加拿大央行行長提夫·麥克姆，By Bank of Canada, CC BY 2.0, via Wikimedia commons

Theophilos Argitis在彭博社發(fā)表文章，為了修復(fù)人們對加拿大央行的信任，讓他們看到其正在嚴(yán)肅對待通脹問題，加拿大央行行長提夫·麥克姆將更為激進(jìn)地加息。外界普遍預(yù)期，加拿大央行將在6月1日連續(xù)第二次加息50個基點(diǎn)，但能否因此抑制通脹卻仍是未知數(shù)。

如果覺得經(jīng)濟(jì)過熱還不夠麻煩的話，加拿大央行行長提夫·麥克姆（Tiff Macklem）遇到了一個意想不到的新問題：對自己信譽(yù)的質(zhì)疑。而此時，他與通貨膨脹的斗爭中正進(jìn)入一個關(guān)鍵的六周時期。

這位60歲的央行行長正成為加拿大反對黨保守黨知名政治家的攻擊目標(biāo)，他們對他的抗通脹承諾表示懷疑。雖然大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)者都認(rèn)為這些批評是輕率的，但這些攻擊發(fā)生在一個緊張的時刻。

加拿大央行正在通過一場震懾性的行動來降低通貨膨脹，希望借此能增強(qiáng)公眾的信心，讓他們相信央行是在認(rèn)真處理這個問題。央行的可信度越高，價格預(yù)期就越能得到控制，經(jīng)濟(jì)軟著陸的機(jī)會也就越大。

預(yù)計麥克姆將在三個月的時間內(nèi)連續(xù)三次加息50個基點(diǎn)。第一次加息是在4月中旬，第二次加息有可能在本周的政策決定中敲定，第三次加息可能會在7月上半月。

蒙特利爾麥吉爾大學(xué)公共政策學(xué)院院長克里斯·拉根在電話中說：“如果麥克姆擔(dān)心他的可信度，他可能要進(jìn)一步提高利率，他可能會做過頭，使得風(fēng)險也相應(yīng)增加，這是悲哀所在。”

Photo by Dawn McDonald on Unsplash

與通貨膨脹的斗爭

加拿大央行的政策利率在今年年初達(dá)到了0.25%的歷史最低水平，預(yù)計在7月13日的會議上將達(dá)到2%。這是一種前置性力量，即在家庭和公司重新調(diào)高對工資和價格的預(yù)期之前，說服他們相信，通脹高峰不會持續(xù)。

市場似乎相信麥克姆會成功。

在這三次大規(guī)模行動之后，加拿大央行預(yù)計將放緩緊縮的步伐。此后還有三到四次加息，但都是25個基點(diǎn)，預(yù)計政策制定者會在3%左右停止加息。

這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前被認(rèn)為處于高位的“緊縮”利率，這意味著人們認(rèn)為，沒有必要大幅放緩經(jīng)濟(jì)，來控制價格壓力和修復(fù)央行的信譽(yù)。

彭博專家對此的看法是：

“我們認(rèn)為，風(fēng)險傾向上升。加拿大央行7月更新的通脹預(yù)測可能更高。如果價格壓力持續(xù)到第三季度，央行可能很難在下半年暫停加息，但（加息幅度）降到25個基點(diǎn)肯定是有可能的?！?/p>

——高級副分析師安杰洛·馬諾拉托斯和首席美國利率策略師伊拉·澤西

數(shù)據(jù)中也沒有任何令人擔(dān)憂的地方，表明央行已經(jīng)來不及軟著陸了。平均工資增長已回升至略高于3%。這仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于4月份6.8%的通脹率，但是也沒有超出非危機(jī)時期的正常水平太多。

根據(jù)加拿大獨(dú)立企業(yè)聯(lián)合會的月度調(diào)查，最近幾個月，公司預(yù)期提高價格的速度也趨于平穩(wěn)，這是一個令人安心的跡象。

然而，正如麥克姆在10年前的一次演講中所說的那樣，信譽(yù)獲得很難，失去卻很容易。這就是為什么加拿大央行不愿意冒任何風(fēng)險，并盡快將利率調(diào)回中性。目前的政策利率仍然極具刺激性。

Photo by Maria Lin Kim on Unsplash

畢竟，現(xiàn)在已經(jīng)很清楚的是，加拿大央行向經(jīng)濟(jì)注入的刺激措施超過了需要，而且遲遲沒有撤回。雖然將加拿大目前的通貨膨脹大部分歸咎于麥克姆有些牽強(qiáng)，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浭怯扇蛞蛩赝苿拥模咧贫ㄕ咧?，刺激措施加劇了價格壓力，并助長了房地產(chǎn)泡沫。

之所以迅速做出調(diào)整，是因?yàn)楣賳T們不想讓外界認(rèn)為，他們對通貨膨脹的容忍度有所提高。

麥克姆最近承認(rèn)，在應(yīng)對新冠危機(jī)時犯了一些錯誤，刺激措施就是其中的一部分。這個道歉的目的是讓加拿大人放心，價格飆升不是有意為之。

政治上的攻擊將加速加拿大央行和總理特魯多對疫情期間的刺激措施長達(dá)數(shù)年的反思。

這并不是一件壞事，而且央行似乎對辯論持開放態(tài)度。

高級副行長卡羅琳·羅杰斯在本月的一次演講中說：“在目前的環(huán)境下，嚴(yán)厲的質(zhì)疑、進(jìn)一步的審查和告知情況的辯論是完全合適的。”

這種事后反思可能包括央行是否偏離其核心任務(wù)太遠(yuǎn)，這種討論將受到許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的歡迎。

央行和保守黨之間的信任在疫情之前就已經(jīng)被削弱了，對于一個效力取決于其信譽(yù)的機(jī)構(gòu)來說，這是一種無法長期維持的局面。

最近，保守黨黨領(lǐng)競選的領(lǐng)跑者皮埃爾·波利耶夫（Pierre Poilievre）宣布，如果他上臺，他有可能會解雇麥克姆。

皮埃爾·波利耶夫。Manning Centre c/o: Jake Wright, CC BY 2.0, via Wikimedia Commons

雖然大多數(shù)人認(rèn)為這位42歲議員的言論是虛張聲勢，但也不難發(fā)現(xiàn)，人們擔(dān)心央行偏離了對通脹的關(guān)注，而變得過于遷就政治。這也是其他國家正在爭論的問題，包括對英格蘭銀行和美聯(lián)儲日益嚴(yán)格的審查。

在加拿大，看看央行去年更新的通脹目標(biāo)就知道了，這在很多人看來是令人不安的政治行為（注：去年設(shè)定的通脹目標(biāo)是2%）。麥吉爾大學(xué)的拉根和其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家抱怨說，圍繞最大限度的就業(yè)和氣候變化的言論，似乎是由財政部長方慧蘭的辦公室，而不是加拿大央行官員編寫的。

多倫多獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)C.D. Howe研究所的首席執(zhí)行官威廉·羅布森在電話中說：“解決辦法是讓通脹率下降，如果通脹率居高不下，這個問題就不會消失，無論我們對皮埃爾·波利耶夫的看法是什么樣?！?/p>

原文鏈接：

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-05-30/bank-of-canada-faces-credibility-test-amid-political-firestorm

原標(biāo)題：《因通脹被保守黨噴成篩子的加拿大央行行長，能否借連續(xù)加息“挽尊”？》

閱讀原文