“目前，要研發(fā)一種有效的藥物或疫苗，需要投入10億到20億美元的資金和數(shù)年的研發(fā)時(shí)間。而AI將大幅提升藥物的研發(fā)速度，降低研發(fā)成本，為患者提供更多價(jià)格在可承受范圍內(nèi)的特效藥。”近日，創(chuàng)新工場董事長兼CEO李開復(fù)在醫(yī)療創(chuàng)新趨勢分享會(huì)上說道。

他以一家AI研發(fā)新藥公司Insilico Medicine舉例，其用AI發(fā)現(xiàn)了肺纖維化、腎纖維化等2種罕見病藥物。“科學(xué)家的生產(chǎn)力提高了，并能夠以3到4倍的速度發(fā)現(xiàn)藥物，而且可能便宜10倍?！崩铋_復(fù)說道。

也正是基于這樣對醫(yī)療科技的認(rèn)知，在過去兩年時(shí)間，大量的醫(yī)療科技企業(yè)在港股、美股和A股上市，也有大量的一級市場資金涌入。這里的參與者不僅有傳統(tǒng)的醫(yī)療基金，還有一些新興的基金，同時(shí)包括傳統(tǒng)TMT基金。

“從去年2月份開始，市場進(jìn)入了調(diào)整期?，F(xiàn)在A股的PE估值到了12倍以下，基本上處于歷史底部。對于港股和美股的情況，大家在過去的幾個(gè)月也已感受非常深了。除了整個(gè)二級市場的動(dòng)蕩之外，俄烏戰(zhàn)爭、疫情，還有地緣政治博弈等因素的疊加，讓整個(gè)一級市場也充滿了動(dòng)蕩。今年是不是就那么悲觀？特別就整個(gè)醫(yī)療賽道的投資而言，是不是就那么悲觀？”創(chuàng)新工場合伙人武凱直言道。

對這個(gè)行業(yè)內(nèi)人人都在自問的問題，武凱保持謹(jǐn)慎樂觀，對此他分享了兩個(gè)數(shù)據(jù)。

2021年，中國在醫(yī)療健康賽道的VC和PE募資一共達(dá)到180億美元，在美國這個(gè)數(shù)據(jù)是創(chuàng)歷史新高的197億美元。雖然一直在說一級市場降溫，悲觀情緒蔓延，但現(xiàn)在一級市場的資金充裕。同時(shí)，這也說明，中國醫(yī)療投資市場在未來三到四年里，資金仍然充裕。

第二個(gè)數(shù)據(jù)有關(guān)退出。清科數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度中國股權(quán)投資市場共有2155起投資，醫(yī)療健康賽道投資案例數(shù)和投資金額分別為427起和312.96億，均位居第三。同時(shí)在第一季度，整個(gè)醫(yī)療健康領(lǐng)域中國企業(yè)上市的數(shù)量達(dá)21家，在所有行業(yè)里位居最高。

這是一個(gè)數(shù)據(jù)結(jié)果，說明外界雖然不乏唱衰，但投資人在實(shí)際決策中對醫(yī)療健康項(xiàng)目仍保信心。那么這個(gè)信心來自于什么？

這就需要回到文章開頭李開復(fù)所言：科技的發(fā)展。

這個(gè)發(fā)展可以從疫苗進(jìn)入臨床的速度直觀體會(huì)。2003年非典疫苗從發(fā)現(xiàn)病毒到進(jìn)入臨床試驗(yàn)歷時(shí)數(shù)百天，而2020年新冠疫苗從公布病毒的全基因組序列到一期臨床試驗(yàn)獲批（比如中國的康希諾和美國的Moderna）只經(jīng)歷了數(shù)十天。

“我們看到在過去的二十年間，整個(gè)醫(yī)療技術(shù)在非?？焖俚匕l(fā)展。隨著病毒檢測技術(shù)的成熟，2003年還沒出現(xiàn)和普及的NGS（‘Next-generation’sequencing technology）二代測序，到現(xiàn)在NGS第三代測序都已開始發(fā)揮作用?！蔽鋭P說道。

