《中國好聲音》背后的星空華文再向港交所遞交上市申請。

5月13日，港交所官網(wǎng)披露了星空華文控股有限公司（簡稱“星空華文”）的招股說明書，星空華文擬主板掛牌上市。

招股書顯示，星空華文是一家IP創(chuàng)造商及運(yùn)營商，擁有多種熱門綜藝節(jié)目IP，包括明星歌唱類、舞蹈類綜藝、才藝類綜藝、脫口秀、戶外/文化類綜藝及其他綜藝節(jié)目，代表作有《中國好聲音》《這！就是街舞》《蒙面唱將猜猜猜》等。

值得注意的是，此前在2018年12月，星空華文在中國的主要經(jīng)營實(shí)體之一上海燦星文化傳媒股份有限公司（簡稱“燦星文化”）向證監(jiān)會提交了創(chuàng)業(yè)板申請。在2021年2月深交所終止?fàn)N星文化的A股申請后，星空華文于2021年11月向港交所遞交上市申請，此次為該公司二次遞表港交所。

默多克變現(xiàn)退出，管理層收購入主

星空華文的歷史可追溯至2006年3月燦星文化在中國成立有限公司。彼時，燦星文化由傳媒大亨默多克的News Corporation控制。

至2010年11月，華人文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資（上海）中心（有限合伙）及華人文化（天津）投資管理有限公司（合稱“華人文化”）以股權(quán)投資的方式成為星空華文的主要股東。后至2011年4月，田明、金磊、徐向東作為核心管理團(tuán)隊(duì)成員加入星空華文。

招股書顯示，2013年11月，News Corporation等擬變現(xiàn)對星空華文的投資，隨后田明、金磊、徐向東于2013年12月以個人資金及財務(wù)資源進(jìn)行管理層收購。在管理層收購以及一系列股權(quán)變動后，星空華文由華人文化、田明、金磊、徐向東透過各自擁有股權(quán)平臺聯(lián)合擁有。

依據(jù)招股書，截至2022年5月10日，華人文化、田明、金磊、徐向東通過多間中間實(shí)體共同構(gòu)成星空華文的控股股東，合計(jì)持股82.48%。

此外，西藏源合企業(yè)管理有限公司持股5.7%，上海奧遐企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、平潭灃淮投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）持股比例分別為2.02%、1.79%，淘寶中國控股有限公司持有1.17%股份。董事成員方面，董事會主席兼行政總裁田明、副總裁金磊、副總裁徐向東以及《這！就是街舞》導(dǎo)演兼副總裁陸偉、財務(wù)總監(jiān)兼聯(lián)席公司秘書王艷為執(zhí)行董事，CMC資本（原名華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金）合伙人兼首席運(yùn)營官李偉才為非執(zhí)行董事。

另外，獨(dú)立非執(zhí)行董事包括浙江傳媒學(xué)院新聞與傳播學(xué)院院長李良榮、上海公信會計(jì)師事務(wù)所有限公司董事會主席陳熱豪、紐仕蘭新云（上海）電子商務(wù)有限公司董事長兼總經(jīng)理盛文灝。

星空華文在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于為IP制作及運(yùn)營提供資金、擴(kuò)大受眾范圍以提供更好的客戶服務(wù)及宣傳文娛IP產(chǎn)業(yè)價值鏈、進(jìn)行投資及收購與業(yè)務(wù)互補(bǔ)及符合該公司策略的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)、用作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

去年凈虧3.52億元，近兩年毛利率下滑

盡管招股書援引弗若斯特沙利文報告稱，按2020年收入計(jì)，星空華文已成為中國最大綜藝節(jié)目IP創(chuàng)造商及運(yùn)營商，但近三年間星空華文的財務(wù)數(shù)據(jù)卻難言樂觀。

