需求見頂、量價雙減，水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩問題被推至臺前。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-5月規(guī)模以上水泥產(chǎn)量78348萬噸，同比減少15.3%；其中5月規(guī)模以上水泥產(chǎn)量20280萬噸，同比減少17%，創(chuàng)近9年新低。

中國水泥網(wǎng)·大數(shù)據(jù)研究院水泥分析師李坤明對澎湃新聞（www.nxos.com.cn）記者表示，6月受高溫、梅雨天氣、農(nóng)業(yè)活動等影響，水泥進入傳統(tǒng)淡季，需求或持續(xù)疲軟。

澎湃新聞了解到，今年水泥價格因年后氣溫回升、施工條件轉(zhuǎn)好，2月底開始上漲，至3月中旬受多地疫情散發(fā)影響，開始步入下行通道。3月至5月底是水泥行業(yè)傳統(tǒng)旺季，今年上半年水泥量價齊跌，未出現(xiàn)旺季行情。

數(shù)據(jù)來源：水泥網(wǎng)

據(jù)中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)，上周全國水泥平均價格448元/噸，環(huán)比下滑12.1元/噸。價格下跌地區(qū)仍集中在華北、華東、中南和西南等地，幅度20-50元/噸。6月21日全國水泥價格指數(shù)(CEMPI)148.31，較去年同期下滑0.56%，華東水泥價格指數(shù)141.79，同比下跌13.04%。

大宗商品報價平臺生意社數(shù)據(jù)顯示，6月21日水泥參考價報383元/噸，較月初下降了9.88%，同比跌超20%。

天風證券在研報中表示，6月受傳統(tǒng)淡季因素影響，國內(nèi)水泥市場需求弱勢運行，重點地區(qū)企業(yè)水泥平均出貨率維持在6成左右，庫存居高不下，市場競爭愈演愈烈，多數(shù)地區(qū)價格跌至成本線附近，局部地區(qū)跌破完全成本，處于虧損狀態(tài)。

去庫壓力大

水泥是國民經(jīng)濟建設(shè)的基礎(chǔ)原材料，廣泛應(yīng)用于房地產(chǎn)和鐵路、公路、機場、港口、水利工程等大型基建項目。業(yè)內(nèi)認為，房產(chǎn)行業(yè)和基建投資是水泥行業(yè)的“晴雨表”，這兩者開工情況或直接影響水泥需求。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1—5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資52134億元，同比下降4%；1—5月份，房屋新開工面積51628萬平方米，同比下降30.6%。1-5月，基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力)同比增長6.7%。

國務(wù)院出臺的一攬子33項穩(wěn)經(jīng)濟舉措中提出，抓緊完成今年專項債券發(fā)行使用任務(wù)，加快今年已下達的3.45萬億元專項債券發(fā)行使用進度，在6月底前基本發(fā)行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢。業(yè)界普遍認為，在專項債等因素推動下，基建領(lǐng)域有望迎來進一步發(fā)展。

李坤明表示，水泥下游房地產(chǎn)占比大，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)降溫對水泥需求形成一定拖累，穩(wěn)增長背景下基建發(fā)力預期較強，但基建項目難以立竿見影，預計下半年水泥市場需求仍然承壓。

中金研報表示，在地產(chǎn)下行、基建資金到位時滯、疫情封控、梅雨天氣的多重影響下，2022年夏季水泥淡季可能從5月延續(xù)至8月，較往年明顯拉長，需求下滑幅度或亦明顯較深。

水泥需求持續(xù)疲軟，激化行業(yè)供需矛盾。

據(jù)中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年到2021年水泥庫位總體運行于65%以下，平均值為58%，今年水泥庫位和熟料庫位從3月中旬以來持續(xù)攀升，目前超70%。

目前，全國各省份陸續(xù)執(zhí)行夏季錯峰停窯計劃，廣東、山西等部分省份追加錯峰生產(chǎn)天數(shù)，多數(shù)企業(yè)停窯天數(shù)超過錯峰計劃天數(shù)。

李坤明說，在需求長期疲軟背景下，水泥企業(yè)解決去庫壓力主要有兩種手段：一種是行業(yè)整體加大錯峰生產(chǎn)力度；另一種是通過市場化方式降價，即以成本優(yōu)勢降價去庫，逼迫部分企業(yè)停產(chǎn)甚至退出，提高行業(yè)集中度。