這只是過去幾十年時(shí)間醫(yī)療科技發(fā)展的一個(gè)方面，事實(shí)上遠(yuǎn)不止如此。武凱認(rèn)為過去的醫(yī)療科技發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段：第一階段在1990年之前，包括了小分子、重組多肽，即胰島素、生長激素、抗體；也包括當(dāng)下普遍接觸的醫(yī)療器械，如CT、MR，種植牙、人工晶體、心臟起搏器。

從1990年到2010年，藥物領(lǐng)域從單抗藥物進(jìn)入了ADC藥物、基因治療及雙抗藥物，器械領(lǐng)域出現(xiàn)了手術(shù)機(jī)器人，包括當(dāng)下使用的二代測序、神經(jīng)介入等都是這個(gè)時(shí)期的產(chǎn)物。

從2010年開始，醫(yī)療技術(shù)進(jìn)入發(fā)展最快的時(shí)候。溶瘤病毒、mRNA藥物，細(xì)胞治療CAR-NK等一些新名詞出現(xiàn)了，在醫(yī)療器械上進(jìn)入三代測序，出現(xiàn)全世界最小的植入體——青光眼微創(chuàng)植入耗材iStent等等。2012年，腫瘤免疫細(xì)胞療法（CAR-T）首次成功治療了身患白血病的小女孩Emily Whitehead，CRISPR基因編輯技術(shù)首次被發(fā)現(xiàn)。到前幾天， Synchron開展首個(gè)腦機(jī)接口人體臨床試驗(yàn)。

同時(shí)，AI技術(shù)快速發(fā)展，幾年前AI已開始介入整個(gè)制藥環(huán)節(jié)。2020年首個(gè)AI設(shè)計(jì)的小分子藥進(jìn)入臨床試驗(yàn)，2021年AlphaFold2解鎖98.5%人類蛋白質(zhì)組結(jié)構(gòu)，AI進(jìn)入大分子藥已經(jīng)有了非常好的基礎(chǔ)。

第三波的巨大的浪潮是“AI＋Science”

AI的三大基石是算法、算力和數(shù)據(jù)，AI以此為養(yǎng)料迭代發(fā)展。這三者中數(shù)據(jù)尤其重要，因?yàn)橐泻Ａ康臄?shù)據(jù)才能把AI的“大腦”訓(xùn)練好，人的大腦是可以少量的數(shù)據(jù)來訓(xùn)練的，但AI在大部分的應(yīng)用里有越多的數(shù)據(jù)，最終得到的結(jié)果就越好。而且這個(gè)數(shù)據(jù)的增加會(huì)不斷地讓AI進(jìn)化迭代。

“從計(jì)算機(jī)視覺、NLP自然語言理解等領(lǐng)域都看到類似的AI進(jìn)化過程，特別是近年來，NLP領(lǐng)域的大語言模型在落地應(yīng)用層面取得了突破性的進(jìn)展，讓感知智能躍遷到認(rèn)知智能的通道暢通了。所以也可以說，哪個(gè)領(lǐng)域有海量的數(shù)據(jù)，哪個(gè)領(lǐng)域就會(huì)有巨大的機(jī)會(huì)?！崩铋_復(fù)說道。

那么在醫(yī)療行業(yè)中，李開復(fù)有怎樣的觀察呢？

第一，傳統(tǒng)的醫(yī)療行業(yè)正在全方位數(shù)字化，包含醫(yī)療流程信息化、可穿戴設(shè)備記錄全程健康數(shù)據(jù)、以及新技術(shù)產(chǎn)生海量生物學(xué)數(shù)據(jù)等。這些數(shù)據(jù)將成為AI的“養(yǎng)料”，產(chǎn)生有價(jià)值的算法，在疾病預(yù)警、診斷、治療、監(jiān)測、長期管理等方面輔助醫(yī)生進(jìn)行診斷和治療，更有利于執(zhí)行針對患者的“千人千面”精準(zhǔn)治療方案。