招股書顯示，星空華文的收入近三年持續(xù)減少，由2019年的18.07億元降至2020年的15.60億元，并進(jìn)一步減少至2021年的11.27億元。對于2021年收入同比下滑27.8%，星空華文表示主要是由于綜藝節(jié)目IP運(yùn)營及授權(quán)產(chǎn)生的收入下降。其中，該公司制作的超大型綜藝節(jié)目數(shù)量由2020年的8個減少至2021年的7個。同時，由于企業(yè)客戶廣告預(yù)算下降，也導(dǎo)致《中國好聲音》產(chǎn)生的收入下降。在收入逐年減少的同時，星空華文的凈利潤近三年更是由盈轉(zhuǎn)虧，從2019年的3.80億元降至2020年的-0.28億元，2021年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至3.52億元。

對此，星空華文表示前者主要因2016年3月收購夢響強(qiáng)音文化傳播（上海）有限公司（簡稱“夢響強(qiáng)音”）在2020年錄得商譽(yù)減值3.87億元，后者主要是由于綜藝節(jié)目IP運(yùn)營及授權(quán)產(chǎn)生的收入減少以及商譽(yù)減值。

毛利率方面，星空華文在2019年、2020年、2021年分別實(shí)現(xiàn)了39.0%、37.7%、24.3%的毛利率，呈加速下滑趨勢。

值得注意的是，在2021年，星空華文的附屬公司星空華文傳媒向其當(dāng)時股東CMC Asia宣派股息0.3億美元（相當(dāng)于1.95億元人民幣），星空華文當(dāng)時的附屬公司上海燦騰文化傳媒有限公司也向非控股股東宣派股息190萬元人民幣，有關(guān)股息均已于2021年12月31日悉數(shù)派付。

IP降溫，近兩年《中國好聲音》收入下降

招股書顯示，截至2021年末，星空華文共擁有80個綜藝節(jié)目IP、8522個音樂IP、757個電影及劇集IP。

其中，星空華文于2012年推出《中國好聲音》，至今共播出十季。據(jù)招股書援引弗若斯特沙利文報告，播出十季后，《中國好聲音》創(chuàng)下中國季播持續(xù)時間最長的綜藝節(jié)目的記錄。

但近三年間，《中國好聲音》給星空華文創(chuàng)造的收入從2019年的4.905億元下降至2020年的3.245億元，再降至2021年的2.52億元；毛利率也從2019年的46.6%降至2020年的16.8%，再降至2021年的2.2%。

為向觀眾提供互動平臺，星空華文還開發(fā)出“中國好聲音”移動應(yīng)用程序及“綜巴車”微信小程序。但截至2021年12月31日，來自“中國好聲音”應(yīng)用程序的收入為約75.2萬元，產(chǎn)生自“綜巴車”小程序的收入為約27.5萬元，總額占2021年總收入不到0.1%。

收購余震不斷，版權(quán)糾紛頻繁

就2016年夢響強(qiáng)音收購事項(xiàng)，星空華文不僅在2020年確認(rèn)減值虧損3.87億元，在2021年又確認(rèn)減值虧損3.81億元。

另外，在2021年2月，深交所終止了燦星文化的創(chuàng)業(yè)板上市申請，原因也包括燦星文化就夢響強(qiáng)音收購事項(xiàng)產(chǎn)生的商譽(yù)追溯應(yīng)用的會計(jì)調(diào)整并未反映燦星文化在相關(guān)時間的實(shí)際財務(wù)狀況。

另外，因版權(quán)糾紛，星空華文還在與韓國文化放送株式會社（簡稱“MBC”）的糾紛相關(guān)的兩起未決訴訟案件中擔(dān)任被告人，總索賠金額為約1.58億元。兩起訴訟分別與星空華文和MBC共同擁有《蒙面歌王》第二季至第四季的版權(quán)、獨(dú)有《戶外真人秀》版權(quán)有關(guān)。

已結(jié)案訴訟及仲裁方面，因《蒙面唱將》第一季協(xié)議違約，星空華文與MBC的仲裁在2020年4月達(dá)成和解。因《了不起的挑戰(zhàn)》協(xié)議違約，星空華文與MBC的訴訟于2021年6月結(jié)案。