2022年4月27日，端到端跨境供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商——德威控股有限公司（De Well Holdings Limited，下稱“德威控股”或“德威物流”）在港交所公開遞交上市申請(qǐng)材料，淮備在港交所主板上市，花旗銀行和中金公司為聯(lián)席保薦人。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2021年收入計(jì)，德威控股是亞洲－北美貿(mào)易航路中最大的中國(guó)端到端跨境供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商，以2019年至2021年收入增長(zhǎng)率計(jì)，該公司亦為增長(zhǎng)最迅速的中國(guó)端到端跨境供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商之一。

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，德威控股在境內(nèi)的主要經(jīng)營(yíng)主體為深圳德威國(guó)際貨運(yùn)代理有限公司、上海德威空重集裝箱堆場(chǎng)有限公司等。其中，前者主要經(jīng)營(yíng)貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)，后者則主要負(fù)責(zé)堆場(chǎng)運(yùn)營(yíng)。

自創(chuàng)立以來(lái)，德威控股專注于亞洲－北美貿(mào)易航路。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按運(yùn)輸量計(jì)，亞洲－北美貿(mào)易航路是世界上最大且增長(zhǎng)最快的貿(mào)易航路。據(jù)介紹，德威控股在太平洋的業(yè)務(wù)包括美國(guó)、加拿大及墨西哥等主要貿(mào)易目的地之間的貿(mào)易航路。

2019年、2020年和2021年，德威控股的收入分別為2.92億美元、3.82億美元和11.31億美元，毛利分別為2789.7萬(wàn)美元、3599.2萬(wàn)美元和2.26億美元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)（年內(nèi)利潤(rùn)）分別為177.4萬(wàn)美元、734.5萬(wàn)美元和973.3萬(wàn)美元。

非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，德威控股2019年、2020年和2021年的調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為177.4萬(wàn)美元、734.5萬(wàn)美元和1.25億美元。盡管德威控股的收入已經(jīng)形成一定的規(guī)模，但凈利潤(rùn)卻長(zhǎng)期處于低位，尤其是2019年和2020年。

招股書顯示，這與德威控股的成本高企有關(guān)。2019年、2020年和2021年，德威控股的收入成本分別為2.64億美元、3.46億美元和9.05億美元，占同期總收入的比例分別為90.4%、90.6%和80.0%。

德威控股在招股書中表示，成本的最大組成部分為運(yùn)費(fèi)，這一指標(biāo)在2019年、2020年和2021年分別為1.60億美元、2.59億美元和7.82億美元。除了運(yùn)費(fèi)外，德威控股的收入成本還包括短駁費(fèi)、處理及訂艙費(fèi)等。

與之對(duì)應(yīng)的是，德威控股2019年、2020年和2021年的毛利率分別為9.6%、9.4%和20.0%。其中，2019年、2020年的毛利率均低于10%。而在2021年，德威控股的盈利能力得到大幅提升，毛利率增至20.0%，調(diào)整后凈利潤(rùn)金額也達(dá)到了1.25億美元。

按收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，德威控股的收入分為國(guó)際貨運(yùn)服務(wù)、履約增值服務(wù)兩個(gè)板塊。其中，國(guó)際貨運(yùn)服務(wù)為德威控股的主要收入來(lái)源，在報(bào)告期內(nèi)的貢獻(xiàn)占比均超過七成，分別為73.9%、83.1%和75.8%。

不過，國(guó)際貨運(yùn)服務(wù)的毛利率明顯低于履約增值服務(wù)。2019年、2020年和2021年，德威控股的履約增值服務(wù)毛利率分別為17.2%、9.8%和22.7%，其中2020年下滑明顯。同期，國(guó)際貨運(yùn)服務(wù)的毛利率分別為7.6%、9.4%和19.8%，整體保持上漲態(tài)勢(shì)。

對(duì)于國(guó)際貨運(yùn)服務(wù)增加，德威控股在招股書中稱，主要是國(guó)際貨運(yùn)服務(wù)的需求增加，其與供應(yīng)商的議價(jià)能力提高，而導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)增加。而履約增值服務(wù)毛利率2021年上升，主要由于ICD、倉(cāng)儲(chǔ)及貨運(yùn)服務(wù)的收入增加。

據(jù)介紹，德威控股的業(yè)務(wù)主要包括海運(yùn)物流、空運(yùn)物流及履約增值服務(wù)。2019年、2020年和2021年，德威控股分別實(shí)現(xiàn)161,308TEU、165,999TEU及186,862TEU的海運(yùn)量，分別實(shí)現(xiàn)212公噸、6009公噸及7862公噸的空運(yùn)量。

為增強(qiáng)空運(yùn)物流服務(wù)能力，德威控股還于2021年底斥資2800萬(wàn)美元完成了對(duì)ELC集團(tuán)的收購(gòu)。據(jù)介紹，后者的總部位于洛衫磯，并于美國(guó)、加拿大及墨西哥的多個(gè)主要城市設(shè)有辦公室。

值得一提的是，德威控股曾在2021年9月14日獲得菜鳥物流（下稱“菜鳥”）約6722.55萬(wàn)美元的投資，每股成本為0.29美元（相當(dāng)于2.29港元）。在德威控股本次上市前的股權(quán)架構(gòu)中，菜鳥持股29.50%，為第二大股東。

相比之下，德威控股創(chuàng)始人家族通過DW Management（由楊時(shí)、程芳及楊弋分別擁有30%、30%及40%）于該公司64.09%已發(fā)行股本中擁有權(quán)益。其中，楊時(shí)、程芳均為德威控股創(chuàng)始人、執(zhí)行董事，楊弋為二人之子。

當(dāng)前，楊時(shí)還擔(dān)任德威控股行政總裁兼董事長(zhǎng)職務(wù)，程芳任總裁一職。作為股東代表，菜鳥系的趙劍（浙江菜鳥供應(yīng)鏈管理有限公司國(guó)際供應(yīng)鏈研究員）于2021年9月10日獲委任為德威控股的非執(zhí)行董事。