海量的數(shù)據(jù)也會(huì)用在新藥發(fā)明，如當(dāng)下在做的小分子、大分子藥，那么這些科學(xué)實(shí)驗(yàn)無論成功失敗都會(huì)產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)。

第二，從AI發(fā)展的角度看，剛開始的AI就是一個(gè)新技術(shù)去尋找落地場景。第二波則是AI在某一商業(yè)應(yīng)用里創(chuàng)造價(jià)值，如無人駕駛初創(chuàng)企業(yè)，它們都是在交通、金融、制造領(lǐng)域中把AI應(yīng)用起來。

李開復(fù)認(rèn)為，第三波的巨大的浪潮就是“AI＋Science”?！霸卺t(yī)療或者科學(xué)領(lǐng)域，我們過去很多都是小數(shù)據(jù)的做法。比如一些頂級的外國醫(yī)院，他們在真正的癌癥數(shù)據(jù)上，每一種癌癥都只有十來個(gè)例子，這是用來教醫(yī)生的。但是AI可以學(xué)習(xí)幾十萬幾百萬甚至幾千萬個(gè)例子，而且是越多越好，所以我覺得它的潛力非常大?！?/p>

我們可以想象一個(gè)醫(yī)生，他的診斷能力主要來自他的經(jīng)驗(yàn)，而一位醫(yī)生一輩子可能看一萬個(gè)病人都算很多了。如果是AI，完全可以看1億個(gè)病人，甚至10億個(gè)病人。AI醫(yī)生可以通過海量數(shù)據(jù)可以去做更好的總結(jié)，而且還可以找到一些長尾的罕見病，也會(huì)避免一些用藥可能帶來的問題等等。

所以李開復(fù)認(rèn)為，在海量結(jié)構(gòu)化、金標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)注的閉環(huán)數(shù)據(jù)的助推下，生命科學(xué)賽道將不斷尋找符合行業(yè)規(guī)律且有商業(yè)價(jià)值的落地場景。

“可以說‘醫(yī)療＋X’時(shí)代下，一個(gè)科學(xué)家可以從半夜起床看實(shí)驗(yàn)結(jié)果的重復(fù)辛苦工作中解放出來。我們可以想象，以后的生物科學(xué)家、化學(xué)科學(xué)家、制藥科學(xué)家，他們的工作可能更像是一個(gè)AI科學(xué)家，他可以用一套軟件來寫一些控制機(jī)器人的代碼，幫助人類完成重復(fù)性的工作。然后，科學(xué)家就可以把時(shí)間全部花在想新的點(diǎn)子和創(chuàng)造上，藥物研發(fā)就可以得到提速?！崩铋_復(fù)說道。

即便是高度依賴人類醫(yī)生審慎判斷和靈活操作的復(fù)雜手術(shù)，AI也能在其中發(fā)揮作用。2020年，美國的機(jī)器人輔助腔鏡手術(shù)滲透率是13.3%，到2026年預(yù)計(jì)會(huì)增長到23%；中國目前的滲透率還不到1%，還有大量的增長空間。

李開復(fù)判斷，5到10年內(nèi)，AI也將在各種醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域落地，“數(shù)字醫(yī)療和AI融合將帶來一場新的革命。隨著AI+Science獲得越來越多的應(yīng)用，各學(xué)科領(lǐng)域不斷交叉融合，技術(shù)驅(qū)動(dòng)的醫(yī)療創(chuàng)新將迎來重大拐點(diǎn)，‘醫(yī)療＋X’將是下個(gè)十年的醫(yī)療創(chuàng)新主旋律?！?/p>

