段時間，中國的經濟增長速度將會趨緩，但是仍然顯著高于世界其他的國家。而這樣一種趨勢，我覺得是可持續(xù)的。所以從長期來講，我是相當的樂觀。比如說日本0增長，美國2增長，偶爾3增長，中國保持6.5的增長那將是非常不錯，我們會很快實現兩個百年戰(zhàn)略目標。

近期來看，從去年下半年開始，中國經濟形勢已經趨穩(wěn)了，很可能L型已經到了水平杠上了。所以我們是相對樂觀，但是最近又出現了一些走軟的跡象，因而對經濟是否會再次走軟應該保持高度的警惕。

中國經濟面臨哪些潛在風險？首先我覺得十九大提出要防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風險，要守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險底線的提法是非常重要的。中國的系統(tǒng)性金融危機的風險主要在什么地方呢，國內外一般認為是中國的負債率太高。我覺得要解決這個問題，首先我們要分析一下，造成這種負債率高的原因是什么？我現在簡單談一下企業(yè)的問題。

導致企業(yè)債務占GDP比高有幾個因素，第一，我們定的經濟增長目標比較高，第二我們投資效率比較低，第三，我們企業(yè)營利狀況不太好，第四，我們資本市場發(fā)展狀況不好，第五，我們實際利息率比較高，第六，我把錢借給企業(yè)，企業(yè)是不是把錢用于投資了？不一定。為了使這個比例降下來，我們需要從這6個方面采取措施。我們也不能急于求成，我們首先把它的增長速度降下來，穩(wěn)定住，實際上企業(yè)債的狀況現在已經有了一些好轉，希望在未來有進一步的好轉。

第二講一下風險問題，最近有一些說法，就我個人認為，防范風險，警示是完全必要的。但是就中國的國情制度特點，金融體系的特點等等而言，在中國發(fā)生明斯基時刻是不大可能的。比如我們的資產價格大幅度下跌，我們沒有辦法遏制，這種情況會導致明斯基時刻，但我們并沒有面臨資產價格大幅度下跌的情況。

第二，沒有資金再流入去支持這些資產，在許多國家，一旦發(fā)生問題，大家都要銀行擠兌，在中國很難設想會發(fā)生銀行擠兌。還有一點非常重要：西方國家在談中國發(fā)生明斯基時刻的時候，都會提到資本大規(guī)模外逃。我們現在已經加強資本管制，這種可能性不大。

第三，資本金枯竭。在實在不得以的情況下，我們完全可以用國家資產來抵補我們的相當一部分債務缺口。我認為明斯基時刻是一個威脅，但是在中國不是一個非?，F實的威脅，這樣就給了我們時間去化解現在的金融風險。

最后一個問題是匯率問題，我們應該早下決心了，也可能央行已經下決心了，央行也可能已經做了。因為央行說它已經停止了常態(tài)化干預。但是為什么我們沒看出來呢？因為我們匯率現在比較穩(wěn)定。如果人民幣出現升值壓力時，我們依然堅持不進行常態(tài)化干預，讓人民幣升值；或者人民幣受到貶值壓力時，依然采取這么一種態(tài)度，讓人民幣貶值，我們就可以說央行真正實現了匯率自由化。

我認為匯率改革是所有改革中最容易的改革，從固定匯率轉到浮動匯率要多長時間呢？基本上就一天。我們看看那些進行改革的重要國家，就是一天。巴西、澳大利亞基本上就是一天，從今天起，我不干預了，改革就完了。有些國家停止干預之后，沒有發(fā)生什么變動，有些國家貨幣要貶值一段時間，但過一段就穩(wěn)定了，這個匯率改革就完成了。還做什么準備工作呢？我覺得我們已經做好了，不需要做更多的了。在浮動前，澳大利亞的遠期市場發(fā)展得比較好。就中國目前的情況來講，由于長期匯率的穩(wěn)定，你不讓匯率雙向波動就很難把市場刺激起來。如何理順宏觀經濟政策框架，使之同新的匯率制度統(tǒng)一起來，可能是需要考慮好的一個問題。

總之，我覺得現在讓匯率浮動沒有什么太大的風險，你就別管它就完了。當我把匯率問題理順以后，就不會出現不斷購買外匯，增發(fā)基礎貨幣，對沖過剩流動性之類的問題。就匯率浮動問題，我覺得央行應該下定決心，現在就是最好的時刻，現在就應該做，而且央行可能已經做了。

（本文根據主辦方提供速記整理，未經演講者審定）