“童年記憶”讀書(shū)郎第三次遞表港交所。

5月18日，港交所官網(wǎng)披露了讀書(shū)郎教育控股有限公司（簡(jiǎn)稱“讀書(shū)郎”）的招股說(shuō)明書(shū)，讀書(shū)郎擬在主板掛牌上市。

值得注意的是，2021年4月27日，讀書(shū)郎曾向港交所遞交招股書(shū)，但因6個(gè)月未通過(guò)聆訊而“失效”。同年11月4日，讀書(shū)郎更新招股書(shū)，補(bǔ)充披露了最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等內(nèi)容。此次讀書(shū)郎再次遞表港交所，為其第三次沖擊港股IPO。

創(chuàng)始人曾任小霸王市場(chǎng)部副總經(jīng)理

招股書(shū)顯示，讀書(shū)郎是一家智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商，主要為中國(guó)的中小學(xué)生、其家長(zhǎng)及學(xué)校教師設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、制造和銷售各種嵌入全面數(shù)字化教輔資源的智能學(xué)習(xí)設(shè)備，包括學(xué)生個(gè)人平板、智慧課堂解決方案、可穿戴產(chǎn)品和一些智能配件。

該公司的歷史可以追溯到1999年5月，創(chuàng)始人陳智勇成立讀書(shū)郎首家經(jīng)營(yíng)子公司讀書(shū)郎教育科技有限公司（簡(jiǎn)稱“讀書(shū)郎科技”）。后在移居香港后，陳智勇于2016年6月辭任讀書(shū)郎科技的執(zhí)行職務(wù)，轉(zhuǎn)任顧問(wèn)職務(wù)。

依據(jù)招股書(shū)，陳智勇現(xiàn)年58歲，在電子行業(yè)擁有逾35年的經(jīng)驗(yàn)。在創(chuàng)辦讀書(shū)郎科技之前，陳智勇自1988年1月至1995年12月?lián)沃猩叫“酝蹼娮庸I(yè)有限公司的市場(chǎng)部副總經(jīng)理。招股書(shū)還顯示，自1993年9月至1995年4月，讀書(shū)郎現(xiàn)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官秦曙光也曾擔(dān)任中山小霸王電子工業(yè)有限公司計(jì)調(diào)部部長(zhǎng)。

代表產(chǎn)品方面，2004年，第一代讀書(shū)郎F4點(diǎn)讀機(jī)上市。同年，第一代讀書(shū)郎P4學(xué)生電腦上市。后在2011年，第一代讀書(shū)郎G3學(xué)生平板上市。

據(jù)招股書(shū)援引弗若斯特沙利文報(bào)告，于2021年，按總零售市值計(jì)，讀書(shū)郎在中國(guó)的智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商中排名第二。另外，按總設(shè)備出貨量計(jì)，該公司在中國(guó)的智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商中排名第五。

IPO前引入雄牛資本等投資人

2021年3月22日，讀書(shū)郎引入多名上市前投資者，這也是該公司在IPO前的唯一一次融資。

招股書(shū)顯示，讀書(shū)郎同意分別向雄牛資本旗下的Glorious Achievement、Golden Genius及個(gè)人投資者程洋湜配發(fā)44403股、18308股及4577股股份，持股比例分別為4.1604%、1.7154%、0.4288%，對(duì)價(jià)分別為1500萬(wàn)美元、618.47萬(wàn)美元及154.62萬(wàn)美元。按此計(jì)算，讀書(shū)郎IPO前的估值約為3.61億美元。

上市前投資后，陳智勇、秦曙光、Sky Focus、Kimlan Limited及Trade Honour為讀書(shū)郎的控股股東，共持有73.1055%股份。

董事成員方面，秦曙光、讀書(shū)郎科技副總經(jīng)理劉志蘭、讀書(shū)郎科技副總經(jīng)理陳家峰、讀書(shū)郎科技總經(jīng)理助理鄧登輝為執(zhí)行董事，陳智勇、沈劍飛為非執(zhí)行董事。

學(xué)生個(gè)人平板設(shè)備毛利率腰斬

2019年至2021年間，讀書(shū)郎的收入逐年增加，利潤(rùn)卻有所下滑。

招股書(shū)顯示，讀書(shū)郎的收入由2019年的6.70億元增加9.6%至2020年的7.34億元，并進(jìn)一步增加10.8%至2021年的8.13億元。

同期，讀書(shū)郎的凈利潤(rùn)由2019年的0.69億元增加32.5%至2020年的0.92億元，而后減少10.7%至2021年的0.82億元。對(duì)于凈利潤(rùn)波動(dòng)，讀書(shū)郎表示主要是由于毛利變動(dòng)，而毛利變動(dòng)主要是由于期間原材料成本及營(yíng)銷開(kāi)支變動(dòng)。

但在2020年11月，讀書(shū)郎宣派了1.6億元股息，數(shù)額近乎等于2019年、2020年凈利潤(rùn)的總和。

另外，展望2022年，讀書(shū)郎預(yù)計(jì)2022年的年度凈利潤(rùn)將低于2021年的凈利潤(rùn)，主要是由于所得稅開(kāi)支增加、營(yíng)銷開(kāi)支增加及研發(fā)開(kāi)支增加所致。

毛利率方面，讀書(shū)郎在2019年、2020年、2021年的毛利率先揚(yáng)后抑，分別為26.0%、27.5%和20.8%。其中，學(xué)生個(gè)人平板設(shè)備的毛利率從2019年的21.1%下滑至2020年的19.7%，并腰斬至2021年的9.0%。

對(duì)于2019年至2020年毛利率、凈利率上升，讀書(shū)郎表示主要由于產(chǎn)品組合不斷改善，其中利潤(rùn)率相對(duì)較高的產(chǎn)品銷售比例增加。但在2020年至2021年毛利率、凈利率下滑，則是由于原材料成本增加等因素。

銷售依賴第三方線下經(jīng)銷商

從銷售渠道看，讀書(shū)郎一方面致力于構(gòu)建覆蓋全國(guó)、深度滲透的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，尤其是進(jìn)入中國(guó)的三線及以下城市。另一方面，也透過(guò)自營(yíng)線上渠道以及線上經(jīng)銷商，經(jīng)銷配備數(shù)字化教輔資源的智能學(xué)習(xí)設(shè)備。

招股書(shū)顯示，截至2019年、2020年及2021年年末，讀書(shū)郎分別擁有58名、86名及123名第三方線下經(jīng)銷商，分別控制2905個(gè)、3386個(gè)及4302個(gè)銷售點(diǎn)。其中，位于三線及以下城市的銷售點(diǎn)數(shù)目分別占2019年、2020年及2021年銷售點(diǎn)總數(shù)的約68.6%、69.7%及70.9%。

讀書(shū)郎在招股書(shū)中坦言，其線下經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)主要包括獨(dú)立第三方經(jīng)銷商控制的銷售點(diǎn)。因此，該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诤艽蟪潭壬鲜苤朴谠摰蠕N售點(diǎn)的表現(xiàn)，或無(wú)法有效控制及監(jiān)控彼等的運(yùn)營(yíng)，抑或維持目前與經(jīng)銷商的關(guān)系。

但依據(jù)招股書(shū)，讀書(shū)郎IPO募集所得資金凈額將主要用于深化經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)改革及強(qiáng)化其地域擴(kuò)張及滲透。此外，所募資金還將用于研發(fā)信息技術(shù)及基礎(chǔ)設(shè)施，投資優(yōu)化生態(tài)系統(tǒng)，提升教材開(kāi)發(fā)能力，進(jìn)一步多元化數(shù)字化教輔資源，以及用作營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。