“醫(yī)療 + X”：交叉學(xué)科，跨界融合

這里所說的“醫(yī)療 + X”指什么？武凱解釋道，“跨界交叉和融合創(chuàng)新是現(xiàn)在醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)展的大方向，在過去的十年時(shí)間，隨著人工智能、量子計(jì)算、新材料、集成電路，以及傳感器技術(shù)，生物化學(xué)，光電技術(shù)等交叉學(xué)科的快速發(fā)展，大量跨界人才進(jìn)入了醫(yī)療健康賽道，迅速推動(dòng)了‘醫(yī)療+X’交叉創(chuàng)新的發(fā)展?！?/p>

武凱分享了他所觀察到的兩個(gè)變化。一個(gè)是交叉學(xué)科在多個(gè)方向產(chǎn)生重大技術(shù)突破，其中有些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化落地，如計(jì)算生物學(xué)（AI制藥），合成生物學(xué)在醫(yī)療以及其他賽道（化工，日化等）的落地，手術(shù)機(jī)器人，醫(yī)療級別可穿戴設(shè)備，醫(yī)美材料等。

另一個(gè)是越來越多的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)有著復(fù)合型管理背景，如人工智能和醫(yī)療團(tuán)隊(duì)的結(jié)合（AI制藥），醫(yī)療背景和傳感器背景的交叉（可穿戴醫(yī)療器械），合成生物學(xué)科學(xué)家和化工行業(yè)專家的搭配，集成電路背景和體外診斷行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的結(jié)合（分子芯片）等。

基于對這些變化的認(rèn)知，創(chuàng)新工場的整個(gè)醫(yī)療投資團(tuán)隊(duì)也有五個(gè)重點(diǎn)關(guān)注的賽道：AI+醫(yī)療、自動(dòng)化、生命科學(xué)基礎(chǔ)設(shè)施、預(yù)防醫(yī)學(xué)及創(chuàng)新療法。

賽道一，AI智能化醫(yī)療技術(shù)。

武凱判斷AI有潛在應(yīng)用價(jià)值的細(xì)分醫(yī)療領(lǐng)域具備兩個(gè)關(guān)鍵特征：海量結(jié)構(gòu)化金標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)注的閉環(huán)數(shù)據(jù)，并且找到符合行業(yè)規(guī)律且有商業(yè)價(jià)值的落地場景。具體而言，在這一賽道，創(chuàng)新工場重點(diǎn)關(guān)注計(jì)算生物學(xué)（AI驅(qū)動(dòng)的新藥研發(fā)，基因組分析，蛋白質(zhì)組學(xué)，單細(xì)胞分析等）、數(shù)字化臨床CRO、醫(yī)學(xué)影像相關(guān)（AI超聲，病理檢測等）等細(xì)分賽道。

賽道二，自動(dòng)化設(shè)備。

實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化技術(shù)解決了制藥領(lǐng)域高通量篩選、疫情防控大規(guī)模核酸檢測等對效率、準(zhǔn)確性的要求。創(chuàng)新工場的重要關(guān)注點(diǎn)則在于手術(shù)機(jī)器人、檢驗(yàn)分析自動(dòng)化、生物生產(chǎn)自動(dòng)化、自動(dòng)化生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)室等細(xì)分賽道的創(chuàng)新技術(shù)。

賽道三，生命科學(xué)基礎(chǔ)設(shè)施。生命科學(xué)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)伴隨下游生物醫(yī)藥行業(yè)高速成長，近年來本土企業(yè)加速發(fā)展，從去年開始一直是資本追捧的熱點(diǎn)。新興技術(shù)和療法的應(yīng)用發(fā)展，也拓寬了CXO 公司的服務(wù)領(lǐng)域，打開了行業(yè)的天花板。創(chuàng)新工場重點(diǎn)關(guān)注的是生命科學(xué)工具（實(shí)驗(yàn)試劑，實(shí)驗(yàn)動(dòng)物，實(shí)驗(yàn)設(shè)備等）、生命科學(xué)上游產(chǎn)業(yè)鏈（設(shè)備，耗材，原料以及服務(wù)等）、和中游產(chǎn)業(yè)鏈（新型CRO和CDMO）等細(xì)分賽道。