重回市場化競爭

上述分析師表示，當水泥行業(yè)市場不斷做大時，水泥行業(yè)競合協(xié)同更有利于企業(yè)發(fā)展，但在“雙碳”和需求下行等多重因素影響下，市場化競爭或有助于行業(yè)大浪淘沙，提高優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，剔除過剩產(chǎn)能。

海螺水泥新任董事長楊軍5月在對于目前水泥行業(yè)和公司發(fā)展進行分析時稱，今年以來由于宏觀經(jīng)濟形勢下行、疫情反復、市場需求下滑等方面原因，行業(yè)發(fā)展遇到了一定困難。海螺水泥是一家市場化企業(yè)，要以市場為核心，充分發(fā)揮主觀能動性，強化自身競爭力，贏得市場主動權(quán)。

業(yè)內(nèi)解讀海螺水泥“市場份額戰(zhàn)略”或?qū)⒔K結(jié)水泥行業(yè)“競合協(xié)同”格局，開啟新一輪低價競爭。

安徽是海螺水泥的大本營，在該地區(qū)市場占比近59%。李坤明說，6月以來安徽多個地區(qū)水泥價格累計降超100元/噸，或是海螺水泥重回市場化競爭的信號。

長三角是水泥需求的主要區(qū)域，也是海螺水泥重點經(jīng)營區(qū)域。自6月7日熟料價格通知下調(diào)30元/噸以來，華東地區(qū)水泥價格陸續(xù)下跌，月初價格425元/噸，截至目前環(huán)比下跌9%左右，同比跌超20%，接近成本價。據(jù)悉，全國PO42.5水泥生產(chǎn)成本約300元/噸。

李坤明表示，華東地區(qū)水泥價格是全國水泥市場價格的風向標，其下跌或直接拖累全國水泥市場。

值得注意的是，業(yè)內(nèi)對于此次“價格戰(zhàn)”的看法并不一致。

天風證券在研報中表示，近期局部地區(qū)價格競爭加劇引發(fā)市場悲觀預期，但我們認為此次價格戰(zhàn)本質(zhì)是需求下滑幅度超預期引發(fā)的市場應(yīng)對不足，并不意味著供給協(xié)同的破裂，在淡季之后新的競合關(guān)系或?qū)⑿纬桑径韧緝r格仍可能會快速提漲。

在成本居于相對高位情況下，水泥行業(yè)低價競爭的直接結(jié)果就是減少利潤。

澎湃新聞了解到，水泥最大的生產(chǎn)成本是煤炭，占比約55%，一般情況下，動力煤價格每上漲100元，水泥成本對應(yīng)上漲10元至15元。截至目前，秦皇島5500千卡動力煤價格在1300元/噸左右，相比去年930元/噸的價格，高出40%。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，水泥行業(yè)上市公司凈利同比減少16.95%。李坤明預計，在下半年需求如期恢復情況下，今年水泥行業(yè)整體效益同比上一年或出現(xiàn)約20%左右的下滑。

骨料成新增長點

隨著水泥行業(yè)利潤提升進入瓶頸期，拓展全產(chǎn)業(yè)鏈成為企業(yè)保證整體收益以及穩(wěn)住水泥市場的重要手段，骨料行業(yè)成為水泥企業(yè)進行擴張的重點方向。

中國水泥網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2022年至今，國內(nèi)砂石骨料擬建項目近百個，合計產(chǎn)能預計將超過3億噸/年，其中水泥企業(yè)擬建產(chǎn)能占比預計30%左右。

海螺水泥表示，“十四五”期間，將加快推進全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，全力推進骨料產(chǎn)業(yè)發(fā)展，力爭實現(xiàn)3億噸骨料產(chǎn)能目標。截至2021年底，海螺水泥骨料產(chǎn)能6580萬噸，2022年預計全年新增骨料產(chǎn)能4400萬噸。

天山股份（000877）則表示，骨料是公司水泥產(chǎn)業(yè)的延伸，是做強產(chǎn)業(yè)鏈的需要，是新的業(yè)務(wù)增長點。目前骨料行業(yè)進入轉(zhuǎn)型升級、工業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)階段，環(huán)保綠色的礦山將成為主流。

年報數(shù)據(jù)顯示，2021年海螺水泥骨料產(chǎn)品毛利率65.7%；冀東水泥（000401）骨料產(chǎn)品毛利率45.06%。天風證券表示，骨料業(yè)務(wù)仍然維持高水平，預計未來骨料業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持較快增長。