賽道四，預(yù)防醫(yī)學(xué)和服務(wù)。預(yù)防醫(yī)學(xué)Prevention Health結(jié)合了IVD（In Vitro Diagnosis，體外診斷)和藥物、數(shù)字醫(yī)療上的經(jīng)驗(yàn)。新冠出現(xiàn)后的兩年，有大批中國IVD公司完成IPO，業(yè)績出現(xiàn)幾十倍、上百倍甚至上千倍的增長。創(chuàng)新工場重點(diǎn)關(guān)注其中的早癌早篩技術(shù)、consumer device（可穿戴設(shè)備，CGM等）、疫苗（mRNA疫苗，傳統(tǒng)疫苗技術(shù)）和新型服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域。

最后一個(gè)賽道是新一代療法科技。在新一代療法科技中，細(xì)胞治療、基因治療、核酸藥物這三大前沿技術(shù)是最受關(guān)注的新興領(lǐng)域，融資額都在迅速攀升。并且，隨著創(chuàng)新藥國際合作增多，專利引進(jìn)（license-in）和出海（license-out）讓企業(yè)更具活力。其中，核酸藥物、細(xì)胞和基因療法、微生物組學(xué)和其他新興療法（腫瘤電場治療等）是創(chuàng)新工場希望在早期就持續(xù)介入的方向。在過去的幾年時(shí)間，療法科技一直是醫(yī)療一級市場投資的重點(diǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)也是這個(gè)賽道的特點(diǎn)。

“時(shí)至今日，mRNA療法的三大卡脖子問題-序列設(shè)計(jì)、遞送系統(tǒng)、放大生產(chǎn)，都形成了超高技術(shù)壁壘。中國公司普遍只有2-3年歷史，還有很長的路要走。這也是我們在創(chuàng)新療法領(lǐng)域投資的思考，尋找真正有源頭技術(shù)，真正能找到自己競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品和定位的優(yōu)秀公司，就像我們看到很多公司號稱自己能做first in class的產(chǎn)品，其實(shí)成熟的歐美市場更多的創(chuàng)業(yè)方向是做best in class產(chǎn)品。”武凱說道。

對于為何在這一高風(fēng)險(xiǎn)長周期領(lǐng)域的選擇投早期，即成為初創(chuàng)公司前兩輪融資的主要投資人，武凱對澎湃新聞（www.nxos.com.cn）解答道，“七八年前做這件事時(shí)，更多是AI背景的團(tuán)隊(duì)想用AI顛覆醫(yī)療賽道，但進(jìn)展不順。很大的原因在于當(dāng)時(shí)過分低估了醫(yī)療行業(yè)的復(fù)雜性，也過分強(qiáng)調(diào)了AI技術(shù)的領(lǐng)先，忽略了醫(yī)療行業(yè)的特點(diǎn)。很多公司融了很多錢，但看不到什么真正產(chǎn)業(yè)化的機(jī)會(huì)。但是現(xiàn)在的早期團(tuán)隊(duì)往往不是‘AI+醫(yī)療’，而是‘醫(yī)療+AI’，是醫(yī)療團(tuán)隊(duì)通過AI來賦能，這樣一開始在整個(gè)產(chǎn)業(yè)化的思考上就會(huì)比較成熟。經(jīng)過之前的經(jīng)驗(yàn)，投資人也被教育得比較好?，F(xiàn)在投‘AI醫(yī)療’或‘醫(yī)療+AI’，選擇投早是有一定道理的，因?yàn)橐婚_始都思考得非常清楚了，應(yīng)該做什么產(chǎn)業(yè)化的方向，怎樣盡快把產(chǎn)品推出等等?！?p>

武凱補(bǔ)充道，“現(xiàn)在還有一個(gè)好處，中國國家藥品監(jiān)督管理局在整個(gè)AI醫(yī)療證上已經(jīng)有突破了。過去大家還有一個(gè)困惑，就是證始終拿不到，那么拿不到證就沒法商業(yè)化，而在過去十幾年間十幾張證被批下來了。一些醫(yī)療影像AI公司或AI新藥研發(fā)公司，都慢慢走出一些路，開始接到藥企比較重要的訂單。”

那么在創(chuàng)業(yè)者的選擇上有什么樣的傾向嗎？武凱認(rèn)為，“我們處在短時(shí)間的下行市場，連續(xù)的創(chuàng)業(yè)者可能經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)周期，會(huì)更加成熟有經(jīng)驗(yàn)。我們在過去兩三年投資的接近30個(gè)醫(yī)療項(xiàng)目中，有相當(dāng)大的比例都是企業(yè)家的第二次、第三次創(chuàng)業(yè)?！?/p>

除了在選人外，AI醫(yī)療早期投資的“坑”如何避？

“我自己的體會(huì)來講，要重視整個(gè)應(yīng)用環(huán)節(jié)，一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，很好的產(chǎn)品可能也會(huì)很難真正進(jìn)入實(shí)際應(yīng)用。之前很多AI讀片公司找不到商業(yè)化落地，因?yàn)獒t(yī)院認(rèn)為可以免費(fèi)用，但不會(huì)去付費(fèi)。如果選擇和產(chǎn)業(yè)的投資方進(jìn)行聯(lián)動(dòng)，如一家AI影像公司一開始就應(yīng)該學(xué)會(huì)怎么跟GE、西門子、飛利浦這樣的公司合作，綁定他們的硬件一起去賣。換句話說，我們會(huì)搭配行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，因?yàn)樗麄冇泻芎玫男袠I(yè)認(rèn)知，有現(xiàn)成的客戶、渠道和醫(yī)院、醫(yī)生，有完整的資源和生態(tài)。這是我們做早期AI醫(yī)療投資的想法?！?/p>

對比中美兩國都非常熱門的“醫(yī)療+AI”賽道，中國的初創(chuàng)企業(yè)表現(xiàn)如何？武凱對澎湃新聞（www.nxos.com.cn）表示, “事實(shí)上我們一直認(rèn)為，在很多的賽道里中國的醫(yī)療AI更有機(jī)會(huì)，為什么這么說？我覺得AI醫(yī)療解決的就是醫(yī)療資源不平衡的問題,大家知道中國70%、80%的人都會(huì)選擇在最好的三級醫(yī)院或沿海地區(qū)醫(yī)院就醫(yī)，中國市場跟美國來比，這個(gè)不平衡要大一些，中國市場的機(jī)會(huì)也會(huì)很不一樣?！?/p>

在今年這樣黑天鵝滿天飛，在市場整體回調(diào)的情況下，武凱認(rèn)為，醫(yī)療健康賽道作為其中為數(shù)不多的亮點(diǎn)，具有穿越周期的投資價(jià)值。這里的說的醫(yī)療大健康已經(jīng)不局限于生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等傳統(tǒng)垂類的微創(chuàng)新迭代階段，更多的技術(shù)前端突破將由早期的科技創(chuàng)新企業(yè)來完成，繼而與各種交叉學(xué)科碰撞結(jié)合后落地。

在布局上，近日創(chuàng)新工場宣布成立了第一屆生命科學(xué)專家顧問委員會(huì)，康諾亞生物董事長兼首席執(zhí)行官陳博博士、創(chuàng)勝集團(tuán)董事長趙奕寧博士、Labcorp徠博科集團(tuán)高級副總裁，亞太區(qū)負(fù)責(zé)人畢紅鋼博士受聘成為創(chuàng)新工場第一屆生命科學(xué)專家顧問委員會(huì)常任委員。

“作為長周期的投資賽道，優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療健康企業(yè)需要十年甚至更久的積累才脫穎而出，這需要真正懂交叉技術(shù)、懂跨界產(chǎn)業(yè)的復(fù)合性投資人進(jìn)行耐心陪跑，完成技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)創(chuàng)造出更大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，進(jìn)而造福更多的人類?！蔽鋭P說道。